Szybki przegląd rynku – 1 lipca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: USA i Europa zakończyły II kwartał na rekordach; w Azji nastroje mieszane po historycznym kwartale napędzanym technologią
• Zmienność: Akcje zamknęły znakomity kwartał przy kompresji zmienności; SKEW i MOVE wzrosły przed przesuniętym na czwartek terminem wygaśnięcia
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty ustabilizowały się wraz z utrzymującym się odbiciem bitcoina; akcje MicroStrategy spadły
• Towary: Pozytywne zaskoczenia w raportach USDA wsparły kukurydzę i pszenicę; silniejszy dolar wywiera presję na złoto
• Obligacje: We wtorek po południu odnotowano wyprzedaż amerykańskich obligacji skarbowych, możliwie z powodu rebalansowania portfeli na koniec kwartału
• Waluty: USDJPY na nowym wieloletnim maksimum; zmienność w głównych parach pozostaje niska
• Wydarzenia makroekonomiczne: Przewodniczący Fed Kevin Warsh wystąpi na forum EBC w Sintrze; USA: czerwcowy ADP i ISM dla przemysłu

---

Dane makro i nagłówki

• Wskaźnik zaufania konsumentów w USA lekko wzrósł w czerwcu, ale mniej od oczekiwań: 91,2 wobec konsensusu 94,4 i 90,6 w maju. Składnik oczekiwań poprawił się z 71,4 (zrewidowanych z 74,4 pierwotnie) w maju do 74,4 w czerwcu, ale ocena bieżącej sytuacji wyraźnie spadła do 116,4, wobec oczekiwanych 123, a majowy odczyt zrewidowano w dół do 119,4. To najniższy odczyt od początku 2021 r., a w ujęciu przedpandemicznym – od 2016 r.
• USA, JOLTS (maj 2026): Liczba wakatów wzrosła do 7,59 mln, najwyżej od dwóch lat i powyżej prognozy 7,30 mln, co wskazuje na odporność rynku pracy mimo wyższych kosztów energii. Wzrosty napędzały handel hurtowy, zakwaterowanie i gastronomia oraz nieruchomości; spadki odnotowano w ochronie zdrowia i finansach. Zatrudnienia (5,2 mln), rozstania (5,1 mln), dobrowolne odejścia i zwolnienia pozostały bez większych zmian.
• Japonia: Indeks nastrojów dużych producentów BoJ (Tankan) wzrósł w II kw. 2026 do 22 z 17 w I kw., powyżej oczekiwań na poziomie 16, do najwyższego poziomu od I kw. 2018 r. Duże firmy prognozują wzrost nakładów inwestycyjnych o 11,5% wobec 3,3% w I kw.
• Waszyngton i Teheran dążą do trwałego porozumienia, choć Iran upiera się przy kontroli nad Cieśniną Ormuz. Ruch tankowców odbudowuje się po wyciszeniu starć USA–Iran w rejonie Cieśniny Ormuz. Analitycy ostrzegają przed krótkoterminową nadpodażą wraz ze skokiem eksportu: Iran deklaruje wysyłkę ponad 40 mln baryłek od czasu zniesienia amerykańskiej blokady morskiej, a eksport Rosji osiągnął rekordowe poziomy, zwiększając wolumen „na morzu”.
• Niemcy: Inflacja spowolniła w czerwcu do 2,3% r/r z 2,6% w maju i 2,9% w kwietniu, poniżej prognozy 2,6%. Inflacja towarów osłabła do 1,7% z 2,2%, głównie dzięki niższym cenom energii (3,4% wobec 6,6%), podczas gdy żywność (0,4%), usługi (3,1%) i inflacja bazowa (2,5%) pozostały bez zmian. Zharmonizowany z UE wskaźnik HICP spadł do 2,4% z 2,7%, wciąż nieco powyżej 2‑procentowego celu EBC.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny GMT)

• 0900 – Strefa euro: szybki szacunek CPI za czerwiec 
• 1215 – USA: zmiana zatrudnienia ADP za czerwiec
• 1300 – Wystąpienie przewodniczącego Fed Kevina Warsha na forum EBC w Sintrze
• 1400 – USA: ISM dla przemysłu za czerwiec
• 1430 – Tygodniowy raport EIA o zapasach ropy i paliw

Rynki w USA będą zamknięte w piątek z okazji Dnia Niepodległości (4 lipca).

