Niedoceniana strategia zamieniająca gotówkę w regularny dochód

Gdy ludzie słyszą słowo „opcje”, często myślą o spekulacji wysokiego ryzyka – próbie odgadnięcia, dokąd zmierza cena akcji i osiągnięciu zysku z tego ruchu. Inni wiedzą, że opcje mogą działać jako ochrona – rodzaj ubezpieczenia dla portfela. Jest jednak trzeci sposób wykorzystania opcji, który jest znacznie mniej znany, a potencjalnie znacznie bardziej satysfakcjonujący: generowanie dochodu.

Właśnie tutaj w grę wchodzą zabezpieczone gotówką opcje put (CSP). Ta prosta strategia pozwala zarabiać regularny dochód z rynku, jednocześnie utrzymując gotówkę gotową do zakupu akcji, które już lubisz – ale tylko wtedy, gdy ich cena spadnie do poziomu, z którym czujesz się komfortowo.

Niektórzy inwestorzy nazywają nawet CSPs świętym Graalem inwestowania długoterminowego – nie dlatego, że zawsze przewyższają inne strategie, ale dlatego, że łączą dochód, dyscyplinę i rabatowe wejście w jednej, łatwej do zrozumienia strategii.

Ceny i premie w tym artykule są przykładowe i służą wyłącznie do ilustracji.

Zlecenie z limitem, które płaci Tobie

Załóżmy, że akcje – nazwijmy je ABC Inc. – są notowane w pobliżu 500 USD. Byłbyś zadowolony, posiadając akcje po cenie 480 USD. Zamiast składać zlecenie z limitem, które nie przynosi żadnych korzyści podczas oczekiwania, sprzedajesz 30-dniową opcję sprzedaży z ceną 480 USD i otrzymujesz 10 USD za akcję (1 000 USD za kontrakt).

W momencie wygaśnięcia mogą wydarzyć się dwie rzeczy:

• Akcje ≥ 480 USD – opcja wygasa bez wartości, a Ty zatrzymujesz 1 000 USD jako dochód. To około 2,1% na 48 000 USD, które odłożyłeś na zaledwie jeden miesiąc.
• Akcje < 480 USD – zostajesz przypisany do zakupu 100 akcji po cenie 480 USD, ale premia obniża Twój efektywny koszt do 470 USD.

Tak czy inaczej, jesteś na plusie: zbierasz dochód lub kupujesz akcje, których chciałeś, ale po obniżonej cenie.

Zmiana jednego trade'u w strategię

Jedna CSP jest użyteczna, ale prawdziwa przewaga ujawnia się, gdy powtarzasz ten proces. Poniższa tabela szkicuje prosty pięciomiesięczny proces na ABC Inc.

* cena wykonania minus pierwszy miesiąc premia.

Rozpoczynając z zabezpieczeniem w wysokości 48 000 USD, zbierasz 62 USD za akcję: 32 USD w premii plus 30 USD zysku z ceny akcji. To około 13% zwrotu w ciągu pięciu miesięcy, przed dywidendami.

Porównajmy to teraz z inwestorem, który kupił i trzyma akcję.
Załóżmy, że kupili ABC Inc. po 480 USD i sprzedali po 500 USD w tym samym okresie. Ich zysk wynosi 20 USD za akcję, czyli około 4,2% ich inwestycji.

Podczas gdy inwestor kupujący i trzymający zyskuje z rosnącej akcji, inwestor CSP zarabia zarówno na ruchu ceny akcji, jak i na stałym dochodzie z opcji.

To pokazuje, jak zabezpieczone gotówką opcje sprzedaży mogą zamienić cierpliwość w zysk.

Dlaczego to działa

Poniżej przedstawiam trzy powody, dla których CSPs mogą być tak skuteczne:

1. Sprzedajesz czas i zmienność

Opcje są często wyceniane na większe wahania niż w rzeczywistości. Sprzedając opcje put, zyskujesz dodatkową poduszkę cenową.

Spójrz na poniższy wykres, który porównuje jednomiesięczną implikowaną zmienność (pomarańczowa linia) z historyczną zmiennością (zielona linia) dla spółki Meta: