Týždenný FX Chartbook: Dramatický posun v narácii trhu
Charu Chanana
Vedúci Forex stratégie
Tento článok bol preložený automaticky pomocou AI
Kľúčové body:
- USD: Širší posun v naratíve smerom k obavám z recesie v USA by mohol priniesť ponuku bezpečného prístavu, ak sa predĺži
- JPY: Carry obchod má priestor na odvíjanie
- AUD: Jastrabie správanie RBA sa stretáva s globálnym rizikom
- GBP: Pravdepodobne bude odolnejšou menou s vysokou beta hodnotou
- CNH: Prelievanie sily jenu by mohlo byť rizikom pre slabšie hospodárske údaje
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
USD: Obavy z recesie podporujú urýchlené stávky na zníženie sadzieb Fedu
Širší trhový príbeh nabral minulý týždeň prudký obrat. Od obáv zo zvýšenej inflácie sa trhy v priebehu jedného týždňa dostali až na opačný koniec spektra, a to k obavám z možnej recesie v USA. Slabá júlová správa o mzdách mimo poľnohospodárskeho sektora (celkové mzdy 114 tis. oproti očakávaným 175 tis.) spolu s prudkým nárastom miery nezamestnanosti (4,3 % oproti očakávaným 4,1 %) podporili obavy, že Fed môže byť pri znižovaní sadzieb pozadu. Trhy sa tiež stali príliš optimistickými, pokiaľ ide o uvoľnenie menovej politiky, pričom peňažné trhy v súčasnosti predpokladajú zníženie sadzieb o 50 bázických bodov v septembri a viac ako 120 bázických bodov uvoľnenia do konca roka.
Hospodárske údaje z USA sú teraz naďalej v popredí a čím viac sa bude spochybňovať predpoklad o mäkkom pristátí v USA, tým väčší ústup môžeme vidieť v akciových a carry stratégiách, kde sa tiež natiahlo umiestňovanie. Trhy však v porovnaní s júnovým bodovým grafom trochu prehnali očakávania zníženia sadzieb Fedu a vzhľadom na pôsobenie štrukturálnych inflačných síl. To môže byť dôvodom na určitý nátlak zo strany rečníkov Fedu tento týždeň, ale trhy sa pravdepodobne budú sústrediť skôr na údaje, kým sa nevyjadrí samotný Powell alebo ďalšie známe hlasy vo výbore Fedu, ako napríklad Waller alebo Williams.
Pondelkový ISM služieb bude mať vzhľadom na zameranie na trh práce mimoriadny význam, rovnako ako štvrtkové žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Index ISM v službách zaznamenal v júni päťciferný pokles, čo znamená, že by mohol existovať priestor na oživenie. Ak však opäť klesne, trhy by mohli oceniť väčšiu pravdepodobnosť recesie a rýchle rizikové pohyby by sa mohli ďalej rozšíriť.
JPY: Carry Trades idú hore eskalátorom, dole výťahom
Minulý týždeň bol pre japonský jen pozoruhodný. Voči AUD a GBP vzrástla o viac ako 5 % a voči USD o 4,7 %. Začiatok tohto trendu podporil jastrabí obrat Bank of Japan spolu s nárastom obáv z recesie v USA, ktorý urýchlil stávky na uvoľnenie Fedu, a dopyt po bezpečných prístavoch v súvislosti s eskaláciou geopolitických rizík. To malo za následok určité uvoľnenie carry obchod, keď sa zvýšila volatilita, čo zasiahlo vysoko výnosné FX v krajinách G10 (USD, GBP, AUD) aj na rozvíjajúcich sa trhoch (MXN, COP, BRL).
Údaje z USA zostávajú v centre pozornosti, ale zdá sa nepravdepodobné, že obavy z recesie teraz rýchlo pominú. To znamená, že jen možno práve začal trvalé obdobie zhodnocovania. Toto posilnenie jenu sa prenáša aj do iných mien carry funding, ako je čínsky jüan. Ponuky bezpečného prístavu medzitým podporujú aj švajčiarsky frank, zatiaľ čo meny aktivity, ako AUD, NOK a GBP, sa prepadávajú.
AUD: Jastrabie správanie RBA sa nemôže vyrovnať globálnej hre na vypnutie rizika
Minulotýždňová správa o inflácii, ktorá bola miernejšia, než sa očakávalo, vylúčila vyhliadky na zvýšenie sadzieb zo strany Reserve Bank of Australia (RBA). Krivka OIS teraz zohľadňuje novembrové zníženie sadzieb zo strany RBA, čo naznačuje, že RBA pravdepodobne nepodporí AUD. Austrálsky dolár je tiež pod tlakom v dôsledku zmeny globálneho sentimentu, ktorý nepriaznivo ovplyvňuje meny aktivity. Okrem toho je AUD ohrozený v dôsledku slabosti čínskej ekonomiky a pravdepodobne bude strácať pozície voči iným aktívnym menám, ako je NZD, kde je zníženie sadzieb do veľkej miery započítané.
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Najnovšie články a podcasty o FX:
- 1. augusta: GBP: Zníženie sadzieb Bank of England nepoškodí odolnosť libry
- 31 júl: JPY: Jastrabie politické kroky BOJ ponechávajú jen na milosť a nemilosť Fedu
- 31 júl: AUD: Miernejšia inflácia ochladí špekulácie o zvyšovaní sadzieb
- 26. júla: US PCE Preview: Kľúč k zníženiu sadzieb Fedu
- 25. júla: Carry Unwinding v japonskom jene: Súčasná dynamika a globálne dôsledky
- 23. júla: Bank of Canada Preview: Ďalšie škrty na obzore
- 16 júl: JPY: Trump obchod by mohol priniesť ďalšie oslabenie
- 11. júla: AUD a GBP: potenciálni víťazi cyklického oslabenia amerického dolára
- 3. júla: Yuan vs. Yen vs. Franc: Stratégie obchod
- 2 júl: štvrťročný výhľad: Rizikové meny prudko stúpajú oproti prístavom
Najnovšie články a podcasty o makre:
- 2. augusta: Singapurské REIT: Hra na potenciálne zníženie sadzieb Fedu
- 30. júla: Bank of Japan Preview: Prehnané očakávania a potenciálny vplyv na jen, Akcie a Dlhopisy
- 29 júl: Potenciálne reakcie trhu na nadchádzajúce zasadnutie FOMC
- 25. júla: Korekcia akciového trhu: Ako sa pripraviť na turbulencie?
- 24. júla: Powell Put at Play: Rotačné operácie, jeny a štátne dlhopisy
- 22 júl: Biden končí, Harrisová nastupuje: Trhy prehodnocujú prezidentské preteky v USA a Trumpa obchod
- 8 júl: Macro Podcast: Čo znamená neúspech francúzskych volieb pre euro
- 4 júl: Špeciálny podcast: štvrťročný výhľad - Ekonomika pieskových hradov
- 1 júl: Macro Podcast: Politika preberá kontrolu nad makrom
Týždenné FX Chartbooks:
- 29 júl: Týždenný FX Chartbook: USD, CPI Austrálie a eurozóny, veľké technologické zisky
- 22 júl: Týždenný FX Chartbook: Volatilita volieb a technologické zisky v centre pozornosti
- 15 júl: Týždenný FX Chartbook: Septembrové zníženie sadzieb a rastúci Trump obchod
- 8. júla: Týždenný FX Chartbook: Zameranie sa presúva späť na znižovanie sadzieb
- 1. júla: Týždenný FX Chartbook: Politika je stále kľúčovou témou na trhoch
Séria FX 101: