Szybki przegląd rynku – Teraz Amazon i Intel ciążą na amerykańskim sektorze technologicznym – 30 października 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Bank Japonii podniósł prognozy inflacji i ocenił, że cel inflacyjny 2% został zasadniczo osiągnięty.
• Akcje: Rekordowy spadek Alphabetu uderzył w amerykańskie akcje w czwartek, a obawy o wyniki spółek AI przeniosły się na Azję; Europa radziła sobie lepiej.
• Zmienność: Najbliższe kontrakty na VIX utrzymały się powyżej poziomu spot w nocy, podczas gdy kontrakty na Nasdaq spadały po wynikach.
• Aktywa cyfrowe: Akcje spółek kryptowalutowych spadły wraz z technologią; Binance potwierdził poważny atak hakerski i zamroził środki.
• Towary: Ropa pozostaje mocna, srebro zniżkuje; w październiku widoczna duża rotacja między sektorami surowcowymi.
• Obligacje: Rentowności spadają w reakcji na wyprzedaż spółek technologicznych, mimo mocnych danych o wzroście w USA.
• Waluty: JPY zmienny po posiedzeniu Banku Japonii; USD słabnie.

Dane makro i nagłówki

• Europejski Bank Centralny pozostawił stopy bez zmian w październiku 2026 r., ostrzegając, że wysokie ceny energii mogą podbić inflację i zaszkodzić wzrostowi. Inflacja bazowa pozostaje stabilna, a efekty drugiej rundy nie budzą obaw. Decyzja zapadła po doniesieniach, że prezes Lagarde planuje wcześniejsze ustąpienie ze stanowiska; sama Lagarde powiedziała, że podwyżka była rozważana, ale jednomyślnie odrzucona.
• Bank Japonii pozostawił stopę polityki pieniężnej na poziomie 1,25%, zgodnie z oczekiwaniami, i podniósł prognozę inflacji bazowej na rok fiskalny 2027 o 0,2 pkt proc., z 2,4% do 2,6%, wskazując, że inflacja bazowa wzrosła do poziomu zasadniczo zgodnego z celem 2%. Bank podtrzymał wytyczne dotyczące dalszych podwyżek stóp; rynek czeka na konferencję prezesa Uedy w piątek rano.
• Indeks cen wydatków osobistych (PCE) w USA wzrósł we wrześniu 2026 r. o 0,5% m/m, najszybciej od sześciu miesięcy, napędzany wyższymi kosztami energii. Bazowy PCE wzrósł o 0,3% m/m. W ujęciu r/r inflacja ogółem PCE wyniosła 3,6%, a bazowa 3,1%, oba odczyty powyżej 2‑procentowego celu Fedu.
• Gospodarka USA wzrosła w III kw. 2026 r. w ujęciu annualizowanym o 3,4%, najszybszym od roku i powyżej prognoz. Wzrost napędzały skok inwestycji prywatnych, silna konsumpcja, wyższe wydatki rządowe i odbudowa zapasów, podczas gdy inwestycje mieszkaniowe spadły, a handel netto obciążył PKB.
• Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA spadły o 1 tys., do 194 tys. w tygodniu zakończonym 24 października 2026 r., blisko wieloletnich minimów. Liczba kontynuowanych wniosków obniżyła się do 1,701 mln, najniżej od ponad trzech lat, podkreślając siłę rynku pracy.
• Bazowe ceny konsumenckie w Tokio wzrosły w październiku 2026 r. o 2,6% r/r, wobec 2,7% we wrześniu. Preferowana przez Bank Japonii miara bazowa spowolniła do 2,4% z 2,7% i była poniżej prognoz, po wrześniowej podwyżce stopy do 1,25%, najwyżej od 1995 r.
• Stopa bezrobocia w Japonii spadła we wrześniu 2026 r. do 2,4% z 2,5% w sierpniu; zatrudnienie wzrosło, stopa partycypacji wyniosła 64,5%, a relacja ofert pracy do kandydatów wzrosła do 1,19, wskazując na ciaśniejszy rynek pracy.
• Sprzedaż detaliczna w Japonii wzrosła we wrześniu 2026 r. o 2,3% r/r, najsłabiej od trzech miesięcy i poniżej prognoz, głównie dzięki wzrostowi sprzedaży samochodów. W ujęciu m/m sprzedaż spadła o 0,7%, drugi miesiąc z rzędu. 

