Rapida panoramica del mercato - Amazon e Intel spaventano il settore tech USA - 30 ottobre 2026

Fattori e catalizzatori del mercato

• Macro: la Bank of Japan rialza le previsioni d'inflazione e dichiara di aver raggiunto l'obiettivo del 2%
• Azioni: il calo record di Alphabet ha colpito i mercati statunitensi giovedì e i timori sugli utili legati all'AI si sono estesi all'Asia, mentre l'Europa ha retto meglio.
• Volatilità: i future VIX a breve termine sono rimasti sopra lo spot durante la notte mentre i future sul Nasdaq sono scesi dopo i risultati
• Asset digitali: le azioni crypto sono scese con il tech mentre Binance ha confermato un grave hack e ha congelato fondi
• Materie prime: il petrolio tiene, l'argento scivola: le commodity hanno visto una forte rotazione settoriale in ottobre
• Obbligazioni: i rendimenti scendono per la vendita nel settore tech nonostante dati di crescita USA solidi
• Valute: JPY volatile dopo la riunione della BoJ. USD in calo.

Macro

• La BCE ha lasciato i tassi invariati in ottobre 2026, avvertendo che i prezzi elevati dell'energia potrebbero alimentare l'inflazione e danneggiare la crescita, mentre l'inflazione sottostante resta stabile e gli effetti di secondo giro non sono una preoccupazione. La decisione è arrivata dopo i resoconti secondo cui la Presidente Lagarde intende dimettersi anticipatamente; ella ha affermato che un aumento dei tassi è stato discusso ma respinto all'unanimità.
• La Bank of Japan ha lasciato il tasso di politica monetaria invariato all'1,25% come ampiamente previsto e ha rivisto al rialzo le sue previsioni per l'inflazione core per l'anno fiscale 2027 di 0,2 punti, portandole al 2,6% da 2,4%, affermando ora che considera l'inflazione sottostante sostanzialmente coerente con il target del 2%. La banca ha mantenuto l'orientamento per ulteriori rialzi dei tassi in attesa della conferenza stampa del Governatore Ueda prevista per questa (venerdì) mattina.
• L'indice dei prezzi PCE USA è salito dello 0,5% a settembre 2026, il ritmo più rapido negli ultimi sei mesi, spinto da costi energetici più elevati. Il core PCE è aumentato dello 0,3% su base mensile. Su base annua, il PCE headline ha raggiunto il 3,6% e il core il 3,1%, entrambi sopra il target Fed del 2%.
• L'economia USA è cresciuta a un tasso annualizzato del 3,4% nel terzo trimestre 2026, il ritmo più rapido dell'anno e al di sopra delle stime. La crescita è stata guidata da un balzo degli investimenti privati, forti consumi, maggiori spese pubbliche e aumenti delle scorte, mentre gli investimenti nel settore residenziale sono calati e la bilancia commerciale ha pesato sul PIL.
• Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli USA sono diminuite di 1.000 unità a 194.000 nella settimana terminata il 24 ottobre 2026, vicine ai minimi pluridecennali. Le richieste continuative sono scese a 1.701.000, il livello più basso da oltre tre anni, a sottolineare un mercato del lavoro solido.
• I prezzi al consumo core di Tokyo sono aumentati del 2,6% su base annua a ottobre 2026, rispetto al 2,7% di settembre. La misura core preferita dalla BoJ è rallentata al 2,4% dal 2,7%, sotto le aspettative, dopo che la banca ha innalzato il tasso di politica all'1,25% a settembre, il livello più alto dal 1995.
• Il tasso di disoccupazione in Giappone è sceso al 2,4% a settembre 2026 dal 2,5% ad agosto, con un aumento dell'occupazione, un tasso di partecipazione al 64,5% e il rapporto posti di lavoro/candidati salito a 1,19, a indicare un mercato del lavoro più stretto.
• Le vendite al dettaglio in Giappone sono aumentate del 2,3% su base annua a settembre 2026, la crescita più lenta in tre mesi e sotto le attese, trainate da un balzo nelle vendite di autoveicoli. Su base mensile, le vendite sono diminuite dello 0,7%, il secondo calo consecutivo. 

Principali appuntamenti del calendario macroeconomico (orari in GMT)

• 07:45 – Francia: IPC flash di ottobre
• 08:00 – Spagna: IPC flash di ottobre
• 08:55 – Germania: tasso di disoccupazione / variazione
• 09:00 – Germania: stima PIL Q3
• 10:00 – Eurozona: stima PIL Q3
• 10:00 – Italia: IPC flash di ottobre
• 12:30 – Canada: PIL di agosto e Q3
• 13:00 – Germania: IPC flash di ottobre
• 13:45 – Germania: Chicago PMI di ottobre

Trimestrali

• Venerdì: ExxonMobil, AbbVie, Chevron, AstraZeneca, Tokyo Electron, Kioxia, BP, General Dynamics.

