Rychlý přehled trhu – 17. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA klesly kvůli problémům regionálních bank. Evropa rostla v reakci na výsledky společností ze spotřebního sektoru. Asie byla smíšená, přičemž Hong Kong oslabil před plénem Číny.
• Volatilita: VIX prudce vzrostl kvůli obavám z podvodů v amerických bankách; SPX očekává ±66 bodů pohyb; nálada křehká.
• Digitální aktiva: BTC a ETH ztrácí; IBIT, ETHA zaznamenaly odlivy; extrémní strach ovládá trh.
• Měny: Japonský jen a euro posílily vůči smíšenému americkému dolaru, přičemž USDJPY zpět pod klíčovou hodnotou 150,00.
• Komodity: Další fenomenálně silný týden pro drahé kovy díky silné poptávce po bezpečných přístavech.
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy posílily kvůli slabé ochotě riskovat, což poslalo výnosy na tříleté minimum, zejména u dvouletého vzorového dluhopisu.
• Makro události: Vystoupení zástupců Bank of England.

Makro titulky

• Problémy amerických regionálních bank se obnovily poté, co Zions Bancorporation a West Alliance oznámily špatné půjčky spojené s podvody.
• Vláda USA plánuje uvolnit cla pro automobilový průmysl USA, což je velké vítězství pro výrobce automobilů. Ministerstvo obchodu má oznámit pětileté prodloužení dohody, která umožňuje výrobcům snížit daně na dovážené díly, po měsících lobování Fordu a General Motors za úlevu od tarifů prezidenta Donalda Trumpa.
• Greer z USTR poznamenal, že kroky Číny naznačují odklon od svíhovaného kurzu, přičemž USA se více zaměřuje na investice do vzácných zemin. Ministerstvo obchodu Číny vyzvalo USA, aby uznalo dřívější pokrok a řešilo nedávné napětí, které připisuje americkým omezením. MOFCOM ujišťuje o schválení licencí na civilní vzácné zeminy a rozlišuje vývozní omezení od zákazů. Čínský ministr zahraničí vyzývá USA k tomu, aby se vyhýbaly oddělování a aby dialog konstruktivně řešil problémy.
• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda naznačil, že je pravděpodobně další zpřísnění, pokud se posílí důvěra v ekonomický výhled banky. Ve sběru informací na mezinárodních setkáních bude pokračovat a vyhodnotí data před rozhodnutím 29–30 října. Trhy přiřazují přibližně 17% šanci na zvýšení tohoto měsíce.
• Americký prezident Donald Trump uvedl, že plánuje druhé setkání s Vladimírem Putinem během „hodiny nebo tak“. Doufá v ukončení války na Ukrajině a vyjadřuje optimismus ohledně příměří, řekna „Alaska stanovila plán“ a „budeme úspěšní, zachráníme mnoho životů.“ Vysoké úroveň jednání proběhne příští týden před summitem, s delegací USA vedenou ministrem zahraničí Marco Rubiem.

Kalendář makro událostí (časy v GMT)

Data americké vlády jsou ovlivněna výlukami a pravděpodobně budou zpožděna

1600 – Řečník Greene z Bank of England
1630 – Řečník Breeden z Bank of England

Hospodářské výsledky společností

• Dnes: American Express, Reliance Industries, Volvo
• Top 10 hlášení příští týden (začíná jádro sezóny zisků): Úterý: Netflix, GE Aerospace, Coca-cola; Středa: Tesla, SAP, IBM, Philip Morris; Čtvrtek: Amazon, T-Mobile; Pátek: Procter & Gamble

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o −0,6 %, Nasdaq 100 −0,5 %, Dow −301 bodů kvůli problémům regionálních bank. Zions −13,0 % po odepsání 50 milionů USD oživilo obavy z úvěrových problémů, zatímco Western Alliance klesl o −10,8 % kvůli žalobě týkající se podvodu dlužníků, obnovující obavy ze špatných půjček. Nvidia +1,1 % podržela polovodiče po silných výsledcích tisků TSMC a vyššího výhledu na zisk, který udržel poptávka po AI. Pozornost se nyní zaměřuje na to, zda zisk bank a jakékoli titulky o clech zmírní volatilitu do příštího týdne.
• Evropa: STOXX 50 +0,8 % a STOXX 600 +0,7 % vedla sektor potravin a nápojů poté, co Nestlé oznámila propuštění 12 000 lidí nyní a plán dalších 4 000 během dvou let, což podpořilo náladu v sektoru. Sartorius vyskočil o 7,5 % v reakci na silnější prodeje a trendy marží, zatímco Nordea +3,5 % na rekordní výšiny díky růstu půjček a norské dohodě; Whitbread −10,3 % kvůli slabým výsledkům. FTSE 100 +0.1%. Francie CAC se upevnila poté, co nová vláda přežila hlasování o nedůvěře, což zmírnilo politické riziko.
• Asie: Hang Seng −0,1 % na 25 888, protože obchodníci čekali na čtyři plénum 20–23 října a příští týden údaje o HDP za 3. čtvrtletí a maloobchodní tržby. Technologické a EV sektory zaostávaly poté, co Nio kleslo až o 13 % kvůli žalobě od GIC ze Singapuru údajně nafouknutým příjmům, zatímco SMIC −2,6 % pod tlakem sektoru čipů. Podporu nabídli pojistitelé, s China Life pevnějším díky defenzivní rotaci. Čtení: kadence politiky a údaje z Číny určují další rundu pro hongkongský trh.

Volatilita

• Volatilita prudce vyskočila ve čtvrtek, protože obavy z amerických regionálních bank oživily sentiment se odvrátit od rizika. VIX vyskočil na 25,31, stoupl 22,63 %, zatímco krátkodobé indexy jako VIX1D a VIX9D vzrostly o více než 39 % a 34 %. Zprávy o podvodných aktivitách v Zions a Western Alliance spustily prudký výprodej v regionálních bankách a rozšířily se do širšího akciového trhu. Investoři se vrhli na zajištění, objemy SPX opčních obchodů a VIX futures obchodovaly nadprůměrně.
• Trhy zůstávají křehké před dnešním průzkumem sentimentu v Michiganu a čerstvými výsledky velkých bank.
• Implikovaný denní pohyb SPX: ±66 bodů (~1,0%). Jakákoli nová bankovní oznámení—pozitivní nebo negativní—může rychle předstihnout aktuální cenové ocenění na trzích.

Digitální aktiva

• Krypto trh zůstává pod tlakem v nadcházejícím strachu napříč rizikovými aktivy. Bitcoin klesl na 105 000 USD, zatímco ether sklouzl pod 3800 USD, zatímco sentiment investorů dále klesá. IBIT a ETHA vykázaly odlivy ETF ve čtvrtek, i když ETHA byly skromnější. Širší tón odvrátil riziko vplývá i na altcoiny, s SOL a XRP také níže, a krypto-poprovázané akcie jako RIOT a CIFR se propadají o více než 10%. Chyba při ražení Paxos 300 bilionů vzbudila obavy, ale byla rychle opravena, posilující transparentnost blockchainových systémů.
• Mezitím zprávy o miliardové říši krypto rodiny Trumpů a prestižním fundraisingu v Bílém domě drží politicko-krypto narativ v pozornosti.
• Index Greed & Fear v kryptotrhu je na 22 – bliká „extrémní strach“. Navzdory některým nákupům poklesů zůstává důvěra selektivní a křehká.

Dluhopisy

• Včera zaznamenaly silné toky zajištění do amerických Treasuries uprostřed zmatku v amerických bankách a akciích soukromého kreditního/equity, výnos benchmarkového dvouletého státního dluhopisu výrazně klesl včera a celkově se snížil o 10 bazických bodů po noční seanci od středečního závěru a obchodoval se těsně pod 3,4 %, nejníže za více než tři roky.
• Podobně i výnos benchmarkového desetiletého státního dluhopisu klesl pod 4,00 % poprvé od krátké epizody pod touto úrovní v dubnu a dnes ráno se obchodoval na úrovni 3,95 % dnes ráno v časných evropských hodinách.
• Rozpětí úvěrů na financování s vysokým výnosem v USA vzrostlo výrazně včera uprostřed odvrácení rizika v amerických regionálních bankách a akciích soukromého equity a kreditního, kdy Bloomberg míra rozpětí vysoce výnosových úvěrů k americkým státním dluhopisům vzrostla o 10 bazických bodů na 292 bps.

Komodity

• Bloomberg Commodity Index míří k týdennímu zisku více než 2 % a k nejvyššímu závěru za tři roky, což zvedá celoroční zisk na 11,6 %. Hlavním tahounem byl další fenomenální týden pro drahé kovy, stříbro poskočilo o 13 % a zlato o 10 %. Všechny ostatní sektory kromě energie (−3,3 %) také přispěly k pozitivnímu výsledku, k další silným zástupcům patřily platina, káva, dobytek, kukuřice a pšenice.
• Zlato a stříbro dosáhly rekordních úrovní, protože obavy o kvalitu úvěru v americké ekonomice a napětí mezi Washingtonem a Pekingem zvýšily poptávku po bezpečných investičních přístavech. Aktuální nárůst je veden kontrakty na COMEXu, zahrnující stříbro, platinu a palladium, před nedělním termínem sekce 232. Potenciální – i když nepravděpodobné – oznámení o amerických tarifech může výrazně zvýšit prémii na COMEXu, což by ještě více utáhlo londýnský stříbrný trh, protože již dovezené kovy do USA riskují, že zůstanou bez využití.
• Ropa směřuje ke třetímu týdennímu poklesu, přičemž Brent se propadá směrem k 60 USD, protože investoři se soustředí na nadměrnou nabídku a důsledky obnovených obchodních tenzí mezi USA a Čínou.

Měny

• Americký dolar byl smíšený, slabší vůči euru a rychle posilujícímu japonskému jenu, zatímco stabilnější vůči procyklickým měnám jako australský dolar.
• Kurz EUR/USD se vrátil nad 1,1700, což pokračuje v obratu nedávného poklesu. Silnější japonský jen viděl USD/JPY testovat pod klíčovou psychologickou hranici 150,00 přes noc, s obchodováním na 149,85 během pozdních hodin v Tokiu dnes. AUD/JPY testoval své minima od začátku září, obchodování mírně pod 97,00.