Investování do čínského rozmachu v inovacích

Klíčové body:

• Čína se mění z továrny na inovátora: Čína aktivně transformuje svou ekonomiku z nízkonákladové výrobní základny na globální inovační velmoc s důrazem na AI, polovodiče, zelené technologie a biotechnologie — podpořené masivním kapitálem, talenty a politickou podporou.
• Investiční příležitosti jsou specifické pro jednotlivé sektory: Vedení v oblasti inovací se objevuje v vybraných oblastech, jako jsou elektromobily, digitální zdravotnictví a platformy poháněné AI. Strategičtí domácí šampioni (např. BYD, SMIC, Alibaba Health) nabízejí asymetrické příležitosti díky atraktivnímu ocenění — navzdory geopolitickým a regulačním rizikům.
• Portfolia mohou těžit z selektivní expozice v Číně: Pro investory, kteří jsou ochotní zvládat volatilitu, mohou čínská inovační aktiva diverzifikovat portfolia zaměřená na americké technologie, zvláště s ohledem na nižší ocenění, rostoucí nezávislost sektoru a zrající domácí financující ekosystém.

Tento obsah je marketingový materiál.

Po letech, kdy byla Čína vnímána hlavně jako továrna světa, nyní země získává novou identitu: globální inovační velmoc.

Zatímco geopolitické napětí a domácí výzvy přetrvávají, ignorování čínského inovačního tlaku by mohlo znamenat přehlédnutí zásadních posunů napříč sektory a trhy.

Pro investory je pochopení tohoto přechodu od růstového modelu poháněného stimulací k vedení v inovacích naprosto zásadní.

Co se mění?

Národní akcelerace AI prostřednictvím DeepSeek

Meteorický vzestup společnosti DeepSeek — vládou podporovaného vývojáře AI modelů — podtrhuje závazek Číny demokratizovat umělou inteligenci. Od svého veřejného debutu v lednu byly velké jazykové modely společnosti DeepSeek rychle přijaty významnými čínskými korporacemi a AI platformami. To odráží širší, centrálně koordinovaný tlak na integraci AI schopností napříč průmysly. Nákladově efektivní a snadno implementovatelná architektura DeepSeek umožňuje menším firmám a vývojářům snadno integrovat pokročilou AI, což potenciálně povede k explozi AI-poháněných aplikací a produktivních nástrojů napříč čínskou digitální ekonomikou.

Vládou vedený tlak

Americké kontroly exportu a technologická omezení neúmyslně urychlily snahy Číny o nezávislost v polovodičích, AI a kvantové výpočetní technice, což nutí místní šampiony inovovat rychleji. Čínská agenda pro rok 2025 klade technologické inovace do centra pozornosti, s výrazným navýšením financování a podpory pro high-tech průmysly, jako jsou AI, kvantové technologie, polovodiče a zelené inovace.

Vláda přiděluje značné zdroje, včetně technologického fondu v hodnotě bilionu jüanů a miliard ve speciálních dluhopisech, aby posílila výzkum a vývoj, modernizovala vybavení a modernizovala výrobu. Čína si klade za cíl vybudovat do roku 2025 "digitální Čínu", zaměřenou na průlomy v digitální infrastruktuře, růst digitální ekonomiky a inovace v digitálních technologiích napříč sektory, jako je výroba, zdravotnictví a energie.

Nové kvalitní produktivní síly (NQPF) - model zdůrazňující rychlé vědecké a technologické inovace - jsou nyní jádrem čínské růstové strategie, s důrazem na integraci digitálních technologií do tradičních odvětví a podporu nově vznikajících sektorů.

Kapitálový závazek

Navzdory globálním odlivům kapitálu domácí rizikový kapitál a státem řízené financování zrychlují investice do strategických odvětví, zejména v polovodičích, AI a biotechnologiích.

Čína přidělila přes 300 miliard dolarů na počátku a další 1,4 bilionu dolarů po COVIDu na posílení výzkumu a vývoje v sektorech, jako jsou polovodiče, AI a zelená energie. Vyhrazený fond ve výši 1 bilionu jüanů (161 miliard dolarů) cílí na soběstačnost v polovodičích. High-tech firmy také dostávají dotace, daňové pobídky a vládou podporované financování ke snížení výrobních nákladů a urychlení inovací.

Talent a měřítko

S největším počtem absolventů STEM na světě buduje Čína soběstačný inovační ekosystém, který může podporovat nepřetržitý technologický pokrok.  

Kde nalézají čínské inovace půdu pod nohama?

Polovodiče

Navzdory americkým omezením exportu mohou snahy Číny v oblasti návrhu čipů (i když zatím ne výroby) v průběhu času přetvořit globální dodavatelské řetězce.

• SMIC (0981.HK): Postupuje směrem k výrobě 5nm čipů navzdory sankcím, s ročními kapitálovými výdaji ve výši 7,5 miliardy dolarů zaměřenými na rozšíření kapacity.
• Hua Hong Semiconductor (1347.HK): Zaměřuje se na čipy s vyspělejšími uzly, které jsou kritické pro automobilový průmysl a průmyslový Internet věcí, podpořeno uvedením na trh STAR Market v hodnotě 2,6 miliardy dolarů.

