Point de marché - 1 juillet 2026

Facteurs et catalyseurs de marché

• Actions : Les marchés américains et européens ont clôturé le deuxième trimestre sur des niveaux records, tandis que les marchés asiatiques ont évolué de manière contrastée après un trimestre historique porté par les valeurs technologiques.
• Volatilité : Les actions ont terminé un trimestre exceptionnel alors que la volatilité s'est comprimée ; les indices SKEW et MOVE ont progressé avant l'échéance décalée de jeudi.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies se sont stabilisées, le bitcoin consolidant son rebond, tandis que MicroStrategy a reculé.
• Matières premières : Les surprises du rapport de l'USDA soutiennent le maïs et le blé ; un dollar plus fort continue de peser sur l'or.
• Marché Obligatoire : Les emprunts d'État américains ont fortement reculé en fin de séance mardi, probablement sous l'effet des rééquilibrages de fin de trimestre.
• Devises : L'USDJPY atteint un nouveau sommet historique de l'ère moderne, tandis que la volatilité reste faible sur les principales paires de devises.
• Macro : Le président de la Fed Kevin Warsh s'exprimera lors de l'événement de la BCE à Sintra ; publication de l'ADP Employment Change de juin aux États-Unis et de l'ISM manufacturier américain de juin.

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Macro

• La confiance des consommateurs américains a légèrement progressé en juin, mais moins qu'attendu, avec un indice global à 91,2 contre 94,4 attendus et 90,6 en mai. La composante des anticipations est remontée à 74,4 en juin après une révision à 71,4 en mai (contre 74,4 initialement), tandis que la composante mesurant la situation actuelle a fortement reculé à 116,4 contre 123 attendus et 119,4 après révision en mai. Il s'agit du niveau le plus bas depuis le début de 2021 et, avant la pandémie, depuis 2016.
• États-Unis – JOLTS de mai 2026 : Les offres d'emploi ont légèrement augmenté pour atteindre 7,59 millions, un plus haut de deux ans et nettement au-dessus des 7,30 millions anticipés, signalant un marché du travail toujours résilient malgré la hausse des coûts de l'énergie. Les plus fortes progressions ont été enregistrées dans le commerce de gros, l'hébergement-restauration et l'immobilier, tandis que les offres ont diminué dans les secteurs de la santé et de la finance. Les embauches (5,2 millions), les séparations (5,1 millions), les démissions et les licenciements sont restés globalement stables.
• L'indice Tankan de confiance des grands industriels japonais est passé de 17 au premier trimestre à 22 au deuxième trimestre 2026, dépassant les attentes fixées à 16 et atteignant son niveau le plus élevé depuis le premier trimestre 2018. Les grandes entreprises anticipent désormais une hausse de leurs dépenses d'investissement de 11,5 %, contre 3,3 % au premier trimestre.
• Washington et Téhéran cherchent à conclure un accord durable, même si l'Iran insiste pour conserver le contrôle du détroit. Le trafic des pétroliers reprend progressivement après la fin des affrontements entre les États-Unis et l'Iran autour du détroit d'Ormuz. Les analystes mettent toutefois en garde contre un risque de surabondance de l'offre alors que les exportations augmentent : l'Iran affirme avoir expédié plus de 40 millions de barils depuis la levée du blocus naval américain, tandis que les exportations russes ont atteint des niveaux records, augmentant les volumes de pétrole stockés en mer.
• L'inflation allemande a ralenti à 2,3 % sur un an en juin, contre 2,6 % en mai, sous le consensus de 2,6 % et en baisse par rapport aux 2,9 % d'avril. L'inflation des biens est retombée à 1,7 % contre 2,2 %, grâce au repli des prix de l'énergie (3,4 % contre 6,6 %), tandis que les prix de l'alimentation (0,4 %), des services (3,1 %) et l'inflation sous-jacente (2,5 %) sont restés inchangés. L'indice harmonisé selon les normes de l'UE est revenu à 2,4 % contre 2,7 %, demeurant toutefois légèrement supérieur à l'objectif de 2 % de la BCE.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 09h00 – Zone euro : estimation flash de l'IPC de juin
• 12h15 – États-Unis : ADP Employment Change de juin
• 13h00 – Le président de la Fed Kevin Warsh s'exprimera lors de l'événement de la BCE à Sintra
• 14h00 – États-Unis : ISM manufacturier de juin
• 14h30 – Rapport hebdomadaire de l'EIA sur les stocks de pétrole brut et de carburants

Les marchés américains seront fermés vendredi à l'occasion de la fête nationale du 4 juillet.

