Rychlý přehled trhu – 21. srpna 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké trhy klesly kvůli technologiím a smíšeném maloobchodě; Evropa smíšená, základní produkty překonaly, průmyslové zaostaly; Asie lepší v Hongkongu, ale slabší v Japonsku; UK dosáhlo rekordu na síle spotřebitelů
• Volatilita: VIX 15,69 %, VIX1D 10,90 %, zářijový VIX future 18,39 %; křivka v kontangu; opce naznačují pohyb SPX o 63,2 bodu, což je 1,0 %
• Digitální aktiva: BTC 114 280 USD (+1,3 %), ETH 4 335 USD (+6,4 %) k uzávěru 00:00 UTC
• Dluhopisy: Slabé trhy JGB přes noc kontrastují s růsty jinde včera.
• Měny: Libra slabší, JPY stabilizuje při širším posílení USD.
• Komodity: Ropa pevnější díky poklesu amerických zásob.
• Makro události: Srpnové PMI z eurozóny, UK a USA

---

Makro titulky

• Minutky Fedu z července ukázaly, že většina představitelů preferuje držení sazeb a zdůrazňují riziko inflace, které převažuje nad obavami o trh práce, zatímco cla rozdělují. Investoři nyní čekají na Powellův projev v Jackson Hole v pátek pro signály o snížení sazeb.
• Guvernérka Fedu Lisa Cooková signalizovala svůj záměr zůstat v centrální bance, řekla: „Nemám v úmyslu být šikanována, abych odstoupila z mého postu kvůli některým otázkám vzneseným v tweetu,“ od prezidenta Donalda Trumpa ohledně obvinění z hypotečního podvodu.
• Australské PMI ve výrobě vzrostlo v srpnu na 52,9, což je nejrychlejší růst za téměř tři roky. Produkce a nové objednávky stouply, podpořeny silnější poptávkou a širší základnou zákazníků. Navzdory rostoucím objednávkám mírně poklesla zaměstnanost. Náklady na vstupy vzrostly, přesto inflace zmírnila.
• Inflace v eurozóně zůstala v červenci stabilní na 2 %, což odpovídá cíli ECB již druhý měsíc po sobě a mírně překračuje tržní očekávání 1,9 %. 

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0715 – Francie Srpnové PMI ve výrobě a službách
0730 – Německo Srpnové PMI ve výrobě a službách
0800 – Eurozóna PMI ve výrobě a službách za srpen
0830 – UK Srpnové PMI ve výrobě a službách
1230 – Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a pokračující žádosti
1345 – USA Srpnové PMI ve výrobě a službách
1400 – Spotřebitelská důvěra v eurozóně za srpen
1400 – USA červenec Prodeje stávajících domů
1430 – EIA's týdenní změna skladování zemního plynu
Jackson Hole Symposium o ekonomické politice začíná (út až sob)

Finanční výsledky společností

Poznámka: termíny oznámení finančních výsledků se mohou změnit s malým předstihem. Pro potvrzení blížících se vydání konzultujte jiné zdroje.

• Dnes: Walmart, Intuit, Ross Stores, Workday

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

USA
Americké akcie oslabily, zatímco technologie ochladly před Jackson Hole a maloobchodní data byla rozporuplná. S&P 500 klesl o 0,2 % a Nasdaq-100 ztratil 0,7 %, zatímco Dow byl stabilní. Intel klesl o 7,0 % po titulkách o financování, které v úterý rozhoupaly sentiment při možností potenciálního podílu USA, což zdůrazňuje nejistotu ohledně jeho obratu. Target klesl o 6,3 % po překonání výsledků, ale slabém prodeji a změně generálního ředitele, zatímco Lowe’s vzrostly o 3,3 % díky výsledkům, zvednutí prognózy a $8,8 miliardové dohodě na Foundation Building Materials; TJX přidali 2,7 % na síle kompozic. Pozornost se nyní obrací na Powellovy poznámky z Jackson Hole.

Evropa
Evropské akcie zakončily smíšeně, když základní spotřební produkty překonaly a průmysl ustoupil. EURO STOXX 50 klesl o 0,2 %, zatímco STOXX 600 vzrostl o 0,2 % na 559,09. Schneider Electric klesl o 3,5 % a Airbus ztratil 2,6 % na pozadí průmyslového ustoupení. Naopak, základní spotřební produkty se zpevnily a Danone, L’Oreal a AB InBev rostly o více než 1 %. Pozornost zůstává u Jackson Hole, zatímco investoři vyvažují rotaci do defenziv spolu se signály o sazbách a růstu.

