Kom nemt i gang med at investere.
Regnskaber fra 5 af selskaberne i Magnificent 7 gruppen - hvad kan vi forvente?
Jacob Falkencrone
Global Head of Investment Strategy
Big Techs afgørende uge: AI-investeringerne kommer på prøve
Vigtige punkter:
- Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon og Apple offentliggør deres regnskaber inden for 48 timer – og tilsammen udgør de mere end en femtedel af S&P 500-indekset.
- Investorer holder nøje øje med, om de rekordstore investeringer i kunstig intelligens endelig begynder at give overskud – i stedet for blot at presse kapitalomkostningerne op.
- Resultaterne vil vise, hvor stærk efterspørgslen stadig er på cloud-tjenester, reklame, forbrug og – ikke mindst – investorernes tro på AI-bølgen.
To dage, fem giganter og milliarder på spil. I denne uge går investorer ind i sæsonens vigtigste regnskabsperiode på jagt efter bevis for, at AI-boomet kan begynde at betale sig selv hjem – og måske sætte tonen for markederne helt ind i 2026.
Ugen der kan afgøre 2026
Onsdag og torsdag bliver afgørende: her offentliggør de fem teknologigiganter deres kvartalsresultater, som vil være med til at bestemme retningen for både S&P 500, Nasdaq og de globale aktiemarkeder resten af året.
Disse selskaber er mere end blot virksomheder – de udgør selve pulsen i den moderne økonomi. De driver alt fra cloud computing og AI-modeller til smartphones, e-handel og digital annoncering. Men nu står de alle over for det samme spørgsmål: Skaber AI-investeringerne faktisk profit, eller ophober de blot nye omkostninger?
Denne uge er ikke bare endnu en omgang regnskaber. Den kan blive det øjeblik, der viser, om AI-fortællingen stadig løfter indtjeningen – eller kun forventningerne. Tilsammen repræsenterer de fem selskaber omkring en femtedel af S&P 500’s samlede markedsværdi og over halvdelen af Nasdaq 100. Et svagt resultat fra blot ét af dem kan ryste markedet, mens skuffelser fra flere kan vende investorernes stemning helt frem mod årets slutning.
Hvad er der på spil for investorer?
For investorer handler denne uge om mere end blot at slå eller misse forventningerne. Den giver et indblik i, hvor væksten reelt kommer fra – og om de enorme summer, der bliver investeret i AI-infrastruktur, endelig begynder at give målbare resultater.
Den største prøve bliver, om AI kan omsættes til indtjening. Indtil nu har kunstig intelligens mest været en historie om udgifter – med milliarder brugt på servere, chips og datacentre. Nu venter investorerne på tydelige tegn på, at disse investeringer begynder at blive til reel omsætning gennem højere priser, større udbredelse eller bedre marginer.
Væksten i cloud-forretningen bliver et andet centralt pejlemærke. Microsofts Azure, Google Cloud og Amazons AWS fungerer som selve pulsårene i AI-økonomien. Hastigheden i deres vækst viser, hvem der vinder virksomhedskunderne – og hvem der må gå på kompromis med indtjeningen for at blive i kapløbet.
Samtidig er digital annoncering en nøgleindikator for den globale forbrugertillid. Metas og Alphabets resultater vil afsløre, om virksomheder stadig bruger penge på at nå ud til kunder – og om engagementet på platforme som YouTube og Instagram fortsat er høj.
Apples iPhone 17-lancering vil give et konkret fingerpeg om forbrugernes købelyst i USA og Kina – to markeder, der stadig sætter tonen for den globale økonomi.
Microsoft: AI som styresystemet
Microsoft offentliggør sit regnskab den 29. oktober. Ifølge Bloombergs konsensus forventes et justeret resultat pr. aktie (EPS) på 3,676 USD og en omsætning på 75,5 milliarder USD. Azure er fortsat virksomhedens primære vækstmotor, og fokus vil være på, hvor stor en del af væksten der kommer fra AI – sammenlignet med den mere traditionelle overflytning af virksomheder til skyen
Copilot, Microsofts AI-assistent, som er integreret på tværs af Office, Windows og GitHub, får også stor opmærksomhed. Investorerne vil især se på, hvor mange brugere der tager teknologien i brug, hvor ofte den tilknyttes produkter – og om den begynder at løfte den gennemsnitlige omsætning pr. bruger.
