Szybki przegląd rynku – 17 czerwca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykański sektor technologiczny ochłonął; Europa lekko w górę dzięki bankom; Azja podzielona między siłę półprzewodników a słabość Chin
• Towary: Ropa kontynuuje spadki w oczekiwaniu na krótkoterminowy wzrost podaży; złoto stabilne powyżej 4 300 USD przed FOMC
• Obligacje: Rentowności cofają się w ślad za spadkiem cen ropy naftowej
• Waluty: SEK mocniejsza przed posiedzeniem Riksbanku; USD zmienny przed posiedzeniem FOMC
• Wydarzenia makroekonomiczne: Decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych

Dane makro i nagłówki

• Iran ma otrzymać fundusz odbudowy w wysokości 300 mld USD w ramach 14‑punktowego projektu memorandum przygotowanego przez USA i sojuszników. USA i Iran mają w piątek w Szwajcarii podpisać tymczasowe porozumienie zapewniające Teheranowi szerokie zachęty gospodarcze i pozwalające na natychmiastowe wznowienie eksportu ropy. Jednocześnie Teheran zagroził „zdecydowaną odpowiedzią”, jeśli Izrael nie wstrzyma ataków na Liban.
• CPI w Wielkiej Brytanii za maj wyniósł 0,2% m/m i 2,8% r/r, wobec oczekiwanych 0,4%/3,0%, przy 2,8% w kwietniu. Inflacja bazowa wyniosła 2,6% wobec konsensusu na poziomie 2,7% i 2,5% w kwietniu, a inflacja w usługach sięgnęła 3,7% r/r wobec konsensusu 3,6% i 3,2% w kwietniu.
• USA: rozpoczęte budowy domów w maju spadły o 15,4% m/m do zanualizowanego tempa 1,177 mln — najsłabszego od 2020 r. i znacznie poniżej wszelkich prognoz — przy 40,2% spadku w budownictwie wielorodzinnym. Pozwolenia spadły o 0,7% do 1,413 mln.
• Ceny importu w USA wzrosły w maju o 1,9% m/m i 6,7% r/r, a ceny eksportu o 1,3% m/m i 11,2% r/r — wszystkie odczyty powyżej konsensusu.
• Uwaga rynku skupia się na posiedzeniu FOMC, na którym stopy mają pozostać bez zmian — będzie to pierwsze posiedzenie pod przewodnictwem Kevina Warsha. Nie oczekuje się, by dodał on swoją „kropkę” do wykresu punktowego, ponieważ wcześniej krytykował — jego zdaniem — nadmierną przejrzystość Fedu. Citi z kolei ocenia, że Rezerwa Federalna obniży stopy w tym roku — potencjalnie trzykrotnie — wraz ze słabnięciem rynku pracy i spadkiem cen ropy.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 0730 – Szwecja: decyzja Riksbanku w sprawie stóp
• 0800 – Miesięczny raport IEA o rynku ropy
• 1230 – USA: sprzedaż detaliczna za maj
• 1430 – Tygodniowy raport EIA o zapasach ropy i paliw
• 1800 – USA: decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych
• 1830 – Konferencja prasowa przewodniczącego Fed, Kevina Warsha

Szczyt przywódców G7 we Francji potrwa do środy

Publikacje wyników

• Środa: Jabil
• Czwartek: Accenture, Kroger

Aby sprawdzić wydarzenia makro, wyniki i dywidendy, skorzystaj z kalendarza Saxo.

