Hoe en wanneer fundamentele analyse te gebruiken

De twee soorten fundamentele analyse

Dit is een basisdefinitie van fundamentele analyse en hoe fundamentele analyse verschilt van technische analyse. Als we dieper ingaan op de details, kan deze strategie worden opgesplitst in twee hoofdvormen van analyse: 

Kwantitatieve analyse

Kwantitatieve fundamentele analyse draait om alle cijfers. Het gaat om de aspecten van een bedrijf die statistisch te meten zijn. Dat betekent dat je moet kijken naar de financiële rapporten van een bedrijf om zowel de positie ervan in isolatie als binnen de markt als geheel te beoordelen. 

Je kunt bijvoorbeeld kijken naar de koers-winstverhouding (K/W-ratio; oftewel de huidige aandelenkoers gedeeld door de jaarlijkse winst van het bedrijf). Je kunt ook kijken naar de inkomsten, schulden en bezittingen van een bedrijf. Zodra je inzicht hebt in deze cijfers, kun je ze vergelijken met die van soortgelijke bedrijven in dezelfde sector om te bepalen of de cijfers gunstig zijn of niet. 

Kwalitatieve analyse 

Kwalitatieve fundamentele analyse richt zich op eigenschappen die niet statistisch meetbaar zijn. Dit kunnen eigenschappen zijn zoals de publieke opinie over het merk van een bedrijf, hoe goed een bedrijf is gevestigd, de mensen in de raad van bestuur (bijvoorbeeld publiek bekende figuren), recente media-aandacht, enzovoort. Je zou deze eigenschappen de ‘intangibles’ kunnen noemen. Het zijn zaken die je niet statistisch kunt meten, maar die wel bijdragen aan de status en daarmee de waarde van een bedrijf. 

Beide vormen van fundamentele analyse combineren

Beide vormen van fundamentele analyse zijn nuttig, maar in de praktijk kun je niet de een zonder de ander gebruiken. Het is mogelijk om je alleen op de kwantitatieve of de kwalitatieve kant te richten. Voor de beste resultaten is het echter verstandig om beide te gebruiken. 

Dit is vergelijkbaar met het combineren van het subjectieve en het objectieve, of kunst en wetenschap. Je gebruikt objectieve statistieken in combinatie met factoren die vatbaar zijn voor interpretatie (oftewel subjectief). In theorie zou je daarmee een beter totaalbeeld krijgen van een asset en de intrinsieke waarde ervan. 

De volgorde waarin je beide vormen van fundamentele analyse toepast, bepaal je zelf. Professionele traders doorlopen echter doorgaans een van de volgende processen: 

• Top-Down Fundamental Analysis: hierbij bekijk je eerst de macro-economische factoren (oftewel de kwalitatieve aspecten) voordat je naar de statistieken kijkt. 
• Bottom-Up Fundamental Analysis: hierbij kijk je eerst naar de kwantitatieve statistieken en vervolgens naar de macro-economische factoren. 

Dingen om op te letten bij het uitvoeren van fundamentele analyse 

We hebben het centrale uitgangspunt van fundamentele analyse geschetst en hoe deze analyse erop gericht is de waarde van een asset te bepalen door de kernkwaliteiten ervan te beoordelen. We hebben ook een aantal meetpunten genoemd die je kunt gebruiken en hoe ze passen binnen kwantitatieve en kwalitatieve analyses. Het laatste wat we nog willen doen voordat we deze gids afsluiten, is een moment stilstaan bij waar je op kunt letten als je fundamentele analyse uitvoert. 

Je kunt fundamentele analyse toepassen op verschillende financiële instrumenten. We hebben aandelen als voorbeeld genomen, maar je kunt fundamentele analyse ook gebruiken voor forex, obligaties, grondstoffen en indexen. De basisprincipes van deze strategie blijven in alle gevallen van kracht.  

De specifieke statistieken en factoren waarop je moet letten, hangen echter af van het instrument dat je beoordeelt. Met dat in gedachten, zijn dit enkele zaken om naar te kijken als je fundamentele analyse uitvoert op de volgende gebieden: 

Aandelen in een bedrijf 

• De inkomsten en winst van een bedrijf
• De schulden en verplichtingen van een bedrijf 
• De groei van een bedrijf door de jaren heen 
• De media-aandacht voor een bedrijf 
• Het groeipotentieel van een bedrijf
• De sector waarin een bedrijf opereert en de huidige situatie/groeipotentieel 

Forex 

• Vraag en aanbod voor een bepaalde valuta/valutapaar 
• De economie en het BBP (Bruto Binnenlands Product) van een land 
• Rentevoeten 
• Inflatiepercentages 

Obligaties (overheid en bedrijfsobligaties) 

• Rentevoeten 
• Economisch beleid 
• Kredietwaardigheid (het vermogen van een land/bedrijf om schulden af te lossen – dit betekent dat de economische/financiële situatie van een land/bedrijf belangrijk is) 

Indexen 

Indexen zijn mandjes met effecten. Simpel gezegd betekent dit dat een index de prestaties van meerdere aandelen volgt. Je kunt daarom dezelfde set meetpunten gebruiken om indexen te beoordelen als bij aandelen. Het is echter belangrijk om te beseffen dat je aandelen niet met indexen moet vergelijken om conclusies te trekken. Je kunt alleen de ene index met een andere index vergelijken. 

Grondstoffen 

• Vraag en aanbod van de betreffende grondstof 
• Marktrapporten 
• Politieke of economische gebeurtenissen die de toeleveringsketen, vraag enzovoort kunnen beïnvloeden 

Begin met fundamentele analyse te gebruiken wanneer je gaat traden 

Direct in een live markt stappen en proberen fundamentele analyse te gebruiken, is niet de beste aanpak. Daarom is het, als je deze strategie wilt gebruiken, belangrijk om ervoor te zorgen dat je de basisprincipes begrijpt. Zodra je je op je gemak voelt met de doelen van fundamentele analyse en hoe fundamentele analyse te gebruiken, probeer dan de Saxo-demoaccount eens. Zo kun je je eigen analyse uitproberen en je theorieën testen met een virtueel tegoed. 

Iets anders wat je moet accepteren voordat je met fundamentele analyse begint, is dat niets gegarandeerd is. Je kunt elk onderdeel van een asset beoordelen en een waarde bedenken waarvan jij denkt dat die accuraat is. Dat is fantastisch en daar moet je ook naar streven, maar onverwachte gebeurtenissen kunnen en zullen zich voordoen op de markten. 

Zie fundamentele analyse daarom niet als een gegarandeerde route naar meer vermogen. Het voorspellen van marktbewegingen is op zijn best ingewikkeld. Dus als je fundamentele analyse in beleggen gaat toepassen, onthoud dan dat het geen definitieve antwoorden of gegarandeerde rendementen oplevert, maar het kan je wel helpen beslissen of een asset over- of ondergewaardeerd is.