Szybki przegląd rynku – 13 kwietnia 2026

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Mieszane zakończenie sesji w USA i Europie, po czym spadki w Azji, gdy obawy związane z Cieśniną Ormuz przeważyły nad ulgą po rozmowach o zawieszeniu broni.
• Zmienność: Geopolityka, ryzyko związane z ropą, początek sezonu wyników, rosnący VIX.
• Aktywa cyfrowe: Odporność BTC i ETH, selektywna siła altcoinów, popyt na IBIT/ETHA, mieszane przepływy na rynku opcji.
• Obligacje: Rentowności na świecie w górę po skoku cen ropy.
• Waluty: USD odbija, choć umiarkowanie, w ślad za skokiem cen ropy po fiasku rozmów USA–Iranu o zawieszeniu broni.
• Towary: Ropa znów powyżej 100 USD po eskalacji ze strony administracji Trumpa; metale słabsze wraz z umocnieniem USD i wzrostem rentowności.
• Wydarzenia makroekonomiczne: USA, marzec – sprzedaż domów na rynku wtórnym; Chiny, marzec – bilans handlowy (wczesny wtorek).

Dane makro i nagłówki

• W węgierskich wyborach parlamentarnych rządzący od lat Fidesz pod przywództwem premiera Viktora Orbána przegrał z opozycyjną partią Tisza (Szacunek i Wolność), która zdobyła ponad dwie trzecie mandatów. Taka większość konstytucyjna umożliwi Tiszy i jej liderowi Péterowi Magyarowi zmianę konstytucji. Przywódcy UE przyjęli wynik z zadowoleniem, ponieważ Orbán blokował kluczowe inicjatywy, w tym wsparcie dla wysiłku wojennego Ukrainy. Przewodnicząca KE Ursula von der Leyen stwierdziła: „Węgry wybrały Europę… Unia się umacnia”.
• Prezydent Donald Trump ogłosił amerykańską blokadę Cieśniny Ormuz po załamaniu rozmów z Iranem. Od godz. 10:00 czasu wschodnioamerykańskiego (ET) statki wpływające do irańskich portów lub z nich wypływające będą podlegać restrykcjom. Waszyngton podał, że Teheran odmówił ograniczenia swojego programu nuklearnego, podczas gdy Iran dążył do kontroli nad cieśniną, odszkodowań, szerzej zakrojonego zawieszenia broni oraz dostępu do zamrożonych aktywów. Blokada tego kluczowego szlaku żeglugowego wywindowała ceny energii, podnosząc ryzyko inflacyjne i wzmacniając oczekiwania, że banki centralne mogą opóźnić łagodzenie polityki lub dłużej utrzymywać bardziej restrykcyjną politykę. W marcu Iran wciąż eksportował ropę i kondensat z Zatoki Perskiej, głównie do Chin; ostatnia eskalacja grozi dalszym pogorszeniem relacji USA–Chin.
• Indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan spadł o 11% do rekordowo niskiego poziomu 47,6 na początku kwietnia 2026 r., wyraźnie poniżej oczekiwań (52) i był o 9% niższy r/r. Choć większość ankiet przeprowadzono przed ogłoszeniem zawieszenia broni, efekt konfliktu z Iranem był widoczny. Nastroje pogorszyły się we wszystkich grupach: oczekiwania biznesowe na rok spadły o 20%, finanse osobiste o 11%, a warunki zakupu dóbr trwałych i pojazdów również się pogorszyły. Oczekiwania inflacyjne na rok wzrosły do 4,8% z 3,8%, a długoterminowe do 3,4%.
• Inflacja w USA wzrosła do 3,3% w marcu 2026 r., najwyżej od maja 2024 r., wobec 2,4% w styczniu i lutym, napędzana 12,5-procentowym skokiem kosztów energii związanym z wojną z Iranem. Benzyna podrożała o 18,9%, olej opałowy o 44,2%, podczas gdy ceny aut używanych spadły o 3,2%, koszty mieszkaniowe utrzymały się na poziomie 3%, a inflacja żywnościowa spowolniła do 2,7%. Miesięczny CPI wzrósł o 0,9% – najmocniej od czerwca 2022 r. – głównie za sprawą 21,2-procentowego skoku cen benzyny. Inflacja bazowa sięgnęła 2,6% r/r, a w ujęciu miesięcznym wzrosła o 0,2%.
• Bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych w USA wzrósł o 0,2% w marcu 2026 r., tyle samo, co w lutym i nieco poniżej oczekiwanych 0,3%. Usługi transportowe podrożały o 0,6%, odzwierciedlając pośredni efekt wyższych cen energii po zakłóceniach wojennych w rejonie Cieśniny Ormuz.
• Europejskie lotniska ostrzegły, że paliwo lotnicze może się wyczerpać w ciągu trzech tygodni, jeśli dostawy ropy przez Cieśninę Ormuz nie zostaną wznowione, co podnosi ryzyko odwołań lotów przed sezonem wakacyjnym. Ostrzeżenie wystosowała ACI Europe, która napisała do komisarzy UE ds. energii i transportu, że Wspólnocie grożą niedobory w perspektywie trzech tygodni.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1400 – USA, marzec: sprzedaż domów na rynku wtórnym
2220 – USA: wystąpienie Mirana z Rezerwy Federalnej
0030 – Australia, kwiecień: indeks zaufania konsumentów Westpac
0130 – Australia, marzec: NAB Business Confidence/Conditions
0200 – Chiny, marzec: bilans handlowy
OPEC opublikuje miesięczny raport o rynku ropy 