Elektromobily (EV) a baterie

Čína již dominuje globální výrobě baterií. Inovace v oblasti solid-state baterií a cenové dostupnosti EV by mohly přetvořit globální automobilový průmysl.

• BYD (1211.HK): Největší výrobce EV na světě, kombinující cenově dostupné modely s interními inovacemi baterií. Cílí na export 800 000 vozů v roce 2025 a agresivně se rozšiřuje po Evropě, Asii a Latinské Americe.
• XPeng (XPEV /9868.HK): Zaměřený na vedení v autonomním řízení, XPeng nedávno spustil svůj systém XNGP, vážného konkurenta Tesla’s FSD.
• Horizon Robotics (9660.HK): Specializuje se na edge AI čipy a výpočetní platformy pro autonomní řízení. Vyvíjí AI procesory (jako je série Journey) optimalizované pro chytrá vozidla — zpracování vnímání, rozhodování a úkolů autonomního řízení uvnitř vozidla bez potřeby neustálého připojení ke cloudu.

Chytrá zařízení a spotřební elektronika

• Xiaomi (1810.HK): Uvádí na trh svůj první EV, SU7, aby diverzifikoval mimo chytré telefony, spolu s masivním rozšířením svého ekosystému chytré domácnosti.
• Huawei (soukromá): Navzdory sankcím úspěšně uvedla na trh chytré telefony schopné 5G a zůstává lídrem v technologiích 6G a chytrých autech. Huawei také testuje svůj nový čip Ascend 910D, navržený tak, aby překonal Nvidia’s H100.

Další řešení poháněná umělou inteligencí (AI)

Čína postupuje v AI modelech a aplikacích pro výrobu, finance a chytrá města — i když stále dohání USA v základních modelech.

• Alibaba Group (BABA /9988.HK): Prostřednictvím Alibaba Cloud vede vývoj AI zaměřené na podniky v Číně, včetně vlastních velkých jazykových modelů.
• Tencent Holdings (0700.HK): Nasazuje AI napříč herním průmyslem, cloudem a sociálními platformami pro prohloubení zapojení uživatelů a provozní efektivity.
• NetEase (9999.HK): Využívá AI v hrách nové generace, což ji staví jako vyzyvatele mezinárodních herních gigantů.

Biotechnologie a specializovaná farmacie

Čína silně investuje do genomiky, personalizované medicíny a biotechnologických startupů — s cílem snížit závislost na západní farmacii.

• WuXi Biologics (2269.HK): Globální lídr ve výrobě biologických léčiv, nedávno představil Green CRDMO ke snížení uhlíkové stopy při výrobě biologik.
• Innovent Biologics (1801.HK): Schváleny nové cílené terapie, jako je Limertinib pro rakovinu plic, což posiluje její onkologické portfolio.
• Hansoh Pharmaceutical (3692.HK): Podepsal licenční dohodu s Merckem pro svůj lék na obezitu HS-10535, což posiluje jeho inovační kredibilitu globálně.

Digitální zdraví a platformy zdravotní péče poháněné AI

Čínský zdravotnický sektor prochází rychlou digitální transformací, poháněnou konvergencí AI, telemedicíny a politickou podporou pro technologie ve zdravotnictví. Nedávný nárůst akcií ve zdravotnictví po vydání nového AI modelu Qwen3 od Alibaba podtrhuje nadšení investorů pro další fázi růstu sektoru.

Očekává se, že přijetí generativní AI v digitálních zdravotních platformách rozšíří přístup, zefektivní diagnostiku a zvýší zapojení pacientů — zejména ve stárnoucí společnosti s rostoucí zátěží chronických onemocnění.

• Alibaba Health (0241.HK): Lídr v oblasti online lékáren a digitálních konzultací v Číně. Uvedení AI modelu Qwen3 od Alibaba má pohánět nové diagnostické a servisní schopnosti napříč jeho platformou.
• JD Health (6618.HK): Největší online zdravotnická platforma v Číně podle příjmů. JD Health pokračuje v rozšiřování svých AI založených lékařských asistentů a má hlubokou integraci s e-commerce a logistickými sítěmi JD.
• Ping An Healthcare and Technology (1833.HK): Klíčový hráč v telezdraví a chytré zdravotní péči, aplikace Ping An Doctor je podporována jedním z nejpokročilejších AI triážních systémů v zemi.
• Yidu Tech (2158.HK): Zaměřuje se na datová řešení ve zdravotnictví založená na AI, Yidu Tech poskytuje nemocnicím a farmaceutickým společnostem analytické nástroje pro klinický výzkum a generování důkazů z reálného světa.

Zelené technologie a obnovitelné zdroje

Čína je světovým lídrem v oblasti solárních, větrných a zelených vodíkových technologií. Inovace v oblasti skladování energie a technologie sítí by mohly narušit tradiční energetickou dynamiku. Kromě výroby čisté energie čínští těžební šampioni zajišťují suroviny kritické pro globální elektrifikační a dekarbonizační úsilí.