Asie
Regionální tón se rozchází. Hongkongský Hang Seng vzrostl o 0,2 % na 25 166, jak sentiment spojený s Čínou stabilizoval poté, co PBoC ponechala nezměněné úrokové sazby; nemovitosti a finance vedou. Pop Mart vzrostl o 12,7 % v reakci na silné finanční výsledky a prognózu, zatímco Sunny Optical vzrostl o 10,0 % a HKEX přidal 1,6 %. Japonsko oslabilo, s Nikkei klesajícím o 1,5 %, protože čipy sledovaly pokles amerických technologií před Jackson Hole.

Velká Británie
FTSE 100 vzrostl o 1,1 % na rekordních 9 288, vedený silou spotřebitelů a služeb po britském tisknutí inflace, které refokusovalo očekávání sazeb. RELX vzrostl o 2,4 % a London Stock Exchange Group přidala 2,4 %, zatímco Rolls-Royce klesl o 3,2 % jak akcie obrany zaostávaly na de-riskingu. Vývoj zůstává citlivý na politické podněty a titulky z Jackson Hole.

Digitální aktiva

Bitcoin uzavřel na 114 280 USD (+1,3 %) a Ethereum na 4 335 USD (+6,4 %) na oficiální 00:00 UTC uzávěře. Americké spotové BTC ETF zaznamenaly čisté odlivy −220,0 mil. USD vedené GBTC a ARKB, částečně kompenzované malými přílivy FBTC; spotové ETH ETF zaznamenaly čisté odlivy −257,8 mil. USD navzdory skromným přílivům ETHA a ETHE.

Volatilita

Spot VIX sedí pod zářijovým future a udržuje mírné kontango, které signalizuje omezený krátkodobý stres navzdory technologickým výkyvům. VIX na 15,69 % a SPX na 6 395,78 signalizuje denní pohyb ~63,2 bodu, tedy 1,0 %.

Dluhopisy

• Globální trhy vládních dluhopisů se včera zpevnily, přičemž rally na britských dluhopisech byla nejvýraznější mezi hlavními trhy, jak 30letý Gilt klesl o sedm bazických bodů po navození výšin cyklu nad 5,60 %. Německé 30leté výnosy se podobně zdráhají tlačit na nová maxima cyklu po dosažení nejvyšších úrovní od roku 2011 na začátku týdne. Benchmarkový americký 30letý T-bond výnos zůstal dobře v rámci rozsahu tento týden, mírně klesl těsně pod 4,90 % včera.
• Japonské vládní dluhopisy zůstávají slabé relativně k globálním protějškům, zatímco benchmarkový 10letý JGB zůstává v rámci dvou bazických bodů vrcholu cyklu nad 1,60 % navzdory rally jinde. Výnosy na počátku JGB výnosové křivky také zůstávají blízko úrovně vrcholu cyklu v očekávání, že BoJ nakonec utáhne politiku.

• V ropě se objevily technické nákupy po pozorovaných nedávných minimech, dále podpořené po zprávě EIA o poklesu celkových zásob o 6 milionů barelů, což je největší od června, poháněno silnějšími exporty a poptávkou po rafinerii na nejvyšším tempu od roku 2019. Vyhlídky amerických sankcí proti Indii za její profitující a rostoucí obchod s ropou s Ruskem také přitáhly určitou cenově atraktivní pozornost.
• Zlato se nadále obchoduje v užším rozsahu, definovaném jeho 50- a 100denními klouzavými průměry na 3348 USD a 3314 USD, přičemž obchodníci projevují omezenou chuť k riziku před Powellovým projevem v Jackson Hole v pátek a nadcházejícími americkými ekonomickými daty. 

Měny

• Americký dolar zůstal relativně pevný, odolávající širšímu nátlaku vyššího japonského jenu včera po globálním oživení rizikového sentimentu a stejnému trhu v USA včera po nehezkém začátku dne. Po obchodování na 146,87 v určitém bodě včera, USDJPY se vrátil blízko k 147,50 přes noc.
• Libra oslabla včera po očekávání vyšší inflaci za červenec, což nedokázalo ovlivnit očekávání pro další kolo snížení sazeb Bank of England, jak se ve skutečnosti britské dluhopisy zpevnily napříč křivkou. Po krátkém prodeji na číslech CPI, EURGBP se vzpamatoval a uzavřel nad 0,8650.
• Americký dolar zůstává blízko svých maxim od začátku května vůči AUD (AUDUSD 0,6420) a CAD (USDCAD 1,3880) navzdory oživení rizikového sentimentu. Také EURNZD tlačí na oblast 2,000 při široké slabosti NZD po včerejším vlídném jednání RBNZ, nejvyšší úroveň tohoto páru za více než 15 let.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.