Analyse de marché – 12 juin 2025

Analyse de marché – 12 juin 2025
Remarque : Ceci est un document à caractère promotionnel.

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : L’inflation US ralentit ; incertitude autour d’un accord commercial ; baisse en Europe ; surperformance du Royaume-Uni

• Volatilité : VIX en hausse, mais calme persistant ; faible couverture avant la Fed ; mouvements guidés par le macro

• Actifs numériques : Bitcoin stable ; afflux marqués dans les ETF IBIT et ETHA ; sentiment haussier

• Marché Obligataire : Rebond des Treasuries après un CPI US en baisse

• Devises : Le dollar recule, le yen se renforce avec un CPI US faible qui soutient les obligations

• Matières premières : La menace iranienne fait grimper le pétrole brut et l’or ; les produits agricoles attendent le rapport sur les récoltes américaines

• Événements macroéconomiques : PPI US de mai, demandes hebdomadaires d’allocations chômage US, adjudication US à 30 ans

Données macroéconomiques et actualités

• Donald Trump a déclaré qu’il établirait de nouveaux tarifs unilatéraux dans les deux semaines. Un précédent accord avec la Chine avait fixé les droits de douane à 55 %, répartis entre 30 % de tarifs réciproques et 25 % liés au fentanyl.

• L’indice CPI US de mai a progressé de 2,4 % en glissement annuel, en deçà des attentes à 2,5 %. Les hausses de prix les plus notables concernent l’alimentation (2,9 %), les services de transport (2,8 %), les véhicules d’occasion (1,8 %) et les véhicules neufs (0,4 %). L’indice CPI sous-jacent a augmenté de 2,8 %, contre 2,9 % attendus. En variation mensuelle, les indices global et sous-jacent ont augmenté de 0,1 %, contre des attentes de 0,2 % et 0,3 % respectivement.

• Les États-Unis et la Chine sont parvenus à un accord préliminaire sur l’approvisionnement en terres rares et l’assouplissement des restrictions de visa étudiant, mais les incertitudes concernant les droits de douane et les contrôles à l’exportation limitent l’optimisme des investisseurs. Trump a indiqué que l’accord était « conclu », en attente de son approbation ainsi que celle de Xi Jinping.

• Le déficit budgétaire US de mai s’élève à 316 milliards USD, en baisse de 9 % par rapport à l’an passé, grâce à des recettes douanières records de 23 milliards USD liées aux nouveaux tarifs. Ces recettes ont bondi par rapport aux 6 milliards USD de mai 2024.

• L’Iran a menacé de frapper les bases américaines au Moyen-Orient si les pourparlers nucléaires échouent et que le pays est attaqué. Les États-Unis ont ordonné le départ d’une partie de leur personnel diplomatique de l’ambassade à Bagdad en raison des risques sécuritaires accrus. La marine britannique a émis un avertissement rare aux marins concernant les tensions dans le détroit d’Ormuz, point de passage de plus de 20 millions de barils de pétrole par jour.

• Selon Bloomberg, le département de la Défense américain réévalue le pacte de défense Aukus, signé en 2021 avec l’Australie et le Royaume-Uni, pour le développement de sous-marins à propulsion nucléaire. Des responsables de l’administration Trump doutent de la conformité de cet accord avec la stratégie « America First ».

Événements macroéconomiques à venir (heure GMT)

• 06h00 – Production industrielle et manufacturière du Royaume-Uni (avril)

• 12h30 – PPI US de mai

• 12h30 – Demandes initiales d’allocations chômage US

• 14h30 – Variation des stocks de gaz naturel (EIA)

• 16h00 – Rapport mensuel WASDE sur l’offre et la demande agricoles mondiales

• 17h00 – Adjudication de bons du Trésor US à 30 ans (22 milliards USD)

Trimestrali

• Aujourd’hui : Adobe

• Semaine prochaine :

  • Lundi : Lennar

  • Mercredi : Carnival Corporation

  • Jeudi : Accenture, Kroger, Darden Restaurants
    Consultez le calendrier Saxo pour tous les événements macro, résultats et dividendes.

Actions

• États-Unis : Les marchés actions américains ont reculé après la publication d’un CPI de mai plus faible et face aux incertitudes persistantes sur l’accord commercial US-Chine. Le S&P 500 a perdu 0,3 %, le Nasdaq 0,5 %, tandis que le Dow Jones est resté stable. La baisse de l’inflation a réduit les anticipations de hausse des taux par la Fed, mais les interrogations autour des tarifs ont tempéré l’enthousiasme. GameStop a chuté de 11 % after hours après l’annonce d’une émission d’obligations convertibles. Oracle a bondi de plus de 7 % sur des résultats solides.

• Europe : Les marchés européens ont clôturé en baisse, l’optimisme initial sur l’accord US-Chine s’est estompé. Le Stoxx 50 a reculé de 1 %, le DAX de 0,2 % et le CAC 40 de 0,4 %. Les responsables européens restent prudents et n’attendent pas d’accord avant juillet. Le secteur de la distribution a pesé, avec Inditex en baisse de 4 % sur des ventes décevantes, tandis que les secteurs automobile et matières premières ont progressé. En Suisse, le SMI a perdu 0,3 % malgré une hausse de 1,7 % pour Julius Baer après une émission obligataire. Le FTSE 100 britannique a surperformé grâce aux annonces budgétaires.

