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Semaine du Big Tech : Cinq titans et des milliards de dollars en bourse en jeu
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Jacob Falkencrone
Responsable mondial de la stratégie d'investissement
Avant de lire cet article :
Le message ci-dessous contient du matériel marketing. Pour une bonne compréhension de cet article, il est recommandé d'avoir des connaissances de base en matière d'investissement et de trading technologique. Chaque investisseur ou trader doit faire ses propres recherches et tenir compte de sa propre situation financière, de son appétit pour le risque et de ses objectifs d'investissement. Investir comporte des risques. Il est important de faire des choix mûrement réfléchis.
Bref:
- Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon et Apple publieront leurs résultats trimestriels dans la semaine du 27 octobre. Ensemble, ils représentent plus d'un cinquième de l'indice S&P 500.
- Les investisseurs veulent savoir si les investissements d'un milliard de dollars dans l'intelligence artificielle (IA) portent enfin leurs fruits.
- Les résultats donnent un aperçu de la demande de solutions cloud, des marchés publicitaires, du comportement des consommateurs et de la confiance des investisseurs dans l'histoire de l'IA.
Cinq géants de la technologie, deux jours et des milliards de dollars de valeur boursière. Les investisseurs attendent avec impatience la semaine de résultats la plus importante de la saison. La grande question : le battage médiatique de l'IA peut-il enfin se traduire en espèces sonnantes et trébuchantes ?
La semaine qui façonne 2026
Mercredi et jeudi seront décisifs. Les Big Tech peuvent-elles continuer à porter les marchés boursiers mondiaux ? Ou les plus grandes entreprises du monde vont-elles perdre leur élan ?
Microsoft, Alphabet (la société mère de Google), Meta (connu pour Facebook et Instagram), Amazon et Apple publieront leurs résultats cette semaine. Les chiffres détermineront l'orientation de l'indice S&P 500, du Nasdaq et de l'histoire des investissements mondiaux pour le reste de l'année.
Ces entreprises sont plus que des entreprises. Ils sont le cœur battant de l'économie moderne. Ils alimentent tout, du cloud computing aux modèles d'IA, en passant par les smartphones, les boutiques en ligne et la publicité numérique. Mais ils sont aujourd'hui confrontés à une question cruciale : l'IA apporte-t-elle des bénéfices ou principalement des coûts ?
Cette semaine n'est pas une semaine de résultats ordinaire. C'est peut-être le moment où l'on sait si l'IA est toujours le moteur de la croissance des bénéfices, ou s'il s'agit simplement d'une histoire pleine d'attentes. Ensemble, ces cinq sociétés représentent environ 20 % de la valeur marchande totale du S&P 500 et plus de la moitié du Nasdaq 100. Un revers dans l'un d'entre eux peut secouer le marché. Deux déceptions ou plus ? Le sentiment des investisseurs peut alors basculer.
Quels sont les enjeux ?
Pour les investisseurs, cette semaine n'est pas seulement une question de profits ou de pertes. C'est une question d'insight : d'où vient la croissance ? Et les énormes investissements dans l'infrastructure de l'IA sont-ils enfin rentables ?
- Le profit de l'IA est le test décisif. Jusqu'à présent, l'IA était principalement un poste de coût. Des milliards sont allés aux serveurs, aux puces et aux centres de données. Les investisseurs veulent maintenant la preuve que ces dépenses se traduisent par des prix plus élevés, plus d'utilisateurs ou de meilleures marges.
- La croissance du cloud est un deuxième indicateur. Microsoft Azure, Google Cloud et Amazon Web Services (AWS) sont l'épine dorsale de l'économie de l'IA. Leur taux de croissance montre qui gagne les budgets de l'entreprise et qui sacrifie les bénéfices pour rester dans le jeu.
- Les publicités numériques donnent une image de la confiance des consommateurs. Les chiffres de Meta et d'Alphabet montrent si les entreprises font toujours de la publicité et si des plateformes telles que YouTube et Instagram restent populaires.
