Rychlý přehled trhu - 9. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA zaznamenaly nové rekordy díky silné AI a holubičímu zápisu z jednání Fedu; Evropa vzrostla díky omezení ocelářských kvót navzdory slabým německým údajům a nervozitě z Francie; Asie je smíšená, Hongkong je mírnější, protože Čína znovu otevírá.
• Volatilita: VIX nižší - klidný index, vysoký rozptyl - SPX ±22 bodů - Powellův projev - další výsledky společností.
• Digitální aktiva: BTC 122 tisíc dolarů - příliv ETF - ETH měkký - alt-coiny smíšené - institucionální toky stabilní
• Měny: USD rally slábne, výprodej JPY se také zmírňuje, protože Takaiči se snaží dát dohromady vládní koalici.
• Komodity: Zlato se odrazilo od podpory na 4000 USD, ropa je mírnější, protože napětí na Blízkém východě se zmírnilo.
• Dluhopisy: Výnosy se v Japonsku ani v USA příliš nezměnily, výnosový spread mezi Francií a Německem klesá.
• Makro události: Zápis z jednání ECB, americké ministerstvo financí bude dražit 30leté dluhopisy.

Makro titulky

• Čína vyhlašuje komplexní kontrolu vývozu vzácných zemin v zájmu ochrany národní bezpečnosti. Podle nových pravidel budou čínské společnosti potřebovat souhlas vlády k vývozu výrobků obsahujících minerály vzácných zemin, které pocházejí nebo jsou zpracovávány v Číně, včetně dalších hotových výrobků, jako jsou magnety ze vzácných zemin, které se tam vyrábějí. Čína tato opatření označila za nezbytná k zabránění "zneužití materiálů ze vzácných zemin ve vojenském a dalších citlivých odvětvích".
• Jak 8. října informovala agentura AFP, Hamás po nepřímých rozhovorech s Izraelem v Egyptě vyhlásil dohodu o ukončení konfliktu v Gaze. Dohoda zahrnuje podmínky příměří, stažení izraelských sil, přístup humanitární pomoci a výměnu vězňů. Hamás vyzval amerického prezidenta Trumpa, aby zajistil, že Izrael bude dohodu dodržovat bez průtahů a obcházení.
• Podle nejnovějšího zápisu z jednání FOMC vyjádřil FED obavy ohledně rizik pro zaměstnanost a zároveň zůstal opatrný, pokud jde o inflaci. Většina úředníků podpořila přechod na neutrální sazbu, inflační tlaky však nadále vyvolávají obavy. Mnozí očekávají další uvolnění v tomto roce a polovina z nich předpovídá další dvě snížení do roku 2025. Nedávno Fed snížil sazby o 25 bazických bodů na 4,00-4,25 %, poprvé od prosince.
• Průmyslová výroba v Německu se v srpnu snížila o 4,3 %, což je největší pokles od března 2022, a to v důsledku poklesu v automobilovém průmyslu (-18,5 %) a dalších klíčových odvětvích. To překonalo očekávání poklesu o 1 %. V meziročním srovnání se produkce snížila o 3,9 %, čímž se zvrátil nárůst o 1,5 % z předchozího roku.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.

1130 - Zápis ze zasedání ECB
1200 - Mexiko CPI září
1230 - Vystoupení předsedy Fedu Powella - bez otázek a odpovědí
1235 - Vystoupení člena Rady guvernérů Fedu USA Bowmana
1430 - Týdenní změna zásob zemního plynu podle EIA
1700 - Ministerstvo financí USA bude dražit 30leté dluhopisy T
2200 - Svědectví Bullocka a dalších členů australské RBA

Hospodářské výsledky společností

• Dnes: Pepsico, Tata Consultancy Services, Delta
• Pátek: Tryg

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 rostl o +0,6 % na rekordní hodnotu a Nasdaq 100 +1,2 %, zatímco Russell 2000 +1,0 %, protože zářijový zápis z jednání Fedu naznačil otevřenost k dalšímu snížení o 2025 bodů. Nvidia připsala +2,2 % poté, co Jensen Huang uvedl, že poptávka po Blackwellu je "opravdu, ale opravdu vysoká"; AMD +11,4 % díky optimismu ohledně umělé inteligence, za tři seance o 40,8 %; Oracle +1,5 %; ASML pokleslo o 1,4 %, protože se zintenzivnila kontrola čínských čipových nástrojů ze strany Washingtonu. Společnost Cisco představila novou součást Silicon One, která propojuje datová centra s umělou inteligencí a cílí na oblast Broadcomu. Zaměříme se na další výtisky dat a zisky.
• Evropa: DAX +0,9 % na 24 597 bodů a STOXX 600 +0,8 %, když Brusel přistoupil ke snížení bezcelních kvót na dovoz oceli na polovinu a k zavedení 50 % odvodu z nadměrných objemů, což povzbudilo výrobce oceli a banky navzdory 4,3% propadu německé průmyslové výroby a francouzskému politickému šumu. BMW kleslo o více než 8 % kvůli varování o ziskovosti a vyšším nákladům na vstupy; ArcelorMittal +6,5 % kvůli plánu EU. FTSE 100 +0,7 %, protože těžaři a finanční společnosti stabilizovaly vývoj.
• Asie: Tón se přimíchal do restartu Číny. Hang Seng −0,5 % na 26 829, přičemž Hang Seng Tech −0,6 %; Alibaba −1,6 % a Baidu −3,0 % kvůli novému riziku kontroly vývozu v USA, zatímco těžaři zlata rostli spolu s rekordními hodnotami zlata. Japonský Nikkei 225 −0,5 % oproti předchozímu závěru, protože nálada v oblasti čipů zůstala opatrná. Po zlatém týdnu se dnes opět otevírají burzy na pevnině; pozornost se přesouvá na plenární zasedání strany, které se koná 20.-23. října a na němž se bude projednávat 15. pětiletý plán. Světová banka zlepšila prognózu růstu Číny v roce 2025 ze 4 % na 4,8 %, což představuje mírnou úlevu.

