Szybki przegląd rynku - 12 sierpnia 2025 r.

Kluczowe Czynniki Napędzające Rynek

• Akcje: Stabilnie przed publikacją danych o CPI; uwaga na układy scalone; mieszane wyniki w Europie; pozytywne w Azji.
• Zmienność: Indeks VIX na średnim poziomie; podwyższone wskaźniki krótkoterminowe; ryzyko związane z wydarzeniami; SPX ±42 punkty.
• Aktywa cyfrowe: BTC/ETH stabilne; wpływy do IBIT; ETHA niejednolicie; zabezpieczenia przed CPI.
• Obligacje: Obligacje skarbowe USA w oczekiwaniu na publikację danych o CPI.
• Waluty: USD umacnia się przed kluczową publikacją danych o CPI w USA. USDJPY powyżej 148,00.
• Towary: Nabywcy ETF wspierają złoto. Rynek zbóż czeka na kluczowy raport o podaży i popycie. 
• Wydarzenia makroekonomiczne: CPI w USA za lipiec.

Nagłówki Makroekonomiczne

• Prezydent USA, Trump, przedłużył rozejm taryfowy z Chinami o 90 dni,opóźniając podwyżki ceł do połowy listopada. Utrzymuje to cła na poziomie 30% dla chińskich towarów i 10% dla amerykańskich, unikając gwałtownego wzrostu do 145% i 125%. Opóźnienie wspiera niższe taryfy na import towarów okresu świątecznnego, taki jak elektronika i zabawki. Trump zachęcił również Chiny do czterokrotnego zwiększenia zakupów amerykańskiej soi, choć żadna umowa nie została potwierdzona.
• Prezydent Trump powiedział, że rozważy umowę umożliwiającą firmie Nvidia sprzedaż ograniczonej wersji najbardziej zaawansowanego chipu Blackwell do Chin, jeśli Nvidia zredukuje jego możliwości o 30-50%. To nastąpiło po osobnym ogłoszeniu, pozwalającym firmie sprzedać jej mniej zaawansowane chipy H20 do Chin, pod warunkiem pobrania 15% przychodów jako cło eksportowe.
• Chiny zachęcały firmy do unikania użycia chipów H20 Nvidii, szczególnie w aplikacjach rządowych, według nieujawnionych źródeł Bloomberga. Niektóre sygnały sugerują, że chipy AMD również są uwzględnione w prośbie. Chińskie media kwestionowały bezpieczeństwo systemów opartych na Nvidii i procesorach H20.
• Kontrakty terminowe na złoto notowane na nowojorskiej giełdzie Comex i globalnym benchmarku dla cen spot w Londynie były stabilne, a różnice wróciły do normy po ogłoszeniu przez Trumpa, że złoto nie będzie objęte taryfami, co przeciwdziałało chaosowi w zeszły piątek i groziło zaburzeniem trójkątnego przepływu złota między Nowym Jorkiem, Londynem i Szwajcarią, największym centrum rafineryjnym na świecie.
• Bank Rezerw Australii, zgodnie z oczekiwaniami, obniżył stopę polityki po raz trzeci w tym cyklu o 25 punktów bazowych do 3,60%, stwierdzając, że dalsze cięcia będą zależne od nadchodzących danych. W odpowiedzi krótkoterminowe stopy australijskie nieznacznie spadły, a dolar australijski osłabił się do nowego, trzydniowego minimum bliskiego 0,6500 w stosunku do dolara amerykańskiego.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - UK Stopa Bezrobocia ILO za Czerwiec
0900 - Niemcy Ankieta ZEW dotycząca Oczekiwań za Sierpień
1230 - USA CPI za Lipiec
1600 - Światowe Szacunki Podaży i Popytu na Produkty Rolne USDA (WASDE)
1600 - Krótkoterminowa Prognoza Energetyczna EIA (STEO)
1800 - Bilans Budżetu Federalnego USA za Lipiec
 W ciągu dnia: OPEC opublikuje miesięczny raport o rynku ropy naftowej

Publikacje wyników

Uwaga: daty ogłaszania wyników mogą ulec zmianie z niewielkim wyprzedzeniem. Skonsultuj się z innymi źródłami, aby potwierdzić zbliżające się publikacje zysków.