• Royaume-Uni : Le FTSE 100 a gagné 0,13 %, atteignant son deuxième plus haut niveau historique, soutenu par les plans de dépenses gouvernementaux et des nouvelles positives sur le commerce. Les financières et la défense ont mené les gains ; BT Group a bondi de 2,5 % sur fond de rumeurs de rachat. BP et Burberry ont également progressé. L’indice est en hausse de plus de 8 % depuis le début de l’année.

• Asie : Les marchés asiatiques ont affiché des résultats contrastés, entre menaces tarifaires renouvelées de Trump et tensions au Moyen-Orient. Le Nikkei et le TOPIX ont baissé, pénalisés par les valeurs technologiques. L’ASX 200 australien a progressé, porté par l’énergie et l’or. Le Hang Seng de Hong Kong a cédé du terrain malgré les espoirs sur la relation US-Chine. Le KOSPI sud-coréen a progressé de 0,5 %, porté par la stabilité politique et l’optimisme sur les résultats.

Volatilité

La volatilité est en légère hausse, tout en restant contenue. Le VIX est monté à 17,26 (+1,8 %), tandis que les contrats à un mois se négocient autour de 18,25, reflétant une légère couverture avant la réunion de la Fed. Les indicateurs de skew et le VVIX sont stables, signalant peu de stress. Les volumes sur les options VIX ont grimpé, les investisseurs se positionnant sur les risques macro plutôt que sur des événements spécifiques aux entreprises. Malgré tout, la volatilité reste sous sa moyenne historique.

Actifs numériques

Les actifs numériques sont restés stables malgré de légères baisses de prix. Le Bitcoin a évolué autour de 108 600 USD (-0,8 %), l’Ethereum sous les 2 800 USD, et la plupart des altcoins ont reculé. L’intérêt institutionnel reste fort : l’ETF IBIT de BlackRock a absorbé plus de 3 000 BTC, portant ses actifs proches de 72 milliards USD, tandis que l’ETHA a enregistré 163 millions USD d’entrées nettes pour atteindre 4,4 milliards USD d’encours. Les flux stables dans les ETF et les prix résilients indiquent une adoption en croissance, même si la volatilité de court terme diminue. Le sentiment social reste haussier, mais la « cupidité » monte, ce qui pousse les analystes à surveiller l’apparition de nouveaux sommets.

Marché Obligataire

Les rendements des bons du Trésor US ont baissé sur toute la courbe, soutenus par un CPI de mai plus faible et une forte demande lors de l’adjudication des bons à 10 ans, dont plus de 90 % ont été absorbés par des non-déteneurs. Le taux du 2 ans US a reculé de huit points de base pour s’établir à 3,94 %, tandis que le 10 ans évolue autour de 4,41 % ce matin en Europe. Aujourd’hui, les États-Unis émettront 22 milliards USD de T-bonds à 30 ans.

Matières premières

• L’indice Bloomberg Commodity Index est proche de ses plus hauts de trois mois, tiré par les gains hebdomadaires du pétrole brut, de l’or, de l’argent et de l’aluminium. L’indice affiche une hausse de 7 % depuis le début de l’année, surperformant les grands indices actions, juste devant le MSCI World.

• Les prix du pétrole brut ont bondi à leurs plus hauts niveaux depuis deux mois, portés par les espoirs d’accord commercial US-Chine et les tensions au Moyen-Orient après les menaces de l’Iran contre les bases américaines. Le Brent a brièvement dépassé les 70 USD. Les spreads à court terme indiquent des tensions d’approvisionnement, notamment pour le WTI, après que l’EIA a signalé une forte baisse des stocks – la plus importante depuis décembre 2019.

• L’or a progressé après les chiffres d’inflation décevants aux États-Unis, renforçant les anticipations d’une baisse des taux par la Fed plus tard cette année. Le repli du dollar et des rendements courts a également soutenu le métal. La menace iranienne a renforcé le mouvement en fin de séance, mais une cassure au-dessus de 3 400 USD serait nécessaire pour un changement de tendance.

• Les contrats à terme sur le soja et le maïs du CBOT ont légèrement baissé mercredi, l’optimisme initial sur l’accord commercial s’étant estompé en l’absence de précisions sur les produits agricoles. Les traders ont plutôt recentré leur attention sur la météo clémente et le rapport mensuel du gouvernement américain, qui inclura les estimations de production de blé US.

Devises

• Le dollar américain s’est affaibli après les données de CPI de mai, avec l’EURUSD qui a franchi 1,1500 pour la première fois depuis avril, visant les sommets pluriannuels à 1,1573. Le USDJPY est reparti à la baisse, cédant plus que les autres paires USD et passant sous 144,00.

• Malgré la faiblesse du dollar, l’Aussie n’a pas réussi à maintenir son rallye : après un pic intraday au-dessus de 0,6540 (nouveau plus haut annuel), l’AUDUSD est retombé à 0,6500 ce matin en Europe.