Du får tilgang til begge plattformer med en Saxo konto
Forstå diagonal spread opsjonsstrategien
Opsjoner
Saxo Group
En diagonal spread kombinerer elementer fra både en vertikal spread og en kalender spread. I likhet med en vertikal spread innebærer det opsjoner med forskjellige strikepriser. I likhet med en kalender spread innebærer det opsjoner med ulike utløpsdatoer.
Diagonal spreads er en populær strategi hvis du ønsker å beholde eierskapet til en eiendel i håp om at den øker i verdi over tid, samtidig som du tar en kortsiktig posisjon mot stigende priser.
Se for deg at du eier en leilighet i en travel by, men vurderer å flytte til landsbygda eller forstedene fordi barna dine snart skal begynne på skolen. Leiligheten din ligger i et attraktivt område, men på grunn av sesongbaserte markedsforhold er det ikke det beste tidspunktet å selge—det er for mange boliger på markedet, noe som kan presse salgsprisen ned. Du tror at hvis du venter, kan du få en bedre pris senere.
Samtidig er du usikker på nøyaktig hvor du vil kjøpe ditt nye hjem, annet enn at det må være i nærheten av skolen. Boligprisene i det området er høye for øyeblikket, og du er ikke klar til å binde deg til et kjøp. Likevel trenger du fortsatt å være i området for barnas skolegang. Som en løsning bestemmer du deg for å leie en bolig i ett år for å bli kjent med området, trafikkforholdene og livsstilen før du tar en langsiktig avgjørelse.
Dette scenariet ligner på en diagonal spread i opsjonshandel. Selv om eiendelene (eller boligene) ikke er identiske, gir det å holde dem en viss beskyttelse mot prisendringer.
Typer av diagonal spreads
Diagonal spreads kan struktureres for å samsvare med enten et bullish (prisen på en eiendel stiger) eller et bearish (prisen på en eiendel synker) markedssyn:
- En bullish diagonal spread brukes for å tjene på en økning i den underliggende eiendelens pris. Du kan konstruere det med calls (bull call diagonal) eller puts (bull put diagonal).
- En bearish diagonal spread tjener på en nedgang i den underliggende eiendelens pris. Du kan konstruere det med puts (bear put diagonal) eller calls (bear call diagonal).
Oppbygging: hvordan bygge en diagonal spread
Vi har snakket om hva en diagonal spread er, og nå er det på tide å se på de grunnleggende variablene du bør vurdere når du setter opp en.
1. Definer ditt markedssyn
- Hvis du er bullish, bør du implementere en bull call diagonal eller bull put diagonal.
- Hvis du er bearish, bør du implementere en bear put diagonal eller bear call diagonal.
2. Velg opsjonstype (calls eller puts)
- Calls bør brukes når du forventer at eiendelen skal stige.
- Puts bør brukes når du forventer at eiendelen skal falle.
3. Velg strikepriser
- Når du bruker en long opsjon (fjernere forfall), bør du velge en strikepris nær gjeldende markedspris (ATM) for å få retningseksponering.
- Når du bruker en short opsjon (nærmere forfall), bør du bruke en høyere strike (for calls) eller en lavere strike (for puts) for å motta premieinntekter.
4. Velg utløpsdatoer
- Langsiktige opsjoner (1–6 måneder frem i tid) gir vedvarende eksponering mot prisbevegelser.
- Kortere opsjoner (2–6 uker frem i tid) genererer inntekt fra tidsforfall (theta).
5. Bestem om du vil kjøpe eller selge et diagonal spread
- Å kjøpe en diagonal spread (netto kostnad) passer når du forventer en gradvis bevegelse i den forventede retningen.
- Å selge en diagonal spread (nettokreditt) er nyttig når du forventer minimal kursbevegelse og vil tjene på tidsforfall.
Timing: når du bør gå inn i et diagonal spread
Før en hendelse
En kjøpt diagonal spread lar deg dra nytte av potensielle kursbevegelser etter en hendelse, for eksempel publisering av en inntjeningsrapport eller en kunngjøring fra Federal Reserve. Den langsiktige opsjonen beholder både indre og ytre verdi, slik at handelen forblir aktiv selv etter katalysatoren.
Etter en hendelse
En solgt diagonal spread kan dra nytte av synkende implisitt volatilitet (IV). Den kortsiktige opsjonen drar fordel av akselerert tidsforfall, noe som gjør denne strategien attraktiv etter større hendelser.
Å velge riktig diagonal spread (diagonal spread opsjonsstrategi)
Hvordan avgjøre om du skal bruke en call eller put diagonal?