Publikacje wyników

• Środa: General Mills

Pełny kalendarz makro, publikacji wyników i dywidend – sprawdź kalendarz Saxo.

---

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł we wtorek o 0,8% do 7 499,36, Nasdaq 100 zyskał 1,7%, a Dow dodał 0,3% do 52 319,20, przy czym S&P 500 i Nasdaq 100 zakończyły najlepszy kwartał od 2020 r. Przewodził sektor półprzewodników: indeks Philadelphia Semiconductor +3,9%, Nvidia +2,6% na fali popytu na chipy AI, a SanDisk +10,9% dzięki utrzymującej się napiętej sytuacji na rynku pamięci. Rekordowe poziomy osiągnęły AMD, Intel i KLA.
• Europa: STOXX 600 wzrósł we wtorek o 0,9% do rekordu 641,73, DAX +1,5% do 24 995,81, a złagodzenie napięć geopolitycznych i optymizm wokół AI pozwoliły regionowi zamknąć najsilniejszy kwartał od 2020 r. Euro Stoxx 50 zakończył II kw. ze wzrostem o 13,6%, a CAC 40 wzrósł o 7,5%, co pokazuje, że hossa była szeroka. Akcje ASML skoczyły o 6,8% dzięki popytowi na chipy, a spółki obronne wyróżniły się po ogłoszeniu przez Wielką Brytanię zwiększenia wydatków na obronność o 15 mld GBP. 
• Azja: W środę nastroje były mieszane: Nikkei +1,0%, KOSPI -1,4%, gdy inwestorzy łapali oddech po jednym z najsilniejszych kwartalnych rajdów w regionie od lat. MSCI Asia Pacific wzrósł w II kw. o 21,0%. We wtorek indeks Nikkei zakończył sesję wzrostem o 0,9% na 70 062,32, a KOSPI zakończył sesję wzrostem o 1,0% na 8 476,48. Samsung Electronics +3,4% na fali siły segmentu półprzewodników, a TSMC wzrósł o ok. 4% w Tajpej po podniesieniu ceny docelowej przez Morgan Stanley.

---

Zmienność

• S&P 500 zakończył wtorkową sesję na poziomie 7 499,36 (+0,79%), kończąc najlepszy kwartał od 2020 r., gdy producenci chipów przedłużyli wzrosty; Nasdaq 100 +1,68%, a półprzewodniki (SMH) +3,78%. Przewodniczący Fed Kevin Warsh wystąpił na forum EBC w Sintrze nt. AI, a złagodzenie napięć wokół Iranu wspierało sentyment. VIX spadł o 6,80% do 16,45, VIX9D do 13,73. Krzywa pozostaje w kontango; VIX3M blisko 19,00, wycenia większą niepewność średnioterminową przed czwartkowym raportem z rynku pracy.
• Przepływy w opcjach na indeksy miały charakter bardziej strukturalny niż kierunkowy. Potwierdzona premia otwarcia sięgnęła ok. 2,35 mld USD, z przewagą opcji call (57%), ale największe zlecenia dotyczyły pakietowych kombinacji call/put na SPXW i CBTX, a także zakupów opcji głęboko w pieniądzu w ramach strategii zastępowania pozycji w akcjach (stock replacement) na akcjach Booking Holdings. SKEW wzrósł o 3,56% do 149,60, sygnalizując mocniejszy popyt na ochronę przed ryzykiem ogonowym, podczas gdy opcje put daleko poza pieniądzem (OTM) na SPY sprzedawano do otwarcia. MOVE podskoczył o 5,60% do 71,96.
• SPX – oczekiwany ruch: rynek opcji implikuje ok. 59 punktów, czyli 0,78%, do czwartkowego, z uwzględnieniem święta, tygodniowego wygaśnięcia – zakres ok. 7 435–7 553 wokół implikowanego poziomu spotu na 7 494. Odwrócenia ryzyka wykazują umiarkowane nachylenie w kierunku putów. W piątek rynki będą zamknięte z okazji Dnia Niepodległości; czerwcowy raport z rynku pracy w czwartek rano.