Punti salienti principali per la prossima settimana:

• Lunedì: Apple, Palantir
• Martedì: AMD
• Mercoledì: Novo Nordisk 

Azioni

• USA: le azioni hanno interrotto una striscia di tre giornate positive. Il Nasdaq 100 è sceso dell'1,4% a 29.402, l'S&P 500 è calato dello 0,3% a 7.720 e il Dow ha perso lo 0,3% a 52.343. Caterpillar è scesa di quasi il 10% su utili deludenti. Dopo la chiusura, Intel è crollata di circa il 23% per un outlook debole sul quarto trimestre. Amazon è scesa di circa il 7% per spese in conto capitale elevate, flussi di cassa liberi negativi per 42,4 mld USD negli ultimi 12 mesi e una crescita dell’e‑commerce in rallentamento. Starbucks ha perso circa l'1,7% poiché la debolezza internazionale ha sovrastato una performance comparabile migliore negli USA.
• Europa: lo Stoxx 600 è salito dello 0,8% a 649,11, il DAX ha guadagnato l'1,3% a 26.040, il CAC 40 ha aggiunto l'1,1% a 7.970 e il FTSE 100 è salito dello 0,3% a 10.722. Kongsberg è balzata del 13%, Adidas è salita del 5,8%, Sandoz ha guadagnato il 4,4% e Novartis il 2,4%. Haleon è scesa fino al 15%, la sua peggiore giornata dal debutto nel 2022, dopo aver ridotto le prospettive di crescita organica a causa di una modifica regolatoria in Cina che ha bloccato le vendite delle vitamine Centrum.
• Asia: l'apertura si presenta difficile. Il Kospi è sceso di circa il 4,5% a 5.662 mentre i titoli tech hanno pagato il prezzo del contraccolpo di Intel e Amazon. I futures sul Nikkei segnalano un'apertura peggiore, con fornitori di infrastrutture AI come Lasertec e Ibiden sotto pressione. L'Hang Seng deve affrontare venti contrari dovuti al ritiro degli investitori mainland, con deflussi netti di 24 mld HK$ a ottobre fino a giovedì, il ritmo di fuga più rapido in oltre cinque anni. BYD ha mancato le stime sull'utile del terzo trimestre nonostante le vendite estere siano più che raddoppiate, e Geely non ha rassicurato sulle prospettive di export verso l'Europa. 

Volatilità

VIX 17,20 | FUTURES VIX: 19,210 (Nov) | STRUTTURA: CONTANGO | SKEW: ELEVATO (151,03) | REGIME DI MERCATO: IN TRANSIZIONE | RILEVAZIONE: ~05:00 CET

• Il danno di giovedì si è concentrato nelle grandi tech e i mercati delle opzioni lo hanno prezzato di conseguenza. Il VIX è salito solo modestamente a 17,20 mentre la volatilità del Nasdaq è aumentata quasi del 6%. Dopo le delusioni di Intel e Amazon post‑mercato, il future VIX front è salito sopra il contratto di dicembre durante la notte. Questo inverte la parte anteriore della curva e lascia il contratto di novembre, che comprende la decisione della Fed del 9 dicembre, con un crescente premio per il rischio di rialzo. La dispersione implicita si è attenuata man mano che il premio per gli utili delle megacap si è smorzato, mentre lo SKEW si è irrigidito.
• Le opzioni prezzano circa lo 0,64% per oggi e l'1,64% fino al 6 novembre, una finestra che include Apple, il voto del 3 novembre e i payrolls. Il MOVE si è attenuato con il rally dei Treasury, quindi la volatilità sui tassi non ha confermato lo stress osservato sull'equity. 

Asset digitali

BITCOIN ~77.964 +0,08% | ETHEREUM ~2.231 -0,87% | IBIT 45,71 -0,93% | ETHA 52,78 -1,53% | RILEVAZIONE: ~05:00 CET

• È stata la vendita forzata a fare il grosso del lavoro durante la notte. Bitcoin è sceso sotto i 77.000 USD prima di stabilizzarsi dopo che Binance ha confermato un grave hack e ha congelato oltre 2,5 mld USD di fondi interessati; le posizioni long con leva hanno sostenuto la maggior parte delle liquidazioni.
• I titoli quotati avevano già virato al ribasso con il settore tech giovedì. I miner esposti all'AI hanno perso di più, con Iren e Cipher Digital che hanno lasciato sul terreno quasi il 9% ciascuna, mentre la spesa in conto capitale di Alphabet ha riacceso i dubbi sulla domanda delle hyperscaler per capacità di data‑centre.
• Strategy e Coinbase hanno riportato i risultati dopo la chiusura: entrambi hanno battuto le stime di profitto grazie a rivalutazioni crypto mentre i ricavi sono risultati inferiori alle attese, e Strategy ha annunciato che il suo CFO si dimette. I fondi Ether hanno registrato deflussi per circa 105 mln USD, il quarto giorno consecutivo di outflow.