---

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,6% do 7 511,35, Nasdaq 100 stracił 1,9%, a Nasdaq Composite zniżkował o 1,2%, podczas gdy Dow wzrósł o 0,6% do nowego rekordu, na poziomie 51 999,67. Rozbieżność wynikała z ochłodzenia spółek półprzewodnikowych po mocnym rajdzie — Philadelphia Semiconductor Index spadł o 5,7% — podczas gdy sektor finansowy przypomniał, że rynek ma więcej niż jeden motor wzrostu. Nvidia spadła o 2,4% w ślad za słabością chipów, Microsoft zniżkował o 1,5%, Cboe Global Markets spadł o 9,5%, a JPMorgan wzrósł o 3,7%, gdy banki przewodziły zwyżkom. SpaceX zyskał 4,8%, podtrzymując emocje wokół IPO przed decyzją Fed.
• Europa: Stoxx Europe 600 wzrósł o 0,3%, Euro Stoxx 50 zyskał 0,5% i zakończył sesję na nowym rekordzie, FTSE 100 zwyżkował o 0,6% do 10 494, a DAX pozostał blisko poziomu 24 910. Banki przewodziły wzrostom w regionie, ponieważ inwestorzy preferowali odporność wyników i wyższe stopy procentowe, podczas gdy technologia była najsłabszym sektorem. UniCredit skoczył o 4,2% po tym, jak Bank of America wskazał spółkę jako faworyta i podniósł cenę docelową do najwyższego na rynku poziomu, HSBC wzrósł o 1,8%, wspierając Londyn, a Ericsson spadł o 4,2% po zapowiedzi odejścia wieloletniego prezesa, Börjego Ekholma, w październiku. Inwestorzy obserwują, czy siła banków zrównoważy kolejną pauzę w handlu spółkami technologicznymi.
• Azja: Nikkei 225 zamknął się nieco wyżej, chwilowo po raz pierwszy przekraczając 70 000; KOSPI wzrósł o 2,1% do 8 726, a Hang Seng spadł o 1,4% do 24 494. Japonia znalazła wsparcie po podwyżce stóp przez Bank Japonii, podczas gdy Korea Południowa pozostała jasnym punktem regionu — SK Hynix zyskał 4,1% dzięki popytowi na pamięci. Spółki powiązane z Chinami pozostawały w tyle po słabych danych o sprzedaży detalicznej: Hang Seng China Enterprises Index spadł o 1,6% do 8 240, a CSI 300 o 0,2%. Tencent zniżkował o 2,7%, a Longfor Group spadła o 8,9%, co pokazuje, że inwestorzy wciąż preferują ekspozycję na chipy AI względem hongkońskich spółek internetowych i nieruchomości.

---

Towary

• Ceny ropy naftowej nadal spadają — ropa Brent zsunęła się poniżej 79 USD za baryłkę, wydłużając pięciosesyjny zjazd do ok. 16%, gdy rynek dyskontuje krótkoterminowy wzrost podaży wynikający z oczekiwanego porozumienia USA–Iran. Umowa prawdopodobnie spowoduje uwolnienie szacowanych 80–120 mln baryłek uwięzionych obecnie na tankowcach w Zatoce Perskiej, oczekujących na przejście przez Cieśninę Ormuz. Choć fizyczne dostarczenie tych baryłek zajmie tygodnie, a nie dni, rynek koncentruje się na natychmiastowej fali podaży, a nie na tym, co dalej. Gdy ten początkowy napływ minie, uwaga może przesunąć się na konieczność odbudowy uszczuplonych globalnych zapasów i ponowne uruchomienie tysięcy odwiertów w regionie — proces, który ostatecznie może zacieśnić bilans na rynku ropy i ograniczyć ryzyko dalszych spadków cen. W centrum uwagi znajdują się dziś miesięczny raport MAE oraz tygodniowa aktualizacja EIA, po tym, jak API wskazał na spadek zapasów ropy w USA o 8,3 mln baryłek — w tym znaczący ubytek w Cushing, kluczowym punkcie dostaw kontraktów na WTI.
• Cena złota utrzymuje się powyżej 4 300 USD, konsolidując się po ubiegłotygodniowej, kapitulacyjnej wyprzedaży. Metal znajduje wsparcie w łagodnieniu obaw inflacyjnych, gdy ceny ropy i paliw kontynuują pięciosesyjną zniżkę, co może ponownie otworzyć drogę do obniżek stóp w USA jeszcze w tym roku, jeśli inflacja złagodnieje, a rynek pracy dalej osłabnie. Dodatkowo zarówno dolar, jak i rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły przed dzisiejszym posiedzeniem FOMC. Inwestorzy będą uważnie śledzić ewentualne wskazówki przewodniczącego Kevina Warsha na temat perspektyw inflacji oraz to, w jaki sposób Fed równoważy wciąż podwyższoną presję cenową z oznakami słabnącego impetu gospodarczego.
• Aluminium, które po osiągnięciu na początku miesiąca czteroletniego szczytu i późniejszej, 10‑procentowej korekcie — gdy rynek wyceniał powrót podaży z Zatoki Perskiej — w tym tygodniu lekko odbiło. Odzwierciedla to rosnącą niepewność co do tempa, w jakim znaczący przemysł aluminiowy Bliskiego Wschodu będzie w stanie odbudować moce produkcyjne, co może ograniczyć wzrost podaży w czasie, gdy chińska produkcja wciąż rośnie w solidnym tempie.

