Tygodniowy kalendarz walutowy: Fed rozpocznie cykl obniżek stóp

Z rynkowego punktu widzenia cięcie o 25 pb może początkowo spowodować wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i dolara amerykańskiego, ale Powell prawdopodobnie okaże się gołębi podczas swojej konferencji prasowej. Oznacza to, że jakiekolwiek odbicie rentowności lub dolara amerykańskiego będzie prawdopodobnie krótkotrwałe, a szerszy trend łagodnego dolara powinien się utrzymać, zwłaszcza jeśli Fed zasygnalizuje bardziej agresywną trajektorię łagodzenia.

JPY: decyzje Fed i Banku Japonii w tym tygodniu

Japoński jen umocnił się do 140 w stosunku do dolara amerykańskiego po raz pierwszy od 2003 r., ponieważ rynki zwiększają szanse na większą obniżkę stóp procentowych przez Fed w tym tygodniu. Ale to nie tylko perspektywa gołębiego Fedu pcha jena w górę, ale także lekko jastrzębi Bank Japonii, który w piątek ogłosi swoją decyzję polityczną.

Chociaż w tym tygodniu nie oczekuje się dalszej normalizacji polityki BOJ, gubernator Ueda prawdopodobnie utrzyma jastrzębi ton słyszany na poprzednich konferencjach prasowych, a kilku członków BOJ zasygnalizuje otwartość na dalsze podwyżki stóp, jeśli gospodarka prognoza pozostanie zgodna z oczekiwaniami. Stanowi to podstawę do podwyżek stóp procentowych już w październiku.

Jen zyskuje również na niższych cenach ropy naftowej i cechach bezpiecznej przystani, które dają mu przewagę, aby działać jako zabezpieczać, jeśli amerykańskie akcje ponownie wycenią się niżej z powodu słabszych prognoz wzrostu. Przebicie poniżej kluczowego poziomu 140 sygnalizuje potencjał do dalszego wzrostu jena w najbliższym czasie.

GBP: Wyniki mogą zacząć być selektywne

Nadchodzący tydzień będzie kluczowy dla GBP, z kluczowymi wydarzeniami, w tym brytyjską inflacją CPI, sprzedażą detaliczną i posiedzeniem Banku Anglii. Brytyjskie swapy wyceniają obecnie tylko 22% szans na obniżkę stóp o 25 pb przez BoE, co odzwierciedla wysoką poprzeczkę dla jakiejkolwiek zmiany stóp. W związku z tym, o ile dane o CPI nie będą znacząco odbiegać od oczekiwań, mało prawdopodobne są znaczące zmiany w cenach swapów lub ruchach GBP.

Chociaż oczekuje się, że inflacja usług wzrośnie w sierpniu, wynika to głównie z efektów bazowych w obszarach, które BoE zwykle pomija. Bank wskazał już, że spodziewa się tymczasowego wzrostu inflacji w usługach jesienią tego roku, zanim spadnie ona do końca roku.

Biorąc pod uwagę utrzymującą się wysoką inflację usług, BoE postępuje ostrożniej niż Fed w kwestii obniżek stóp procentowych, a zmiana polityki w tym miesiącu wydaje się mało prawdopodobna. Oczekuje się, że komitet nie przyjmie jeszcze bardziej gołębiego stanowiska.

Oczekuje się, że BoE utrzyma obecną stopę procentową na poziomie 5%, przy czym podział głosów może potencjalnie wpłynąć na ruch GBP. Podział 6:3 może sugerować większą potrzebę złagodzenia presji na funta szterlinga, podczas gdy podział 8:1 może oznaczać mniejszą presję. Ponieważ ścieżka BOE jest również dobrze wyceniana przez rynki, GBP może stanąć przed wyzwaniami związanymi z dalszymi wzrostami, więc rozsądniej byłoby skupić się na crossach walutowych, szczególnie tych, które oferują względne lepsze wyniki w stosunku do EUR lub CAD, gdzie gołębia wycena pozostaje prawdopodobna.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

-----------------------------------------------------------------------

Najnowsze artykuły FX:

• 11 września: JPY: Wzrosty napędzane jastrzębią postawą BOJ i zmiennością wyborów
• 4 września: JPY: Widoczny apel o bezpieczną przystań, ryzyko cofnięcia carry na radarze
• 3 września: USD na rozdrożu: Koniec siły czy początek kryzysu?
• 28 sierpnia: AUD: Krótkoterminowe zyski, długoterminowe ryzyko
• 28 sierpnia: CAD: Rajd w sprzeczności z fundamentami
• 21 sierpnia: Dolar amerykański: Nadmierne osłabienie czy więcej do zrobienia?
• 16 sierpnia: Rynki walutowe stoją w obliczu przeciągania liny: analiza scenariuszy
• 14 sierpnia: NZD: Rozpoczął się cykl obniżek stóp procentowych
• 7 sierpnia: JPY: BOJ powraca do gołębiego nastawienia - czy może to schłodzić krótkie zaciskanie jena?
• 6 sierpnia: AUD: Trudno uwierzyć w jastrzębie nastawienie RBA
• 1 sierpnia: GBP: cięcie stóp przez Bank Anglii nie zaszkodzi odporności funta

Najnowsze artykuły na temat makro:

• 12 września: USA głosuje, Azja reaguje: Strategie inwestycyjne na starcie Trump-Harris
• 5 września: Mastering Diversification: Kompleksowy przewodnik po równoważeniu portfela inwestycyjnego
• 30 sierpnia: Układy Blackwell firmy Nvidia: Podnoszenie poprzeczki w generatywnej sztucznej inteligencji
• 15 sierpnia: Zmiany w portfelu Warrena Buffetta: Nowe zakłady, duże zakupy i zaskakujące wyjścia
• 15 sierpnia: CPI w USA: Obniżka stóp procentowych przez Fed pozostaje w grze, ale debata 25 vs. 50 pb nierozstrzygnięta
• 13 sierpnia: Podgląd inflacji w USA: Czy nadal jest zbyt lepka?
• 8 sierpnia: Gospodarka USA: Nadzieje na miękkie lądowanie kontra obawy o twarde lądowanie
• 2 sierpnia: Singapurskie REIT-y: Gra na potencjalnych obniżkach stóp Fed

Tygodniowe wykresy FX:

• 9 września: Tygodniowy wykres walutowy: Mieszane dane o zatrudnieniu utrudnią Fed cięcie o 50 pb.
• 2 września: Tygodniowy wykres walutowy: Dane z rynku pracy kluczem do wielkości obniżki stóp Fed
• 26 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Powell utrzymuje otwarte drzwi do cięcia stóp o 50 pb.
• 19 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Przekazane decydentom - Powell z Fed, Kamala Harris i Ueda z BOJ w centrum uwagi
• 12 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Sprawdzian dla nadmiernych zakładów na cięcie stóp procentowych przez FED
• 5 sierpnia: Tygodniowy wykres walutowy: Dramatyczna zmiana narracji rynkowej

Seria FX 101:

• 26 sierpnia: Poruszanie się po ryzyku portfela w obliczu słabnącego dolara amerykańskiego
• 15 maja: Zrozumienie transakcji carry trade na rynku forex
• 19 kwietnia: Wykorzystanie FX do dywersyfikacji portfela
• 28 lutego: Nawigacja po japońskich akcjach: Strategie zabezpieczania ekspozycji na JPY
• 8 lutego: USD Smile i wpływ King Dollar na portfel