- L'iPhone 17 d'Apple est un test du pouvoir d'achat des ménages aux États-Unis et en Chine, deux pays qui influencent fortement le sentiment mondial.
En bref : cette semaine montre si l'histoire de l'IA va finalement devenir une histoire de profit.
Microsoft: de AI-motor
Microsoft publiera ses chiffres le 29 octobre. L'attente est un bénéfice par action (BPA) ajusté de 3,676 $ pour un chiffre d'affaires de 75,5 milliards $. Azure continuera d'être le moteur de la croissance. Les investisseurs veulent savoir dans quelle mesure cela est dû à l'IA et dans quelle mesure aux logiciels d'entreprise classiques.
Copilot, l'assistant IA de Microsoft dans Office, Windows et GitHub, attire également l'attention. Combien de personnes l'utilisent ? Et le chiffre d'affaires par utilisateur augmente-t-il ?
Autre point : les marges. Microsoft a dépensé plus de 30 milliards de dollars en investissements au dernier trimestre. Ces coûts commencent maintenant à peser sur eux. Le profit de l'IA peut-il compenser cela ?
Pour les investisseurs, Microsoft est le moyen d'investir dans l'IA. Mais l'IA doit être rentable.
Alphabet : puissance de recherche et bataille pour le cloud
Alphabet sera également publié le 29 octobre. BPA ajusté prévu : 2,533 $ pour un chiffre d'affaires de 85,1 milliards $. L'accent est mis sur la recherche Google. L'IA a-t-elle affecté les revenus publicitaires ? Les nouveaux aperçus générés par l'IA sont controversés, mais Google affirme que les recherches commerciales et le comportement des clics restent stables.
YouTube se porte bien, principalement grâce aux vidéos courtes et aux publicités sur les téléviseurs intelligents. Google Cloud est également en pleine croissance, mais les investisseurs veulent surtout savoir s'il est rentable après de lourds investissements.
Alphabet devrait dépenser 75 milliards de dollars cette année. Seul Microsoft dépense plus. Le défi : combiner innovation à long terme et profit à court terme.
Meta : des publicités fortes, de grands projets d'IA
Meta ferme ses portes le mercredi. BPA ajusté attendu : 8,423 $ pour un chiffre d'affaires de 49,4 milliards $. L'entreprise a fait un retour impressionnant grâce à de solides revenus publicitaires, à des coûts réduits et à une augmentation de l'activité des utilisateurs.
Vient maintenant le prochain défi : une transformation de l'IA qui pourrait coûter jusqu'à 65 milliards de dollars. Sans que les marges ne souffrent. Les investisseurs s'intéressent aux revenus de Reels et aux nouveaux formats publicitaires sur WhatsApp. Ceux-ci peuvent devenir une nouvelle source de revenus rentable.
Reality Labs continue de faire des pertes. Mais si Meta maintient sa dynamique publicitaire et continue d'investir massivement dans l'IA, elle pourrait rester l'un des acteurs les plus forts.
Amazon : cloudkracht en retailmarges
Amazon publiera ses chiffres le 30 octobre. BPA ajusté attendu : 1,979 $ pour un chiffre d'affaires de 177,8 milliards $. AWS est toujours le moteur du profit. Les investisseurs sont à la recherche de signes de reprise de la croissance, après une période au cours de laquelle Azure et Google Cloud ont connu une croissance plus rapide.
Les publicités sont un point positif. Ils rapportent maintenant plus de 15 milliards de dollars par trimestre. Cela permet de compenser les faibles marges dans le secteur de la vente au détail. La livraison rapide et l'automatisation stabilisent les bénéfices.
Les investisseurs prêtent attention à la façon dont Amazon gère ses investissements. Les dépenses en logistique, en puces et en centres de données restent élevées. Il est nécessaire de clarifier les flux de trésorerie en 2026.