Publications de résultats

• Mercredi : General Mills 

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Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,8 % mardi pour clôturer à 7 499,36, tandis que le Nasdaq 100 a gagné 1,7 % et que le Dow Jones a avancé de 0,3 % à 52 319,20. Le S&P 500 et le Nasdaq ont ainsi enregistré leur meilleur trimestre depuis 2020. Les semi-conducteurs ont de nouveau mené la hausse, l'indice Philadelphia Semiconductor gagnant 3,9 %. Nvidia a progressé de 2,6 % grâce à la vigueur de la demande en puces destinées à l'IA, tandis que Sandisk a bondi de 10,9 %, la demande en mémoire restant soutenue. AMD, Intel et KLA ont atteint de nouveaux records historiques.
• Europe : Le Stoxx 600 européen a gagné 0,9 % mardi pour inscrire un nouveau record à 641,73, tandis que le DAX a progressé de 1,5 % à 24 995,81. L'apaisement des tensions géopolitiques et l'optimisme autour de l'intelligence artificielle ont permis aux marchés européens de signer leur meilleur trimestre depuis 2020. L'Euro Stoxx 50 a terminé le deuxième trimestre en hausse de 13,6 % et le CAC 40 a progressé de 7,5 %, illustrant l'ampleur du mouvement haussier. ASML s'est envolé de 6,8 % grâce à la vigueur de la demande en semi-conducteurs, tandis que les valeurs de la défense ont surperformé après l'annonce par le Royaume-Uni d'un plan de dépenses militaires de 15 milliards de livres sterling.
• Asie : Les marchés asiatiques ont évolué en ordre dispersé mercredi. Le Nikkei japonais a gagné 1,0 %, tandis que le Kospi sud-coréen a cédé 1,4 %, les investisseurs marquant une pause après l'un des meilleurs trimestres régionaux depuis plusieurs années. L'indice MSCI Asia Pacific avait progressé de 21,0 % au deuxième trimestre. À la clôture de mardi, le Nikkei gagnait 0,9 % à 70 062,32 et le Kospi 1,0 % à 8 476,48. Samsung Electronics avait progressé de 3,4 % grâce à la vigueur du secteur des semi-conducteurs, tandis que TSMC gagnait environ 4 % à Taipei après que Morgan Stanley a relevé son objectif de cours.

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Volatilité

• Le S&P 500 a clôturé mardi à 7 499,35, en hausse de 0,79 %, enregistrant sa meilleure performance trimestrielle depuis 2020, les fabricants de semi-conducteurs ayant prolongé leur forte progression sur le trimestre. Le Nasdaq 100 a gagné 1,68 % et l'ETF des semi-conducteurs (SMH) a progressé de 3,78 %. Le président de la Fed, Kevin Warsh, est intervenu lors du forum de la BCE à Sintra sur le thème de l'intelligence artificielle, tandis que l'apaisement des tensions liées au conflit avec l'Iran a soutenu le sentiment de marché. Le VIX a reculé de 6,80 % à 16,45, tandis que le VIX9D est revenu à 13,73. La courbe reste en contango, avec un VIX3M proche de 19,00, reflétant les incertitudes à moyen terme avant le rapport sur l'emploi attendu jeudi.
• Les flux sur les options sur indices ont davantage reflété un positionnement structurel que directionnel. Les primes confirmées à l'ouverture ont atteint environ 2,35 milliards de dollars, avec une répartition de 57 % en faveur des options d'achat, mais les transactions les plus importantes concernaient des combinaisons d'options d'achat et de vente sur SPXW et CBTX, ainsi que des achats de remplacement d'actions profondément dans la monnaie sur Booking Holdings. Le SKEW a progressé de 3,56 % à 149,60, signalant une demande accrue de protection contre les risques extrêmes, tandis que des options de vente SPY très éloignées du cours ont été vendues à l'ouverture. L'indice MOVE a bondi de 5,60 % à 71,96.
• Mouvement implicite du SPX : le marché des options anticipe un mouvement d'environ 59 points, soit 0,78 %, d'ici à l'échéance hebdomadaire ajustée en raison du jour férié de jeudi, ce qui correspond à une fourchette comprise entre environ 7 435 et 7 553 autour du niveau implicite de 7 494. Les risk reversals présentent un biais modéré en faveur des options de vente. Les marchés seront fermés vendredi à l'occasion de l'Independence Day, tandis que le rapport sur l'emploi de juin sera publié jeudi matin.

