Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
The FX Trader: Czy dolar amerykański przestał być bezpieczną przystanią?
John J. Hardy
Dyrektor ds. analiz makroekonomicznych
Podsumowanie: Słabość jena wciąż dominuje na rynku, jednak tym razem dolar amerykański w ogóle nie pełnił roli „bezpiecznej przystani”, gdy wczoraj globalne rynki akcji przeszły w tryb ucieczki od ryzyka. Podobnie amerykańskie obligacje skarbowe nie pełniły tej funkcji.
Co warto wiedzieć: W skrócie
- Dolar amerykański nie pełnił roli bezpiecznej przystani podczas ostrej wyprzedaży na Wall Street. Podobnie amerykańskie obligacje skarbowe nie spełniły tej funkcji, wygląda na to, że pod tym względem wchodzimy w nową rzeczywistość. Częściowym wyjaśnieniem mogła być słaba aukcja 30‑letnich obligacji skarbowych USA. Czy słabość USD i obligacji skarbowych wynika z obaw, że administracja Trumpa skupi się na czekach stymulacyjnych dla Amerykanów o niższych dochodach, oraz z potencjalnych konsekwencji fiskalnych takich działań? A może po prostu „schodzenie powietrza” z dominującego rynku akcji USA i jego gigantów oznacza również osłabienie dolara? Jest jeszcze sprawa powiązań Trumpa z Epsteinem, moim zdaniem może przybrać skalę, która wciąż jest niedoceniana.
- EURCHF - ponownie podkreślamy, że znajdujemy się przy dołkach cyklu; otwarte pozostaje pytanie, czy SNB będzie chciał bronić tych poziomów. A to jeszcze bez uwzględnienia wątku Francji i jej perspektyw fiskalnych (spread Niemcy–Francja ostatnio wyraźnie się zacieśnił – do 73 pb, z ponad 85 pb w trakcie niedawnych zawirowań).
- Wielka Brytania: Financial Times podaje, że kanclerz skarbu Reeves i premier Starmer zamierzają porzucić plany podwyżki podatku dochodowego, by zasypać dziurę budżetową, co, ze względu na konsekwencje fiskalne, wywiera presję na funta. Widać to m.in. w nowych maksimach na EURGBP, rekordowych minimach na GBPCHF itd., a brytyjskie obligacje skarbowe otwierają się w Londynie z luką spadkową.
Wykres główny: EURUSD
EURUSD odbił w górę, przebijając opór w strefie 1.1600+, co technicznie neguje wcześniejszą próbę wybicia poniżej 1.1550 i, na razie, przerywa scenariusz głębszej korekty w kierunku poziomów poniżej 1.1400. Jak dotąd udało się jedynie zneutralizować wcześniejszą wyprzedaż. Niemniej uwaga ponownie kieruje się ku górze, docelowo w stronę szczytu 1.1919, o ile wyższe poziomy wsparcia pozostaną nienaruszone: idealnie 1.1600, z 1.1550 jako „ostatnią linią obrony” przed niedawnymi dołkami. Jeśli obecne dołki faktycznie są już za nami, byłaby to wyjątkowo płytka konsolidacja w szerszym obrazie, co sugeruje przestrzeń do dalszego ruchu w górę. Idźmy jednak krok po kroku: zmienność wciąż jest niska, choć zaczyna rosnąć, odwracając wcześniejsze zejście do cyklicznych minimów. Kolejny krok dla byków to wybicie powyżej oporu 1.1670.
Obserwacje techniczne i inne uwagi dla kluczowych par
- EURUSD -sygnał dla byków stał się wyraźniejszy, zgodnie z tym, co opisałem wyżej.
- Pary JPY - jen nie lubi rosnących rentowności obligacji. 10‑letnie obligacje skarbowe Japonii w nocy ponownie testowały najwyższe poziomy od kryzysu 2008 r., a amerykańskie obligacje skarbowe także nie zachowały się jak „bezpieczna przystań”. EURJPY niemal dotknął poziomu 180.00. Kiedy UE wezwie Japonię do porządku i zagrozi działaniami? EURJPY na 180 to już „wojna gospodarcza”.
- GBPUSD i EURGBP - przy jednoczesnej słabości GBP i USD perspektywy dla GBPUSD są mgliste. Warto jednak zauważyć, że funt przetrwał brutalną wyprzedaż akcji w USA bez osłabienia, poruszyły go dopiero doniesienia o podatku dochodowym (wspomniane wyżej). Czy rynek nie przesadził z pesymizmem wobec funta? Przed nami kluczowy etap dla tej waluty w ciągu najbliższych dwóch tygodni, w okolicach i po ogłoszeniu budżetu 26 listopada. EURGBP musi dziś utrzymać to odbicie, w przeciwnym razie zacznie to wyglądać na odwrócenie.
- AUDUSD i AUD - zarówno AUD, jak i USD są słabe, ale AUD po serii pozytywnych informacji „latał wysoko”, a ucieczka od ryzyka mu nie sprzyjała, więc osłabił się mocniej niż dolar. Wczoraj pojawiła się niedźwiedzia świeca typu „spadająca gwiazda”, co jednak wciąż mieści się w ramach szerokiej, wielomiesięcznej konsolidacji. Warto oddalić wykres i cierpliwie czekać na wybicie: w dół poniżej 0.6450 albo w górę powyżej 0.6600. Na AUDNZD po wczorajszej dużej „spadającej gwieździe” widać wyraźny sufit. W tym układzie poziom 1.1400 powinien się utrzymać, aby uniknąć jeszcze szerszej konsolidacji.
- USDCAD - po wczorajszej próbie zejścia niżej poziom 1.4000 się obronił, bo CAD radzi sobie słabo przy awersji do ryzyka i wyprzedaży ropy. Wykres jest w bardzo newralgicznym miejscu: kolejne przebicie i zamknięcie wyraźnie poniżej 1.4000 mogłoby uruchomić kaskadowe spadki, natomiast utrzymanie silnej awersji do ryzyka i wybicie powyżej 1.4080 sugerowałoby kolejny dynamiczny ruch w górę w szarpanym trendzie wzrostowym.
Co dalej
Mamy do czynienia z całkiem mocnym epizodem ucieczki od ryzyka i to takim, który wygląda poważnie, bo jego bezpośrednia przyczyna wydaje się „organiczna”, a nie wywołana konkretnym impulsem w rodzaju ostrej tyrady Trumpa czy podobnych bodźców. Przy globalnych rynkach akcji pod ogromną presją dotychczasowe korelacje są niemal całkowicie sprzeczne z moim ponad 20‑letnim doświadczeniem na rynku FX, czuję się, jakbym był na obcym terytorium. Trzeba więc w większym stopniu opierać się na technice i na rynkowych narracjach, które będą się wyłaniać.
Ewolucja i siła trendów FX Board G10 i CNH.
Uwaga: Osoby niezaznajomione z kartą FX mogą zapoznać się z samouczkiem wideo , aby zrozumieć i używać karty FX.
Choć dolar amerykański w ostatnich dniach osłabł, inne waluty są jeszcze słabsze, więc szerszy obraz wciąż jest niejednoznaczny. CHF jako „bezpieczna przystań” pozostaje bardzo mocny (choć kluczowy EURCHF jest na krytycznych poziomach), a na razie dominuje słabość JPY. SEK i NOK wykazują imponującą odporność pomimo tonu ograniczającego ryzyko.
Niniejsza treść jest materiałem marketingowym i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....