Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Wyniki Nvidii: czy społka utrzyma swoją dominację?
Ruben Dalfovo
Investment Strategist
Kluczowe punkty
- Wyniki Nvidii mają znaczenie dla całego rynku, a nie tylko dla akcji firmy.
- Wyniki zależą od zapotrzebowania na centra danych, czasu wprowadzenia Blackwell oraz odbicia sprzedaży w Chinach.
- Skup się na wycenie firmy, nie na szumie medialnym. Zachowaj ostrożność co do wielkości swojej pozycji.
Solidna firma z potencjałem do wzrostu, jednak poprzeczka w dziedzinie AI jest ustawiona wysoko.
Nvidia ogłasza wyniki finansowe za ostatni kwartał jutro, w środę, 27 sierpnia, po zamknięciu rynku w USA. Oczekiwania są wysokie, biorąc pod uwagę szybki wzrost wydatków na AI. Konsensus przewiduje przychody na poziomie około 46 miliardów USD oraz zysk na akcję (EPS) wynoszący 1,00 USD, co oznacza wzrost o ponad 50% w porównaniu do poprzedniego roku. Niektóre prognozy są jeszcze wyższe — w okolicach 48 miliardów USD przychodów i 1,06 USD EPS. Analitycy są bardzo optymistyczni: około 9 na 10 rekomenduje kupno akcji. Średnia cena docelowa na najbliższe 12 miesięcy wynosi między 190 a 220 USD, a niektóre prognozy sięgają nawet 240 USD.
Nvidia jest obecnie największym składnikiem indeksu S&P 500, stanowiąc około 8,0% jego wagi, co oznacza, że jej prognozy mogą wpływać na szerokie portfolia inwestycyjne. Rynki opcji wskazują na podwyższoną implikowaną zmienność wokół publikacji wyników — co jest znanym zjawiskiem w przypadku Nvidii. Inwestorzy długoterminowi powinni skupić się na trwałości popytu, marżach oraz realizacji nowych produktów, a nie na krótkoterminowych wahaniach na rynku.
Możliwe scenariusze
- Fundamenty: solidny wzrost w segmencie centrów danych. Blackwell realizowany zgodnie z harmonogramem. Marże stabilne, reakcja rynku: spokojna do pozytywnej.
- Optymistyczny scenariusz: większe zamówienia i szybsze tempo realizacji Blackwell. Silniejsze marże. Reakcja rynku: zwycięzcy w dziedzinie AI notują wzrosty.
- Pesymistyczny scenariusz: rozczarowanie związane z sytuacją w Chinach lub terminami realizacji. Marże osłabiają się. Reakcja rynku: redukcja ryzyka w sektorach półprzewodników i chmury.
Dlaczego publikacja tych wyników porusza rynki.
Nvidia stała się kluczowym elementem handlu związanego ze sztuczną inteligencją. Jej układy oraz sprzęt sieciowy wspierają procesy uczenia maszynowego i wnioskowania w chmurze w firmach takich jak Microsoft, Alphabet, Amazon i Meta. Gdy Nvidia podnosi prognozy, zaufanie rośnie w sektorach półprzewodników, sprzętu, pamięci oraz u firm zajmujących się skalowaniem chmur. Gdy jej wyniki są niepewne, cała ta struktura odczuwa spadek zaufania. Dla inwestorów detalicznych posiadających szerokie fundusze ETF, waga Nvidii oznacza, że zwroty z indeksu zależą bardziej od tej jednej firmy niż zwykle. Ta koncentracja zwiększa zarówno potencjał wzrostu, jak i ryzyko spadku — właśnie dlatego wielkość pozycji i horyzont czasowy są ważniejsze niż przewidywanie nagłówków dotyczących zysku na akcję. Niezależnie od sytuacji, lekcja jest taka sama: posiadanie świetnych firm w rozsądnych proporcjach pozwala na korzystanie z efektu kumulacji.
Co obserwować
Silnik centrum danych. To jest kluczowy element. W poprzednim kwartale całkowite przychody wyniosły 44,1 miliarda USD. Zwróć uwagę na zamówienia od Microsoftu, Amazona, Alphabetu i Mety oraz na wszelkie informacje dotyczące sieci i oprogramowania. Trwały wzrost jest lepszy niż jednorazowe skoki.
