Szybki przegląd rynku - 21 października 2025 r.

Czynniki napędzające i katalizujące rynek

• Akcje: Technologia i banki wsparły USA. Europa rosła dzięki obronie i półprzewodnikom. W Azji solidne wzrosty; Japonia i Hongkong mocne na fali nadziei związanych z polityką.
• Zmienność: Indeks VIX spadł do 18, powrót spokoju.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin -2,6%, ETH -2,9%; nastroje kształtowane przez czynniki makro i przepływy w ETF-ach.
• Obligacje: Japońskie obligacje skarbowe w górę, gdy Takaichi z LDP ma zostać premierem.
• Waluty: USD szeroko silny; JPY najsłabszy w reakcji na perspektywę objęcia urzędu premiera przez Takaichi
• Towary: Silne odbicie złota napotyka nową falę realizacji zysków.
• Zdarzenia makroekonomiczne: PSNB w Wielkiej Brytanii oraz CPI w Kanadzie.

Dane makro i nagłówki

• Japonia ma nowego premiera: liderka LDP Sanae Takaichi została wybrana na premiera, stając się pierwszą kobietą na tym stanowisku, po głosowaniu w izbie niższej, w którym uzyskała niewielką większość czterech głosów. LDP utworzy rząd mniejszościowy z partią Ishin. Takaichi planuje powołać Toshimitsu Motegiego na ministra spraw zagranicznych oraz Minoru Kiharę na sekretarza gabinetu.
• Stany Zjednoczone i Australia podpisały porozumienie zwiększające dostęp USA do metali ziem rzadkich i innych surowców krytycznych, aby przeciwdziałać kontroli Chin nad łańcuchami dostaw. Umowa obejmuje wspólne inwestycje w kopalnie i projekty przetwórcze w Australii, a obie strony zobowiązały się do ochrony rynków krajowych przed „nieuczciwymi praktykami handlowymi”.
• Doradca Białego Domu Kevin Hassett oczekuje zakończenia przestoju rządu w tym tygodniu, ostrzegając o „silniejszych środkach” w przeciwnym razie. W trzecim tygodniu przestoju Republikanie forsują krótkoterminowy projekt finansowania, podczas gdy Demokraci nalegają na przedłużenie ulg podatkowych ACA.
• Małe firmy wniosły do Sądu Najwyższego USA skargę, że taryfy Trumpa stanowią nielegalny podatek w wysokości 3 bln USD nałożony na amerykańskie przedsiębiorstwa, wzywając Sąd do podtrzymania wyroku sądu niższej instancji podważającego legalność ceł. Taryfy pozostają w mocy do czasu rozstrzygnięcia po rozprawie przed Sądem Najwyższym.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

Dane rządowe USA są dotknięte przestojem i prawdopodobnie będą publikowane z opóźnieniem
0800 - Wielka Brytania: wrześniowe zadłużenie netto sektora publicznego (PSNB)
1230 - Kanada: wrześniowy CPI 

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Netflix, GE Aerospace, Coca-cola, Philip Morris, RTX, Texas Instruments, Intuitive Surgical, Danaher Corporation, Capital One, Lockheed Martin, Chubb, Northrop Grumman, 3M, General Motors, Unicredit, Nasdaq.
• Środa: Tesla, SAP, IBM, Philip Morris
• Czwartek: T-Mobile, Intel, Unilever
• Piątek: Procter & Gamble

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, związane z wynikami i dywidendami znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 +1,1%, Dow +1,1%, Nasdaq 100 +1,3%, gdy optymizm wokół wyników i łagodzenie obaw o sektor bankowy wsparły apetyt na ryzyko. Apple +4% na sygnałach mocniejszej sprzedaży iPhone’a 17 w USA i Chinach. Wells Fargo +3,3% i Citigroup +2,3% odbiły, gdy obawy o stres kredytowy słabły przed sezonem wyników. Tesla +1,9% umocniła się przed publikacją. Uwaga przesuwa się na wskazówki od spółek o megakapitalizacji dotyczące nakładów na AI i popytu w sezonie świątecznym.
• Europa: STOXX 600 +1%, Euro Stoxx 50 +1,3%, FTSE 100 +0,5%, przy prowadzeniu przez sektor obronny i technologie. Rheinmetall +6%, Hensoldt +7,9% i Renk +6,8% rosły w związku ze wzrostem wydatków obronnych. Infineon +5,1% wyróżnił się obok SAP +3,3% i Siemens +2,2%, gdy chipy i oprogramowanie przemysłowe dominowały. Uwaga na spotkania w Brukseli oraz tempo publikacji wyników wśród europejskich spółek przemysłowych i luksusowych z grona blue chips.
• Azja: Większość rynków zakończyła wcześniejszą sesję wzrostami. Nikkei 225 +3,4% na fali sprzyjających czynników politycznych i oczekiwań sprzyjających wzrostowi; Hang Seng +2,4% do 25 859 dzięki sile technologii; Shanghai Composite +0,6%. Alibaba +4,9% i Tencent +3,2% przewodziły w Hongkongu, BYD +1,6%. CATL podał zysk netto w III kw. +41,2% r/r do 18,5 mld RMB oraz przychody +12,9%, co podkreśla popyt na baterie do EV. Dzisiejsza sesja otwiera się w nastroju wspieranym nadziejami na deeskalację w handlu.