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 07:45 – Francja: wstępny CPI za październik
• 08:00 – Hiszpania: wstępny CPI za październik
• 08:55 – Niemcy: stopa bezrobocia / zmiana bezrobocia za październik
• 09:00 – Niemcy: szacunek PKB za III kw.
• 10:00 – Strefa euro: szacunek PKB za III kw.
• 10:00 – Włochy: wstępny CPI za październik 
• 12:30 – Kanada: PKB za sierpień i III kw.
• 13:00 – Niemcy: wstępny CPI za październik
• 13:45 – USA: Chicago PMI za październik

Publikacje wyników

• Piątek: ExxonMobil, AbbVie, Chevron, AstraZeneca, Tokyo Electron, Kioxia, BP, General Dynamics.

Najważniejsze wydarzenia w przyszłym tygodniu:

• Poniedziałek: Apple, Palantir
• Wtorek: AMD
• Środa: Novo Nordisk

Aby sprawdzić wszystkie wydarzenia makro, raporty wynikowe i dywidendy, zajrzyj do kalendarza Saxo.

Akcje

• USA: Akcje przerwały trzydniową serię wzrostów. Nasdaq 100 spadł o 1,4% do 29 402, S&P 500 zniżkował o 0,3% do 7 720, a Dow stracił 0,3% do 52 343. Caterpillar spadł o blisko 10% po skromnych wynikach. Po sesji Intel spadł o ok. 23% po słabej prognozie na IV kwartał. Amazon zniżkował o ok. 7% z powodu podwyższonych nakładów inwestycyjnych (capex), ujemnego wolnego przepływu pieniężnego (FCF) w wysokości 42,4 mld USD w ostatnich 12 miesiącach oraz spowolnienia w e‑commerce. Starbucks spadł o ok. 1,7%, gdy słabość segmentu międzynarodowego przeważyła nad lepszą od oczekiwań sprzedażą porównywalną (LFL) w USA.
• Europa: Stoxx 600 wzrósł o 0,8% do 649,11, DAX zyskał 1,3% do 26 040, CAC 40 dodał 1,1% do 7 970, a FTSE 100 wzrósł o 0,3% do 10 722. Kongsberg skoczył o 13%, Adidas wzrósł o 5,8%, Sandoz o 4,4%, a Novartis o 2,4%. Haleon spadł nawet o 15% – najgorsza sesja od debiutu w 2022 r. – po obniżeniu prognozy wzrostu organicznego w związku ze wstrzymaniem sprzedaży witamin Centrum wskutek zmian regulacyjnych w Chinach.
• Azja: Otwarcie zapowiada się trudne. KOSPI spadł o ok. 4,5% do 5 662, gdy spółki technologiczne odczuły skutki rozczarowujących doniesień z Intela i Amazona. Kontrakty na Nikkei wskazują na niższe otwarcie; pod presją znajdują się dostawcy infrastruktury AI, tacy jak Lasertec i Ibiden. Hang Seng pozostaje pod presją, gdy inwestorzy z kontynentu wycofywali się najszybciej od ponad pięciu lat – odpływy netto sięgnęły 24 mld HKD w październiku do czwartku włącznie. BYD nie spełnił oczekiwań dotyczących zysku za III kw., mimo że sprzedaż zagraniczna wzrosła ponad dwukrotnie, a Geely nie rozwiał obaw co do perspektyw eksportu do Europy.

