Rychlý přehled trhu – 14. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Technologický růst v USA. Evropa pevnější díky těžbě a čipům. Asie slabší, když Hongkong klesl
• Volatilita: VIX klesl na 19. Rizika z obchodu se zmenšují. Zisky a projevy Fedu mohou ovlivnit trhy
• Digitální aktiva: BTC ~113–116k USD. ETHA se zotavuje. Zaměření na toky ETF a geopolitiku
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy pokračují v růstu, japonské státní dluhopisy rostou kvůli politické nejistotě
• Měny: Japonský jen se přes noc posílil díky politické nejistotě. AUD nejslabší kvůli napětí v obchodních vztazích USA-Čína.
• Komodity: Zaměření na oslabení měny vede k proražení odporu drahých kovů
• Makro události: Německý ZEW průzkum očekávání v říjnu, projevy Powella a Baileyho

Makro titulky

• Zatímco ministr financí USA Scott Bessent včera naznačil, že schůzka mezi prezidentem Trumpem a čínským vůdcem Xi Jinpingem by se ještě mohla uskutečnit již koncem října v Jižní Koreji, všeobecné rozpory přetrvávají ve klíčových otázkách a Bessent označil Čínu za hlavního podněcovatele napětí. „To je Čína proti světu…Namířili bazuku na dodavatelské řetězce a průmyslovou základnu celého svobodného světa. A víte, že to nebudeme tolerovat.“ Dnes Čína oznámila nové opatření proti americkým námořním zájmům, zakázala všem čínským jednotlivcům nebo společnostem obchodovat s pěti americkými subjekty na základě tarifů a kontrol exportu společnosti Hanwha Ocean.
• Investoři se zajišťují proti rostoucím rozpočtovým deficitům prostřednictvím takzvaného „obchodu oslabení,“ přeměnou ze státních dluhů a měn do bezpečných úkrytů jako drahé kovy a v menší míře Bitcoin. Zlato letos vzrostlo o 57 %, stříbro o 78 %, zatímco Bitcoin zůstává nahoře o více než 20 %. Někteří vidí další vzestup, zatímco jiní tvrdí, že to je pouze obchod s momentem, s malou šancí, že fiat a dluhopisy budou nahrazeny.
• Oppozice strany DPP v Japonsku se pokouší zformovat ostatní opoziční strany kolem svého kandidáta na premiéra, Yuichiro Tamaki, čímž vyvolává pochybnosti o tom, zda se kandidátka LDP Sanae Takaichi stane příští premiérkou.
• Maloobchodní prodej ve Velké Británii se zvýšil meziročně o 2 %, což je pokles z 2,9 % v srpnu kvůli obavám z inflace a očekávaného růstu daní. To nesplnilo očekávání trhu 2,5 %. Helen Dickinson z BRC přisuzuje pomalejší utrácení obavám z rozpočtu a vyšším účtům, zatímco prodeje elektroniky prosperovaly díky novým produktům od firmy Apple.
• Francouzský prezident Emmanuel Macron řešil politickou krizi uvolněním nového kabinetu a renomováním premiéra Sébastien Lecornu.

Hlavní události v makro kalendáři (časy v GMT)

Data z americké vlády jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně se zpozdí.

0600 – USA srpnová ILO míra nezaměstnanosti
0600 – Německo září CPI
0800 – Měsíční zpráva o trhu s ropou IEA
0900 – Německo říjen ZEW průzkum očekávání
1620 – Projev předsedy Fedu Powella
1700 – Projev předsedy BOE Baileyho

Hospodářské výsledky společností

• Dnes: JP Morgan, Johnson & Johnson, Louis Vuitton, Wells Fargo, Goldman Sachs, Blackrock, Citigroup
• Středa: ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Abbott Laboratories, Rio Tinto, Progressive
• Čtvrtek: TSMC, Charles Schwab, Interactive Brokers, Nestle, ABB, Essilor Luxottica
• Pátek: American Express, Reliance Industries, Volvo

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Akcie

• USA: S&P 500 připsal +1.6%, Nasdaq 100 +2.2%, Dow +1.3% díky mírnějšímu tónu mezi USA a Čínou a zprávám o AI, které obnovily chuť na riziko. Broadcom vzrostl o 9.9 % díky dohodě na zakázce s OpenAI na speciální čipy a síťovou spolupráci, Oracle vzrostl o 5.1 % díky optimismu kolem cloudových spoluprací, Nvidia přidala 2.8 %, zatímco AMD získala 0.7 %. Banky se stabilizovaly, zatímco se blíží zveřejnění výsledků, se zaměřením na překlad velkých kapacit a data zpožděná odstávkou.
• Evropa: STOXX 50 +0.7%, STOXX 600 +0.4% jako základní materiály vedly díky pevnějším kovům. Fresnillo vzrostlo o 9.1 % a Antofagasta o 5 %, zatímco Anglo American vzrostlo o 4 %. ASML vzrostlo o 3.7 % před výsledky ve středu, kdy společnost znovu nabrala stabilitu. Banky sledovaly vyšší trajektorie a britské indexy se lehce zvýšily navzdory novým rezervacím u některých věřitelů.
• Asie: Měkký tón. Japonsko bylo zavřeno kvůli Sportovnímu dni. Hang Seng −1.5% na 25,889, protože technologie a nemovitost zaostávaly kvůli víkendovému žáru ohledně tarifů navzdory pozdějším uvolněným poznámkám. Xiaomi pokleslo o 6.1% po titulku o požáru EV, China Vanke pokleslo o 3.3% kvůli rezignaci předsedy, zatímco Zijin Mining vzrostlo o 7.8% díky rekordnímu zlatu a dohodě o dolu v Kazachstánu. Hlavní zemědělské indexy mírně povolily z výšek souvisejících s výdělečností.

