Produkty
Platformy
Rachunki
Inspiracje
O nas
Wsparcie
Dla Instytucji
Logowanie Otwórz rachunek
Polska
CFD i forex (FX) są skomplikowanymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 65% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu CFD z tym dostawcą.
Pokaż więcej
CFD i forex (FX) są skomplikowanymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 65% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu CFD z tym dostawcą. Powinieneś zastanowić się, czy rozumiesz, jak działają CFD, FX lub jakiekolwiek inne nasze produkty, i czy możesz sobie pozwolić na podjęcie wysokiego ryzyka utraty swoich pieniędzy.
Pokaż mniej
Tygodniowy wykres walutowy: Przetestowane zostaną argumenty przemawiające za zbyt dużymi cięciami Fed

Tygodniowy wykres walutowy: Przetestowane zostaną argumenty przemawiające za zbyt dużymi cięciami Fed

Makro 7 min na przeczytanie
Charu Chanana

Kierownik Działu Strategii Walutowej

*Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

  • USD: Zmniejszające się ryzyko recesji, ale obawy o stagflację mogą powrócić
  • JPY: amerykańskie dane makro wciąż pozostają kluczowym czynnikiem
  • GBP: Wzrost inflacji może przemawiać za opóźnieniem dalszych obniżek stóp procentowych przez BOE
  • AUD: Jastrzębie nastawienie RBA może zostać zakwestionowane przez dane z rynku pracy
  • NZD: Obniżka stóp RBNZ nie jest w pełni wyceniona
  • CNH: Słabe wyniki działalności gospodarczej prawdopodobnie będą kontynuowane

------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Wysoka inflacja może ostudzić obawy o recesję, ale uwaga na zagrożenie stagflacją

Ubiegły tydzień był dla rynków prawdziwą kolejką górską, ale pod jego koniec rynki wciąż zastanawiały się, czy amerykańska gospodarka zmierza w kierunku recesji, na co wskazywał wzrost stopy bezrobocia, czy też nadal może osiągnąć miękkie lądowanie? Odnieśliśmy się do tego zamieszania w zeszłotygodniowym artykule zatytułowanym "US Economy: Soft Landing Hopes vs. Hard Landing Fears'. Ta narracja zostanie poddana próbie w tym tygodniu, ponieważ pojawi się kilka kluczowych danych ekonomicznych - PPI we wtorek, CPI w środę i sprzedaż detaliczna w czwartek.

Główny wskaźnik CPI stał się ujemny w czerwcu w ujęciu miesięcznym, a wskaźnik bazowy był najwolniejszy od sierpnia 2021 r. i wyniósł 0,1%. Oczekiwania konsensusu na lipiec wynoszą 0,2% m/m zarówno dla wartości głównej, jak i bazowej. Oznacza to, że istnieje ryzyko niespodzianki w górę, nawet jeśli tendencje dezinflacyjne mogą się utrzymać. Gorący wydruk może oznaczać, że rynki mogą być zmuszone do zmniejszenia prawdopodobieństwa recesji w USA i obniżenia oczekiwanej kwoty obniżek stóp procentowych przez Fed na następnym posiedzeniu, która jest obecnie wyceniana na 38 pb. Rynki mogą jednak szybko przejść od groźby recesji do obaw o stagflację , jeśli CPI okaże się bardzo wysoki.

Warto zauważyć, że kluczowa będzie ocena całości danych o inflacji hurtowej i konsumenckiej, aby zasugerować, gdzie bazowy PCE, preferowany przez Fed wskaźnik inflacji, może wylądować w tym miesiącu.

Ponadto dane konsumenckie pozostają kluczowym czynnikiem pozwalającym zrozumieć, jak szybko gospodarka może zwalniać. To sprawia, że czwartkowa sprzedaż detaliczna jest dość kluczowa, podobnie jak wyniki spółek konsumenckich, takich jak Home Depot (wtorek) i Walmart (czwartek). Jeśli chodzi o rynek pracy, czwartkowe dane o liczbie bezrobotnych ponownie będą kluczowym wydarzeniem.