---

Aktywa cyfrowe

• Aktywa cyfrowe umocniły się w środowy poranek po trudnym końcu kwartału. Bitcoin handlowany był blisko 59 200 USD, odbijając umiarkowanie z ok. 58 700 USD na wtorkowym zamknięciu, a Ethereum utrzymywało się w rejonie 1 595 USD. Solana dodała ok. 2,7%, XRP bez większych zmian. Ruch podążał za poprawą apetytu na ryzyko po najlepszym dla akcji kwartale od 2020 r., choć bitcoin pozostaje o ponad 50% poniżej październikowego szczytu.
• IBIT zakończył wtorek na 33,29 USD (-2,6%), ETHA spadł o 2,9% do 11,89 USD. MicroStrategy -6,2% do 86,93 USD. Coinbase -3,6% do 146,19 USD, co przedłuża okres, w którym spółki związane z kryptowalutami wyraźnie pozostają w tyle za szerokim sektorem technologicznym.
• Pozycjonowanie opcyjne na instrumentach proxy dla kryptowalut pozostaje mieszane, a nie niedźwiedzie. Na akcjach MicroStrategy obserwowano zarówno zakupy, jak i sprzedaż zabezpieczenia przed spadkami na wrzesień i październik, podczas gdy puty na akcje Marathon i Riot sprzedawano do otwarcia, co wpisuje się w strategię inkasowania premii.

---

Towary

• Kontrakty na kukurydzę i pszenicę w Chicago wzrosły po tym, jak najnowsze raporty USDA o zasiewach i zapasach przyniosły pozytywne zaskoczenie. Choć amerykańscy rolnicy obsiali więcej kukurydzy, niż oczekiwano po późnowiosennym rajdzie cen, negatywny wpływ większego areału zrównoważyły niższe od szacunków rynku (o 2%) zapasy kukurydzy na 1 czerwca, co odzwierciedla silniejszy od oczekiwań popyt. Pszenica również zyskała, ponieważ obsiany areał okazał się mniejszy od prognoz. Kontrakty na soję podążyły za kukurydzą w górę mimo areału zgodnego z konsensusem.
• Złoto cofnęło się poniżej 4 000 USD, ponieważ rynek wciąż nie przyciąga wystarczającego popytu, by utrwalić ten poziom jako wsparcie. Utrzymująca się siła dolara pozostaje główną przeszkodą, a uwaga dziś skupia się na ewentualnych wskazówkach od przewodniczącego Fed Kevina Warsha podczas wystąpienia w Sintrze. W II kwartale złoto spadło o 14%, co jest najgorszym kwartalnym wynikiem od 2013 r., gdy inwestorzy wciąż wyceniali ryzyko dodatkowego zacieśnienia przez Fed w reakcji na nawroty inflacji, mimo niedawnych spadków cen energii.
• Ropa była notowana blisko ostatnich minimów, gdy rynek dyskontuje wznowienie żeglugi przez Cieśninę Ormuz, co podbija obawy o krótkoterminową nadpodaż. Średnia cena Brent na 2027 r. spadła do ok. 71 USD za baryłkę z wojennego szczytu blisko 82 USD, pozostając jednak powyżej poziomu sprzed konfliktu (ok. 65 USD). Mimo rosnącej podaży ropy rynki paliw rafinowanych pozostają relatywnie napięte, utrzymując wysokie marże rafineryjne i opóźniając przełożenie niższych cen ropy na tańszą benzynę, olej napędowy i paliwo lotnicze. Uwaga na dzisiejszy raport EIA – oczekiwany jest kolejny spadek zapasów ropy.

---

Obligacje

• We wtorek rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wyraźnie wzrosły, przy czym duża część ruchu pojawiła się pod koniec dnia, bez nowych informacji – prawdopodobnie w związku z efektami końca miesiąca i kwartału. Rentowność obligacji dwuletnich podskoczyła o ok. 7 pb do 4,17%, najwyżej od tygodnia. Rentowność obligacji dziesięcioletnich wzrosła o 9 pb do 4,46%.

---

Waluty

• USDJPY kontynuował wspinaczkę do najwyższych poziomów we współczesnej historii (od lat 80.) we wtorek i w środę rano, osiągając szczyt 162,84, po czym napotkał opór. Ruch wspierał m.in. ponowny wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych przed napływem danych z USA poprzedzających czwartkowy raport z rynku pracy za czerwiec.
• Poza tym handel w walutach G10 pozostaje ospały – średnie dzienne zakresy w parach z USD, EUR i JPY mieszczą się w 13.–17. percentylu rozkładu z ostatnich 1 000 sesji.

Globalny przegląd rynków – zajrzyj do sekcji Inspiracja