Zmienność

VIX 17,20 | KONTRAKTY NA VIX: 19,210 (lis.) | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (151,03) | REŻIM RYNKOWY: PRZEJŚCIOWY | STAN NA ~05:00 CET

• Czwartkowe szkody koncentrowały się w wielkich spółkach technologicznych – co było widoczne w wycenach opcji. VIX wzrósł jedynie umiarkowanie do 17,20, podczas gdy zmienność na Nasdaqu skoczyła o prawie 6%. Po rozczarowaniach ze strony Intela i Amazona po zamknięciu najbliższa seria kontraktów na VIX w nocy przesunęła się powyżej serii grudniowej. Spowodowało to odwrócenie przedniej części krzywej i pozostawiło kontrakt listopadowy, który obejmuje decyzję Fedu 9 grudnia, z narastającym „garbem” wyceny ryzyka podwyżki. Wycena implikowanej dyspersji złagodniała wraz z odpływem premii związanej z wynikami megakapów, natomiast SKEW się umocnił.
• Opcje wyceniają ok. 0,64% na dziś i 1,64% do 6 listopada – okres obejmujący Apple, głosowanie 3 listopada i raport z rynku pracy. Indeks MOVE złagodniał wraz ze wzrostami cen Treasuries, więc zmienność stóp nie potwierdziła napięcia na rynku akcji. 

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~77 964 +0,08% | ETHEREUM ~2 231 −0,87% | IBIT 45,71 −0,93% | ETHA 52,78 −1,53% | STAN NA ~05:00 CET

• Wymuszone sprzedaże dały o sobie znać w nocy. Bitcoin spadł poniżej 77 000 USD, po czym ustabilizował się, gdy Binance potwierdził poważny atak hakerski i zamroził ponad 2,5 mld USD środków; większość likwidacji dotyczyła lewarowanych długich pozycji.
• Notowane spółki zniżkowały już wcześniej w czwartek, w ślad za technologią. Najmocniej spadli górnicy kryptowalut z ekspozycją na AI – Iren i Cipher Digital traciły po blisko 9% – gdy nakłady inwestycyjne Alphabetu podsyciły wątpliwości co do popytu hiperskalerów na moce obliczeniowe ich centrów danych.
• Strategy i Coinbase opublikowały wyniki po zamknięciu: obie przebiły oczekiwania dotyczące zysku dzięki zyskom z wyceny posiadanych aktywów kryptowalutowych, przy przychodach poniżej prognoz; Strategy ogłosiła też odejście dyrektora finansowego (CFO). Z funduszy opartych na Etherze odpłynęło ok. 105 mln USD – był to czwarty z rzędu odpływ.

Towary

• Ropa: Brent zmierza do kolejnego tygodniowego wzrostu, kończąc mocny miesiąc na solidnym poziomie, blisko 116,50 USD. Ceny wspiera obawa, że USA mogą wznowić ataki militarne przeciwko Iranowi po wyborach uzupełniających, co zwiększa ryzyko ponownej eskalacji i zakłóceń podaży. Dzieje się to mimo doniesień o trwających negocjacjach USA–Iran w sprawie tymczasowego porozumienia pokojowego, co podkreśla geopolityczną niepewność.
• Metale szlachetne: Srebro nadal niedomaga wobec złota, schodząc do nowego 11‑miesięcznego minimum poniżej 51 USD i w pełni wymazując rajd z grudnia i stycznia. Mimo wyprzedania utrzymuje się ryzyko dalszych redukcji długich pozycji i sprzedaży napędzanej impetem. Przy złocie utrzymującym się powyżej kluczowego wsparcia w okolicach 3 970 USD relacja XAUXAG wzrosła powyżej 78, co podkreśla względną słabość srebra. Złoto wciąż przyciąga popyt inwestorów mniej wrażliwych na zmiany stóp procentowych. Wchodząc w weekend, inwestorzy będą obserwować, czy wyprzedaż amerykańskich spółek technologicznych rozleje się na dzisiejszą sesję, potencjalnie wywołując szersze delewarowanie i wymuszoną sprzedaż z przyczyn płynnościowych także na metalach szlachetnych.
• Towary: Płaski bilans miesiąca na indeksie BCOM Total Return maskuje dużą rotację między sektorami. Energia nadal przewyższa rynek dzięki zakłóceniom podaży na Bliskim Wschodzie, podczas gdy zboża i metale szlachetne cierpiały z powodu presji żniw, wzrostu rentowności obligacji i likwidacji długich pozycji spekulacyjnych. Srebro, pszenica, kukurydza i amerykański gaz ziemny są wśród największych przegranych, podczas gdy ropa, olej napędowy i cukier przewodzą wzrostom. Stopa zwrotu od początku roku jest uderzająca: energia zyskała niemal 100% po spadku o 10% w ubiegłym roku, podczas gdy metale szlachetne spadły o 11% po 80‑procentowym skoku w 2025 r. Te kontrastujące wyniki pokazują zalety zdywersyfikowanej ekspozycji na surowce, biorąc pod uwagę częste, silne wahania na poszczególnych rynkach i w sektorach. 

