Szybki przegląd rynku – niepewność wokół Cieśniny Ormuz podbija ceny ropy, dane z rynku pracy w centrum uwagi – 7 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Cła na polisilikon i niepewność wokół Cieśniny Ormuz dominują, a zatrudnienie poza rolnictwem wyznacza ton sesji
• Akcje: Amerykańskie indeksy spadły, Europa znów na rekordach, Azja ostrożna przed danymi o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA
• Zmienność: Zmienność akcyjna nadal się kurczy, za to zmienność ropy skoczyła; zatrudnienie poza rolnictwem jedynym katalizatorem sesji
• Aktywa cyfrowe: Najsłabsze były spółki z sektora krypto i górnicy, a rynek spot pozostał stabilny; działy skarbu spółek podjęły przeciwne działania
• Towary: Niepewność wokół Cieśniny Ormuz utrzymywała popyt na ropę, złoto konsolidowało wybicie, miedź blisko rekordu
• Obligacje: Rentowności rosły globalnie w reakcji na wyższe ceny ropy, jastrzębie doniesienia z Fedu i dużą podaż obligacji korporacyjnych
• Waluty: Silniejszy dolar podniósł kurs USDJPY powyżej 200‑dniowej średniej kroczącej przed danymi o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA

Dane makro i nagłówki

• Administracja Trumpa nałożyła minimalne ceny i 15‑procentowe cło na produkty z polisilikonu wykorzystywane w półprzewodnikach i panelach słonecznych na mocy Section 232, aby chronić amerykańskich producentów przed chińską konkurencją w łańcuchu dostaw chipów.
• Napięcia w Cieśninie Ormuz powróciły. Iran poinformował o uderzeniu w wrogie cele w pobliżu wyspy Keszm, a projekt porozumienia Iran–Oman przewiduje zakaz żeglugi dla statków USA i Izraela, wymóg rekompensat od krajów uznanych za wrogie oraz kary uzależnione od rodzaju ładunku; pełne otwarcie cieśniny uzależniono od zniesienia amerykańskiej blokady morskiej.
• Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA wzrosły o 1 tys. do 199 tys., poniżej prognozy 202 tys. i blisko 57‑letniego minimum; to trzeci tydzień z rzędu poniżej 200 tys. Wnioski kontynuacyjne wzrosły o 24 tys. do 1,801 mln.
• Jednostkowe koszty pracy poza rolnictwem w USA wzrosły w II kw. o 1,3%, tak jak w I kw., ale wyraźnie poniżej prognozy 2,1%, przy wzroście wynagrodzeń o 2,7% i produktywności o 1,4%. W tym układzie to inflacja, a nie zatrudnienie, pozostaje czynnikiem decydującym we wrześniu.
• Wydatki gospodarstw domowych w Japonii spadły w czerwcu o 3,3% r/r – siódmy raz z rzędu i najsilniej – wobec oczekiwanego wzrostu o 1,0%. M/m spadek wyniósł 6,4%, największy od stycznia 2021 r.
• Sprzedaż detaliczna w strefie euro spadła w czerwcu o 0,3% m/m, oddając większość majowego odbicia, co było poniżej oczekiwań (+0,1%). W ujęciu rocznym wzrost o 0,7% był najsłabszy od lipca 2024 r.
• Lipcowy raport z rynku pracy w USA (zatrudnienie poza rolnictwem) o 14:30 CET; konsensus: +80 tys. po +57 tys. w czerwcu, stopa bezrobocia bez zmian na 4,2% i dynamika płac godzinowych 3,5% r/r.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• Dziś: brak

Publikacje wyników

Najważniejsze publikacje wyników w pozostałej części tygodnia:

• Czwartek (wczoraj): Siemens, Deutsche Telekom, Rheinmetall, Cloudflare, Datadog, Airbnb, Constellation Energy
• Piątek: Vistra, Take‑Two Interactive Software
• Sobota: Berkshire Hathaway

W przyszłym tygodniu

• Poniedziałek: Rocket Lab, AST SpaceMobile
• Wtorek: Sea Limited, Lumentum Holdings, Cardinal Health, CoreWeave, Constellation Software, Super Micro Computer
• Środa: Cisco Systems, Tokio Marine, Coherent, Nebius Group
• Czwartek: Applied Materials, Brookfield Corporation, NetEase, Nu Holdings, RWE, A.P. Moller – Maersk, Adyen, Ørsted