---

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych nieznacznie spadły. Było to prawdopodobnie po części efektem lekkiego spadku apetytu na ryzyko, a także dalszego wyraźnego spadku cen ropy — choć ostatnio wrażliwość rynku na kierunek jej notowań osłabła. Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA spadła o ponad 2 pb z okolic 4,07% do poziomu nieco poniżej 4,05% w środę rano, przed pierwszym posiedzeniem FOMC pod przewodnictwem nowego przewodniczącego Fedu, Kevina Warsha. Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych obniżyła się we wtorek o około 4 pb i w środę rano pozostaje blisko wielotygodniowego minimum, o 1 pb powyżej dołka na poziomie 4,42%.
• W Europie obligacje zyskały we wtorek wraz ze spadkiem cen ropy, szczególnie na dłuższym końcu krzywej. Rentowność referencyjnych dziesięcioletnich Bundów obniżyła się o ponad 2 pb, notując najniższe zamknięcie od połowy marca, na poziomie 2,93%.
• W Japonii rentowności JGB wyraźnie spadły — m.in. w ślad za niższymi rentownościami amerykańskich obligacji skarbowych oraz po gwałtownym wtorkowym spadku cen ropy. Rentowność dwuletnich JGB obniżyła się w środę o 2,5 pb, schodząc poniżej 1,39% po raz pierwszy od dwóch tygodni. Rentowność dziesięcioletnich JGB oddała znaczną część wzrostu z poprzedniego dnia, spadając o ponad 4 pb do poziomu nieco poniżej 2,60%.

---

Waluty

• Dolar amerykański pozostaje w wąskim przedziale przed kluczowym posiedzeniem FOMC — pierwszym pod przewodnictwem nowego szefa Fed, Kevina Warsha. EURUSD oscyluje w pobliżu 1,1600, a USD/JPY utrzymuje się powyżej 160,00, przy ograniczonej aktywności rynku; implikowana zmienność opcji nie wskazuje, by komunikat po posiedzeniu FOMC lub konferencja Warsha miały przynieść duże zaskoczenia.
• Korona szwedzka (SEK) utrzymuje się blisko dwutygodniowych maksimów wobec euro przed środowym posiedzeniem Riksbanku. Bank ma potwierdzić prognozę utrzymania stopy polityki pieniężnej na poziomie 1,75% — w otoczeniu bardzo niskiej ostatnio inflacji w Szwecji i istotnego spadku cen ropy w minionych dwóch tygodniach. Kluczowy opór w okolicach 11,00 utrzymywał się już trzykrotnie od końca marca — także w okresie rozchwianego sentymentu związanego z konfliktem z udziałem Iranu.

Aby zapoznać się z globalnym przeglądem rynków – odwiedź stronę Inspiracja