Et andet fokuspunkt bliver marginerne. Microsoft brugte over 30 milliarder USD i anlægsinvesteringer i sidste kvartal, og de tilhørende afskrivninger begynder nu at påvirke bundlinjen. Spørgsmålet er, om de produktivitetsgevinster og nye AI-indtægter, virksomheden lover, kan begynde at udligne de stigende omkostninger.
For investorerne er Microsoft fortsat den mest direkte måde at investere i AI-økonomien på – men kun, hvis den økonomi også begynder at levere reelle overskud.
Alphabet: styrke i søgning og hård cloud-konkurrence
Alphabet offentliggør sit regnskab den 29. oktober, hvor markedet forventer et justeret resultat pr. aktie (EPS) på 2,533 USD og en omsætning på 85,1 milliarder USD. Investorerne vil især holde øje med, om integrationen af AI i Google Search har påvirket brugernes engagement i annoncer. Googles nye AI-genererede “Overviews” har vakt debat, men virksomheden fastholder, at antallet af kommercielle søgninger og klikrater fortsat ligger stabilt.
YouTube klarer sig fortsat stærkt, drevet af den voksende efterspørgsel på kortformatvideoer og annoncer på “connected TV”-platforme. Samtidig forventes Google Cloud at levere endnu et solidt kvartal, men investorernes fokus ligger nu på indtjeningen, efter en længere periode med tunge investeringer.
Alphabets anlægsinvesteringer ventes at nå omkring 75 milliarder USD i år – kun overgået af Microsoft. Den store udfordring bliver at balancere langsigtet innovation med kortsigtet afkast – en test, der vil være afgørende for investorernes tillid frem mod 2026.
Meta: reklamestyrke og AI-ambitioner
Meta afslutter onsdagens regnskabsdag med forventninger om et justeret resultat pr. aktie (EPS) på 8,423 USD og en omsætning på 49,4 milliarder USD. Virksomheden har gennem det seneste år leveret en markant vending drevet af stærk annonceefterspørgsel, bedre omkostningsstyring og stigende brugeraktivitet på tværs af sine platforme.
Nu står Meta over for en ny udfordring: at finansiere en AI-omstilling, som i år kan koste op mod 65 milliarder USD, uden at presse sine marginer. Investorerne vil især se efter vækst i indtægterne fra Reels og de første tegn på succes med WhatsApps nye annonceformater, der kan åbne en helt ny og særdeles indbringende indtægtskilde.
Reality Labs, der står bag Metas VR- og AR-satsning, trækker stadig resultatet ned med milliardtab hvert kvartal. Men hvis Meta formår at fastholde sin stærke annonceforretning, samtidig med at virksomheden investerer massivt i AI, kan den fortsat være en af markedets mest imponerende vækstaktier.
Amazon: fremgang i cloud og fokus på detailmarginer
Amazon offentliggør sit regnskab den 30. oktober, hvor markedet forventer et justeret resultat pr. aktie (EPS) på 1,979 USD og en omsætning på 177,8 milliarder USD. AWS forbliver koncernens største indtægtskilde, og investorerne vil se efter tegn på, at væksten igen tager fart efter flere kvartaler med lavere tempo sammenlignet med Azure og Google Cloud.
Annonceforretningen fortsætter som et lyspunkt og genererer nu over 15 milliarder USD i omsætning. Denne del af forretningen er blevet en vigtig modvægt til de tyndere marginer i detailhandlen, hvor udvidelsen af same-day-levering og øget automatisering hjælper med at stabilisere indtjeningen.
Samtidig vil markedet nøje følge Amazons investeringscyklus. Med fortsat høje udgifter til logistik, chips og datacentre søger investorerne nu tegn på, at pengestrømmen begynder at forbedres i løbet af 2026.
