Ten materiał jest treścią marketingową

Szybki przegląd rynku - 25 czerwca 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Zawieszenie broni podnosi globalne akcje, technologia przewodzi, sektor energetyczny słaby, linie lotnicze rosną
• Zmienność: VIX spada do 17,5, zmienność wraca do normy, ubezpieczenia tańsze
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilny, IBIT/ETHA rosną, akcje kryptowalutowe wzrastają, wiadomości o stablecoinach
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadają, gdy przewodniczący Fed Powell zeznaje przed komisją Izby Reprezentantów
• Waluty: Dolar amerykański był wczoraj mocno słabszy, ale ustabilizował się w nocy. AUD słaby po słabym CPI
• Towary: Geopolityczna premia ryzyka na ropie znika. Platyna znów na czele
• Wydarzenia makroekonomiczne: Sprzedaż nowych domów w USA w maju

Dane makro i nagłówki

• Izrael i Iran wydają się przestrzegać porozumienia o zawieszeniu broni, wynegocjowanego przez USA, po stanowczej reakcji Trumpa na doniesienia o początkowych naruszeniach przez obie strony.
• Powell powiedział, że inflacja może być niższa niż oczekiwano, co wspierałoby wcześniejsze obniżenie stóp procentowych. Jednak jeśli inflacja lub siła rynku pracy się utrzyma, może to opóźnić wszelkie cięcia stóp.
• Według South China Morning Post, prezydent Chin Xi Jinping nie weźmie udziału w szczycie Brics w Rio de Janeiro, po raz pierwszy chiński przywódca opuści szczyt Brics, a zamiast niego wyśle premiera Li Qiang. Powodem podawanym przez źródła jest to, że Xi spotkał się już dwukrotnie z prezydentem Brazylii Lulą w ciągu ostatniego roku.
• Inflacja w Australii spadła w maju szybciej niż przewidywano, po tym jak wskaźnik CPI wzrósł zaledwie o 2,1% r/r, poniżej konsensusu na poziomie 2,3%, zbliżając się tym samym do dolnej granicy celu Banku Rezerw na poziomie 2-3%, wzmacniając oczekiwania, że RBA obniży stopy procentowe w przyszłym miesiącu.
• Roczna stopa inflacji w Kanadzie utrzymała się na stałym poziomie 1,7% w maju 2025 r., zgodnie z oczekiwaniami rynku i pozostając poniżej celu Banku Kanady wynoszącego 2% drugi miesiąc po zniesieniu federalnego podatku od emisji dwutlenku węgla.

• Deficyt na rachunku bieżącym USA wzrósł o 44,3% do 450,2 miliarda dolarów w pierwszym kwartale 2025 r., przekraczając oczekiwania wynoszące 443,3 miliarda dolarów. Deficyt towarów wzrósł do 466 miliardów dolarów, ponieważ import zwiększył się o 158,2 miliarda dolarów do 1 biliona dolarów, głównie z powodu złota niemonetarnego i dóbr konsumpcyjnych, głównie produktów medycznych, dentystycznych i farmaceutycznych.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0645 - Francja, czerwcowe zaufanie konsumentów
1400 - Sprzedaż nowych domów w USA w maju
1400 - Przewodniczący Fed Powell zeznaje przed komisją Senatu
1430 - Tygodniowy raport EIA o zapasach ropy i paliw
1700 - Aukcja 5-letnich obligacji skarbowych USA

Publikacje wyników

• Dziś: Micron Technology, Paychex, Alimentation Couche-tard, General Mills
• Czwartek: Nike, Hennes & Mauritz