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe zwyżkowały wzdłuż całej krzywej, a krzywa dochodowości wystromiła się w czwartek i w nocy z czwartku na piątek po tym, jak dwie sztandarowe spółki technologiczne podkopały apetyt na ryzyko w segmencie technologicznym, mimo że większość amerykańskich akcji w czwartek rosła. Stało się to pomimo mocnego wstępnego szacunku wzrostu PKB USA za III kw. oraz kolejnego tygodnia danych o nowych wnioskach o zasiłek blisko rekordowych minimów. Rentowność 2‑letnich UST spadła w czwartek o 10 pb, do 4,60% – najniżej od połowy września – i zniżkowała o kolejne 2 pb w nocy. Rentowność 10‑letnich obligacji spadła w czwartek o 8 pb, a w piątek rano zniżkowała nieco dalej, handlując w okolicach 4,92%.
• Benchmarkowa 10‑letnia JGB w Japonii zmierza dziś do najniższego dziennego zamknięcia od prawie trzech miesięcy, handlując 6 pb niżej, przy 2,78%, po tym, jak Bank Japonii utrzymał w piątek stopę bez zmian, ale wskazał na dalsze zacieśnianie po podniesieniu kluczowej prognozy inflacji.
• Amerykańskie obligacje high yield nie skorzystały ze siły rynku UST. Według Bloomberga spread między obligacjami high yield w USA a UST rozszerzył się o 10 pb, do 323 pb.

Waluty

• Dolar amerykański osłabił się w czwartek i na początku piątkowej sesji, choć w porannych godzinach w Europie odbił od nocnych minimów. Spadek akcji technologicznych w USA, a zwłaszcza istotny spadek rentowności UST po posiedzeniu FOMC, mogą tu mieć znaczenie. EURUSD handlował w piątek rano przy 1,1183 po zwyżce do 1,1215 we wczesnych godzinach; poziomy te pojawiły się po krótkim zejściu do nowego 17‑miesięcznego minimum 1,1105 w reakcji na komunikat EBC w czwartek.
• Mimo odbicia EURUSD, EBC nie zaskoczył i euro pozostawało słabe wobec innych europejskich walut, spadając do nowego minimum poniżej 11,00 wobec korony szwedzkiej, a także notując nowe lokalne minima wobec franka szwajcarskiego, funta szterlinga i korony norweskiej.
• Jen miał zmienną sesję w piątkowy poranek, chwilowo się umacniając, mimo że czwartkowy spadek globalnych rentowności wcześniej mu nie sprzyjał. Komunikat Banku Japonii, wskazujący na dalsze podwyżki stóp i podnoszący kluczową prognozę inflacji, nie wsparł JPY, który ponownie osłabił się przed poranną konferencją prezesa Uedy. USDJPY handluje przy 157,63 i pozostaje niewiele zmieniony względem poziomów z czwartku wieczorem, po zejściu do 157,12.