Rychlý přehled trhu – 12. srpna 2025

Hlavní hybné síly a katalyzátory trhu

• Akcie: klid před CPI; čipy v centru pozornosti; Evropa smíšená; Asie konstruktivní
• Volatilita: VIX ve středních hodnotách; krátkodobé hodnoty zvýšené; nastavení pro riziko spojené s událostmi; SPX ±42 bodů
• Digitální aktiva: BTC/ETH drží pevné pozice; přílivy do IBIT; ETHA smíšené; zajišťování před CPI
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy zadržují dech před zveřejněním CPI v USA.
• Měny: USD sílí před klíčovým zveřejněním CPI v USA. USDJPY nad 148,00
• Komodity: Nákupy ETF podporují zlato. Trhy se zrninami vyčkávají klíčové zprávy o nabídce a poptávce.
• Makro události: US červencové CPI

Hlavní makro zprávy

• Americký prezident Trump prodloužil celní příměří s Čínou o 90 dní a odložil zvýšení cel do poloviny listopadu. Tím zůstávají cla na 30 % pro čínské zboží a 10 % pro americké zboží, čímž se zabránilo prudkému nárůstu na 145 % a 125 %. Toto odložení napomáhá udržet nižší celní sazby pro sezónní dovozy, jako jsou elektronika a hračky. Trump rovněž vyzval Čínu ke čtyřnásobnému navýšení nákupů americké sóji, ale žádná dohoda nebyla potvrzena.
• Americký prezident Trump uvedl, že by zvážil dohodu umožňující společnosti Nvidia prodávat do Číny odlehčenou verzi jejího nejpokročilejšího čipu Blackwell, pokud by Nvidia „ubrala 30–50 %“ z jeho funkcionality. Stalo se tak po nedávném oznámení, že firma může prodávat méně pokročilé čipy H20 do Číny za předpokladu, že 15 % výnosu bude převedeno jako vývozní clo.
• Čína vyzvala své podniky, aby se vyhýbaly používání čipů H20 od Nvidie, zejména pro vládní účely, uvedly nejmenované zdroje agentury Bloomberg. Některé náznaky ukazují, že požadavek zasáhne i čipy od AMD. Čínská média zpochybňují bezpečnost systémů založených na čipech Nvidia a procesorů řady H20.
• Futures na zlato obchodované na newyorské burze Comex a také globální referenční cena spotového zlata v Londýně se téměř nezměnily. Spready se vrátily do normálu poté, co Trump oznámil, že zlato nebude podléhat clům, což vyvrátilo páteční zmatky a dočasně ohrožený trojúhelníkový tok zlata mezi New Yorkem, Londýnem a Švýcarskem, což je hlavní rafinační centrum na světě.
• Jak se všeobecně očekávalo, Reserve Bank of Australia v noci potřetí v tomto cyklu snížila svou klíčovou úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 3,60 % a uvedla, že další postup bude záviset na příchozích datech. V reakci na to krátkodobé australské sazby mírně poklesly a australský dolar oslabil na nové třídenní minimum poblíž 0,6500 vůči americkému dolaru.

Hlavní údaje v makro kalendáři (časy v GMT)

0600 – UK červnová míra nezaměstnanosti (ILO)
0900 – Německo srpnový ZEW Index ekonomického sentimentu
1230 – US červencové CPI
1600 – Měsíční přehled WASDE (World Agriculture Supply and Demand Estimates) od USDA
1600 – Krátkodobý energetický výhled (STEO) od EIA
1800 – US federální rozpočtová bilance za červenec
Během dne: OPEC zveřejní Měsíční zprávu o ropném trhu

Finanční výsledky společností

Poznámka: data oznámení výsledků se mohou kdykoli změnit. Pro potvrzení termínů sledujte i další zdroje.

• Dnes: Coreweave, Cardinal Health
• Středa: Cisco Systems, E.on
• Čtvrtek: Applied Materials, Deere & Company, Hon Hai Precision, Nu Holdings, Adyen, Swiss Re, Ross Stores