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu Saxo na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Akcje amerykańskie wzrosły we wtorek, z S&P 500 (+1,11%) zbliżającym się do rekordu, Nasdaq 100 (+1,53%) zamykającym się na najwyższym poziomie w historii, a Dow (+1,19%) zyskującym ponad 500 punktów. Optymizm inwestorów wynikał z zawieszenia broni wynegocjowanego przez USA między Izraelem a Iranem, co złagodziło nastroje ryzyka i spowodowało spadek cen ropy o prawie 20% od ostatnich szczytów. Technologia przewodziła wzrostom - Nvidia (+2,6%), Broadcom (+3,9%), AMD (+6,8%). Akcje energetyczne były słabsze, gdy Exxon (-3%) i Chevron (-2,2%) spadły. Przewodniczący Fed Powell powtórzył stanowisko "czekaj i obserwuj" w sprawie obniżek stóp, a inwestorzy obserwują dzisiejsze zeznania przed Senatem i kluczowe dane ekonomiczne.
• Europa: Rynki europejskie wzrosły, gdy napięcia geopolityczne się ochłodziły, a ceny energii spadły. DAX wzrósł o 1,6% do 23 644, wspierany przez zwiększone wydatki fiskalne i plany obronne w Niemczech. Akcje spółek turystycznych i materiałów przewodziły wzrostom, z Deutsche Lufthansa wzrastającą o 7%. CAC 40 zyskał 1,04%, podczas gdy FTSE 100 zakończył na poziomie płaskim, nie osiągając wyników, gdy BP (-4,8%) i Shell (-3,7%) ucierpiały z powodu niższych cen ropy.. Uwaga przenosi się teraz na szczyt NATO i to, czy zawieszenie broni się utrzyma, a stratedzy spodziewają się większej zmienności w okresie letnim.
• Wielka Brytania: Akcje brytyjskie nieznacznie wzrosły, z FTSE 100 zamykającym się prawie niezmienionym (+0,01%), gdy spadki BP i Shell zrównoważyły wzrosty akcji podróży. Linie lotnicze, takie jak IAG (+6,1%) i easyJet (+6,4%), wzrosły na nadziejach na niższe koszty paliwa i zmniejszone zakłócenia. Inwestycja Amazona w wysokości 40 miliardów funtów w Wielkiej Brytanii i sześciomiesięczne przedłużenie umowy o adekwatności danych UE dostarczyły pozytywnych nagłówków. Politycy Banku Anglii pozostają ostrożni, gdy ryzyko inflacyjne się utrzymuje, podczas gdy zaufanie konsumentów zostało osłabione przez obawy o taryfy.
• Azja: Akcje azjatyckie podążyły za Wall Street wyżej. Hang Seng w Hongkongu zyskał 0,77%, czwarty z rzędu wzrost, wspierany przez akcje technologiczne i motoryzacyjne oraz optymizm związany z zawieszeniem broni między Izraelem a Iranem. KOSPI w Korei Południowej osiągnął najwyższy poziom od 2021 roku dzięki silnej wydajności producentów samochodów i chipów. W Japonii Nikkei był niewiele zmieniony, gdy inwestorzy analizowali mieszane sygnały polityczne BOJ i łagodniejszą inflację w Australii, co może pozwolić na obniżki stóp w przyszłości.

Zmienność

Zmienność nadal się zmniejsza. VIX spadł gwałtownie, o 2,35 punktu do 17,48, najniższego poziomu od dwóch tygodni, gdy rynki przetrawiły zawieszenie broni i powrócił apetyt na ryzyko. Kontrakty terminowe VIX i ultra-krótkie miary również się zmniejszyły, wskazując na mniejsze zapotrzebowanie na ochronę przed spadkami. Dla długoterminowych inwestorów oznacza to, że spadki rynkowe prawdopodobnie pozostaną uporządkowane, a koszty ubezpieczeń opcyjnych są bardziej atrakcyjne po zeszłotygodniowym wzroście.