GBP: Wzrost inflacji vs. słabnąca presja płacowa

Po tym, jak funt szterling był odporny od początku roku, zaczął znajdować się pod presją po obniżce stóp procentowych przez Bank Anglii i złagodzeniu obaw politycznych w Europie. Rozciągnięte długie pozycjonowanie i korelacja z globalnymi nastrojami ryzyka również doprowadziły do wycofania się funta brytyjskiego z jego szczytów. Jednak różnice w stopach procentowych mogą ponownie znaleźć się w centrum uwagi, aby wesprzeć funta w tym obfitującym w dane tygodniu.

PKB Wielkiej Brytanii za II kwartał prawdopodobnie pokaże solidny wzrost brytyjskiej gospodarki. Oczekuje się, że dane o inflacji, opublikowane w środę, wykażą wzrost, ponieważ wpływ rachunków za energię jest stopniowo eliminowany z bazy sprzed roku. Kluczowe będzie to, czy inflacja usługowa spadnie, czy też nie, a Swiftonomics może mieć na nią wpływ. Konsensus oczekuje, że inflacja zasadnicza wyniesie 2,3% r/r w lipcu z 2,0% w czerwcu, a inflacja usługowa spadnie do 5,5% r/r z 5,7% w czerwcu.

Tymczasem wtorkowe dane z rynku pracy prawdopodobnie pokażą, że presja płacowa spada, a stopa bezrobocia może dalej rosnąć. To, wraz z niższą inflacją usługową, może nadal napędzać zakłady na obniżkę stóp procentowych dla BOE. Rynek widzi obecnie mniej niż 40% szans na wrześniową obniżkę stóp procentowych przez bank centralny.

Źródło: Bloomberg

Dane z USA mogą mieć również wpływ na szersze nastroje związane z ryzykiem, a tym samym na GBP. Jakikolwiek poślizgu w amerykańskim CPI lub sprzedaży detalicznej może sprawić, że obawy o recesję powrócą na pierwszy plan, co może okazać się pozytywne dla GBP.

NZD: Opóźnienie obniżki stóp RBNZ może być trudne

Stopa bezrobocia w Nowej Zelandii wzrosła w drugim kwartale do 4,6% z 4,3% w pierwszym kwartale. Chociaż wzrost ten był nieco lepszy od oczekiwań ekonomistów na poziomie 4,7%, wyraźnie wskazuje on na ochłodzenie rynku pracy, a bezrobocie osiągnęło najwyższy poziom od trzech lat. To, w połączeniu ze słabnącą inflacją i spadkiem aktywności gospodarczej w drugim kwartale, rodzi obawy o potencjalny spadek w drugim kwartale.

Bank Rezerwy Nowej Zelandii (RBNZ) stoi teraz przed krytyczną decyzją: albo rozpocznie cykl obniżek stóp procentowych w tym tygodniu, albo ryzykuje, że będzie postrzegany jako "spóźniony". Na posiedzeniu 10 lipca RBNZ przyjął gołębie stanowisko, a wraz z rosnącym opcje call dla znaczących cięć stóp Fed od tego czasu, istnieje możliwość, że RBNZ może znaleźć uzasadnienie dla obniżki stóp. Podczas gdy istnieje niewielka szansa na cięcie o 50 pb, cięcie o 25 pb pozostaje najbardziej prawdopodobnym scenariuszem. Rynki wyceniły obniżkę stóp procentowych w sierpniu z około 70% prawdopodobieństwem, co sugeruje potencjalną presję spadkową na NZD, szczególnie jeśli cięciu towarzyszyłby gołębi język.

