Rychlý Přehled Trhu – 12. června 2025

Klíčové faktory ovlivňující trh

• Akcie: Pokles inflace v USA; nejistota ohledně obchodní dohody; poklesy v Evropě; Velká Británie překonává trh
• Volatilita: VIX roste, ale klid se udržuje; lehké zajištění před Fedem; pohyby ovlivněné makroekonomickými faktory
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilní; IBIT a ETHA zaznamenávají silné přílivy do ETF; býčí nálada
• Dluhopisy: Rally na trhu státních dluhopisů díky slabým údajům CPI z USA
• Měny: Pokles USD, posílení JPY díky slabým údajům CPI z USA, což podporuje dluhopisy
• Komodity: Hrozby Teheránu zvyšují ceny ropy a zlata; zemědělský trh čeká na zprávu o úrodě z USA
• Makroekonomické události: PPI za květen v USA, týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA, 30leté dluhopisy v USA

Makrodata a titulky

• Trump oznámil, že během dvou týdnů stanoví jednostranné celní sazby. Předchozí dohoda s Čínou ponechala cla na úrovni 55 %, 30 % z vzájemných cel a 25 % z fentanylu.
• Květnový CPI v USA vzrostl na 2,4 % r/r, pod očekávanými 2,5 %. Růst cen byl patrný u potravin (2,9 %), dopravních služeb (2,8 %), použitých automobilů a nákladních vozů (1,8 %) a nových vozidel (0,4 %). Core CPI vzrostlo o 2,8 %, mírně pod odhady 2,9 %. Měsíční růsty pro obě publikace činily 0,1 % ve srovnání s očekávanými 0,2 % a 0,3 % pro hlavní a základní čtení.
• USA a Čína dosáhly předběžné dohody o dodávkách vzácných kovů a zmírnění omezení studentských víz, ale nejasná cla a kontroly exportu oslabily optimismus investorů. Prezident Trump řekl, že dohoda je „uzavřena“, čekající na schválení jím a prezidentem Xi, s rozhodnutím očekávaným brzy.
• USA zaznamenaly rozpočtový deficit ve výši 316 mld USD v květnu, pokles o 9 % r/r, poháněný rekordními příjmy z cel ve výši 23 mld USD z nových cel. Hrubé příjmy z cel vzrostly z 6 mld USD v květnu 2024 díky zvýšeným clům.
• Írán pohrozil útokem na americké základny na Blízkém východě v případě selhání jaderných rozhovorů a napadení země. USA nařídily části personálu opustit ambasádu v Bagdádu kvůli zvýšeným bezpečnostním hrozbám, zatímco britské námořnictvo vydalo vzácné varování pro námořníky, že vyšší napětí může ovlivnit plavbu, včetně Hormuzského průlivu, nejdůležitějšího světového tranzitního bodu ropy, kterým denně prochází přes 20 milionů barelů suroviny.
• Bloomberg uvádí, že americké ministerstvo obrany přezkoumává obranný pakt Aukus za účelem vývoje jaderně poháněných ponorek s Austrálií a Velkou Británií, dohodu podepsanou v roce 2021. Úředníci Trumpovy administrativy zpochybňují, zda je v souladu s americkou agendou „America First" ("Nejprve Amerika").

Nejdůležitější data z makrokalendáře (časy v GMT)

0600 – Průmyslová výroba a produkce ve Velké Británii za duben
1230 – PPI za květen v USA
1230 – Žádosti o podporu v nezaměstnanosti
1430 – Změna zásob zemního plynu EIA
1600 – Světové odhady nabídky a poptávky po zemědělských produktech (WASDE)
1700 – Prodej 30letých dluhopisů USA v hodnotě 22 mld USD

Publikace výsledků

• Dnes: Adobe

Příští týden:

• Pondělí: Lennar
• Středa: Carnival Corporation
• Čtvrtek: Accenture, Kroger, Darden Restaurants

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Akcie v USA ustoupily, když investoři zvažovali slabší údaje o inflaci za květen a nejistou obchodní dohodu mezi USA a Čínou. S&P 500 klesl o 0,3 %, Nasdaq o 0,5 %, a Dow skončil na rovině. Nižší než očekávaný CPI ochladil obavy z růstu Fedu, ale nové cla a otázky ohledně kontrol exportu udržely optimismus na uzdě. Předběžná dohoda s Čínou zahrnuje dodávky vzácných kovů a studentská víza, ale vyžaduje formální podpis Trumpem a Xi. GameStop klesl o 11 % po trhu po plánech konvertibilních dluhopisů. Oracle vzrostl o více než 7 % díky optimistickým výsledkům.
• Evropa: Evropské akcie skončily níže, když počáteční obchodní optimismus USA-Čína oslabil. Stoxx 50 ztratil 1 %, DAX -0,2 %, a CAC 40 -0,4 %. Úředníci EU zůstávají opatrní ohledně obchodních rozhovorů s USA, signalizujíce, že dosažení dohody může trvat až do července nebo déle. Akcie maloobchodu táhly trhy dolů, s Inditexem klesajícím o 4 % kvůli slabému prodeji, zatímco automobily a základní zboží získaly. Švýcarské akcie sledovaly region níže; SMI klesl o 0,3 %, přestože Julius Baer vzrostl o 1,7 % po emisi dluhopisů. FTSE 100 ve Velké Británii překonal, uzavírající se na téměř rekordní úrovni, když plány výdajů Labour zvýšily akcie obrany a zdraví.
• Velká Británie: FTSE 100 vzrostl o 0,13 % na druhé nejvyšší uzavření v historii, podporován optimistickými plány vládních výdajů a pozitivními informacemi o americko-čínském obchodu. Finanční a obranný sektor vedly růsty, zatímco BT Group vyskočil o 2,5 % v souvislosti s pověstmi o převzetí. BP získal, a Burberry vzrostlo, když analytici viděli potenciál obnovy marže. Index vzrostl o více než 8 % od začátku roku, pouze 0,08 % pod svým historickým maximem.
• Asie: Asijské trhy zaznamenaly smíšené výsledky, když Trump oživil hrozby cel a vzrostlo napětí na Blízkém východě. Nikkei a TOPIX v Japonsku klesly, s oslabením technologického sektoru a exportérů vyváženým malými zisky v energetice. ASX 200 v Austrálii zaznamenal mírný růst díky akciím zlata a energie. Hang Seng v Hongkongu ustoupil z tříměsíčních vrcholů, tažen dolů technologiemi a firmami spojenými s vzácnými kovy, navzdory nadějím na zmírnění napětí USA-Čína. KOSPI v Jižní Koreji vzrostl o 0,5 % díky politické stabilitě a optimismu ohledně výsledků.

