Hvordan fungerer put spreads?

At gå lang vs. at gå kort

For at forstå put spreads er det vigtigt først at kende til, hvad put-optioner er, og hvad det vil sige at gå lang eller kort i handel.

At gå lang

Når du går lang, køber du et aktiv eller en kontrakt, fordi du forventer, at værdien vil stige. Derfor har du et langsigtet perspektiv, dvs. du vil beholde aktivet i længere tid, så du kan sælge det med fortjeneste, når værdien er steget. 

At gå kort 

Når du går kort, sælger du et aktiv eller en kontrakt, fordi du forventer, at værdien vil falde. Derfor har du et kortsigtet perspektiv, dvs. du låner aktivet, sælger det til den nuværende markedspris og senere køber det tilbage til en lavere pris. Forskellen mellem det beløb, du oprindeligt sælger for, og det du betaler for at købe det tilbage, er din fortjeneste. For eksempel, hvis du “sælger” for 10 USD og “køber” det tilbage for 8 USD, har du tjent 2 USD. 

Dette er to grundlæggende måder at handle mange typer finansielle værdipapirer på, herunder aktier, valuta og råvarer. Put spreads kræver, at du indtager begge positioner samtidig. Du kan betragte det som at dække begge udfald og holde to sider af samme mønt. 

Sådan opretter du put spreads i handel

Nu hvor vi ved, at put spreads indebærer, at man har både lange og korte positioner i den samme option, kan vi se nærmere på, hvordan det fungerer i praksis. Der findes flere måder at gøre dette på, men før vi gennemgår dem, er det vigtigt at forstå de grundlæggende variabler, du arbejder med. 

Når du anvender en put spread-strategi, skal du tage højde for strike-priser og udløbsdatoer. Som nævnt tidligere er put-optioner baseret på forudbestemte priser og datoer. Disse kan justeres i forhold til markedsforholdene og din valgte strategi. 

Et eksempel er en vertikal put spread, hvor din lange position (long put) og korte position (short put) har samme udløbsdato (altså en fremtidig dato), men forskellige strike-priser. Andre typer put spreads kan variere både i udløbsdato og strike-pris. Det giver dig mulighed for at tilpasse din strategi afhængigt af markedsforholdene. 

Typer af put spreads

Der findes forskellige typer af put spreads, som du kan anvende:

Vertikal put spread 

Vertikale put spreads har samme udløbsdato, men forskellige strike-priser. De kan bruges som en del af enten en bullish (når prisen på et aktiv stiger) eller en bearish (når prisen på et aktiv falder) strategi: 

Bullish vertikal put spread = Bruges, når du forventer, at prisen på aktivet vil stige, inden optionerne udløber. 

Bearish vertikal put spread = Bruges, når du forventer, at prisen på aktivet vil falde, inden optionerne udløber. 

Kalender-put spread 

Også kendt som en horisontal put spread, er denne strategi baseret på at købe langsigtede put-optioner og samtidig sælge kortsigtede put-optioner med samme strike-pris. Du køber de langsigtede optioner på samme tidspunkt, som du sælger de kortsigtede. Kalender-put spreads kan være neutrale eller bearish: 

Neutral put spread = Hvis du vurderer, at aktivets værdi ikke vil ændre sig væsentligt på kort sigt, kan du bruge at-the-money put-optioner (dvs. optioner med en strike-pris tæt på den aktuelle markedspris) til at gennemføre dine køb og salg samtidig. 

Bearish put spread = Hvis du forventer, at aktivets værdi vil falde på kort sigt, kan du bruge out-of-the-money put-optioner (dvs. optioner med en strike-pris under den aktuelle markedspris). Formålet med denne strategi er at sælge de kortsigtede optioner og bruge de langsigtede put-optioner til at købe aktivet tilbage på et senere tidspunkt til en lavere pris - forudsat at din vurdering af et fald i værdien viser sig at være korrekt.

Diagonal put spread 

Dette put spread er, hvor du køber langsigtede put-optioner og sælger kortsigtede put-optioner med en højere strike-pris. I modsætning til vertikale spreads adskiller de to optioner sig både i strike-pris og udløbsdato. Dette betyder, at du kan udnytte både bullish og bearish markedsforhold. 

Fordele og ulemper ved put spreads 

Put spreads er ikke altid den bedste strategi – især ikke for nybegyndere, der stadig er ved at lære det grundlæggende om put-optioner. Det skyldes, at strategien kan være kompleks at forstå og endnu mere udfordrende at udføre, da det kræver et solidt kendskab til både strike-priser og udløbstidspunkter. Derudover skal du kunne kombinere denne viden med både teknisk og fundamental analyse for at vurdere markedsforholdene.

Hvis du er tryg ved dette, kan put spreads være en effektiv måde at håndtere risiko på, fordi du indtager to modsatrettede positioner. Det betyder, at du afdækker den ene position med den anden – og dermed har mulighed for at opveje et eventuelt tab med en gevinst fra den modsatte position. Det gør også strategien anvendelig i mange forskellige markedsforhold, uanset om det er bullish eller bearish. 

Put-optioner kan derfor være et nyttigt værktøj i din handelsværktøjskasse. Det er måske ikke den rette strategi for dig, men det er værd at overveje, hvis du handler med optioner.