Aktywa cyfrowe

Rynki kryptowalut odzwierciedlają spokojniejszy ton. Bitcoin jest stabilny w pobliżu 106,3 tys. USD, a Ether handluje się tuż powyżej 2 440 USD. ETF IBIT BlackRock zamknął się na poziomie 60,06 USD (+2,4%), blisko rekordu, podczas gdy ETHA zyskał 5,13% do 18,94 USD, gdy popyt instytucjonalny pozostaje silny. Akcje kryptowalutowe wzrosły - Coinbase (+12,1%), Marathon (+4,9%) i MicroStrategy (+2,7%) - wśród odbicia rynku. Ekspansja Mastercard w stablecoiny i nowa ustawa Senatu dotycząca stablecoinów sygnalizują dalszą integrację aktywów cyfrowych z głównym nurtem.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły wczoraj, z dwuletnim benchmarkiem zamykającym się na najniższym poziomie od początku maja na poziomie 3,82%, spadając o cztery punkty bazowe, i kontynuując spadek do 3,80% w nocy. Nieco bardziej warunkowe wypowiedzi przewodniczącego Fed Powella na temat obniżek stóp wydają się być przyczyną ruchu. Benchmark rentowności 10-letnich obligacji skarbowych również zamknął się na nowym lokalnym minimum w pobliżu 4,30%.
• Europejskie rentowności zignorowały spadek rentowności amerykańskich obligacji skarbowych w ostatnich dniach, a rentowność 10-letnich niemieckich Bundów w górnej części ostatniego przedziału, zamykając się wczoraj na poziomie 2,54%, po tym jak Niemcy ogłosiły, że zwiększą emisję obligacji o EUR 19 miliardów w trzecim kwartale, przygotowując się do stymulacji 500 miliardów Euro w ciągu najbliższych pięciu lat.
• Silne nastroje ryzyka rozprzestrzeniły się na amerykańskie obligacje wysokodochodowe wczoraj, z spreadem obligacji wysokodochodowych Bloomberga do amerykańskich obligacji skarbowych, który śledzimy, zacieśniającym się gwałtownie o 10 punktów bazowych do zamknięcia na poziomie 292 punktów bazowych, najniższym poziomie od początku marca.

Towary

• Ceny ropy naftowej wykazywały oznaki stabilizacji po dwudniowym spadku o 14,5 USD od szczytu do dołu, największym od 2022 roku, gdy handlowcy usunęli premię ryzyka dostaw, która narosła podczas kampanii bombardowań Izraela przeciwko Iranowi. Dodatkowe zamieszanie i potencjalne dostawy we wtorek wywołało oświadczenie Trumpa, które najwyraźniej podważyło lata sankcji USA na Iran po tym, jak dał jego największemu nabywcy, Chinom, zielone światło na kontynuowanie zakupów. Tymczasem OPEC+ ma ogłosić 6 lipca kolejny wzrost o 411 tys. b/d od sierpnia. Tymczasem przed cotygodniową aktualizacją EIA, API zgłosiło spadek zapasów ropy w USA o 4,3 miliona baryłek w zeszłym tygodniu.
• Wraz ze spadkiem cen energii, platyna po raz kolejny jest gwiazdą, notuje wzrost o 5% w ciągu tygodnia i 47% od początku roku, a złoto nadal handluje się w przedziale po znalezieniu wsparcia wokół 3 300 USD, stosunek złota do platyny spadł do najniższego poziomu od 11 miesięcy na poziomie 2,51, z kwietniowego szczytu na poziomie 3,54. 
• Metale przemysłowe są jedynym sektorem handlującym na plusie w tygodniu, z miedzią rosnącą czwarty dzień z rzędu w obliczu napiętego niedoboru dostaw w Londynie po gwałtownym spadku zapasów, z łatwo dostępne zapasy szybko się zmniejszyły, częściowo z powodu wysyłek do USA przed spodziewanym ogłoszeniem taryf.

Waluty

• Dolar amerykański spadł dalej wczoraj, wspierany przez silne nastroje ryzyka związane z zawieszeniem broni między Iranem a Izraelem, co spowodowało spadek cen ropy i powolne zwiększanie szans na obniżkę stóp przez Fed. EURUSD chwilowo dotknął nowego cyklicznego szczytu powyżej 1,1631 w związku z komentarzami przewodniczącego Fed Powella na temat potencjalnych obniżek stóp przez Fed wczoraj, ale ruch nieco osłabł później w sesji. Podobnie USDJPY odnotował wczoraj najniższy poziom w ciągu dnia na poziomie 144,51, spadając z szczytu powyżej 148,00 poprzedniego dnia, zanim w nocy wzrósł powyżej 145,00.
• NOK była najsłabszą z europejskich walut , ponieważ słabe ceny ropy naftowej nadal ciążyły, podczas gdy SEK ponownie wzrosła, być może w nadziei, że fiskalny prognoza z Niemiec i zwiększony nacisk na wydatki obronne pobudzą szwedzką gospodarkę. Kurs EURSEK zbliża się dziś rano do poziomu 11,06 po tym, jak dziś rano prawie osiągnął poziom 11,18.
• Dolar australijski spadł w nocy po słabszym niż oczekiwano odczytu CPI, pchając AUDNZD z powrotem do zakresu z początku czerwca poniżej 1,0800.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.