Losy walut odwróciły się w burzliwym tygodniu, a JPY zakończył się prawie bez zmian, a waluty aktywności zyskały na wartości, ponieważ amerykańskie zakłady dotyczące recesji zostały zmniejszone pod koniec tygodnia po początkowym szarpnięciu w górę. NOK i CAD również były wspierane przez silne wzrosty cen ropy.
Nasza karta wyników walutowych pokazała, że bycza dynamika japońskiego jena ponownie stała się niedźwiedzia, podczas gdy AUD stał się byczy.
Dane dotyczące pozycjonowania CFTC za tydzień 6 sierpnia po raz kolejny pokazały duże ruchy spekulantów. Długie pozycjonowanie w dolarze amerykańskim zostało zredukowane o 38% do $10.5 miliardów, na czele z popytem na JPY, gdzie pozycje krótkie zostały pokryte masowo, wskazując na odreagowanie transakcji carry trade. Pozycje krótkie zostały również pokryte w CAD i CHF, podczas gdy długie pozycje zostały dodane do EUR. Kolejna znacząca zmiana pozycjonowania dotyczyła GBP, gdzie dodano 37 tys. krótkich kontraktów.

-----------------------------------------------------------------------

Najnowsze artykuły i podcasty FX:

Najnowsze artykuły i podcasty na temat makro:

Tygodniowe wykresy FX:

    Seria FX 101:

    Zastrzeżenie dotyczące treści

    Żadna z informacji podanych na tej stronie nie stanowi oferty, zachęty ani rekomendacji do kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, ani nie jest poradą finansową, inwestycyjną ani handlową. Saxo Bank A/S i jego podmioty należące do Grupy Saxo Bank świadczą usługi wyłącznie w zakresie realizacji zleceń, a wszystkie transakcje i inwestycje opierają się na samodzielnych decyzjach. Analizy, badania i treści edukacyjne służą wyłącznie celom informacyjnym i nie powinny być traktowane jako porady ani rekomendacje.

    Treści Saxo Banku mogą odzwierciedlać osobiste poglądy autora, które mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Wzmianki o konkretnych produktach finansowych służą wyłącznie celom ilustracyjnym i mogą służyć do wyjaśnienia tematów związanych z wiedzą finansową. Treści klasyfikowane jako badania inwestycyjne są materiałami marketingowymi i nie spełniają wymogów prawnych dotyczących niezależnych badań.

    Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych należy ocenić własną sytuację finansową, potrzeby i cele oraz rozważyć skorzystanie z niezależnej profesjonalnej porady. Saxo Bank nie gwarantuje dokładności ani kompletności jakichkolwiek podanych informacji i nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia, straty lub szkody wynikające z wykorzystania tych informacji.

    Aby uzyskać więcej informacji, zapoznaj się z treścią naszego pełnego zastrzeżenia (disclaimer) i powiadomieniem dotyczącym nieniezależnych badań inwestycyjnych.

    Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
    Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


    Philip Heymans Alle 15
    2900 Hellerup
    Dania

    Skontaktuj się z Saxo

    Wybierz region

    Polska
    Polska
    Produkty i ceny
    Platformy
    Rachunki i usługi
    Ogólne
    Inne
    Informacje prawne

    Wszelkie działania związane z handlem i inwestowaniem wiążą się z ryzykiem, w tym, ale nie tylko, z możliwością utraty całej zainwestowanej kwoty.

    Informacje na naszej międzynarodowej stronie internetowej (wybranej z rozwijanego menu globu) są dostępne na całym świecie i odnoszą się do Saxo Bank A/S jako spółki macierzystej Grupy Saxo Bank. Wszelkie wzmianki o Grupie Saxo Bank odnoszą się do całej organizacji, w tym do spółek zależnych i oddziałów pod Saxo Bank A/S. Umowy z klientami są zawierane z odpowiednim podmiotem Saxo w oparciu o kraj zamieszkania i są regulowane przez obowiązujące przepisy prawa jurysdykcji tego podmiotu.

    Apple i logo Apple są znakami towarowymi Apple Inc., zarejestrowanymi w USA i innych krajach. App Store jest znakiem usługowym Apple Inc. Google Play i logo Google Play są znakami towarowymi Google LLC.