• Dziś: Coreweave, Cardinal Health
• Środa: Cisco Systems, E.on
• Czwartek: Applied Materials, Deere & Company, Hon Hai Precision, Nu Holdings, Adyen, Swiss Re, Ross Stores

Wszystkie wydarzenia związane z danymi makro, zyskami i dywidendami można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje spadły przed dzisiejszymi danymi o CPI po zeszłotygodniowych wzrostach. Indeks S&P 500 obniżył się w poniedziałek o 0,25%, gdy inwestorzy rozważali 90-dniowe przedłużenie zawieszenia taryf między USA a Chinami w kontekście słabszych wyników. Sektor technologiczny był mieszany: Intel umocnił się dzięki nagłówkom z Białego Domu, Micron wzrósł na skutek lepszych prognoz, podczas gdy Apple ochłonął po silnym wzroście. Układy scalone pozostawały w centrum uwagi w związku z doniesieniami o udostępnieniu dochodów z wybranych sprzedaży AI do Chin, wywierając presję na Nvidię i AMD. Ogólny ton: spokojny, większość inwestorów czeka na dane o inflacji przed dostosowaniem ryzyka.
• Europa: Europa zakończyła poniedziałek głównie na minusie, gdy handlowcy balansowali między przedłużonym rozejmem taryfowym z USA i Chinami, geopolityką i danymi z tego tygodnia. Branże zbrojeniowe w Niemczech były w tyle (np. Rheinmetall), podczas gdy sektor zdrowia radził sobie lepiej dzięki silniejszym wynikom Novartis i AstraZeneca na podstawie informacji o lekach. ASML był odporny, gdy wokół układu scalonego krążyły wiadomości. Kontrakty terminowe wskazują na nieco pozytywne otwarcie przed ankietą ZEW w Niemczech i danymi o zatrudnieniu w Wielkiej Brytanii. Przepływ wydaje się lekki; pozycjonowanie jest ostrożne, ale nie defensywne.
• Wielka Brytania: FTSE 100 odbił się w poniedziałek o 0,37%, wspomagany przez banki i branże podstawowe. HSBC i Barclays nieco wzrosły; AstraZeneca dodała wsparcie. Dziś prognozowane jest skromnie pozytywne otwarcie, gdy inwestorzy śledzą dane o zatrudnieniu w Wielkiej Brytanii i późniejsze dane o CPI w USA. Wiadomości korporacyjne są spokojne; rozmowy o dywidendach i buybackach pozostają marginalnie sprzyjające dla dużych spółek.
• Azja: Azja handlowała mieszanie do pozytywnie, gdy 90-dniowe przedłużenie rozejmu taryfowego między USA i Chinami ustabilizowało sentyment. Japonia i Australia przodowały dzięki sile na rynku technologicznym; kontynentalne Chiny zyskały na optymizmie w sektorze półprzewodników, podczas gdy Hongkong pozostał niemal niezmieniony. Nazwy związane z nieruchomościami w Chinach odbiły się na skutek postępującego wsparcia politycznego. W odniesieniu do pojedynczych nazw lokalni producenci chipów wzrosli na podstawie nagłówków z prognoz; auta i branże przemysłowe były stabilne. Ogólny ton ryzyka w regionie jest konstruktywny, ale wrażliwy na nagłówki.

Zmienność

• Zmienność pozostaje kontrolowana przed publikacją danych o CPI. Indeks VIX zakończył niedaleko średnich wartości, krzywa ma łagodnie wzrastający gradient, a krótkoterminowe wskaźniki (VIX1D/9D) są podwyższone, ale uporządkowane – to ustawienie na ryzyko związane z wydarzeniem, a nie na stres. Pozycjonowanie sugeruje, że inwestorzy są zabezpieczeni na wypadek niespodziewanych zmian w danych, ale czują się komfortowo z carry.
• Oczekiwany zakres ruchu SPX na dziś: ±42 punkty (~0,66%), na podstawie wyceny opcji.

