Rajd cen ropy trwa, bo utrzymują się zakłócenia w Cieśninie Ormuz; rola OPEC zostaje wystawiona na próbę po wystąpieniu ZEA z OPEC.

Niemal całkowite zamknięcie Cieśniny Ormuz wciąż podtrzymuje zakłócenia, które stopniowo zacieśniają globalny rynek energii. Przy mocno ograniczonych przepływach przez jedną z najważniejszych naftowych arterii świata inwestorzy koncentrują się na dalszym przebiegu rozmów pokojowych oraz na dzisiejszym raporcie o zapasach w USA, szukając sygnałów, jak szybko kurczą się rezerwy przy solidnym popycie eksportowym.

Rynek nie traktuje już tej sytuacji jako krótkotrwałego squeeze’u ograniczonego do kontraktów z najbliższym terminem dostawy. O ile szacunkowa średnia roczna cena ropy Brent na 2026 r. tylko nieznacznie wzrosła w ostatnim miesiącu do 95 USD za baryłkę, o tyle większe ruchy widać dalej na krzywej: na 2027 r. wzrosła o 25 proc. do 78 USD, a na 2028 r. o 16 proc. do 74 USD. To wskazuje na rosnące oczekiwania długotrwałego szoku podażowego, napędzanego uszkodzeniami infrastruktury na Bliskim Wschodzie, obniżoną zdolnością produkcyjną oraz koniecznością odbudowy uszczuplonych zapasów komercyjnych i strategicznych.

Na tym tle decyzja ZEA o wystąpieniu z OPEC z dniem 1 maja oznacza istotną zmianę strategiczną: zwalnia kraj z limitów produkcyjnych, które przez lata ograniczały pełne wykorzystanie rosnących mocy produkcyjnych. W krótkim i średnim terminie rynek powinien zaabsorbować dodatkowe wolumeny z ZEA, biorąc pod uwagę uszczuplone zapasy oraz silny przyszły popyt związany z odbudową zapasów. W dłuższej perspektywie jednak ten krok rodzi szersze pytanie strategiczne: jeśli kolejni producenci zaczną przedkładać udział w rynku nad dyscyplinę kwotową, zdolność OPEC do utrzymywania stabilnych warunków rynkowych poprzez skoordynowane dostosowania podaży może być coraz częściej kwestionowana.

Jak wynika z wykresu poniżej, tuż przed wojną produkcja ZEA sięgnęła 3,6 mln baryłek dziennie, po czym w ubiegłym miesiącu spadła o 1,44 mln b/d do 2,16 mln b/d – to najniższy poziom od 17 lat. Warto dodać, że ku frustracji innych członków OPEC ZEA przez kilka lat wydobywały ponad przyznane limity. Po ogłoszeniu wystąpienia z OPEC to bogate w ropę państwo może dążyć do pełnego wykorzystania rozbudowywanej bazy wydobywczej: obecne zdolności wynoszą około 4,7 mln b/d, a celem jest 5,0 mln b/d dzięki dalszym inwestycjom w segmencie wydobywczym (upstream) realizowanym przez ADNOC.

Niniejsza treść jest materiałem marketingowym i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....