Szybki przegląd rynku - 9 października 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA ustanowiły nowe rekordy dzięki sile AI i łagodnemu wydźwiękowi protokołu Fed; Europa rosła na ograniczeniu bezcłowych kwot importu stali mimo słabych danych z Niemiec i nerwowości we Francji; Azja mieszana, Hongkong słabszy wraz z ponownym otwarciem Chin
• Zmienność: VIX niżej – spokojny indeks, wysoka dyspersja – SPX ±22 pkt – przemówienie Powella – w kolejce sezon wyników
• Aktywa cyfrowe: BTC 122 tys. USD – napływy do ETF-ów – ETH słabszy – altcoiny mieszane – przepływy instytucjonalne stabilne
• Waluty: Rajd USD gaśnie, wyprzedaż JPY również słabnie, gdy Takaichi ma trudności ze złożeniem koalicji rządzącej
• Towary: Złoto odbija od wsparcia USD 4 000, ropa słabsza w miarę łagodzenia napięć na Bliskim Wschodzie
• Obligacje: Rentowności bez większych zmian w Japonii i USA, spread Francja–Niemcy się zawęża
• Wydarzenia makroekonomiczne: Protokół z posiedzenia EBC, aukcja 30-letnich obligacji skarbowych USA

Dane makro i nagłówki

• Chiny ogłosiły kompleksowe ograniczenia eksportu surowców ziem rzadkich w celu ochrony bezpieczeństwa narodowego. Zgodnie z nowymi zasadami chińskie firmy będą potrzebować zgody rządu na eksport produktów zawierających surowce ziem rzadkich wydobywane lub przetwarzane w Chinach, w tym zaawansowanych wyrobów, takich jak magnesy z metali ziem rzadkich produkowane na miejscu. Pekin uzasadnił środki koniecznością zapobiegania „niewłaściwemu wykorzystaniu surowców ziem rzadkich w sektorze wojskowym i innych wrażliwych obszarach”.
• Hamas ogłosił porozumienie kończące konflikt w Gazie po pośrednich rozmowach z Izraelem w Egipcie, jak podała 8 października AFP. Umowa obejmuje warunki zawieszenia broni, wycofanie sił izraelskich, dostęp pomocy humanitarnej oraz wymianę więźniów. Hamas wezwał prezydenta USA Donalda Trumpa, by dopilnował, że Izrael będzie przestrzegał porozumienia bez opóźnień i unikania zobowiązań.
• Rezerwa Federalna wyraziła obawy dotyczące ryzyk dla zatrudnienia, pozostając jednocześnie ostrożna w kwestii inflacji, zgodnie z najnowszym protokołem z posiedzenia FOMC. Większość decydentów poparła przejście w kierunku neutralnego nastawienia polityki, przy utrzymujących się presjach inflacyjnych. Wielu spodziewa się dalszego luzowania w tym roku, a połowa przewiduje jeszcze dwa cięcia w 2025 r. Ostatnio Fed obniżył stopy o 25 pb do 4,00–4,25%, po raz pierwszy od grudnia.
• Produkcja przemysłowa Niemiec spadła w sierpniu o 4,3% m/m, najmocniej od marca 2022 r., w wyniku spadków w motoryzacji (-18,5%) i innych kluczowych sektorach. Wynik był gorszy od oczekiwań (-1%). W ujęciu rocznym produkcja spadła o 3,9%, odwracając 1,5% wzrost sprzed roku.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

Dane rządowe USA są dotknięte przestojem i prawdopodobnie będą opóźnione.

1130 - Protokół z posiedzenia EBC
1200 - Wrześniowy wskaźnik CPI w Meksyku
12:30 - Przemówienie prezesa Fed Powella - bez pytań i odpowiedzi
1235 - Wystąpienie członka zarządu Fed, Bowmana
1430 - Cotygodniowa zmiana zapasów gazu ziemnego w EIA
1700 - Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcję 30-letnich obligacji skarbowych
2200 - Bullock z australijskiego RBA i inni będą zeznawać

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Pepsico, Tata Consultancy Services, Delta
• Piątek: Tryg

Wszystkie wydarzenia makro, zysk i dywidendowe można znaleźć w kalendarzu Saxo .