Publikacje wyników

• Poniedziałek: Goldman Sachs, Fastenal
• Wtorek: JPMorgan, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Citigroup, BlackRock, BMW
• Środa: ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Progressive Corporation, PNC Financial Services
• Czwartek: TSMC, Netflix, PepsiCo, Abbott Laboratories, Charles Schwab, Prologis, Bank of New York Mellon, US Bancorp, Marsh & McLennan, Travelers Companies, Infosys, Tesco
• Piątek: Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Ericsson

Pełną listę wydarzeń makro, wyników i dywidend znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,1% do 6 816,89, Dow o 0,6% do 47 916,57, podczas gdy Nasdaq wzrósł o 0,4% do 22 902,89, gdy inwestorzy wstrzymali się z działaniami po mocnym tygodniu i czekali na rozmowy USA–Iranu zaplanowane na weekend. Marcowa inflacja konsumencka wyniosła 3,3%, a nastroje konsumentów osiągnęły rekordowe minimum, co utrzymało ostrożny ton, choć spółki półprzewodnikowe radziły sobie dobrze. Broadcom wzrósł o 4,7%, Nvidia o 2,6%, notowania TSMC w USA zyskały 1,4%, a akcje CoreWeave skoczyły o 10,9% po umowie z Anthropic. Wyniki banków mogą teraz sprowadzić narrację z powrotem do fundamentów.
• Europa: Stoxx 600 wzrósł o 0,4% do 614,84, Euro Stoxx 50 o 0,5% do 5 926,11, podczas gdy niemiecki DAX pozostawał bez większych zmian, na poziomie 23 803,95, a FTSE 100 spadł o 0,03% do 10 600,53, gdy ostrożny optymizm wobec weekendowych rozmów z Iranem przeważył nad wątpliwościami wokół kruchego zawieszenia broni. Najlepiej radziły sobie finanse i technologie, ale ruch pozostał selektywny i nie obejmował całego rynku. Brunello Cucinelli wzrósł o 5,3% po lepszych od oczekiwań przychodach w I kw., Holcim zyskał po podwyższeniu rekomendacji, podczas gdy Sodexo spadł o 10,6% po obniżeniu prognoz, a Repsol spadł o 5,8% po słabej aktualizacji operacyjnej. Uwaga przesuwa się z dyplomacji z powrotem na wyniki i inflację.
• Azja: Piątkowa sesja zakończyła się mocno: Nikkei 225 +1,8% do 56 924,11, Kospi +1,4% do 5 858,87, Hang Seng +0,6% do 25 891,88, Straits Times +0,3% do 4 989,41, gdy rynek liczył na dyplomatyczny przełom. Technologia dźwigała indeksy: TSMC +1,3%, Samsung Electronics +2,3%, SK Hynix +3,6% dzięki popytowi na chipy i entuzjazmowi wokół pamięci do zastosowań AI. Ten nastrój szybko wyparował w poniedziałek rano – Nikkei, Kospi i Hang Seng spadały o ok. 1%, gdy planowana blokada Cieśniny Ormuz wypchnęła ropę z powrotem powyżej 100 USD.

Zmienność

• Zmienność wzrosła na początku tygodnia po zniżce do piątku: VIX zamknął się na poziomie 19,23, ale kontrakty terminowe (VX1 ~ 22,18) wskazują na dalsze wzrosty, gdy rynek reaguje na odnowione napięcia geopolityczne. Działania USA blokujące kluczowe szlaki żeglugowe związane z Iranem podbiły ceny ropy, przywracając ryzyko inflacyjne tuż przed startem sezonu wyników. To istotne, ponieważ rosnące koszty energii i niepewność szybko przekładają się na marże i prognozy, zwłaszcza w sektorach silniej umiędzynarodowionych i cyklicznych.
• Z perspektywy rynku opcji SPX wycenia ruch ok. 109 pkt (1,59%) do 17 kwietnia, podczas gdy dzisiejsze wygaśnięcia implikują bardziej zawężony ruch 56 pkt (0,82%).
• Nachylenie (skew) dla 0DTE pokazuje, że opcje kupna są nieco droższe niż opcje sprzedaży wokół poziomu 6 815, co sugeruje umiarkowanie prowzrostowe nastawienie, a nie silny popyt na ochronę przed spadkami, mimo rosnących ryzyk makro.

