Idée de trading - Adobe

L'éditeur de Photoshop, Adobe, fournit de robustes prévisions pour son nouvel exercice mais peine à rassurer le marché

Identifié comme l'un des perdants de la révolution technologique en cours, Adobe tente, trimestre après trimestre, de faire évoluer la perception du marché à son égard. Sans grand succès pour l'instant. Malgré un dernier trimestre meilleur que prévu et des objectifs ambitieux pour 2026, les investisseurs restent circonspects.

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Le modèle économique d'Adobe semble menacé par l'essor de l'IA et la croissance ralentit. Nous sommes à la vente.

Des ventes et des bénéfices supérieurs aux attentes sur le dernier trimestre fiscal, des perspectives ambitieuses pour 2026 et des déclarations se voulant rassurantes de la part des dirigeants quant à la capacité d'Adobe à s'inscrire dans la révolution technologique en cours n'ont pas suffi à rasséréner les investisseurs. En témoigne la modeste réaction boursière (+2,1%) au lendemain de cette publication, alors que le titre de l'éditeur de logiciels cède toujours plus de 20% depuis le 1er janvier. « Les craintes de perturbation liées à l'IA plombent Adobe », rappelait Brent Thill, analyste chez Jefferies, en amont des résultats, estimant par ailleurs que « les investisseurs rechercheront probablement une accélération significative et durable qui dissipe les craintes de perturbation par l'IA avant de revenir » sur le dossier.

Pas de mise à jour sur l’IA
Il en faudra a priori davantage que les prévisions fournies par l'éditeur de Photoshop pour l'exercice entamé début décembre pour convaincre. Adobe table sur 26 milliards de dollars de revenus sur ces douze mois à venir, un chiffre légèrement supérieur au consensus mais correspondant à une hausse de 9,3% sur un an, en ralentissement par rapport à l'exercice écoulé. Sur les trois derniers mois, le chiffre d'affaires a atteint 6,19 milliards (+10,5%) pour un bénéfice ajusté de 5,50 dollars, au-dessus des attentes.

Ces résultats reflètent « l'importance croissante de l'entreprise dans l'écosystème mondial de l'IA », selon son PDG, Shantanu Narayen. Adobe a notamment indiqué que Photoshop et Acrobat seraient bientôt intégrés à ChatGPT afin d’éviter un décrochage face aux outils génératifs concurrents.

Toutefois, l'absence de mise à jour de certains indicateurs clés liés à l'IA, déjà présentés lors de la précédente publication, a ravivé les doutes. Adobe s'était alors contenté d'indiquer que le revenu annuel récurrent influencé par l'IA dépassait 5 milliards de dollars et que les ventes de produits axés sur l'IA excédaient 250 millions, une transparence jugée insuffisante par le marché.