Apple : confiance des consommateurs et intégration de l'IA
Apple clôture la semaine le 30 octobre. BPA ajusté attendu : 1,770 $ pour un chiffre d'affaires de 102 milliards $. L'iPhone 17 semble prendre un bon départ, notamment aux États-Unis et en Chine. Là-bas, le rythme des mises à niveau est plus élevé que l'année dernière.
Les revenus provenant de services tels que l'App Store, les abonnements et iCloud assurent la stabilité. Mais de nouvelles règles en Europe pourraient exercer une pression sur les marges.
Les investisseurs veulent également des mises à jour sur Apple Intelligence, les nouvelles fonctionnalités de l'IA. Le déploiement est lent, mais il s'agit d'une tentative d'Apple d'intégrer de manière transparente l'IA dans ses appareils.
Apple n'a pas besoin de se réinventer chaque année. Mais elle doit prouver que son écosystème reste indispensable.
Le paradoxe de l'IA : coût contre victoire
La même tension est à l'œuvre pour les cinq entreprises : les investissements dans l'IA et les rendements de l'IA.
En un an et demi, les géants de la technologie ont injecté des centaines de milliards dans les puces, les serveurs et les centres de données. Mais les revenus visibles de l'IA restent limités. Par conséquent, les investisseurs sont très attentifs aux premiers signaux de bénéfices, tels que les abonnements Copilot, la publicité basée sur l'IA et les contrats cloud.
Jusqu'à présent, le marché a récompensé cette expansion. Mais la patience n'est pas infinie. Si les dépenses continuent d'augmenter plus rapidement que les revenus, le sentiment pourrait changer. L'IA est l'histoire la plus facile à croire, mais la plus difficile à apprécier.
Est-ce le point de basculement ?
Le débat sur une éventuelle bulle d'IA s'intensifie. La comparaison avec la période dotcom me vient à l'esprit : des valorisations vertigineuses, des accords entre les hyperscalers et les fabricants de puces, et une croissance basée sur la dette.
Les fondamentaux des Big Tech sont toujours solides. Les entreprises ont des flux de trésorerie sains, des marges solides et des bilans solides comme le roc. Mais l'ampleur des investissements dans l'IA commence à mettre à l'épreuve même ces fondamentaux. L'hypothèse selon laquelle chaque dollar dépensé mène à des bénéfices futurs devient de plus en plus difficile à défendre.
Selon Goldman Sachs, l'investissement total dans l'IA pourrait atteindre 3 à 4 000 milliards de dollars d'ici 2030. Pour l'instant, les revenus des applications de l'IA ne représentent qu'une fraction de ce montant. Si la demande n'augmente pas rapidement, les entreprises risquent d'être surendendées et d'être impatientes chez les investisseurs.
Reste à savoir s'il s'agit d'une bulle. Mais le risque augmente. Si l'IA continue d'engendrer des coûts et de générer de faibles rendements, les valorisations pourraient devenir vulnérables.
Le moment de vérité
Cette semaine, il ne s'agit pas seulement de dépasser les attentes. La question est la suivante : l'IA a-t-elle sa place dans la règle du profit, ou restera-t-elle un poste de coût ?
Les investisseurs doivent rechercher des signaux tangibles de rendement. Pensez à des marges qui durent, à des utilisateurs prêts à payer et à une croissance qui ne dépend pas d'encore plus d'investissements.
Une fois que ces chiffres sont disponibles, l'histoire de l'IA peut durer un certain temps. Sinon, l'histoire change. Le prochain défi des Big Tech ne sera alors pas l'échelle ou l'innovation, mais l'efficacité et la discipline. L'objectif : transformer la plus grande vague d'investissement de l'économie moderne en une machine à profit.
Cependant, n'oubliez pas qu'investir comporte des risques. Votre investissement peut perdre de la valeur. Les performances passées ne sont pas une garantie pour l'avenir. Saxo ne fournit pas de conseils en investissement.
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