Akcje

• USA: S&P 500 +0,6% do rekordu; Nasdaq 100 +1,2%; Russell 2000 +1,0% po tym, jak wrześniowy protokół FOMC sygnalizował otwartość na dalsze cięcia w 2025 r. Nvidia +2,2% po tym, jak Jensen Huang stwierdził, że popyt na Blackwell jest „naprawdę, naprawdę” wysoki; AMD +11,4% na fali optymizmu wokół AI (+40,8% w trzy sesje); Oracle +1,5% po odbiciu kursu; ASML -1,4% w miarę nasilenia amerykańskiej kontroli nad narzędziami do produkcji chipów dla Chin. Cisco zaprezentowało nowy układ Silicon One do łączenia centrów danych AI, celując w segment, w którym silną pozycję ma Broadcom. Uwaga przenosi się na kolejne odczyty danych i sezon wyników.
• Europa: DAX +0,9% do 24 597 i STOXX 600 +0,8% po decyzji Brukseli o zmniejszeniu o połowę bezcłowych kontyngentów importowych stali oraz nałożeniu 50% cła na wolumeny powyżej limitów, co wsparło stalowników i banki mimo 4,3% załamania niemieckiej produkcji przemysłowej oraz politycznych zawirowań we Francji. BMW spadło o ponad 8% po ostrzeżeniu o zyskach i obawach o wyższe koszty wejściowe; ArcelorMittal +6,5% dzięki planowi UE. FTSE 100 +0,7%, wspierany przez górników i sektor finansowy.
• Azja: Ton mieszany po wznowieniu handlu w Chinach. Hang Seng -0,5% do 26 829, Hang Seng Tech -0,6%; Alibaba -1,6% i Baidu -3,0% w związku z nowymi ryzykami kontroli eksportu ze strony USA, podczas gdy górnicy złota zwyżkowali wraz z rekordowymi poziomami kruszcu. Nikkei 225 -0,5% względem poprzedniego zamknięcia, gdy sentyment do chipów pozostawał ostrożny. Główne giełdy kontynentalne otwierają się dziś po Złotym Tygodniu; uwaga przesuwa się na plenum Komunistycznej Partii Chin w dniach 20–23 października dotyczące 15. planu pięcioletniego. Bank Światowy podniósł prognozę wzrostu Chin na 2025 r. do 4,8% z 4%, co daje niewielką ulgę.

Zmienność

• Zmienność pozostaje stłumiona mimo rosnącej dyspersji poszczególnych akcji. VIX spadł o 5,5% do 16,3, a krótkoterminowe miary (VIX1D 9,99, VIX9D 13,17) również złagodniały, odzwierciedlając spokojny krajobraz nagłówków przed dzisiejszym przemówieniem Powella i aukcją 30-letnich obligacji. Kontrakty terminowe w pobliżu 18 wskazują na umiarkowaną ostrożność wraz z początkiem sezonu wyników. Dealerzy utrzymują pozycję long gamma, ograniczając wahania indeksu między SPX 6 700–6 800; podwyższona dyspersja i selektywne odwrócenia nachylenia (skew) po stronie opcji call sugerują pozycjonowanie pod potencjalne pozytywne niespodzianki.
• Implikowany dzienny ruch SPX: ±22 punkty (≈0,33%).