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe pozostają względnie stabilne na początku tygodnia, choć sentyment jest ostrożny przy dominującej niepewności makro. Bitcoin jest notowany w okolicach 70 996 USD, a Ethereum około 2 195 USD, wykazując odporność mimo tła geopolitycznego i wyższych cen ropy. Wśród głównych altcoinów XRP (1,33 USD) i Solana (82 USD) rosły umiarkowanie, co wskazuje na selektywny apetyt na ryzyko, a nie powszechną słabość.
• Przepływy do ETF-ów wciąż zapewniają wsparcie. IBIT był notowany po ok. 41,56 USD (+1,6%), odzwierciedlając utrzymujący się popyt instytucjonalny, a ETHA (~ 17,05 USD, +1,7%) również odnotował stabilne napływy. Aktywność opcyjna wskazuje na mieszany, lecz konstruktywny obraz: silne pozycjonowanie na wzrost w MicroStrategy kontrastuje z defensywnymi przepływami w Coinbase, podczas gdy strategie powiązane z ETF-ami są raczej nastawione na generowanie dochodu niż agresywną ekspozycję wzrostową. Ogólnie rynek kryptowalut pozostaje stabilny, ale kierunek jest ściśle związany z rozwojem sytuacji makro.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły w poniedziałek po kolejnym skoku cen ropy, gdy rozmowy USA–Iranu o zawieszeniu broni zakończyły się fiaskiem. Rentowność 2-letnich UST wzrosła o ponad 3 pb, do ok. 3,83% w azjatyckich godzinach handlu, a 10-letnich – o niespełna 3 pb, w okolice środka widełek z ostatnich trzech tygodni, do ok. 4,34%.
• Japońskie obligacje rządowe były wyprzedawane po mocnym wzroście cen ropy po niepowodzeniu rozmów USA–Iranu. Rentowność 2-letnich JGB była późnym popołudniem w Tokio niemal niezmieniona względem piątkowego zamknięcia (ok. 1,40%) po wyprzedaży w trakcie sesji, natomiast 10-letnie JGB wzrosły o 3 pb do najwyższego poziomu od lat 90., do 2,47% (z dziennym maksimum 2,495%).

Towary

• Ropa ponownie przebiła 100 USD po tym, jak prezydent Donald Trump nakazał blokadę statków powiązanych z irańskimi portami, próbujących przepłynąć przez Cieśninę Ormuz, co eskalowało napięcia po załamaniu rozmów pokojowych. W marcu Iran wciąż eksportował ropę i kondensat z Zatoki Perskiej, z Chinami jako głównym kierunkiem. Globalny benchmark – Brent – wzrósł o blisko 8%, a europejskie kontrakty na gaz ziemny były o 13% wyżej w trakcie sesji europejskiej. Dziś OPEC publikuje miesięczny raport o rynku ropy, a Międzynarodowa Agencja Energetyczna (MAE) – we wtorek.
• Zakłócenia pogłębiły obawy o podaż, szczególnie w zakresie destylatów średnich. Ograniczona podaż nadal wspiera rynki diesla i paliwa lotniczego; część europejskich lotnisk ostrzega o potencjalnych niedoborach w ciągu trzech tygodni, jeśli dostawy nie zostaną przywrócone.
• Fundusze hedgingowe utrzymywały długą pozycję netto w kontraktach na ropę blisko 4‑letnich maksimów w tygodniu do 7 kwietnia, tuż przed ogłoszeniem zawieszenia broni USA–Iranu. To prawdopodobnie tłumaczy część późniejszego 16-procentowego tąpnięcia cen, wzmacniając tezę, że ubiegłotygodniowy spadek wynikał głównie z nadmiernego nagromadzenia długich pozycji, a nie z realnego złagodzenia fundamentów.
• Metale, w tym złoto, srebro i miedź, spadają po tej zapowiedzi, gdy dolar i rentowności rosną w obliczu odnowionych obaw o inflację i wzrost gospodarczy. Inflacja w USA skoczyła w marcu najmocniej od blisko czterech lat, przy rekordowym wzroście cen benzyny odpowiadającym za blisko trzy czwarte miesięcznego wzrostu – co komplikuje Fedowi możliwość łagodzenia polityki. Złoto pozostaje na razie w przedziale 4 650–4 850 USD.

Waluty

• Dolar amerykański umocnił się przy słabszym globalnym apetycie na ryzyko, gdy ceny ropy wystrzeliły po zapowiedzi administracji Trumpa dotyczącej zamknięcia Cieśniny Ormuz po fiasku rozmów USA–Iranu. EURUSD spadł do 1,1658 we wczesny poniedziałkowy poranek po piątkowym zamknięciu na 1,1723, po czym w europejskim poranku odbił w kierunku 1,1690; USDJPY wzrósł do 159,85 z 159,27 w piątek.
• AUD w poniedziałek wykazywał odporność po ostrym spadku na otwarciu tygodnia. AUDUSD zanurkował do 0,6986, po czym odbił do 0,7040, nieco poniżej piątkowego zamknięcia 0,7065. Chiński juan offshore również pozostawał stabilny: USDCNH blisko 6,83, mniej niż 0,1% powyżej piątkowego zamknięcia, które było najniższym tygodniowym zamknięciem od początku 2023 r.

Aby uzyskać globalny przegląd rynków przejdz do sekcji Inspiracja.