ASML, klejnot w koronie Europy, powraca w wielkim stylu

Kluczowe wnioski

Rajd ASML wygląda na coś więcej niż krótkotrwałe odreagowanie spadków: nowe zamówienia wzrosły ponad dwukrotnie między III a IV kwartałem 2025 r., a większość z nich dotyczy sprzętu do produkcji pamięci. To sugeruje szerszy popyt na chipy, wykraczający poza obszar sztucznej inteligencji, której rozwój napędza Nvidia.

Zmieniają się struktura oferty oraz geografia sprzedaży: systemy EUV (ekstremalny ultrafiolet) odpowiadają za około połowę przychodów, a USA zwiększają swój udział w sprzedaży w miarę rozbudowy mocy produkcyjnych, na tle rosnącej niepewności geopolitycznej.

Wytyczne potwierdzają odwrócenie cyklu: ASML prognozuje przychody na poziomie 34–39 mld EUR w 2026 r. (powyżej oczekiwań rynku) i ogłasza nowy program skupu akcji własnych, obowiązujący do 2028 r.

ASML, klejnot w koronie Europy, powraca w wielkim stylu

W ciągu ostatnich pięciu miesięcy ASML odnotował imponujące odbicie: kurs akcji od września ubiegłego roku wzrósł ponad dwukrotnie.

Ta wyjątkowa hossa sprawiła, że ASML stał się największą spółką w Europie pod względem kapitalizacji rynkowej. Jednocześnie jest dziś firmą o największej ekspozycji na AI na kontynencie i znajduje się w samym centrum trwającego boomu na sztuczną inteligencję.

Dzisiejszy raport ASML za IV kwartał i cały rok potwierdza, że inwestycje w AI nabierają tempa. Co równie istotne, wyniki sugerują, że wzrost popytu na chipy zaczyna wykraczać poza same układy GPU Nvidii.

ASML produkuje systemy niezbędne do wytwarzania wszelkiego rodzaju układów scalonych. Na przykład dostarcza zaawansowany sprzęt firmie TSMC, która produkuje chipy dla Nvidii. Po niedawnym silnym wzroście cen układów pamięci widać jednak, że popyt odbija także w bardziej tradycyjnych segmentach rynku półprzewodników.

Trend ten wyraźnie widać w danych dotyczących zamówień. Między III a IV kwartałem 2025 r. wartość nowych zamówień wzrosła ponad dwukrotnie, a coraz większa ich część dotyczy sprzętu do produkcji układów pamięci. To przesunięcie wskazuje na szersze odbicie w całej branży oraz bardziej zróżnicowany popyt na systemy do produkcji chipów.