Volatilita

• Volatilita zůstává navzdory rostoucímu rozptylu jednotlivých akcií mírná. Index VIX klesl o 5,5 % na 16,3 bodu, zatímco krátkodobé ukazatele (VIX1D 9,99 bodu, VIX9D 13,17 bodu) se rovněž snížily, což odráží uklidnění hlavních rizik před dnešním Powellovým projevem a aukcí 30letých dluhopisů. Futures v blízkosti 18 ukazují mírnou opatrnost, protože začíná sezóna zisky. Dealeři zůstávají u dlouhých gamma, které obsahují výkyvy indexu mezi SPX 6700-6800; zvýšený rozptyl a selektivní převrácení call-skew naznačují, že je třeba počítat s potenciálním překvapením vzestupu.
• Implikovaný denní pohyb SPX: ±22 bodů (≈0,33 %).

Digitální aktiva

• Kryptotrhy si po rekordním růstu bitcoinu dávají pauzu. BTC se obchoduje poblíž 122 tisíc dolarů (-1,1 %) a ETH kolem 4440 USD (-1,9 %), alt-coiny jsou smíšené. Toky zůstávají silné: Americké spotové bitcoinové ETF přilákaly příliv 1–1,2 miliardy USD v čele s IBIT (+1,4 %), zatímco ETHA (+0,8 %) zůstává aktivní s úzkými spready. Analytici diskutují o tom, zda stále platí historický čtyřletý cyklus bitcoinu; někteří předpovídají krátkodobý pokles, jiní prodloužené zisky podpořené uvolněnější politikou Fedu a poptávkou po ETF.
• Spekulativní energie přetrvává u menších tokenů a blockchain akcie, jako jsou COIN (+3,1 %), CIFR (+11,8 %) a CLSK (+5,7 %), což odráží pokračující účast institucí.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů včera velmi mírně vzrostly v souvislosti se silným oživením rizikového sentimentu a střednědobou aukcí desetiletých státních dluhopisů USA.
• Výnosy japonských státních dluhopisů se na většině výnosové křivky téměř nezměnily, protože nově zvolená předsedkyně LDP Takaiči se snaží sestavit koalici pro novou vládu.
• Francouzsko-německý desetiletý státní výnosový spread se včera snížil o několik bazických bodů na 84 bazických bodů v očekávání, že poslední snaha francouzského prezidenta Macrona sestavit novou vládu může být úspěšná, přičemž čerstvě odstoupivší premiér Lecornu naznačil, že by vláda mohla být sestavena do pátku na novém základě, který by mohl zahrnovat zrušení nebo změnu důchodových reforem dohodnutých před dvěma lety.
• Spready amerických dluhopisů s vysokým výnosem se mírně rozšířily, přičemž míra agentury Bloomberg spread mezi dluhem s vysokým výnosem a výnosy amerických státních dluhopisů se zvýšila o dva bazické body na 273 bazických bodů, což je nejvíce od 10. září.

Komodity

• Zlato našlo podporu poblíž 4000 USD poté, co čtyřdenní nárůst na 4060 USD vyvolal vybírání zisků během asijské seance, která zároveň znamenala návrat čínských obchodníků po jejich týdenní dovolené. Silný příliv ETF, hybnost a nákupy vyvolané FOMO posunuly ceny do technicky překoupeného teritoria, což vede k určité krátkodobé opatrnosti. Pozornost se nyní obrací ke stříbru, které se obchoduje o necelý dolar pod svým rekordním maximem z roku 2011 v blízkosti 50 USD.
• Ropa poprvé za posledních pět seancí ustoupila, protože uvolnění napětí na Blízkém východě - poté, co Trump prohlásil, že Izrael a Hamás se dohodly na podmínkách propuštění všech rukojmích v Gaze - to souviselo s druhým týdenním nárůstem zásob v USA v řadě. Ceny WTI i Brentu zůstávají v rozmezí vzhledem k očekávání, že v nadcházejících měsících dojde k jejich přebytku, a potenciál růstu je tak prozatím omezený.
• Americká sója a kukuřice vzrostly díky očekávání nižších výnosů, zatímco pšenice posílila díky krytí krátkých pozic poté, co silnější dolar a rostoucí světové dodávky stáhly ceny na téměř pětiletá minima, ačkoli zisky byly omezeny silnou nabídkou a nedostatkem nových údajů v době uzavření vlády. Celkově zůstává sektor obilovin nejhorším sektorem letošního roku s poklesem o 7 %.

Měny

• Rally amerického dolaru se včera pozdě večer nepodařilo rozšířit, když se rally na USDJPY po včerejším maximu 153,00 zastavila, protože novou japonskou vůdkyni LDP Takaiči čekají náročná koaliční jednání při pokusu o sestavení vlády. dnes ráno se obchoduje na 152,60, zatímco EURUSD se po dosažení minima 1,1599 nepodařilo překonat úroveň 1,1600 a odrazil se zpět nad 1,1640.
• Čína se dnes vrátila z dlouhých prázdnin se silnějším než očekávaným fixem jüanu, což USDCNH srazilo prudce dolů do oblasti 7,13 poté, co se včera krátce obchodoval nad 7,15.