Wprowadzenie Blackwell. Zarząd zapowiedział, że rodzina Blackwell nowej generacji jest zgodna z harmonogramem na 2025 rok, przy czym Rubin planowany jest na 2026. Harmonogramy i wydajność decydują o tym, czy Nvidia utrzyma swoją przewagę w wydajności i siłę cenową.
Marże i miks. Marża brutto spadła w poprzednim kwartale z powodu jednorazowej opłaty H20. Śledź normalizację w kierunku poziomu niskich 70% z wyłączeniem jednorazowych wydatków oraz wszelkie zmiany w miksie produktów lub oprogramowania, które bronią marże w miarę poprawy dostaw.
Ekspozycja na Chiny. Nowe licencje USA umożliwiają wznowienie sprzedaży klasy H20, przy czym 15% udziału w przychodach trafia do Waszyngtonu. Ważne jest, jak zarząd przedstawia terminy i znaczenie. Polityka może się zmienić. Traktuj wkład Chin jako czynnik zmienny, a nie podstawowy przypadek.
Wpływ na indeksy i portfele. Z wagą 8% w S&P, duży ruch akcji Nvidii może wpływać na fundusze indeksowe i ETF-y technologiczne. Nawet jeśli nie posiadasz akcji NVDA, prawdopodobnie jesteś pod wpływem jej oddziaływania.
Perspektywa długoterminowego inwestora:
Użyj trzech kryteriów—przewagi konkurencyjnej, wartości na akcję i dyscypliny—aby właściwie ocenić sytuację. Wzrost przewagi konkurencyjnej przejawia się w prowadzeniu pod względem wydajności, przywiązaniu deweloperów oraz szerokości ekosystemu; terminowe dostawy Blackwell oraz klarowna konfiguracja Rubin pozwolą na utrzymanie tej przewagi. Wartość na akcję oznacza stałe zapotrzebowanie i zdrowe marże w różnych cyklach, a nie tylko jednorazowy sukces; obserwuj zamówienia na centra danych, powiązania sieciowe oraz generowanie gotówki. Dyscyplina przejawia się w zarządzaniu zapasami, kapitałem, wykupami i ustalaniu cen—pewność siebie bez nadmiernego zwiększania podaży. Zawsze sprawdzaj stronę klientów: czy firmy zajmujące się skalowaniem chmurnym zwiększają nakłady kapitałowe na 2026 rok, czy też wykorzystują dłużej swoje zasoby? Traktuj rynek chiński jako zmienny i odpowiednio dobieraj wielkość pozycji.
Strategia inwestora
- Odnieś się do rzeczywistości rynkowej. Wykorzystaj porównania z konkurencyjnymi firmami, świeże dane z IPO czy podziałów oraz dotychczasowe przykłady, aby sensownie ocenić poziom wskaźników wartości.
- Ustaw zabezpieczenia. Określ maksymalną wielkość pozycji, limit wyceny oraz przybliżony czas na weryfikację tezy inwestycyjnej.
- Unikaj ryzykownych działań. Inwestorzy długoterminowi nie muszą handlować na podstawie krótkoterminowych wyników, aby odnieść sukces w dłuższej perspektywie.
- Rozumiej swoją ekspozycję. Sprawdź udział Nvidii oraz kluczowych dostawców w swoim ETF przed publikacją wyników.
Jedna noc, potężny rezonans: co dalej?
Wyniki Nvidii będą sprawdzianem tego, czy popyt na AI pozostaje intensywny, oraz czy firma jest w stanie utrzymać swoją przewagę przy wprowadzaniu Blackwell. Główne czynniki to zamówienia od firm zajmujących się skalowaniem chmury i skuteczność w realizacji nowych platform; kluczowe ryzyka to zmiany polityki dotyczące Chin oraz potencjalny spadek marży wraz z poprawą podaży. W ciągu najbliższych tygodni zwróć uwagę na harmonogram dostaw, prognozy marży brutto i wszelkie informacje dotyczące przyszłego tempa wprowadzania produktów. Inwestuj w firmy w rozsądnych proporcjach, pozwól czasowi działać na swoją korzyść — nigdy nie myl głośnych wyników kwartalnych z trwałą przewagą.
Ten materiał jest treścią marketingową i nie powinien być traktowany jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie gwarantują przyszłych rezultatów.
Instrument(y) wspomniane w tym materiale mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub prowizje zwrotne. Choć Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tych partnerstw, cały materiał tworzony jest z myślą o dostarczeniu klientom wartościowej informacji i opcji.