Aktywa cyfrowe

• Rynki kryptowalut zatrzymały się po rekordowej serii Bitcoina. BTC handluje w pobliżu 122 tys. USD (-1,1%), a ETH w okolicach 4 440 USD (-1,9%), przy mieszanej reakcji altcoinów. Przepływy pozostają solidne: amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina przyciągnęły 1–1,2 mld USD napływów, z IBIT (+1,4%) na czele, podczas gdy ETHA (+0,8%) pozostaje aktywny przy ciasnych spreadach. Analitycy dyskutują, czy historyczny czteroletni cykl Bitcoina nadal obowiązuje; część oczekuje krótkoterminowej korekty, inni – wydłużonych wzrostów wspieranych przez łagodniejszą politykę Fed i popyt na ETF-y.
• Utrzymuje się energia spekulacyjna w mniejszych tokenach i akcjach powiązanych z blockchainem, takich jak COIN (+3,1%), CIFR (+11,8%) i CLSK (+5,7%), co odzwierciedla ciągłą obecność inwestorów instytucjonalnych.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wczoraj nieznacznie wzrosły, w ślad za mocnym odbiciem apetytu na ryzyko i przeciętną aukcją 10-letnich papierów Departamentu Skarbu.
• Rentowności JGB były niemal bez zmian wzdłuż całej krzywej, gdy nowo wybrana liderka LDP, Takaichi, zmaga się z utworzeniem koalicji dla nowego rządu.
• Spread rentowności 10-letnich obligacji skarbowych Francja–Niemcy zawęził się wczoraj o kilka punktów bazowych do 84 pb w oczekiwaniu, że ostatnia próba prezydenta Francji, Emmanuela Macrona, zbudowania nowego rządu może się powieść; świeżo zdymisjonowany premier Lecornu zasugerował, że gabinet mógłby powstać do piątku na nowych zasadach, które mogą obejmować wycofanie lub zmianę reform emerytalnych uzgodnionych dwa lata temu.
• Spready amerykańskich obligacji wysokodochodowych nieznacznie się rozszerzyły; według miary Bloomberga różnica między rentownościami high yield a UST wzrosła o 2 pb do 273 pb, najwyżej od 10 września.

Towary

• Złoto znalazło wsparcie w okolicach 4 000 USD po czterodniowym rajdzie do 4 060 USD, który wywołał realizację zysków w trakcie sesji azjatyckiej, zbiegającej się z powrotem chińskich inwestorów po tygodniowej przerwie. Silne napływy do ETF-ów, momentum i zakupy napędzane FOMO doprowadziły ceny do technicznie wykupionego terytorium, skłaniając do krótkoterminowej ostrożności. Uwaga kieruje się na srebro, handlujące o mniej niż dolara poniżej rekordu z 2011 r. w okolicach 50 USD.
• Ropa cofnęła się po raz pierwszy od pięciu sesji, gdy napięcia na Bliskim Wschodzie łagodniały, po tym jak Trump powiedział, że Izrael i Hamas uzgodnili warunki uwolnienia wszystkich zakładników z Gazy, a amerykańskie zapasy wzrosły drugi tydzień z rzędu. Zarówno WTI, jak i Brent pozostają w przedziale; oczekiwania pojawienia się nadwyżki w kolejnych miesiącach na razie ograniczają potencjał wzrostowy.
• Amerykańska soja i kukurydza wzrosły na oczekiwaniach niższych plonów, podczas gdy pszenica umocniła się dzięki pokrywaniu krótkich pozycji po wcześniejszym spadku wywołanym mocniejszym dolarem i rosnącą globalną podażą, które sprowadziły ceny w pobliże pięcioletnich minimów; wzrosty ogranicza jednak silna podaż i brak świeżych danych w trakcie rządowego przestoju. Sektor zbóż pozostaje najsłabszy w tym roku (−7%).

Waluty

• Rajd dolara nie zdołał się przedłużyć późnym wczorajszym popołudniem, gdy wzrost USDJPY wygasł po wczorajszym szczycie 153,00, nowa liderka LDP Takaichi mierzy się z trudnymi rozmowami koalicyjnymi, para handluje dziś rano w okolicach 152,60, podczas gdy EURUSD nie zdołał przebić 1,1600 po zaliczeniu dołka 1,1599, odbijając powyżej 1,1640.
• Chiny wróciły dziś po długim święcie z mocniejszym od oczekiwań fixingiem juana, sprowadzając USDCNH wyraźnie niżej do rejonu 7,13 po krótkotrwałym wybiciu powyżej 7,15 wczoraj późnym wieczorem.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.