Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Asien som vækstregion for danske investorer
Charu Chanana
Chef for investeringsstrategi
Centrale observationer:
- Asien som vækstmotor: Regionen bidrager med omkring 60 % af den globale BNP-vækst og tilbyder økonomiske cyklusser, valutaer og sektorer, som ikke findes i de vestlige markeder.
- Strukturelle temaer: Japans selskabsreformer, Kinas innovationskraft, Indiens digitale befolkningstilvækst og Taiwan/Sydkoreas dominans inden for AI-hardware udgør langsigtede vækstdrivere.
- Passiv investering giver begrænset eksponering: MSCI World-indekset allokerer kun ca. 8 % til udviklede asiatiske markeder (primært Japan) og udelader helt Kina, Indien, Taiwan og Sydkorea.
- Værdiansættelse: Mange asiatiske markeder handler til lavere prisfastsættelser sammenlignet med deres nuværende indtjening end USA.
Mange danske investorer har en høj eksponering mod hjemmemarkedet – ofte med en stor overvægt i danske aktier. Det kan på længere sigt begrænse mulighederne for afkast og øge risikoen for en ubalance i porteføljen. Hvis man oplever, at man har for mange danske aktier, kan det være interessant at se nærmere på de asiatiske vækstmarkeder og sammenligne de store amerikanske aktier med deres asiatiske konkurrenter.
Danske aktier vs. Emerging Markets
Ved et hurtigt øjekast på investering I danske aktier, tager det ikke lang tid at konkludere at det danske C25-indeks har været det dårligst præsterende aktieindeks på udviklede markeder i år. Til gengæld har de asiatiske aktiemarkeder, herunder især Kina og Japan, haft en stærkere udvikling. F.eks. er Hang Seng-indekset steget omkring 28,3 % og Nikkei 225 omkring 11,2 % år-til-dato.Trods Asiens store bidrag til global vækst er det kun en meget lille del af danske investorer i Saxo Bank, der har eksponering mod regionen. Blot 0,3 % af danske kunder er investeret i kinesiske aktier, mens 0,8 % har investeringer i Japan.
Værdiansættelse: billigere end USA
Kinesiske aktier handles generelt på et lavere niveau end amerikanske. MSCI China-indekset ligger på en p/e-værdi lidt over 13, mens S&P 500 ligger omkring 25, ifølge data fra Bloomberg. Det betyder, at man i USA i gennemsnit betaler næsten dobbelt så meget for samme nuværende indtjening.En af forklaringerne på den lavere værdiansættelse kan være en større usikkerhed omkring politik, regulering og fremtidig vækst i emerging markets, herunder Kina. Dette afspejles i, at investorer ofte indregner en højere risikopræmie, hvilket kan være med til at presse aktiekurserne ned. Ifølge Financial Times har europæiske investorer f.eks. flyttet kapital væk fra kinesiske aktiefonde, trods stigende interesse for emerging markets generelt, netop på grund af bekymringer om governance og regulering.
Landefokus
Japan: Reform og robusthed
Japan gennemgår i disse år en stille revolution i selskabsledelse. Børsen i Tokyo har skærpet kravene til kapitaludnyttelse, aktionærtilbageførsel og gennemsigtighed. Resultatet har været stigende udbytter, flere aktietilbagekøb og højere afkast på egenkapital.
Andre drivkræfter inkluderer:
- Reshoring: Diversificering af forsyningskæder bringer produktion, især inden for halvledere og elbiler, tilbage til Japan.
- Handelssamarbejde med USA: Lavere og mere forudsigelige toldsatser giver japanske virksomheder en fordel i forhold til andre eksportlande.
- Øgede forsvarsbudgetter: Investeringer i blandt andet rumfart og cybersikkerhed skaber vækst i industrien.
Kina: Innovation i stor skala
Kina er gået fra at være verdens fabrik til i stigende grad at være innovationsleder. Landet investerer massivt i elbiler, grøn teknologi og AI-infrastruktur.
Nogle af de vigtigste drivkræfter er:
- Data: Verdens største, integrerede datasæt med over en milliard mobilbrugere.
- Energi: Store investeringer i kernekraft giver en stabil, lavemissions energibase.
- Talent: Næsten halvdelen af verdens førende AI-forskere arbejder i dag i Kina.
- Mikrochips: Selvom USA stadig har en føring på chips, indsnævrer Kina hurtigt afstanden.
- Regulering: Et omfattende rammeværk for AI styrer udviklingen i en strategisk retning.
Eksempler på virksomheder i front er BYD (elbiler), Tencent (teknologi) og Hua Hong (halvledere).
Indien: Den digitale demografiske gevinst
Indien kombinerer en voksende middelklasse, en demokratisk styreform og en digitaliseringsstrategi. Landets befolkning vokser hurtigt, især den erhvervsaktive del, hvilket understøtter forbruget og efterspørgslen på finansielle tjenester og digitale løsninger.
Vigtige temaer
- Digital infrastruktur: ID-systemer og digitale betalingsnetværk driver fintech-udviklingen
- ‘China+1’-strategi: Flere globale virksomheder flytter produktion til Indien.
- Byudvikling: Investeringer i transport, energi og boliger understøtter vækst.
Hvor USA bygger AI-platforme, leverer Taiwan og Sydkorea de kritiske komponenter.
- Taiwan: TSMC er verdens førende inden for avanceret chipproduktion.
- Sydkorea: Samsung og SK Hynix er ledende på hukommelseschips til databehandling.
Selvom mange investorer bruger globale indeksfonde, giver de reelt kun en meget begrænset eksponering mod Asien. MSCI World-indekset indeholder fx under 10 % Asien – og udelader helt Kina, Indien, Taiwan og Sydkorea – på trods af regionens store økonomiske vægt.
Diversifikation og risici
Fordele ved Asien i porteføljen:
- Mere balanceret eksponering i forhold til verdensøkonomien.
- Mindre korrelation med USA og EU’s økonomiske cyklusser.
- Adgang til sektorer som mikrochips, elbiler, bæredygtig teknologi og digitale forbrugsmarkeder.
- Lavere værdiansættelser i forhold til USA set sammenlignet med den nuværende indtjening.
Risici at være opmærksom på:
- Handels- og toldpolitik kan ændres hurtigt, især i forhold til USA.
- Geopolitiske spændinger i fx Taiwanstrædet eller teknologikapløbet mellem USA og Kina.
- Valutavolatilitet og forskelle i rentepolitik.
- Regulering, især i Kina, kan skabe usikkerhed.
Dette materiale er markedsføringsindhold og må ikke betragtes som investeringsrådgivning. Handel med finansielle instrumenter indebærer risiko, og historisk afkast er ingen garanti for fremtidige resultater. De nævnte instrumenter i dette indhold kan være udstedt af en samarbejdspartner, som Saxo modtager markedsføringshonorar, betaling eller provision fra. Selvom Saxo kan modtage kompensation gennem sådanne partnerskaber, er alt indhold udarbejdet med det formål at give kunderne værdifuld information og muligheder.