Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do obniżki stóp o 50 pb. Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do obniżki stóp o 50 pb. Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do obniżki stóp o 50 pb.

Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do obniżki stóp o 50 pb.

Macro 7 min na przeczytanie
Charu Chanana

Kierownik Działu Strategii Walutowej

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

  • USD: Spadkowe nastawienie może się przedłużyć, jeśli nastroje związane z ryzykiem utrzymają się
  • EUR: Wydruk inflacji raczej nie przyniesie agresywnych obniżek stóp procentowych
  • JPY: Trójnogi wiatr w plecy od jastrzębiego Uedy, gołębiego Powella i eskalacji na Bliskim Wschodzie
  • GBP: Nic w przygotowaniu, aby zakwestionować ostrożne nastawienie BOE do łagodzenia polityki pieniężnej
  • AUD: CPI i sprzedaż detaliczna przetestują opóźnienie obniżki stóp przez RBA
  • CAD: Obniżki stóp procentowych BOC mogą pozostać relatywnie bardziej agresywne

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Powell utrzymuje otwarte drzwi do cięcia o 50 pb.

Dolar amerykański był najsłabszym graczem na rynku Forex G-10 w zeszłym tygodniu, gdy przewodniczący Fed Powell przedstawił kolejny zwrot w polityce na konferencji w Jackson Hole. Przesłanie Powella, że "nadszedł czas" na obniżki stóp procentowych, dało rynkom większe przekonanie co do wrześniowej obniżki stóp. Co ważniejsze, nie zamknął drzwi nawet dla obniżki stóp o 50 pb, unikając ostrożniejszych słów używanych przez innych członków Fed w zeszłym tygodniu, sugerujących bardziej "stopniowe i "metodyczne" łagodzenie. Przemówienie przewodniczącego Powella wykazało również większą wrażliwość na słabość rynku pracy, starając się zapewnić miękkie lądowanie, sugerując, że jakikolwiek dalszy wzrost stopy bezrobocia może sprawić, że rynki będą miały nadzieję na obniżkę stóp o 50 pb we wrześniu.

To sprawia, że drugi szacunek PKB za II kwartał i liczba nowych bezrobotnych (oba publikowane w czwartek) są kluczowymi wskaźnikami, które należy obserwować w tym tygodniu. Podczas gdy bazowy deflator PCE pozostaje preferowanym przez Fed miernikiem inflacji, Fed jest obecnie bardziej skoncentrowany na wskaźnikach wzrostu niż inflacji. Sugeruje to, że jakakolwiek pozytywna niespodzianka w bazowym PCE będzie musiała być znacząca, aby ponownie wzbudzić obawy o inflację.

Podczas gdy otwarte drzwi do większych obniżek stóp procentowych Fed mogą oznaczać dalsze spadki dolara amerykańskiego w tym tygodniu, istnieje kilka innych krytycznych czynników, które należy obserwować, w tym:

  1. Zyski Nvidii pozostają kluczowe dla ogólnego sentymentu do ryzyka, który na razie nadal wskazuje na miękkie lądowanie. Jednak wszelkie ryzyko spadku popytu lub wydatków na sztuczną inteligencję może spowodować gwałtowne odwrócenie nastrojów związanych z ryzykiem, napędzając zyski dolara amerykańskiego.
  2. Ryzyko eskalacji napięć geopolitycznych również pozostaje kluczowym barometrem nastrojów związanych z ryzykiem.
  3. Dane dotyczące pozycjonowania CFTC wykazały masową sprzedaż dolara amerykańskiego w tygodniu 20 sierpnia, sygnalizując miejsce na krótkoterminową konsolidację.
  4. Popyt na koniec miesiąca dla dolara amerykańskiego może również stanowić wsparcie.

EUR: Agresywne cięcia stóp pozostają mało prawdopodobne

Euro pozostało niezwykle odporne w ubiegłym tygodniu pomimo fatalnych danych PMI z Niemiec. Jest to wyraźny dowód na to, że w przeciwieństwie do Fed, rynki pozostają bardziej zaniepokojone inflacją i dynamiką płac w strefie euro niż dynamiką wzrostu. Podczas gdy miara wynegocjowanych wynagrodzeń EBC wykazała spowolnienie z 4,7% do 3,6% w II kwartale, dane o wynagrodzeniach w Niemczech nakreśliły bardziej niepokojący obraz sugerujący, że inflacja może pozostać na wysokim poziomie przez pewien czas.

Rynki wydają się czuć komfortowo, oczekując obniżki stóp o mniej niż 25 pb na wrześniowym posiedzeniu EBC i mniej niż trzech pełnych obniżek stóp w tym roku. Dane o inflacji w tym tygodniu będą musiały pokazać znaczną niespodziankę w górę lub w dół, aby to się zmieniło. W związku z tym euro może pozostać grą na ruchy USD, a nie na oczekiwania dotyczące polityki EBC.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Dolar amerykański osiągnął w zeszłym tygodniu nowe minima, gdy Powell zdystansował rynki. Utrzymujące się nadzieje na miękkie lądowanie napędzały NZD i SEK, podczas gdy AUD i CAD radziły sobie słabiej. Srebro osiągnęło lepsze wyniki niż złoto.
Nasza karta wyników walutowych pokazała, że niedźwiedzie momentum na dolarze amerykańskim może mieć więcej nóg. Tymczasem dynamika SEK może stać się niedźwiedzia po obniżce stóp procentowych Riksbank w zeszłym tygodniu, podczas gdy bycza dynamika utrzymuje się w JPY i NZD.
Dane dotyczące pozycjonowania CFTC za tydzień 20 sierpnia wykazały masową sprzedaż USD przez spekulantów i spadek długiego pozycjonowania netto o 56% do najniższego poziomu od marca 2024 roku. Długie pozycje w euro i funcie szterlingu dalej rosły, ale długie pozycje w jenie pozostały stabilne. Tymczasem krótkie pozycje zostały dodane do CHF.

-----------------------------------------------------------------------

Najnowsze artykuły i podcasty FX:

Najnowsze artykuły i podcasty na temat makro:

Tygodniowe wykresy FX:

    Seria FX 101:

    Zastrzeżenia

    Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

    Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
    Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


    Philip Heymans Alle 15
    2900 Hellerup
    Dania

    Skontaktuj się z Saxo

    Wybierz region

    Polska
    Polska

    Poznaj ryzyko
    Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

    Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


    Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.