Aktywa cyfrowe

• Kryptowaluty są stabilne, ale czujne przed CPI. Bitcoin i Ether utrzymują zyski, podczas gdy raport dotyczący opcji mówi o życzeniu zakupu krótkoterminowych opcji put – klasyczne zabezpieczenie przed danymi – obok konstruktywnego pozycjonowania długoterminowego. Sygnały ETF są mieszane: fundusze spotowe na bitcoina, w tym IBIT, odnotowały niewielkie napływy w ostatnich sesjach; ETF-y Ether, takie jak ETHA, były bardziej burzliwe w zeszłym tygodniu. Akcje związane z kryptowalutami (Coinbase, MicroStrategy, Marathon, Riot) odzwierciedlają łagodny ton ryzyka. Ogólne wrażenie: optymistyczne na średni termin, ostrożne na krótki termin, gdy handlowcy zabezpieczają się przed możliwym negatywnym wydźwiękiem CPI, jednocześnie utrzymując szerszy trend wzrostowy w perspektywie.

Obligacje

• Rentowności obligacji skarbowych USA pozostają zamrożone w oczekiwaniu na ważną publikację danych o CPI w USA za lipiec, uznawaną za kluczowy punkt dla wyjaśnienia wpływu taryf administracji Trumpa.
• Rentowności europejskie wzrosły do wielomiesięcznych szczytów na przednim końcu krzywej, nieco kontrastując z amerykańskimi odpowiednikami, z niemieckim benchmarkiem 2-letnich Schatz handlującym tuż powyżej 1,96% i odnotowując najwyższe dzienne zamknięcie od kwietnia, z najwyższym poziomem intraday 1,98% z końca lipca.

Towary

• Złoto handluje się wyżej przed dzisiejszą publikacją danych o inflacji w USA i po tym, jak Trump – zgodnie z oczekiwaniami – powiedział, że złoto nie będzie objęte taryfami. Już wzrosło o około 26% w tym roku; inwestorzy czują się komfortowo w przedłużonym okresie handlu w ograniczonych zakresach zamiast dużych korekt i nadal gromadzą złoto, a zasoby ETF wspierane złotem rosną do najwyższego poziomu od połowy 2023 roku.
• Rynki zbożowe oczekują miesięcznej aktualizacji dotyczącej podaży i popytu ze strony rządu USA, a analitycy oczekują, że prognoza dla krajowych zbiorów się poprawi. Główne indeksy zbożowe niedawno osiągnęły pięcioletnie minimum w związku z perspektywą kolejnego mocnego zbioru na półkuli północnej. W poniedziałek soja na krótko wzrosła po tym, jak Trump zachęcił Chiny do czterokrotnego zwiększenia zakupów z USA, ale później spadła, gdy przedłużył rozejm handlowy o kolejne 90 dni.

Waluty

• Przed nami ważny dzień dla dolara amerykańskiego, który wczoraj trochę się umocnił, przed dzisiejszą publikacją danych o CPI za lipiec, które według wielu mają wykazać wpływ taryf administracji Trumpa na inflację, ponieważ jest to postrzegane jako pierwszy pełny miesiąc w którym widać więcej wpływów taryf. USDJPY prawdopodobnie okaże się jedną z par dolara amerykańskiego najbardziej wrażliwych na wpływ tej publikacji na rentowności obligacji skarbowych USA.
• Dolar australijski nieco osłabł po decyzji RBA o obniżeniu stóp zgodnie z oczekiwaniami, z AUDUSD jak podano powyżej. Mimo nieznacznego nocnego spadku AUD pozostaje mocny w parze AUDNZD, która jest ustawiona blisko oporu tuż przed 1,1000.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.