Materie prime

• Petrolio: il Brent è diretto a un altro guadagno settimanale, chiudendo un mese già forte su una nota solida vicino ai 116,50 USD. I prezzi restano sostenuti dai timori che gli USA possano riprendere attacchi militari contro l'Iran dopo le elezioni di midterm, aumentando il rischio di escalation e interruzioni delle forniture. Ciò avviene nonostante rapporti separati su negoziati USA‑Iran volti a ottenere un accordo di pace temporaneo, a sottolineare l'incertezza del quadro geopolitico.
• Metalli preziosi: l'argento continua a sottoperformare l'oro, toccando un nuovo minimo in 11 mesi sotto i 51 USD e ritracciando completamente il rally di dicembre–gennaio. Nonostante le condizioni di ipervenduto, resta il rischio di ulteriori liquidazioni di posizioni long e vendite mosse dal momentum. Con l'oro che tiene sopra un supporto chiave attorno ai 3.970 USD, il rapporto XAUXAG è salito oltre 78, evidenziando la relativa debolezza dell'argento. Nel frattempo, l'oro continua ad attirare domanda da investitori meno sensibili all'evoluzione dei tassi. Verso il fine settimana, i mercati osserveranno se la svendita del settore tecnologico USA si estenderà alla sessione odierna, potenzialmente innescando una deleveraging più ampia e vendite guidate dalla liquidità anche nei metalli preziosi.
• Commodity: l'indice BCOM Total Return che scambia piatto sul mese maschera una grande rotazione tra settori. L'energia continua a sovraperformare, sostenuta da interruzioni delle forniture in Medio Oriente, mentre cereali e metalli preziosi hanno sofferto per la pressione dei raccolti, l'aumento dei rendimenti obbligazionari e le liquidazioni speculative delle posizioni long. Argento, grano, mais e gas naturale USA sono tra i maggiori perdenti, mentre petrolio grezzo, diesel e zucchero guidano i guadagni. Il rimbalzo da inizio anno è sorprendente: l'energia è quasi raddoppiata dopo aver perso il 10% l'anno scorso, mentre i metalli preziosi sono in calo dell'11% dopo un balzo dell'80% nel 2025. Queste performance contrastanti evidenziano i benefici di un'esposizione diversificata alle commodity, dato l'ampio dispiegarsi di movimenti tra mercati e settori. 

Obbligazioni

• I Treasury USA hanno rallyato su tutta la curva e la curva dei rendimenti si è ripida­mente inclinata giovedì e durante la notte verso venerdì per l'effetto spavento di due nomi tecnologici di primo piano, nonostante la maggior parte delle azioni USA fosse in rialzo giovedì. Questo è accaduto nonostante la forte stima del PIL USA per il Q3 e un'altra settimana di richieste di sussidio vicine ai minimi storici. Il rendimento benchmark a 2 anni è sceso di dieci punti base giovedì, al livello più basso dalla metà di settembre, a 4,60% e ha perso altri due punti base durante la notte. Il rendimento benchmark a 10 anni è sceso di otto punti base giovedì e ancora un po' nella mattinata di venerdì, scambiando a 4,92%.
• Il JGB benchmark giapponese a 10 anni punta al suo più basso close giornaliero da quasi tre mesi oggi, scendendo di sei punti base a 2,78% mentre la Bank of Japan ha mantenuto il tasso di politica invariato venerdì ma ha indicato ulteriori irrigidimenti dopo aver rivisto al rialzo una previsione chiave sull'inflazione.
• Le obbligazioni high yield USA non hanno beneficiato della forza nel mercato dei Treasury. La misura Bloomberg che monitoriamo dello spread tra high yield USA e Treasury si è ampliata di 10 punti base a 323 punti base.

Valute

• Il dollaro USA ha scambiato in calo giovedì e nelle prime ore di venerdì, sebbene abbia rimbalzato dai minimi della notte nelle prime ore di contrattazione in Europa. Il calo dei titoli tech USA e, soprattutto, la significativa caduta post‑FOMC dei rendimenti dei Treasury USA potrebbero essere i fattori trainanti. EURUSD ha scambiato a 1,1183 nelle prime ore di venerdì dopo essere salito fino a 1,1215 nelle prime ore del mattino. Quei massimi sono arrivati dopo un breve tocco di un nuovo minimo a 17 mesi a 1,1105 in concomitanza con l'annuncio della BCE giovedì.
• Pur avendo rimbalzato, l'EUR ha registrato nessuna sorpresa reale dalla BCE giovedì e l'Euro è rimasto debole rispetto ad altre valute europee, scendendo a un nuovo minimo sotto 11,00 rispetto alla corona svedese, e segnando nuovi minimi locali anche contro il franco svizzero, la sterlina e la corona norvegese.
• Lo JPY ha vissuto una sessione altalenante nelle prime ore di venerdì, salendo dopo che il calo dei rendimenti globali di giovedì non ha supportato la valuta. La dichiarazione della Bank of Japan che indica ulteriori rialzi dei tassi e la revisione al rialzo di una previsione chiave sull'inflazione non hanno sostenuto lo JPY, che è tornato indietro in vista della conferenza stampa del Governatore Ueda in programma stamattina (venerdì). USDJPY quota 157,63, non molto distante dai livelli di fine giovedì dopo un minimo intraday a 157,12.