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy znajdziesz w kalendarzu Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł o 0,2%, Dow Jones o 0,9%, a Nasdaq 100 o 0,4% w czwartek, gdy rosnące ceny ropy i mieszane wyniki ściągnęły indeksy z rekordowych poziomów. Western Digital spadł o 13,0%, a SanDisk o 6,8% po tym, jak mocne rezultaty nie sprostały wygórowanym oczekiwaniom, a AppLovin spadł o 19,7% po przychodach poniżej konsensusu. SpaceX zyskał 6,1%, gdy wygasł duży lock‑up, bez obawianej fali sprzedaży przez insiderów. Uwaga skupiła się na piątkowych danych o zatrudnieniu poza rolnictwem, które mogą skorygować oczekiwania wobec kolejnego kroku Fedu.
• Europa: STOXX 600 wzrósł o 0,2% do trzeciego z rzędu rekordowego zamknięcia, Euro STOXX 50 zyskał 0,4%, a FTSE 100 spadł o 0,2%, gdy siła sezonu wyników przeważyła nad niepewnością na Bliskim Wschodzie. Akcje WPP wzrosły o 28,6% po przebiciu oczekiwań dotyczących wzrostu organicznego, a akcje Deutsche Telekom zyskały 6,3% po rozszerzeniu programu skupu akcji do 2026 r. Siemens spadł o 4,5%, bo segment Digital Industries nie sprostał oczekiwaniom, a akcje Rheinmetalla zniżkowały o 3,5% po obniżeniu prognozy sprzedaży na 2026 r. Inwestorzy czekają teraz na dane o zatrudnieniu poza rolnictwem z USA w poszukiwaniu wskazówek dla stóp i nastroju ryzyka.
• Azja: Nikkei 225 spadł o 0,7%, KOSPI o 1,0% w piątek, podczas gdy chiński CSI 300 wzrósł o 0,2%, a szersze rynki Azji‑Pacyfiku poza Japonią pozostawały blisko zera, w oczekiwaniu na dane o zatrudnieniu poza rolnictwem z USA i przy kolejnym wzroście cen ropy. W centrum uwagi znalazły się banki z Singapuru: OCBC odnotował 22% wzrost zysku w II kw. do rekordowych 2,2 mld SGD, a UOB o 10% do 1,48 mld SGD – w obu przypadkach wsparte wyższymi opłatami z tytułu zarządzania majątkiem (wealth management). OCBC podniósł zaliczkową dywidendę do SGD 0,47, a UOB ogłosił dywidendę zaliczkową w wysokości SGD 0,88, utrzymując nacisk na zwrot kapitału akcjonariuszom.

Zmienność

VIX 15,15 | KONTRAKTY NA VIX: 17,30 | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: NORMALNY (134,73) | REŻIM RYNKOWY: HOSSA NISKIEJ ZMIENNOŚCI | STAN NA ~06:00 CET

• Odnowione wątpliwości wokół Cieśniny Ormuz podbiły Brent i po raz drugi z rzędu obciążyły akcje, ale zmienność akcyjna nadal się kurczyła. VIX spadł o 4,2% do 15,15, VIX9D o 8,2% do 12,66, a VVIX obniżył się do 88,72. Jedynie VIX1D umocnił się o 3,6% do 12,55, wyceniając publikację danych o zatrudnieniu poza rolnictwem.
• Krzywa terminowa VIX pozostała w kontango do VIX3M na 18,69; SKEW normalny, na poziomie 134,73. Zmienność międzyklasowa stała się rozbieżna: OVX wzrósł o 11,4% do 57,34, a MOVE wzrósł o 3,5%. SPXW wycenia dziś ruch o 44,8 pkt (0,58%), a do 14 sierpnia – 103,2 pkt (1,34%), z lipcowymi danymi o zatrudnieniu poza rolnictwem jako katalizatorem.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~64 233 −0,04% | ETHEREUM ~1 896 −0,32% | IBIT 36,49 −0,68% | ETHA 14,40 −0,55% | STAN NA ~05:55 CET

• Słabość dotknęła spółki z sektora kryptowalut, podczas gdy rynek spot pozostał stabilny. Silniejszy dolar i wyższe rentowności Treasuries przed danymi o zatrudnieniu poza rolnictwem wyznaczały ton sesji. Block spadł o 6,2%, Coinbase o 3,0%, a górnicy byli powszechnie niżej: CleanSpark −5,6%, Marathon −5,3%, Cipher −2,7%. Oba ETF‑y typu spot również zniżkowały.
• Działy skarbu spółek działały w przeciwnych kierunkach. Block dodał 85 bitcoinów, podnosząc stan posiadania do 9 117, kilka tygodni po wejściu do S&P 500. MicroStrategy ujawniła sprzedaż 1 638 bitcoinów za 104,73 mln USD – trzecią w 2026 r. – finansując dywidendy i skupy akcji własnych.