Når du velger en diagonal spread, avhenger valget mellom en call- eller put-strategi av forventninger til markedet og forhold i implisitt volatilitet (IV). Nedenfor er en oppsummering av hvilken spread som foretrekkes i ulike markedsscenarioer:
- Bullish med høy IV = Bull put diagonal (credit spread)
- Bullish med lav IV = Bull call diagonal (debit spread
- Bearish med høy IV = Bear call diagonal (credit spread)
- Bearish med lav IV = Bear put diagonal (debit spread)
Strikevalg basert på markedsbevegelser
Hvis du forventer en gradvis bevegelse, bruk at-the-money (ATM) strikepriser for jevn avkastning. Hvis du forventer en betydelig bevegelse, bruk out-of-the-money (OTM) long-strikepriser for å fange opp større kurssvingninger.
Eksempel: bruke et diagonal spread i S&P 500 (ES) futuresmarkedet
Anta at S&P 500 handles til 4 800, og du forventer en moderat bullish bevegelse i løpet av de neste 2–3 månedene. Da kan du sette opp en bull call diagonal spread-handelsstrategi ved å følge tre steg:
1. Kjøp en langsiktig call-opsjon
- Kjøp en ES 4 800 call som utløper om 3 måneder for en premie på USD 50.
2. Selg en kortsiktig call-opsjon
- Selg en ES 4 900 call som utløper om 1 måned for en premie på USD 20.
3. Netto kostnad for handelen (debit spread)
- USD 50 (long call) – USD 20 (short call) = USD 30 netto kostnad (debet)
Analyse av fortjeneste og risiko
- Maksimal fortjeneste oppnås hvis ES handles rett under 4 900 ved utløpet av den kortsiktige opsjonen, noe som innebærer at den solgte callen utløper verdiløs mens den kjøpte callen beholder verdi.
- Maksimalt tap er begrenset til debetbeløpet på USD 30.
- Break-even-kursen justeres for tidsforfall og innsamlet premie.
Fordeler og ulemper ved diagonal spreads
En diagonal spread tilbyr flere fordeler for tradere, men har også visse risikoer og begrensninger.
Fordeler
- Retningseksponering med tidsfordel. Den langsiktige opsjonen drar nytte av vedvarende prisbevegelser.
- Avgrenset risiko. Det maksimale mulige tapet er debetbeløpet som betales i starten.
- Theta-fordel. Den kortsiktige opsjonen genererer inntekt fra tidsforfall og reduserer totale kostnader.
- Fleksibilitet i volatilitet. Kan struktureres for å dra nytte av endringer i implisitt volatilitet (IV).
Ulemper
- Kompleksitet. Krever aktiv overvåking og muligens rulling av den kortsiktige opsjonen.
- Likviditetsrisiko. Store forskjeller mellom kjøps- og salgspris (bid-ask-spread) kan påvirke ordreutførelsen, spesielt på illikvide opsjoner.
- Retningsrisiko. Hvis eiendelen beveger seg for mye, kan den langsiktige opsjonen ikke stige i verdi som forventet, noe som reduserer potensiell fortjeneste.
Greeks, skew og markedsbetraktninger
I en diagonal call spread er det viktig å forstå Greeks, skew og kurtose for en effektiv strategi.
- Delta (Δ). Måler endringsraten i en opsjons pris og justerer seg dynamisk, og øker når den kortsiktige opsjonen nærmer seg utløp.
- Gamma (Γ). Indikerer endringsraten i delta og blir mer følsom når den kortsiktige delen nærmer seg utløp.
- Theta (Θ). Representerer tidsforfall. Theta er positiv hvis strategien er strukturert som en netto kreditthandel, eller negativ hvis den er strukturert som en netto debethandel.
- Vega (ν). Måler følsomheten i en opsjons pris overfor endringer i volatiliteten på det underliggende aktivet. I en diagonal spread er vega vanligvis høyere for en langsiktig opsjon, noe som gjør strategien følsom for endringer i IV.
- Rho (ρ). Måler effekten av renteendringer på opsjonsprisen. Dette er mest aktuelt ved handel med opsjoner med lang tidshorisont.
Når du bruker en diagonal call spread-strategi, er det viktig å ta hensyn til implisitt volatilitetsskjevhet (skew). Kortsiktige opsjoner har ofte høyere implisitt volatilitet, noe som direkte påvirker premieprisingen.
I tillegg bør kurtose og risiko for ekstreme hendelser vurderes. En høyere kurtose, eller fete haler i prisfordelingen, indikerer større sannsynlighet for ekstreme kursbevegelser som kan påvirke lønnsomheten til strategien.
Hvorfor bruke en diagonal spread?
En diagonal spread (diagonal spread opsjonsstrategi) lar tradere balansere kortsiktig fleksibilitet med langsiktig potensial, omtrent som å lease en ny bil mens du fortsatt eier den gamle. Strategien er mest effektiv når en gradvis kursbevegelse forventes fremfor brå svingninger, når du ønsker å dra nytte av endringer i implisitt volatilitet, eller når formålet er å generere inntekt fra theta-effekt samtidig som du beholder en viss retningseksponering.
Ved å velge riktig strikepris, utløpsdato og markedsforhold kan tradere skreddersy en diagonal spread til sitt eget markedssyn, og på den måten håndtere både risiko og potensiell gevinst mer effektivt.