Spojrzenie na rynki amerykańskie przez pryzmat indeksu VIX: informacje na temat zmienności dla inteligentnych inwestorów

1. Wzrost na początku 2018 r.:

   Okres ten, charakteryzujący się znacznym wzrostem zmienności, charakteryzował się zawirowaniami rynkowymi spowodowanymi obawami o inflację i rosnące stopy procentowe.
   

2. Szczyt podczas pandemii COVID-19:

   Indeks VIX osiągnął bezprecedensowe poziomy, gdy pandemia wywołała skrajną niepewność i panikę rynkową, podkreślając rolę VIX jako miernika strachu.

3. Zmienność po pandemii:

   W okresie następującym po początkowym szoku związanym z pandemią obserwowano zmienne poziomy zmienności, ponieważ rynki dostosowywały się do trwającej niepewności związanej z ożywieniem gospodarczym, polityką pieniężną i wydarzeniami geopolitycznymi.

Obecnie VIX znajduje się na niższym poziomie w porównaniu do poprzednich skoków, co wskazuje na okres względnego spokoju. Jednak historyczny wzorzec sugeruje, że mogą wystąpić nagłe wzrosty zmienności, często wywołane nieoczekiwanymi wydarzeniami.

Kluczowe wskaźniki zmienności

• Indeks VIX: Obecny poziom VIX wynosi 13,44, co wskazuje na umiarkowaną zmienność rynku, przy wzroście netto o 0,32 punktu lub 2,44%.
• Kontrakty terminowe VIX:
• Lipiec 2024: 13,34 (+0,20, +1,55%)
• Sierpień 2024: 14,25 (+0,03, +0,22%)
• Wrzesień 2024: 15,31 (+0,09, +0,66%)
• Oct 2024: 17.55 (-0.10, -0.55%)
• Listopad 2024: 17.35 (-0.05, -0,29%)
• Dec 2024: 16.90 (-0.15, -0,88%)
• styczeń 2025 r.: 17.50 (-0.10, -0,57%)
• Feb 2025: 17.90 (-0.07, -0.42%)

Bieżąca analiza rynku

• Trendy VIX: Indeks VIX wynosi 13,44, odzwierciedlając umiarkowany poziom zmienności rynkowej. Wzrost ten sugeruje rosnące, ale wciąż umiarkowane zaniepokojenie inwestorów.
• Krzywa kontraktów terminowych VIX: Ceny kontraktów futures wykazują znaczne skoki zmienności w październiku i grudniu 2024 r., wskazując na oczekiwaną wyższą zmienność w tych miesiącach. Październikowe kontrakty terminowe, które obejmują listopad, odzwierciedlają niepewność związaną z wyborami w USA. Podobnie, wzrost grudniowych kontraktów terminowych prawdopodobnie odzwierciedla obawy związane z potencjalnymi zakłóceniami w certyfikacji wyników wyborów prezydenckich na początku stycznia 2025 r., w następstwie gwałtownego ataku na certyfikację wyników wyborów w 2020 r. w styczniu 2021 r.

Dodatkowe wskaźniki

• VVIX (zmienność VIX): Obecnie na poziomie 83,86, wzrost o 2,25 punktu lub 2,76%, co wskazuje na zwiększoną zmienność samego VIX. VVIX, znany również jako Volatility of the Volatility Index, mierzy oczekiwaną zmienność indeksu VIX. Wyższy VVIX sugeruje, że istnieje wyższy poziom niepewności lub ryzyka związanego z przyszłą zmiennością. Może to wskazywać, że uczestnicy rynku spodziewają się znacznych wahań zmienności, co może prowadzić do zwiększonej nieprzewidywalności rynku. Obecne wartości VVIX są historycznie na niższym końcu, wartości VVIX mogą z łatwością przekroczyć 100, co często jest postrzegane jako wysokie.
   
• SKEW (Cboe Skew Index): Na poziomie 147,40, spadek o 3,46 punktu lub 2,29%, co sugeruje niższe postrzegane ryzyko ekstremalnych ruchów rynkowych. Indeks SKEW mierzy postrzegane ryzyko ogona rozkładu zwrotów S&P 500. Wskazuje prawdopodobieństwo wystąpienia odstających zwrotów lub znacznych odchyleń od średniej. Wyższa wartość SKEW sugeruje, że inwestorzy płacą więcej za ochronę przed ekstremalnymi negatywnymi zdarzeniami rynkowymi, co oznacza wyższe postrzegane ryzyko znacznego ruchu na rynku. I odwrotnie, niższy SKEW wskazuje, że postrzegane ryzyko takich ekstremalnych zdarzeń jest niższe. Wartości SKEW powyżej 150 są zwykle uważane za wysokie.
   
• COR3M (Cboe Implied Correlation Index): Na poziomie 8,65, wzrost o 0,85 punktu lub 10,90%, co wskazuje na wyższą korelację między S&P 500 akcje w ciągu najbliższych trzech miesięcy. Przedstawiony wykres pokazuje niedawny trend wzrostowy z poziomu 7,8. Należy jednak zauważyć, że COR3M znajduje się na wieloletnich minimach, co wskazuje, że poszczególne akcje nie poruszają się tak synchronicznie, jak w przeszłości. Chociaż ta niska korelacja może sugerować możliwości w selekcji akcja, to również sprawia, że coraz trudniej jest wskazać te dobre. W takim środowisku dywersyfikacja często staje się najlepszym sposobem na ograniczenie ryzyka i uzyskanie potencjalnych zysków.
   
• DSPX (Cboe Dispersion Index): Na poziomie 34,24, wzrost o 0,29 punktu lub 0,85%, odzwierciedlający koszt zabezpieczenia opcje przed ruchami S&P 500. Przedstawiony wykres pokazuje znaczny wzrost, wskazując na rosnące koszty ochrony przed ruchami rynkowymi. DSPX znajduje się na wysokich poziomach, co oznacza, że dyspersja lub różnica w zwrotach między poszczególnymi akcje w S&P 500 rośnie. Podczas gdy wysokie rozproszenie często sygnalizuje większe możliwości dla aktywnego zarządzania i strategii doboru akcji, sprawia ono również, że dobór akcji jest znacznie trudniejszy. W takim przypadku dywersyfikacja staje się bardziej logicznym wyborem, aby zrównoważyć potencjalne zyski z zarządzaniem ryzykiem.