Graphique hebdomadaire des devises : Changement radical de la direction du marché

Les données économiques américaines restent au centre des préoccupations et plus l'hypothèse d'un atterrissage en douceur des États-Unis sera remise en question, plus nous assisterons à un recul des actions et des stratégies de portage, dont le positionnement a également été tendu. Toutefois, les marchés sont allés un peu trop loin dans l'anticipation des réductions de taux de la Fed par rapport au graphique de juin et compte tenu des forces inflationnistes structurelles en jeu. Cela pourrait justifier un certain recul de la part des intervenants de la Fed cette semaine, mais les marchés devraient se concentrer davantage sur les données jusqu'à ce qu'ils entendent Powell lui-même, ou les autres voix connues au sein du comité de la Fed, telles que Waller ou Williams.

Les services ISM de lundi auront une importance considérable, tout comme les demandes d'allocations chômage de jeudi, étant donné l'importance accordée au marché de l'emploi. L'indice ISM des services index a enregistré une baisse de cinq chiffres en juin, ce qui signifie qu'il pourrait y avoir une possibilité de reprise. Toutefois, en cas de nouvelle baisse, les marchés pourraient intégrer une plus grande probabilité de récession, et les mouvements rapides de repli du risque pourraient se poursuivre.

JPY : Les Carry Trades montent l'escalator et descendent l'ascenseur

La semaine dernière a été une semaine remarquable pour le yen japonais. Elle a progressé de plus de 5 % par rapport au dollar australien et à la livre sterling et de 4,7 % par rapport au dollar américain. Un virage hawkish de la part de la Banque du Japon, ainsi qu'un regain d'inquiétude concernant la récession aux États-Unis, accélérant les paris d'assouplissement de la Fed et la demande de valeurs sûres dans un contexte d'escalade des risques géopolitiques, ont étayé le début de cette tendance. Cela a entraîné un certain dénouement des opérations de portage alors que le volatilité s'est accéléré, frappant les devises à haut rendement à la fois dans le G10 (USD, GBP, AUD) et sur les marchés émergents (MXN, COP, BRL).

Les données américaines restent sous surveillance, et il semble peu probable que les craintes de récession s'estompent rapidement. Cela signifie que le yen vient peut-être d'entamer une période d'appréciation soutenue. Cette vigueur du yen se répercute également sur d'autres monnaies de portage, comme le yuan chinois. Dans le même temps, les offres de valeurs refuges soutiennent également le franc suisse, tandis que les monnaies d'activité telles que le dollar australien, la couronne norvégienne et la livre sterling se font écraser.

AUD : L'optimisme de la RBA n'est pas à la hauteur des risques mondiaux

Le rapport de la semaine dernière sur l'inflation, plus faible que prévu, a réduit à néant la perspective d'une hausse des taux de la Banque de réserve d'Australie (RBA). La courbe OIS tient désormais compte d'une baisse des taux de la RBA en novembre, ce qui indique qu'il est peu probable que la RBA soutienne le dollar australien. Le dollar australien est également sous pression en raison d'un changement de sentiment mondial qui affecte négativement les monnaies d'activité. En outre, le dollar australien est menacé par la faiblesse de l'économie chinoise et devrait perdre du terrain par rapport à d'autres monnaies d'activité comme le dollar néo-zélandais, dont les baisses de taux sont largement prises en compte.


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