„Wielki, wspaniały projekt ustawy” już jest: Kto zyska, a kto straci?

Najważniejsze punkty:

• Projekt ustawy podatkowej Trumpa przegłosowany w Izbie, trafia do Senatu: 3,8 bilionowy USD „Wielki, Wspaniały Projekt Ustawy” obejmuje ogromne cięcia podatkowe, ograniczenia wydatków socjalnych i ponad 3 biliony USD dodatkowego deficytu. Głosowanie w Senacie oczekiwane przed przerwą 4 lipca.
• Potencjalni zwycięzcy: obrona, cyberbezpieczeństwo i wybrani konsumenci: Znaczne wsparcie może trafić do finansowania obrony i bezpieczeństwa wewnętrznego, co przyniesie korzyści wykonawcom takim jak Lockheed Martin i CrowdStrike, podczas gdy ulgi podatkowe na nadgodziny i napiwki wspierają konsumpcję w sektorze usług.
• Potencjalni przegrani: odnawialne źródła energii, pojazdy elektryczne i opieka zdrowotna: Ulgi podatkowe na czystą energię są zniesione, zachęty dla pojazdów elektrycznych wyeliminowane, a Medicaid obcięty o 800 miliardów USD — co może uderzyć w akcje takie jak Sunrun, Tesla i Humana.

Ten materiał jest treścią marketingową

Izba Reprezentantów USA uchwaliła obszerny pakiet podatkowo-wydatkowy o wartości 3,8 biliona USD, zatwierdzony niewielką większością 215–214 głosów. Nazwany przez prezydenta Donalda Trumpa „Wielkim, Wspaniałym Projektem Ustawy”, łączy szerokie ulgi podatkowe z głębokimi cięciami w wydatkach socjalnych i stanowi istotny punkt zwrotny w polityce fiskalnej USA.

Ustawa teraz trafia do Senatu, gdzie oczekuje się, że niektórzy Republikanie będą dążyć do zmian, szczególnie w kwestiach Medicaid i cięć podatków dla firm. Jeśli zostanie uchwalona w obecnej formie, legislacja dramatycznie przekształci federalne priorytety — zwiększając deficyty o ponad $3 biliony w ciągu następnej dekady i kierując zasoby z klimatu, edukacji i opieki zdrowotnej w stronę obrony, paliw kopalnych i egzekwowania prawa.

Kluczowe założenia w skrócie

• Przedłuża cięcia podatkowe z czasów Trumpa, które miały wygasnąć pod koniec 2025 roku. Oznacza to kontynuację niższych stawek podatku dochodowego dla osób fizycznych i gospodarstw domowych przez następną dekadę.
• Podnosi limit odliczenia SALT z $10 000 do $40 000 dla osób indywidualnych i par, co korzystnie wpłynie na podatników w stanach o wysokich podatkach, takich jak Nowy Jork i Kalifornia. Odliczenie wygasa dla zarabiających powyżej 500 000 USD.
• Likwiduje większość ulg podatkowych na czystą energię, w tym dla domowych instalacji solarnych i magazynowania energii, z przyspieszonymi terminami kwalifikowalności projektów.
• Obcina finansowanie Medicaid i bonów żywnościowych o setki miliardów dolarów i przyspiesza wymogi dotyczące pracy dla kwalifikowalności Medicaid od grudnia 2026 roku.
• Eliminuje federalną ulgę podatkową na samochody elektryczne w wysokości $7 500 po 2025 roku i wprowadza roczną opłatę drogową dla EV w wysokości $250.
• Opodatkowuje roczne korekty inflacyjne na TIPS, czyniąc je mniej atrakcyjnymi dla portfeli podlegających opodatkowaniu.
• Pozostawia stawki podatku od zysków kapitałowych bez zmian, ale zaostrza zasady dotyczące innych schronień podatkowych i odliczeń inwestycyjnych.
• Zwiększa budżet wojskowy o $150 miliardów i dodaje $175 miliardów na egzekwowanie przepisów imigracyjnych, w tym finansowanie muru granicznego i rozszerzone operacje deportacyjne.
• Tymczasowo zwalnia z podatku dochodowego wynagrodzenia za nadgodziny, odsetki od pożyczek samochodowych i napiwki, mając na celu zwiększenie wynagrodzenia netto dla pracowników sektora usług.
• Nakłada 21% podatek na dochody z funduszy żelaznych prywatnych uniwersytetów, wzrastając z 1,4%, celując w szkoły takie jak Harvard i Yale.
• Zastępuje umorzenie pożyczek studenckich surowszymi warunkami spłaty.
• Wprowadza nowy podatek od przekazów pieniężnych (remittances) wysyłanych za granicę przez imigrantów.

Ten środek został pochwalony przez konserwatystów jako reforma podatkowa sprzyjająca wzrostowi i potępiony przez krytyków jako „Robin Hood na odwrót”, który przenosi ciężar na gospodarstwa domowe o niskich dochodach, korzystając jednocześnie bogatym.

Poniższe sekcje analizują wpływ ustawy na poszczególne sektory — podkreślając, które branże prawdopodobnie skorzystają, a które napotkają poważne trudności.

Wpływ na sektor: Kto zyskuje, a kto traci?

W obliczu tego, że Moody’s już obniżył perspektywę kredytową USA z powodu pogarszających się wskaźników fiskalnych, ustawa ma wzmocnić podział między sektorami mającymi skorzystać z wyższych wydatków na obronność i egzekwowanie prawa, a tymi narażonymi na opiekę zdrowotną, odnawialne źródła energii i popyt wrażliwy na dochody.

Potencjalni zwycięzcy

Obrona i przemysł lotniczy

Ustawa zwiększa finansowanie Departamentu Obrony o $150 miliardów, wskazując na znaczną ekspansję w zamówieniach, cyberbezpieczeństwie i modernizacji sprzętu. Obejmuje również $25 miliardów przeznaczonych na system obrony przeciwrakietowej „Golden Dome”.

Ten wzrost ma napędzać nowe kontrakty i wzmocnić portfele zamówień wśród amerykańskich wykonawców obronnych, takich jak Lockheed Martin, Palantir, Northrop Grumman.

Cyberbezpieczeństwo i bezpieczeństwo wewnętrzne

$175 miliardów wzrostu finansowania na imigrację i bezpieczeństwo wewnętrzne obejmuje cyfrowy nadzór, infrastrukturę cybernetyczną i modernizacje egzekwowania prawa na granicach.

Firmy zajmujące się cyberbezpieczeństwem i rządowi kontrahenci IT, tacy jak Crowdstrike, Fortinet i Palo Alto, są w dobrej pozycji, aby skorzystać ze zwiększonego popytu sektora publicznego.

Dobra konsumenckie

Zwolnienie z podatku dochodowego wynagrodzeń za nadgodziny i napiwków ma na celu krótkoterminowe zwiększenie dochodów dla osób o niskich i średnich dochodach.

Może to wspierać wydatki konsumenckie na marginesie, szczególnie w branżach o dużym udziale usług.

Potencjalni przegrani

Odnawialne źródła energii

Ulgi podatkowe na domowe instalacje solarne i magazynowanie energii zostaną zlikwidowane do 2025 roku. Projekty komercyjne muszą rozpocząć się w ciągu 60 dni od wejścia w życie ustawy, aby kwalifikować się do istniejących zachęt.

Zmiana polityki podważa opłacalność projektów i osłabia impet w przejściu na czystą energię. Akcje takie jak Sunrun, Enphase Energy, SolarEdge Technologies i First Solar odnotowały znaczący spadek po ogłoszeniu.

Pojazdy elektryczne

Ulga podatkowa na EV w wysokości $7 500 zostaje zniesiona po 2025 roku. Wprowadzona zostaje nowa roczna opłata drogowa dla EV w wysokości $250. EPA nie będzie już wymagać kredytów CO2, a Senat zagłosował za zablokowaniem stanów zgodnych z CARB przed zakazem samochodów benzynowych.

Kombinacja utraconych subsydiów i zmian regulacyjnych zagraża przyjęciu pojazdów elektrycznych w USA i osłabia przewagę Tesli na rynku krajowym.

Opieka zdrowotna

Cięcia w Medicaid przekraczają $800 miliardów, z nowymi wymogami dotyczącymi pracy przyspieszonymi do 2026 roku. Ustawa ogranicza również inne programy opieki społecznej.

Ubezpieczyciele i dostawcy z dużą ekspozycją na Medicaid, tacy jak Humana, Centene, Molina Healthcare i Elevance Health, mogą napotkać presję na marże i zwiększoną zmienność.

Rolnictwo

Cięcie o 238 miliardów USD w programach wsparcia rolnictwa dotyka subsydiów wiejskich, wsparcia towarowego i rozwoju gospodarstw.

Przedsiębiorstwa rolne mogą doświadczyć zmniejszonego wsparcia finansowego i zwiększonego ryzyka politycznego, co prawdopodobnie wpłynie na akcje firm takich jak Archer Daniels Midland, Bunge.

Edukacja i uniwersytety

Duże prywatne uniwersytety muszą teraz płacić 21% podatek od dochodu z funduszy żelaznych, w porównaniu z poprzednimi 1,4%, celując w szkoły takie jak Harvard i Yale. Federalne finansowanie edukacji zostaje obcięte o $349 miliardów.

Instytucje szkolnictwa wyższego mogą stanąć w obliczu napięć budżetowych i spadku dostępu do federalnej pomocy.