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Actifs numériques

• Les actifs numériques se sont raffermis mercredi après une fin de trimestre difficile. Le bitcoin s'échangeait autour de 59 200 USD en début de séance, poursuivant son rebond après avoir clôturé mardi aux alentours de 58 700 USD, tandis que l'Ethereum évoluait près de 1 595 USD. Solana gagnait environ 2,7 % et le XRP restait quasiment inchangé. Ce mouvement s'inscrit dans un contexte de regain d'appétit pour le risque, les marchés actions ayant enregistré leur meilleur trimestre depuis 2020, même si le bitcoin demeure encore à plus de 50 % sous son sommet d'octobre.
• IBIT a terminé la séance de mardi à 33,29 USD, en baisse de 2,6 %, tandis que ETHA a perdu 2,9 % à 11,89 USD. MicroStrategy a chuté de 6,2 % à 86,93 USD. Coinbase a reculé de 3,6 % à 146,19 USD, prolongeant une période durant laquelle les valeurs liées aux cryptomonnaies ont largement sous-performé les autres valeurs technologiques.
• Le positionnement sur les options des principales valeurs exposées aux cryptomonnaies est resté contrasté plutôt que franchement baissier. MicroStrategy a enregistré à la fois des achats et des ventes de protection à la baisse sur les échéances de septembre et d'octobre, tandis que des options de vente sur Marathon et Riot ont été vendues à l'ouverture, une stratégie cohérente avec la recherche de revenus via l'encaissement de primes.

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Matières premières

• Les contrats à terme sur le maïs et le blé cotés à Chicago ont fortement progressé après les dernières publications de l'USDA sur les superficies cultivées et les stocks de céréales, qui ont réservé une surprise favorable au marché. Bien que les agriculteurs américains aient semé davantage de maïs que prévu à la faveur du rebond des prix observé à la fin du printemps, l'impact baissier de cette augmentation des surfaces a été compensé par des stocks de maïs au 1er juin inférieurs de 2 % aux estimations du marché, reflétant une demande plus soutenue qu'attendu. Le blé a également bénéficié d'un soutien après que les agriculteurs ont semé moins de surfaces que prévu. Les contrats à terme sur le soja ont suivi la hausse du maïs, malgré des superficies cultivées conformes aux attentes du marché.
• L'or est repassé sous le seuil des 4 000 USD, le marché ne parvenant pas encore à attirer suffisamment d'acheteurs pour transformer ce niveau en véritable support. La vigueur persistante du dollar demeure le principal facteur de pression, tandis que l'attention se porte aujourd'hui sur les éventuels messages que pourrait délivrer le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, lors de son intervention à Sintra, au Portugal. L'or a perdu 14 % au cours du deuxième trimestre, sa plus mauvaise performance trimestrielle depuis 2013, les investisseurs continuant d'intégrer le risque d'un nouveau resserrement monétaire de la Réserve fédérale en réponse à un regain d'inflation, malgré le récent repli des prix de l'énergie.
• Les cours du pétrole ont peu évolué, restant proches de leurs récents points bas, le marché continuant d'intégrer la reprise du trafic maritime dans le détroit d'Ormuz, ce qui alimente les craintes d'un excès d'offre à court terme. Le prix moyen du Brent pour 2027 est retombé autour de 71 USD le baril, contre un pic proche de 82 USD atteint durant le conflit, tout en restant supérieur au niveau d'avant-crise, situé autour de 65 USD. Si l'offre de pétrole brut augmente, les marchés des carburants raffinés demeurent relativement tendus, ce qui maintient les marges de raffinage à des niveaux élevés et retarde la répercussion de la baisse des prix du brut sur les consommateurs via une baisse des prix de l'essence, du diesel et du carburant aérien. L'attention se tourne aujourd'hui vers le rapport de l'EIA sur les stocks, qui devrait faire apparaître une nouvelle diminution des réserves de pétrole brut.

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Marché Obligatoire

• Les emprunts d'État américains ont fortement reculé mardi, l'essentiel du mouvement s'étant produit en fin de séance en l'absence de nouvelle particulière, probablement sous l'effet des rééquilibrages de fin de mois et de fin de trimestre. Le rendement du Treasury à 2 ans, référence du marché, a progressé d'environ sept points de base pour atteindre 4,17 %, son plus haut niveau de clôture depuis une semaine. Le rendement du Treasury à 10 ans a, quant à lui, augmenté de neuf points de base à 4,46 %.

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Devises

• L'USDJPY a poursuivi sa progression mardi et au début de la séance de mercredi, atteignant un nouveau sommet historique de l'ère moderne, inédit depuis les années 1980, à 162,84 avant de rencontrer une certaine résistance. Ce mouvement a notamment été soutenu par un nouveau rebond des rendements des emprunts d'État américains, alors que les marchés attendent les prochaines statistiques américaines, culminant avec le rapport sur l'emploi de juin attendu jeudi.
• Par ailleurs, les échanges sur les principales devises du G10 demeurent particulièrement atones, les fourchettes de variation moyennes récentes des principales paires impliquant l'USD, l'EUR et le JPY se situant dans les 13 à 17 % les plus faibles observées au cours des 1 000 dernières séances de bourse.