kumulacja niesprzyjających okoliczności uderza w rynek, co będzie dalej

Equities 5 min na przeczytanie
Peter Garnry

Główny strateg inwestycyjny

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty

  • Historyczna wyprzedaż w japońskim akcje. Japoński akcje spadł dziś o 12%, ponieważ rynki finansowe zostały dotknięte idealną burzą. Niespodziewana podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii w zeszłym tygodniu wraz ze słabym raportem o zatrudnieniu w USA zapoczątkowały redukcję ryzyka na wielu rynkach.

  • Inwestorzy długoterminowi powinni zachować spokój. Podczas gdy kilka ostatnich sesji było zmiennych i odnotowano duże spadki, ważne jest, aby zachować spokój. Inwestorzy długoterminowi nie powinni przesadnie reagować na ostatnią zmienność, ale zamiast tego ocenić, czy portfel ma odpowiedni poziom dywersyfikacji. Jeśli już, ostatnia wyprzedaż stworzy wiele interesujących okazji w akcje.

  • Recesja i popyt na sztuczną inteligencję to kluczowe obawy. Obawy przed recesją powracają po piątkowym raporcie o zatrudnieniu w USA, a inwestorzy realizują zyski w dynamicznych akcje, takich jak amerykańska technologia akcje, w tym akcje związany ze sztuczną inteligencją. Jutrzejsza publikacja wyników Super Micro Computer będzie kluczowa dla nastrojów w AI akcje.

Japoński akcje spadł najbardziej w ciągu jednego dnia od 1959 r.

Rynki finansowe były chwiejne już w piątek, a słaby raport o zatrudnieniu w USA wywołał dyskusje o tym, że Fed popełnił błąd, utrzymując stopy procentowe na zbyt wysokim poziomie przez zbyt długi czas. Dziś obawy, które pojawiły się w piątek, przerodziły się w znaczną redukcję ryzyka i historyczny ruch w japońskim akcje w dół o 12%. Jest to największy jednodniowy spadek japońskiego indeksu akcje od 1959 roku. Kontrakty terminowe na akcje wskazują również na znaczny spadek w amerykańskim sektorze technologicznym akcje o 3.9% w handlu przedrynkowym. Jakie czynniki stoją za tą nagłą i gwałtowną wyprzedażą?

  1. Strach przed recesją po uruchomieniu "reguły Sahma". "Sahm Rule" jest uruchamiana, gdy 3-miesięczna średnia stopa bezrobocia w USA wzrośnie o ponad 0,5% w stosunku do najniższego poziomu z poprzednich 12 miesięcy. Wskaźnik ten prawidłowo zidentyfikował każdą recesję od II wojny światowej, więc jego uruchomienie w piątek zasiało ziarno strachu przed recesją, które doprowadziło do spadków akcje.

  2. Realizacja zysków AI po potężnej hossie. Temat sztucznej inteligencji i półprzewodników był jednym z najsilniejszych tematów w ciągu ostatniego roku. Kiedy następuje zwrot w nastrojach, kieszenie o największej dynamice są zawsze najbardziej dotknięte.

  3. Niespodziewana podwyżka stóp JPY zaburza rynki finansowania. Japoński bank centralny utrzymywał swoją stopę procentową na znacznie niższym poziomie niż jakikolwiek inny bank centralny przez cały ten cykl, powodując stały spadek kursu JPY. W rezultacie JPY był kluczowym źródłem finansowania dźwigni finansowej na rynkach finansowych. Niespodziewana decyzja banku centralnego o podniesieniu stopy procentowej w zeszłym tygodniu, przy jednoczesnych jastrzębich komentarzach, spowodowała zamieszanie na rynku JPY i rynkach finansowania.

  4. 1-dniowy opcje i "dywergencja handlować". Amerykański rynek opcje stał się ogromny, a zwłaszcza 1-dniowy rynek opcje stał się dominującą siłą. Ponadto Wall Street grała w grę opcje zwaną "dywergencją handlować", która polegała na sprzedaży kontraktów terminowych VIX i kupowaniu opcje call na technologii akcje. Kiedy indeks VIX eksploduje wyżej, ten handlować musi zostać szybko odreagowany. Zwiększa to zmienność i zwiększa ruchy na rynku.

  5. Historyczna koncentracja rynku akcji. Wiele pisaliśmy na ten temat. Pod koniec czerwca amerykański rynek akcji osiągnął najwyższą koncentrację rynkową od lat 30. ubiegłego wieku, co oznacza, że waga rynku akcji jest zdominowana przez niewielką grupę akcje. Zwiększa to ryzyko na rynku akcji, ponieważ dywersyfikacja jest niższa, a tym samym bardziej podatna na zmiany nastrojów, jakie obserwowaliśmy dzisiaj.
ETF na japońskim akcje

Jaki jest teraz prognoza biorąc pod uwagę dzisiejsze wydarzenie?

Kiedy indeks VIX (indeks strachu) wzrasta do 38 z 18 w ciągu zaledwie dwóch dni handlowych, rozpoczyna się redukcja ryzyka, a kiedy wszyscy chcą opuścić drzwi w tym samym czasie, wszystko dzieje się szybko. To właśnie widzieliśmy dzisiaj w japońskim akcje. W krótkim okresie rynki będą bardzo zmienne i bardziej napędzane technicznie niż oparte na fundamentach. Właśnie dlatego inwestorzy długoterminowi powinni dziś unikać zbyt gwałtownych reakcji. Jak powiedział Warren Buffett "Rynek akcja jest urządzeniem, które przekazuje pieniądze od niecierpliwych do cierpliwych". Najgorszym błędem, jaki może dziś popełnić każdy inwestor, jest drastyczna sprzedaż pozycji.

Korekta w amerykańskim akcje ma dziś osiągnąć około 7% od szczytu w lipcu, w oparciu o kontrakty terminowe na akcje na rynku przedrynkowym. Jest to tak zwana łagodna wypłata i coś, co jest dość często obserwowane podczas dłuższej hossy i pozytywnego cyklu gospodarczego. Jeśli kolejna runda wskaźników makro pogorszy się, wówczas spadek może rozszerzyć się do około 15%, co doprowadziłoby indeks S&P 500 do poziomu około 4 800. Poziom 5,000 na S&P 500 był miejscem, w którym rynek osiągnął dno w kwietniu i gdzie obecnie znajduje się 200-dniowa średnia ruchoma. Korekta o 15% jest rzadsza, ale zazwyczaj stanowi ważny punkt zwrotny, ponieważ albo recesja nie nadejdzie i akcje odbije, albo recesja nadejdzie i korekta będzie się dalej wydłużać.

Indeks VIX | Źródło: Bloomberg
Indeks S&P 500 | Źródło: Bloomberg

Kluczowe pytania nurtujące każdego inwestora

Badając przyszłość, dwoma kluczowymi fundamentalnymi czynnikami będą to, czy boom na sztuczną inteligencję może być kontynuowany i czy gospodarka popadnie w recesję.

  1. Czy gospodarka zmierza w kierunku recesji? Nie ma prostej odpowiedzi na to pytanie, ponieważ gospodarka jest złożona. Zawsze mówimy o prawdopodobieństwie recesji, dopóki ona nie nastąpi. Najbardziej optymistyczni ekonomiści zwiększyli prawdopodobieństwo recesji w USA do 25%, podczas gdy bardziej niedźwiedzi ekonomiści są na poziomie 50%, a niektórzy są nawet pewni, że już nadeszła. Naszym zdaniem prawdopodobieństwo recesji wynosi 33%. Wciąż zbyt wiele wskaźników ekonomicznych nie wskazuje na nadchodzącą recesję. Gospodarka Stanów Zjednoczonych nadal rośnie w tempie około 2% realnego PKB, a aktywność gospodarcza w Europie ostatnio znacznie się poprawiła. Jeśli mamy rację, niepowodzenie w akcje okaże się szansą dla inwestorów długoterminowych.

  2. Czy szum wokół sztucznej inteligencji jest prawdziwy czy fałszywy? Związane z AI akcje były słabe przez cały lipiec, a słabość przyspieszyła, gdy duże amerykańskie firmy technologiczne zgłosiły znaczny wzrost inwestycji w AI. To sprawiło, że inwestorzy zaczęli zastanawiać się, czy firmy technologiczne mogą odzyskać swoje inwestycje w sztuczną inteligencję. Pojawiły się również informacje, że Nvidia opóźnia swój chip AI nowej generacji o nazwie Blackwill B200 do początku przyszłego roku, co jest kolejnym ciosem dla nastrojów wokół AI. Notowania Nvidia cena akcji spadły już w piątek o 23% w stosunku do szczytowego poziomu z czerwca, ponieważ branża prawdopodobnie już przyjęła wiadomość o opóźnieniu. Super Micro Computer, która jest ważną firmą w ekosystemie sztucznej inteligencji, opublikuje jutro wyniki finansowe, a ich publikacja może mieć kluczowe znaczenie dla nastrojów związanych ze sztuczną inteligencją. Naszym zdaniem sztuczna inteligencja stoi przed poważnymi wyzwaniami, a inwestorzy powinni zmniejszyć swoją ekspozycję na ten temat.
Cena akcji Nvidia | Źródło: Saxo

Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Poznaj ryzyko
Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.