Towary

• Ropa: Brent wzrósł w Azji o 1,18% do USD 83,46 po wybiciu powyżej USD 83 w późnych godzinach handlu w USA, przedłużając czwartkowy skok o ponad 5%, a WTI wzrosła o 0,98% do USD 78,05 po czwartkowym wzroście o 3,3%. Ruch zbiegł się z brakiem trwałej umowy w sprawie Cieśniny Ormuz i doniesieniami Iranu o atakach na wrogie cele – oba są wskazywane jako czynniki wzrostu. Mimo dwudniowego odbicia ropa jest około 5% niżej w ujęciu tygodniowym po wcześniejszej wyprzedaży w oczekiwaniu na porozumienie USA–Iran. Akcje energetyczne rosły: ETF sektora energii +1,48%, a segment poszukiwawczo‑wydobywczy +1,13%, podczas gdy gaz ziemny spadł o 0,42% do USD 2,629. Implikowana zmienność ropy silnie wzrosła, OVX: +11,4%.
• Metale szlachetne: kontrakty na złoto wzrosły o 0,60% do USD 4 325,50, a spot do ok. USD 4 261,85, konsolidując jednodniowe wybicie o 4,1% z poprzedniej sesji – największe od lutego – które podbiło wynik sierpnia do ponad 5%. Wzrost tłumaczony jest wybiciem technicznym oraz utrzymującym się popytem banków centralnych i instytucji. Srebro radziło sobie lepiej, wzrosło o 1,59% do USD 62,585, zawężając relację złoto–srebro do 69,1. Zmienność na metalach szlachetnych ochłonęła mimo wzrostów cen: GVZ spadł o 2,85%, a zmienność srebra o 3,08%.
• Metale przemysłowe: miedź wzrosła o 0,57% do USD 6,7470 na Comexie i była blisko rekordu na LME, gdzie rosła nawet o 1,8% do USD 14 369,50 za tonę, po wstrzymaniu eksportu koncentratów miedzi i kobaltu przez Demokratyczną Republikę Konga. Analitycy wskazują, że zakaz obejmuje tylko niewielką część kongijskiego eksportu, ale wzmacnia narrację o zacieśnianiu podaży, podczas gdy import miedzi do USA jest na najwyższym miesięcznym poziomie od co najmniej 12 lat.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych mocno odbiły w czwartek w ślad za wzrostem cen ropy; rynek koncentruje się na lipcowym raporcie z rynku pracy po słabych odczytach raportu ADP i subindeksu zatrudnienia w indeksie ISM dla usług na początku tygodnia. Rentowność 2‑latki odbiła do 4,25% po spadku do 4,18% w połowie tygodnia, a rentowność 10‑latki wynosi 4,68%, o osiem pb powyżej czwartkowych minimów.
• Kluczowe rynki długu w Europie i w regionie Azji‑Pacyfiku były sprzedawane w ślad za amerykańskimi obligacjami skarbowymi. Rentowność niemieckiej 10‑latki wzrosła o 3 pb do 3,14%, brytyjskiej o 5 pb do 4,94%, japońskiej o 2 pb do 2,785%, a australijskiej o 9 pb do 5,01%.
• Narracja „sell America” zyskała na sile, gdy globalni inwestorzy kwestionują wiarygodność Fedu pod przywództwem Warsha w walce z inflacją. JPMorgan podniósł prognozy rentowności 10‑ i 30‑latek na koniec roku oraz przesunął o pół roku oczekiwany termin zwiększenia wielkości aukcji, wskazując, że zmienione wytyczne Departamentu Skarbu odzwierciedlają dyskomfort związany z rosnącymi rentownościami. Interwencja Japonii w ubiegłym tygodniu zwiększa ryzyko repatriacji kapitału z amerykańskich obligacji skarbowych, ponieważ rezerwy użyte do obrony jena ograniczają japoński popyt na amerykańskie papiery

Waluty

• Dolar lekko odbił przed piątkowym raportem z rynku pracy w USA, w ślad za odbiciem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Para USDJPY przebiła 158,00 w czwartek późnym wieczorem po raz pierwszy od ubiegłego tygodnia i sięgnęła 158,57, gdzie napotkała opór. W EURUSD zakres wahań był skromniejszy; para lekko osunęła się do okolic 1,1520.
• Frank szwajcarski pozostaje słaby po przejściowym umocnieniu w ubiegłym tygodniu w następstwie interwencji Japonii w obronie jena; kurs EUR/CHF wzbił się na nowe szczyty w 2026 r., sięgając 0,9370 przed cofnięciem. Kurs USDCHF wrócił powyżej 0,8125 po czwartkowym minimum w rejonie 0,8060.