Volatilita

• Volatilita v pondělí ochabla po úderu tarifů v minulém týdnu. VIX klesl na 19.03 (−12.14%), s uvolněním intradenních nervů, zatímco zprávy naznačovaly možné uvolnění obchodních opatření. Silný skok v S&P 500 (+1.56%) a Nasdaq (+2.18%) odrážející zlepšení nálady, i když makro rizika nadále přetrvávají. Pozornost se zaměřuje na americkou sezónu výdělků a ekonomická data, včetně optimismu malého podniku NFIB a projevů Fedu, které by mohly intra-denní trhy rozkolísat. Objem opcí na VIX byl živý, ale vykazuje známky normalizace, přičemž strategie ústupu byly nasazeny k poklesu pátečního skoku.
• Očekávaný pohyb SPX dnes: ±0.6% neboli zhruba 38 bodů.

Digitální aktiva

• Trhy s kryptoměnami se stabilizují po minulém týdnu bouřlivé likvidaci. Bitcoin se nachází blízko $113–116k a zotavuje se z víkendových minim. ETH zaostává mírně, ale udržuje se nad 4000 USD. IBIT a ETHA zůstávají klíčovými ukazateli sentimentu, s majetkem IBIT ~$93B a ETHA zotavující se po ostrém poklesu NAV. Sledujte přítoky, jak makro nervozity ustupují.
• Mezitím altcoiny se liší: SOL −4.5%, XRP −3.9%, ale CIFR +19.9% díky optimismu vůči těžbě kryptoměn. Témata na řetězci zůstávají aktivní—nacionalní ID v Bhútánu přechází na Ethereum, což naznačuje dlouhodobý potenciál adopce, i když obchodní napětí a toky ETF dominují krátkodobým tahům.

Dluhopisy

• V USA bylo včera bankovní svátek, takže americké státní dluhopisy neobchodovaly, ale přes noc státní dluhopisy pokračovaly ve svém růstu po silném vzestupu v pátek kvůli slabému sentimentu rizika. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu klesl pod 3.50%, přibližující se nejnižší úrovni uzavření cyklu od roku 2022, což je těsně pod 3.49%. Výnos desetiletého benchmarku obchoduje blízko uzavření v pátek na 4,03%, jen bod nad nejnižší úrovní uzavření od dubnové paniky na trhu kvůli tarifům Trumpova „Dne osvobození“.
• Japonské státní dluhopisy se zvedly během politického zmatku, jelikož strana DPP se snaží zformovat opoziční strany pro podporu svého kandidáta Yuichiro Tamaki na premiéra. Výnosy dvouletých a desetiletých benchmarků klesly o tři bazické body.
• Evropské výnosy klesly v souladu s globálními protějšky, ale je třeba poznamenat, že rozšíření desetileté úrokové míry mezi francouzskými a německými státními dluhopisy zůstává zvýšené nad 83 bazickými body, když Macron dělá zoufalé kroky ke spojení vlády s Lecornu, aby opět získal rozpočet pro příští rok.

Komodity

• Obchod s oslabením měny nadale chvěje globálními trhy, protože investoři nadále hledají ochranu v hmatatelných aktivech z neomezených rozpočtových deficitů vedoucích k růstu hromad dluhů, přetrvávající inflaci a politizovanému měnovému politice. Ceny podporovány nedostatkem nabídky na londýnském spot trhu, stříbro aktuálně vede nárůst, je z 78% YTD. Včera futures kontrakt na COMEX prolomil úroveň 50 USD, což vyvolalo nákupní moment od hedge fondů, zatímco zlato obchoduje na novém rekordním maximu blízko 4200 USD, s několika bankami, které zvyšují své prognózy ceny pro konec 2026 na 5,000 USD.
• Návrat surové ropy po pátečním úderu souvisejícím s tarify se již zdá být na pokraji vyčerpání, když Brent bojuje blízko úrovně 64 USD, nedávné nízké úrovně a nyní odporu, zatímco WTI může narazit na odpor nad úrovní 60 USD. OPEC drží své 2026 globální prognózy poptávky, navzdory rostoucímu znamení přebytku, s IEA uvolňující měsíční výhled dnes.
• CBOT prosincová pšenice se obchoduje blízko úrovně kontraktového minima, propadá kvůli očekávaným velkým celosvětovým dodávkám kvůli tlaku sklizně a nedostatku problémů s počasím v klíčových zemích producentů pšenice. Rusko, největší dodavatel pšenice, zvýšilo export, čímž zvýšilo konkurenci.

Měny

• Japonský jen se posílil na všech úrovních kvůli politickému zmatku, když opoziční strana DPP usiluje o podporu strany kolem svého kandidáta na premiéra, Yuichiro Tamaki. USDJPY klesl.
• Jinde síla amerického dolaru zlehka oslabla, vedena nedostatkem USDJPY, ale EURUSD se také zotavil na 1.1590+ po včerejším nízkém 1.1558 v ranním obchodování v Evropě. Australský dolar se ostře oslabil znovu přes noc, pravděpodobně kvůli narůstajícímu napětí v obchodních vztazích mezi USA a Čínou, když AUDUSD klesl na nové minimum přes noc od srpna pod 0.6470.