Volatilita

Volatilita mírně vzrostla, ale zůstává potlačená. VIX vzrostl na 17,26 (+1,8 %), s měsíčními termínovými kontrakty VIX blízko 18,25, odrážející lehké zajištění před příštím týdnem setkáním Fedu. Skew a VVIX jsou ploché, což naznačuje málo známek hlubokého znepokojení, a objemy v opcích VIX vzrostly, když se investoři pozicovali na makroekonomické riziko, a ne na události spojené s konkrétními akciemi. S indexem stále pod jeho dlouhodobým průměrem, opatrnost na trhu se udržuje, ale stres je nepřítomný.

Digitální aktiva

Digitální aktiva udržela stabilitu navzdory mírným poklesům cen. Bitcoin osciloval kolem 108,6 tis. USD (-0,8 %), Ethereum těsně pod 2,8 tis. USD, a altcoiny byly obecně slabší. Institucionální zájem je solidní: ETF IBIT BlackRock absorboval další 3 000+ BTC, přibližující aktiva k 72 mld USD, zatímco ETHA zaznamenal 163 mil USD čistých přílivů do 4,4 mld USD AUM. Stálé přílivy ETF a odolné ceny signalizují prohlubující se adopci, přestože krátkodobá volatilita se ochlazuje. Sociální sentiment zůstává optimistický, ale „chamtivost“ roste, a analytici sledují nové vrcholy.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů klesly na celé křivce po slabých údajích o květnovém CPI v USA a silné aukci 10letých státních dluhopisů později toho dne, s více než 90 % aukce absorbované subjekty, které nejsou dealery. Výnos 2letých státních dluhopisů USA klesl o přibližně osm bazických bodů a činí 3,94 % dnes ráno, zatímco 10leté klesly o něco méně, obchodující blízko 4,41 % dnes ráno v Evropě. Dnes americké ministerstvo financí provede aukci 30letých dluhopisů v hodnotě 22 miliard USD.

Komodity

• Komoditní index Bloomberg obchoduje blízko tříměsíčního maxima, vedený týdenními zisky mezi některými největšími váhovými složkami indexu, od ropy a zlata po stříbro a hliník. Index vzrostl o 7 % od začátku roku, protože sektor udržuje vedení nad hlavními akciovými indexy a mírně před MSCI World.
• Ceny ropy vzrostly na dvouměsíční vrcholy ve středu, zvýšené obchodní dohodou USA-Čína, a neméně zvýšeným napětím na Blízkém východě poté, co Írán pohrozil útokem na základny USA v regionu. Brent krátce obchodoval nad 70 USD, zatímco krátkodobé spready naznačují blízkou těsnost, zejména v WTI poté, co EIA oznámila větší než očekávané snížení zásob, když rafinerie zpracovaly nejvíce ropy od prosince 2019.
• Zlato vzrostlo po slabších než očekávaných údajích o inflaci, které posílily očekávání, že Fed USA sníží úrokové sazby později v tomto roce. Údaje oslabily americký dolar, zatímco výnosy krátkodobých dluhopisů klesly. Později během dne, hrozba ze strany Íránu dala zlatu další impuls, ale zatím ceny zůstávají zablokované, a je potřeba průlom nad 3400 USD, aby to změnilo.
• Futures na sóju a kukuřici CBOT spadly ve středu níže, když počáteční optimismus ohledně obchodu USA-Čína vyprchal kvůli nedostatku podrobností ohledně zemědělských produktů, s většinou pozornosti zaměřenou na vzácné kovy. Místo toho, obchodníci přenesli svou pozornost zpět na mírné počasí plodin a dnešní měsíční zprávy o nabídce/poptávce od vlády USA, které budou obsahovat aktualizované odhady produkce pšenice v USA.

Měny

• Americký dolar oslabil po slabých údajích CPI za květen v USA včera, s EURUSD rostoucím nad 1,1500 poprvé od dubna a hledícím na víceletý vrchol 1,1573. USDJPY se obrátil níže, získávající více momentum než jiné páry USD v noci a obchodující pod 144,00.
• Navzdory slabému USD, australský dolar znovu neudržel rally vůči americkému dolaru, protože další intraday rally, který krátce viděl nové vrcholy roku v AUDUSD nad 0,6540 byl odmítnut, s párem obchodujícím na úrovni 0,6500 dnes ráno v Evropě.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.