Chińskie OZPL: Wielkie decyzje, jeszcze większe ruchy rynkowe?

Kluczowe punkty:

• Wzrost i inflacja: Oczekuje się, że Chiny utrzymają cel wzrostu PKB na poziomie 5%, jednocześnie obniżając cel inflacyjny do około 2%, aby przeciwdziałać ryzyku deflacji. Wskazuje to na stałe dążenie do stabilności gospodarczej poprzez ukierunkowane bodźce.
• Wzrost konsumpcji: Polityka fiskalna, obejmująca subsydia konsumenckie, podwyżki emerytur i ulgi podatkowe, może mieć na celu ożywienie słabego popytu krajowego. Sektory takie jak handel detaliczny, handel elektroniczny i dobra konsumpcyjne luksusowe mogą zyskać na tej polityce.
• Innowacje w zakresie sztucznej inteligencji: Dążenie Chin do samowystarczalności technologicznej może prowadzić do zwiększonego wsparcia dla sztucznej inteligencji, półprzewodników i przetwarzania w chmurze. Główne firmy, takie jak Alibaba, Tencent, Baidu i SMIC, mogą skorzystać na rozszerzonym wsparciu politycznym.

Ogólnochińskie Zgromadzenie Przedstawicieli Ludowych (National People's Congress) rozpoczyna się w tym tygodniu, a inwestorzy uważnie śledzą sygnały polityczne, które mogą wpływać na rynek. Kluczowe obawy to wciąż słaby popyt krajowy, utrzymująca się deflacja oraz wyzwania w sektorze nieruchomości. Dodatkowo, rosnące napięcia handlowe i ryzyko geopolityczne są również w centrum uwagi.

Oznacza to, że cele makroekonomiczne, polityka fiskalna i inicjatywy sektorowe będą poddawane szczegółowej analizie. Oto przegląd tego, czego można się spodziewać oraz które akcje mogą znaleźć się w centrum zainteresowania.

Cel wzrostu: Utrzymanie poziomu 5%

Oczekuje się, że Pekin wyznaczy cel wzrostu PKB na poziomie około 5% na rok 2025, co potwierdza jego zaangażowanie w stabilność gospodarczą.

Choć nie jest to zaskoczeniem, wskazuje to na dalsze wsparcie rządowe dla kluczowych sektorów. Infrastruktura, wydatki konsumenckie i innowacje technologiczne prawdopodobnie będą priorytetami.

Cel inflacyjny: Ograniczenie tolerancji deflacji

Oczekuje się, że Chiny obniżą swój cel inflacyjny z 3% do około 2%, kładąc nacisk na stabilność cen.

Dla porównania, inflacja w Chinach wyniosła zaledwie 0,2% w 2024 roku, więc osiągnięcie 2% w 2025 roku ma na celu bardziej przywrócenie normalnych poziomów niż kontrolowanie nadmiernego wzrostu, jak to miało miejsce w poprzednich latach, kiedy cel inflacyjny wynosił "nie więcej niż 3%". Ta zmiana sygnalizuje stałe skupienie na ożywieniu konsumpcji i eliminacji ryzyka deflacji, podkreślając potrzebę stymulacji gospodarczej.

Polityka fiskalna: Wydatki wspierające wzrost

Analitycy powszechnie przewidują, że Pekin ogłosi oficjalny wskaźnik deficytu na poziomie 4% PKB, co stanowi wzrost w porównaniu z długo utrzymywanym progiem około 3%, z wyjątkami w latach 2020 i 2023.

Jednak decydenci mogą wstrzymać się z wprowadzeniem stymulacji na dużą skalę w najbliższym czasie, aby zachować elastyczność w reagowaniu na zewnętrzne zagrożenia w dalszej części roku. Mimo to wydatki fiskalne prawdopodobnie skoncentrują się na:

1. Zwiększenie konsumpcji i popytu krajowego, potencjalnie poprzez subsydia, podwyżki emerytur i dotacje stymulacyjne.
2. Stabilizacja borykającego się z trudnościami sektora nieruchomości, choć do długoterminowej naprawy potrzebne są reformy strukturalne.
3. Przyspieszenie prywatnych innowacji technologicznych, zwłaszcza w dziedzinie sztucznej inteligencji i półprzewodników.
4. Inwestycje w infrastrukturę, zwłaszcza jeśli Chiny utrzymają swój cel wzrostu na poziomie 5%.

Polityki sektorowe i skupienie się na akcjach

1. Konsument i handel elektroniczny

Handel detaliczny i akcje związane z uznaniowymi produktami konsumenckimi mogą skorzystać na środkach stymulujących konsumentów, mających na celu ożywienie popytu.

• Alibaba (BABA), JD.com (JD) i Pinduoduo (PDD) mogą odnotować pozytywne nastroje, jeśli zostaną wprowadzone dotacje lub ulgi podatkowe.

2. Technologia i sztuczna inteligencja

Dążenie Chin do samowystarczalności technologicznej może prowadzić do dalszych inwestycji w półprzewodniki i rozwój sztucznej inteligencji.  

• Półprzewodniki: Zwróć uwagę na SMIC (0981.HK) i Hua Hong Semiconductor (1347.HK) pod kątem potencjalnych ruchów, jeśli wsparcie dla branży chipów zostanie rozszerzone.
• Sztuczna inteligencja i chmura obliczeniowa: Tencent (0700.HK) i Baidu (BIDU) mogą być w centrum uwagi, biorąc pod uwagę ich inwestycje w sztuczną inteligencję.

3. Zielona energia i pojazdy elektryczne (EV)

Ciągłe inwestycje w czystą energię i wdrażanie pojazdów elektrycznych mogą przyspieszyć wzrost w tym sektorze.

• Producenci pojazdów elektrycznych: BYD (1211.HK) i XPeng (XPEV) mogą znaleźć się w centrum uwagi, jeśli pojawią się dalsze dotacje lub wsparcie polityczne dla nowych pojazdów energetycznych.
• Technologia akumulatorów: Contemporary Amperex Technology (300750.SZ) (CATL) jest kluczowym graczem w chińskim łańcuchu dostaw baterii.

4. Opieka zdrowotna i starzejące się społeczeństwo

Opieka zdrowotna pozostaje długoterminowym priorytetem, a rosnąca populacja osób starszych napędza popyt na usługi medyczne.

• Farmacja i biotechnologia: Wuxi Biologics (2269.HK) i CSPC Pharmaceutical (1093.HK) mogą skorzystać na korzystnych warunkach politycznych.

Ryzyko niedostarczenia

Podczas gdy OZPL prawdopodobnie wzmocni kierunek polityki Chin, kluczowym pytaniem pozostaje, czy retoryka przełoży się na konkretne działania. Rynki odnotowały już silny wzrost od początku roku, co może prowadzić do korekty, jeśli zapowiedzi dotyczące polityki nie spełnią oczekiwań.

Dodatkowo, rośnie ryzyko związane z cłami, a niepewność geopolityczna może wpływać na nastroje. Inwestorzy powinni zwracać uwagę nie tylko na to, co zostanie ogłoszone, ale także na to, jak szybko i skutecznie zostanie to wdrożone.