Rynki mogą zacząć wyceniać prezydenturę Trumpa

Rynki mogą zacząć wyceniać prezydenturę Trumpa

Macro 2 min na przeczytanie
Charu Chanana

Kierownik Działu Strategii Walutowej

Podsumowanie:  Oczekiwania na złagodzenie polityki Fed są dobrze wycenione przez rynki, ale do wyborów w USA pozostało jeszcze dziewięć miesięcy. Jednak ryzyko prezydentury Trumpa może zacząć być brane pod uwagę po jego zwycięstwie w prawyborach w New Hampshire. Polityka Trumpa w zakresie cięć podatkowych i ceł może zwiększyć obawy fiskalne i geopolityczne, sugerując możliwość umocnienia dolara i wzrostu wartości złota.


W związku z tym, że cykl luzowania polityki pieniężnej przez Fed jest w dużej mierze wyceniony przez rynki, uwaga przenosi się na to, co nie jest wycenione - wybory w USA. Szczerze mówiąc, do listopada jeszcze daleko, ale ostatnie prawybory sugerują, że rynki będą zmuszone zacząć wyceniać prezydenturę Trumpa raczej wcześniej niż później.

Po zeszłotygodniowym zwycięstwie w Iowa Caucus i wycofaniu nominacji przez Rona De Santisa, dzisiejsze zwycięstwo w prawyborach w New Hampshire zwiększyło szanse Trumpa na uzyskanie republikańskiej nominacji w wyborach prezydenckich w 2024 roku w listopadzie. Następne zawody odbędą się w Karolinie Południowej 24 lutego, a Trump już prowadzi tam dwucyfrowo w ostatnich sondażach. Podczas gdy ryzyko związane z Trumpem może oznaczać, że Demokraci będą szukać nowej strategii, rynki będą najpierw zmuszone rozważyć scenariusz powrotu Donalda Trumpa na stanowisko prezydenta USA.

Kierunek polityki będzie prawdopodobnie dostosowany do dalszej fragmentacji globalnej gospodarki. Prawdopodobne są dalsze cięcia podatków i cła importowe, a napięcia geopolityczne mogą eskalować. Trump zaproponował czteroletni plan stopniowego wycofywania chińskiego importu podstawowych towarów, takich jak elektronika, stal i farmaceutyki, oraz zakazu utrzymywania przez Chiny kluczowej infrastruktury m.in. w sektorze energetycznym, technologicznym i rolnym. Wzywa on do zakończenia "niekończącego się przepływu amerykańskich skarbów na Ukrainę" i zwrócenia się do Europejczyków o zwrot kosztów odbudowy amerykańskich zapasów.

Może to wywołać zmienność na długim końcu krzywej rentowności w miarę narastania presji fiskalnej i nasilania się obaw o zdolność obsługi zadłużenia. Możliwość wojen handlowych i wyższych ceł importowych również prawdopodobnie sprawiłaby, że Fed byłby zaniepokojony ścieżką inflacji. Wraz z ryzykiem przegrzania gospodarki, rynek może zostać zmuszony do wycofania się z oczekiwań dotyczących złagodzenia polityki Fed.

Podczas gdy Donald Trump jest postrzegany jako prezydent "giełdy papierów wartociowych", akcje mogą napotkać mieszane wyniki ze względu na zmienność stóp procentowych. Duże firmy technologiczne mogą być narażone ze względu na regulacje i niepewność geopolityczną, ale oczekiwania dotyczące niskich podatków dla przedsiębiorstw mogą być korzystne dla Russell 2000 z ekspozycją na MŚP, o ile dane gospodarcze z USA będą się utrzymywać, a ryzyko recesji będzie nadal przesuwane. Wydatki na energię mogą zostać zwiększone, ponieważ Trump obiecuje zwiększyć odwierty ropy naftowej na terenach publicznych i zaoferować ulgi podatkowe producentom ropy, gazu i węgla, co sugeruje, że zmiany klimatyczne i zielona transformacja mogą ucierpieć.

W kwestii walut, trwały wzrost gospodarczy wskazuje na siłę dolara. Jeszcze silniejszym argumentem są obawy, że ryzyko geopolityczne może się pogorszyć, a dolar może stać się bezpiecznym zakładem. Chiński juan byłby narażony na wyższe cła, podczas gdy euro stoi w obliczu ryzyka związanego z wycofaniem pomocy dla Ukrainy. Polityka imigracyjna może również narazić meksykańskie peso, podczas gdy złoto prawdopodobnie zyska ze względu na popyt na bezpieczną przystań i zwiększone zakupy banków centralnych, które dywersyfikują swoje rezerwy dolara.

Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Poznaj ryzyko
Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim. 


Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.