• Xinyi Energy Holdings (3868.HK): Přední provozovatel solárních farem v Číně a jihovýchodní Asii. Xinyi Energy se zaměřuje na akvizici, provoz a správu velkokapacitních solárních farem, zajišťuje stabilní peněžní toky a přispívá přímo k cílům Číny v oblasti obnovitelné výroby energie. Její expanzní strategie je úzce spjata s cíli Pekingu dosáhnout uhlíkové neutrality do roku 2030.
• Zijin Mining Group (2899.HK): Jedna z největších a nejrozmanitějších těžebních společností v Číně, Zijin agresivně expanduje do lithia a mědi — klíčových prvků pro bateriový a obnovitelný energetický průmysl. Nedávné akvizice a rozšíření projektů staví Zijin jako globálního surovinového giganta.
• Zhaojin Mining Industry (1818.HK): Přední producent zlata a drahých kovů, Zhaojin investuje do zelených těžebních technologií a rozšiřuje svou zdrojovou základnu, aby se sladila s rostoucí průmyslovou a investiční poptávkou po kovech kritických pro témata energetické tranzice.
• Lingbao Gold Group (3330.HK): Společnost zaměřená na zlato, měď a další základní kovy, Lingbao Gold modernizuje operace pro zlepšení environmentální udržitelnosti. Hraje roli v zajištění čínské upstream dodávky surovin pro průmyslové využití i obnovitelnou infrastrukturu.

Jak by investoři měli přistupovat k této změně

• Uznání inovační revoluce: Přechod Číny z ekonomiky založené na výrobě k inovacím řízené ekonomice rychle postupuje. Úspěch však bude specifický pro jednotlivé sektory, přičemž největší vítězové se budou pravděpodobně soustředit v odvětvích sladěných s domácími politickými prioritami, jako jsou zelené technologie, zdravotnické inovace a digitální transformace.
• Hrozby pro dominanci amerických technologií: Čínské inovace by mohly narušit americkou dominanci v sektorech, jako jsou EV (Tesla vs. BYD), solární energie (First Solar vs. LONGi) a biotechnologie.
• Využití atraktivního ocenění: Mnoho předních čínských inovátorů se v současnosti obchoduje s výraznou slevou ve srovnání s jejich americkými a evropskými protějšky. Forwardové násobky zisku pro čínské technologické a zdravotnické společnosti jsou často poloviční oproti podobným západním firmám, což vytváří asymetrickou příležitost pro investory ochotné podstoupit jistá rizika.
• Diverzifikace mimo americké technologie: Přidání selektivní expozice v Číně může významně diverzifikovat portfolia silně koncentrovaná v amerických megakapitalových technologiích. Korelace mezi čínskými akciovými trhy a americkými indexy klesla, což činí Čínu stále atraktivnějším diverzifikátorem v globálních portfoliích.
• Řízení geopolitických a regulačních rizik: Investoři by měli zvážit upřednostnění domácích šampionů, jejichž obchodní modely jsou méně závislé na globálních dodavatelských řetězcích nebo západních trzích. Expozice by měla ale zůstat rozumná a nastavena s důrazem na společnosti sladěné s dlouhodobými strategickými cíli Číny.

Rizika, která je třeba sledovat

• Geopolitické napětí: Vztahy mezi Čínou a USA, stejně jako mezi Čínou a Evropou, zůstávají napjaté. Potenciální sankce, cla nebo omezení by mohly přinést neočekávanou volatilitu a narušit růstové trajektorie sektorů.
• Regulační změny: Čínské úřady mají historii zásahů v klíčových průmyslových odvětvích, někdy náhle. Investoři musí pečlivě sledovat regulační prostředí, zejména v sektorech, jako je technologie, zdravotnictví a vzdělávání.
• Tlaky na ziskovost: Rostoucí vládní zapojení představuje výzvy pro maximalizaci zisku. Veřejný sektor má tendenci preferovat smlouvy s pevnou cenou a od společností sladěných s národními digitálními cíli se může očekávat přijetí projektů s nižšími maržemi.
• Firemní správa a transparentnost: Ačkoli došlo ke zlepšením, standardy správy v některých čínských společnostech stále zaostávají za západními kolegy. Upřednostnění společností se silnými postupy zveřejňování, renomovanými auditory a mezinárodními výpisy může pomoci zmírnit některé z těchto obav.
• Nejistota ekonomického růstu: Širší čínská ekonomika čelí výzvám, včetně tlaku v nemovitostním sektoru, vysoké nezaměstnanosti mladých lidí a utlumeného spotřebitelského sentimentu. Ačkoli jsou inovativní sektory více izolované, širší ekonomické tlaky by mohly ovlivnit sentiment a tok kapitálu.
• Likviditní omezení: Některé cenné papíry kótované v Hongkongu a pevninské Číně mohou vykazovat nižší likviditu ve srovnání s americkými akciemi. To by mohlo komplikovat strategie vstupu a výstupu během období zvýšeného tržního stresu.