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie včera mírně oslabily před dnešním zveřejněním CPI po dosažení minulých maxim. Index S&P 500 v pondělí klesl o 0,25 %, protože investoři zvažovali 90denní prodloužení příměří mezi USA a Čínou oproti oslabené šíři trhu. Technologie ukázaly smíšený vývoj: Intel posílil na základě prohlášení Bílého domu, Micron mírně rostl díky lepšímu výhledu, zatímco Apple po silném růstu oslabil. Čipy zůstaly v centru pozornosti kvůli zprávám o sdílení příjmů z vybraných AI prodejů do Číny, což působilo tlak na Nvidii a AMD. Celkově byl trh klidný, většina účastníků vyčkává na inflaci před úpravami rizika.
• Evropa: Evropské trhy v pondělí většinou zakončily níže, protože obchodníci vyvažovali prodloužené příměří mezi USA a Čínou s geopolitickými faktory a nadcházejícími daty. V Německu se nedařilo zbrojařským titulům (např. Rheinmetall), zatímco zdravotnický sektor posiloval díky lepším zprávám pro Novartis a AstraZeneca. ASML zůstala odolná navzdory spekulacím okolo polovodičů. Futures před zveřejněním německého indexu ZEW a britských dat z trhu práce naznačují mírně vstřícnější otevření. Tok obchodů je zatím slabý; pozice jsou opatrné, ale nikoli vyloženě defenzivní.
• UK: Index FTSE 100 se v pondělí zotavil o 0,37 % díky bankám a odvětví spotřebního zboží. HSBC a Barclays si polepšily; AstraZeneca také pomohla růstu. Dnes se očekává mírně pozitivní otevření, protože investoři bedlivě sledují britská data o zaměstnanosti a později CPI v USA. Korporátní zprávy jsou klidné; diskuze o dividendách a zpětných odkupech akcií zůstává pro velké společnosti mírným stimulem.
• Asie: Asijské trhy obchodovaly smíšeně až pozitivně, přičemž 90denní prodloužení příměří mezi USA a Čínou dodalo důvěru. Japonsko i Austrálie posílily díky silným technologickým titulům; pevninská Čína rostla na optimismu ohledně polovodičů, zatímco Hongkong zůstal téměř beze změny. Čínské realitní tituly se zotavily na základě dílčích podpůrných opatření. V jednotlivých akciích se dařilo místním výrobcům čipů díky optimistickým výhledům; automobilky a průmyslové podniky byly stabilní. Celkově je v regionu opatrně pozitivní nálada, závislá na možných titulkových rizicích.

Volatilita

• Volatilita zůstává utlumená před zveřejněním CPI. Index VIX uzavřel poblíž středních hodnot, křivka je mírně rostoucí a krátkodobé ukazatele (VIX1D/9D) jsou zvýšené, ale pořád v normě – jde spíše o nastavení pro případ rizika z data než o známky stresu. Pozice naznačují, že investoři jsou zajištěni pro případ neočekávaných výsledků, ale jinak jsou ochotni těžit z aktuální situace.
  Očekávaný pohyb indexu SPX pro dnešek: ±42 bodů (~0,66 %) na základě cen opcí.

Digitální aktiva

• Kryptotrhy jsou pevné, ale obezřetné před zveřejněním CPI. Bitcoin a Ether si udržují zisky, zatímco opční desky hlásí vysokou poptávku po krátkodobých put opcích – klasická pojistka před zveřejněním klíčových dat – spolu se vstřícným dlouhodobějším nastavením. Signály z ETF jsou smíšené: spotové bitcoinové fondy včetně IBIT zaznamenaly v posledních dnech mírné čisté přílivy; etherové ETF, jako ETHA, byly minulý týden kolísavější. Akcie spojené s kryptem (Coinbase, MicroStrategy, Marathon, Riot) odrážejí mírně rizikovou náladu. Celkově: střednědobě býčí, krátkodobě opatrné, neboť obchodníci se zajišťují pro případ horšího CPI, zatímco udržují širší vzestupný trend.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se před dnešním důležitým zveřejněním CPI za červenec téměř nehnuly z místa, neboť mnozí jej považují za první ukazatel inflace, který může výrazněji odhalit dopad celních opatření Trumpovy administrativy.
• Evropské výnosy na krátkém konci křivky stouply na víceleté maximum, což je oproti americkým protějškům odlišný pohyb. Německý dvouletý Schatz se obchodoval mírně nad 1,96 % a uzavřel na nejvyšší denní úrovni od dubna, přičemž intradenně dosáhl 1,98 % koncem července.

Komodity

• Zlato vzrůstá před dnešním zveřejněním americké inflace, a také poté, co Trump – jak se očekávalo po pátečním ustoupení – oznámil, že zlato nebude zatíženo clem. Po letošním zhruba 26% nárůstu zůstávají investoři, kteří preferují stabilní obchodní pásmo před výraznější korekcí, v nákupním módu: držení ETF krytých zlatem tak stouplo na nejvyšší úroveň od poloviny roku 2023.
• Trhy se zrninami vyčkávají na měsíční aktualizaci údajů o nabídce a poptávce od americké vlády, která by podle analytiků mohla navýšit výhled pro domácí úrodu. Hlavní index zrnin nedávno klesl na pětileté minimum vzhledem k vyhlídce na další silnou sklizeň na severní polokouli. V pondělí sója krátce posílila poté, co Trump vyzval Čínu ke čtyřnásobnému navýšení nákupů z USA, ale později znovu oslabila, když Trump zároveň prodloužil obchodní příměří o dalších 90 dní.

Měny

• Důležitý den pro americký dolar, který včera mírně posílil před dnešním zveřejněním červencové inflace (CPI). Ta má podle mnohých ukázat, zda cla Trumpovy administrativy ovlivňují inflační data, protože toto je údajně první měsíc, kdy se projeví více dopadů cel. USDJPY bude pravděpodobně jedním z měnových párů nejcitlivějších na případný dopad zveřejnění na výnosy amerických dluhopisů.
• Australský dolar mírně oslabil po očekávaném rozhodnutí RBA snížit sazby, jak bylo zmíněno výše, přičemž AUDUSD klesl v průběhu noci. Navzdory mírnému poklesu zůstává AUD silný ve srovnání s NZD v páru AUDNZD, který se drží těsně pod rezistencí mírně nad úrovní 1,1000.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.