Zmienność

• Zmienność wyraźnie zmalała, gdy rynki odzyskały równowagę po ubiegłotygodniowych zawirowaniach. Indeks VIX spadł o 12,3% do 18,23, cofając się ze skoku w okolice 20+, wywołanego obawami o banki i handel. Krótkoterminowe miary, takie jak VIX1D (-38,9%) i VIX9D (-12,4%), potwierdzają spokojniejsze nastroje w różnych horyzontach, a indeksy akcji rosły w odpowiedzi. Zmiana odzwierciedla odnowioną pewność przed intensywnymi publikacjami wyników, w tym Netflix, GE Aerospace i Coca-Cola, oraz optymizm wokół dyplomacji USA–Chiny.
• Oczekiwany ruch SPX: ±0,43% (≈29 punktów) na dziś wokół 6 735, co sugeruje umiarkowane wahania w ramach bardziej stabilnego tła.

Aktywa cyfrowe

• Rynek kryptowalut osłabł w nocy, podążając za szerszą konsolidacją aktywów ryzykownych. Bitcoin spadł o 2,6% do około 107 700 USD, obciążony utrzymującą się niepewnością wokół handlu USA–Chiny i umiarkowanymi odpływami z ETF-ów. IBIT +4,1%, wykazując odporność mimo szerokorynkowych wypłat, podczas gdy ETHA +4,2% po ostatnich napływach, które ustabilizowały sentyment w produktach powiązanych z Ethereum.
• Wśród altcoinów: ETH -2,9%, SOL -3,1% i XRP -3,2%, co podkreśla sprzedaż napędzaną „betą”. Wrażliwość na czynniki makro pozostaje wysoka, gdy inwestorzy pozycjonują się przed kluczowymi danymi inflacyjnymi i spotkaniem Xi–Trump później w tym miesiącu.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe na długim końcu krzywej umocniły się, odrabiając około połowę piątkowej wyprzedaży, w ruchu wypłaszczającym krzywą dochodowości. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła ponownie poniżej 4,00%, do ok. 3,98% dziś rano, podczas gdy rentowność 2-letnich pozostawała stabilna w okolicy 3,46%.
• Spready amerykańskich obligacji wysokodochodowych zawęziły się wraz ze wzrostem apetytu na ryzyko; wskaźnik Bloomberga dla spreadów high yield względem US Treasuries zakończył tydzień o 5 pb niżej, na poziomie 288 pb.
• Japońskie obligacje skarbowe rosły po zwycięstwie Takaichi w głosowaniu na premiera, odwracając część wcześniejszego skoku rentowności. Rentowność 10-letnich JGB spadła o 2 pb do 1,656%.

Towary

• Złoto mocno odbiło, gdy inwestorzy „kupili dołek” po piątkowej gwałtownej przecenie, zanim trzecia nieudana próba wybicia powyżej 4 380 USD wywołała realizację zysków w Azji. Szybkie poniedziałkowe odbicie nastąpiło mimo łagodzenia napięć handlowych i perspektywy ponownego otwarcia rządu USA, co podkreśla utrzymany popyt na twarde aktywa w obliczu obaw o dewaluację pieniądza, zasilany zarówno przez fundusze ETF, jak i banki centralne.
• Odbicie srebra było bardziej stonowane, a przy wzroście cen o 72% od początku roku coraz częściej pojawia się narracja, że rynek może zbliżać się do fazy konsolidacji. Spółki wydobywcze pozostają jednak w silnym trendzie, a fundusze ETF śledzące głównych producentów złota i srebra są dotychczas w górę odpowiednio o 137% i 145% w ujęciu YTD.
• Ropa Brent utrzymuje się powyżej kluczowego poziomu 60 USD, mimo oznak narastającej globalnej nadwyżki, liczba tankowców na morzu osiąga rekord, a na dużej części krzywej terminowej rozwija się struktura contango.

Waluty

• Dolar amerykański umocnił się, a jen osłabił, gdy nowa liderka LDP Takaichi ma zostać pierwszą kobietą na stanowisku premiera Japonii i opowiada się za większym stymulusem fiskalnym. USDJPY wzrósł do 151,46 w porannych godzinach w Europie, osiągając czterodniowe maksimum.
• Chiny wróciły dziś po dłuższej przerwie świątecznej z mocniejszym od oczekiwań fixingiem juana, sprowadzając USDCNH wyraźnie niżej, w rejon 7,13, po krótkim handlu powyżej 7,15 wczoraj późnym wieczorem.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.