Apple: forbrugertrends og udrulningen af AI
Apple afslutter regnskabsugen den 30. oktober med forventninger om et justeret resultat pr. aktie (EPS) på 1,770 USD og en omsætning på 102,0 milliarder USD. De tidlige signaler peger på en stærk start for iPhone 17, især i USA og Kina, hvor antallet af opgraderinger ligger over sidste års niveau.
Tjenesteindtægterne fra App Store, abonnementer og iCloud fortsætter med at skabe stabilitet, men står nu over for nye regulatoriske udfordringer i Europa, som kan lægge pres på marginerne.
Investorerne vil også holde øje med opdateringer omkring Apple Intelligence, virksomhedens nye AI-funktioner. Udrulningen bliver gradvis, men markerer Apples forsøg på at integrere kunstig intelligens naturligt i hele sit hardware-økosystem.
Apple behøver ikke genopfinde sig selv hvert år – men det skal fortsat bevise, at økosystemet er uundværligt for brugerne. Dette kvartal vil vise, om virksomheden kan fastholde vækst uden at skulle læne sig op ad helt nye produktlinjer.
AI’s investeringsparadoks
På tværs af alle fem teknologigiganter ligger den samme spænding: indtjening fra AI over for investering i AI.
I løbet af de seneste 18 måneder har Big Tech brugt hundredvis af milliarder dollars på chips, servere og datacentre. Alligevel er de synlige indtægter fra AI stadig relativt beskedne sammenlignet med størrelsen af investeringerne.
Denne ubalance forklarer, hvorfor investorerne nu er ekstremt fokuserede på tidlige tegn på indtjening – fra Copilot-abonnementer til AI-drevet annonceeffektivitet og væksten i cloud-forretningerne.
Indtil nu har markederne belønnet udbygningen af AI-infrastrukturen, i forventning om, at afkastet nok skal komme senere.
Men tålmodigheden har sine grænser. Hvis kapitalomkostningerne fortsætter med at stige hurtigere end pengestrømmen, kan stemningen hurtigt vende. AI har været den letteste historie for investorerne at tro på – men samtidig den sværeste at værdisætte.
Er vi ved et vendepunkt?
Debatten om, hvorvidt AI-boomet er på vej ind i bobleterritorium, tager til. Sammenligningerne med dotcom-æraen er svære at overse – med eksploderende værdiansættelser, indbyrdes handler mellem techgiganter og chipproducenter, samt en stigende afhængighed af gældsfinansieret vækst.
Grundlæggende står Big Tech stadig stærkt med sunde pengestrømme, solide marginer og robuste balancer. Men størrelsen af AI-investeringerne begynder nu at teste selv disse finansielle fundamenter, og antagelsen om, at hver dollar i investering automatisk bliver til fremtidig profit, er blevet sværere at forsvare.
Ifølge Goldman Sachs kan de samlede AI-investeringer nå mellem 3 og 4 billioner USD inden 2030, mens indtægterne fra AI-applikationer stadig kun udgør en brøkdel af det beløb. Hvis efterspørgslen ikke kan følge med, risikerer virksomhederne at overbygge kapacitet – og presse investorernes tålmodighed til det yderste.
Om dette er en egentlig boble, er stadig uvist. Men uanset hvad man kalder det, vokser risikoen tydeligt. Hvis AI fortsat handler mere om investering end indtjening, kan de høje værdiansættelser snart begynde at se mere skrøbelige ud.
Dette materiale er markedsføringsindhold og må ikke betragtes som investeringsrådgivning. Handel med finansielle instrumenter indebærer risiko, og historisk afkast er ingen garanti for fremtidige resultater. De nævnte instrumenter i dette indhold kan være udstedt af en samarbejdspartner, som Saxo modtager markedsføringshonorar, betaling eller provision fra. Selvom Saxo kan modtage kompensation gennem sådanne partnerskaber, er alt indhold udarbejdet med det formål at give kunderne værdifuld information og muligheder.