Ten materiał jest treścią marketingową

Szybki przegląd rynku - 9 maja 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Umowa UK-USA podnosi globalne akcje; nadzieje na ulgę taryfową napędzają sektor technologiczny i motoryzacyjny
• Zmienność: Spadek indeksu VIX; niepewność utrzymuje się, ale kierunek nie jest jasny
• Aktywa cyfrowe: BTC konsoliduje się w pobliżu 104 tys. USD; ETH rośnie po aktualizacji; akcje kryptowalutowe rosną
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji rosną na całej krzywej w związku z silnym sentymentem ryzyka, słabą aukcją 30-letnich obligacji
• Waluty: USD umocnił się na silnym sentymencie ryzyka i nadziejach na umowy handlowe, choć osłabł z lokalnych maksimów w nocy
• Towary: Łagodzenie napięć handlowych poprawia sentyment, na czele z energią
• Wydarzenia makroekonomiczne: Przemówienia przedstawicieli BOE i FED

Dane makro i nagłówki

• Prezydent Trump ogłosił ramy handlowe z Wielką Brytanią, nazywając je historycznym osiągnięciem, choć nie jest to pełna umowa. Oferuje USA lepszy dostęp do rynku i szybszą odprawę celną dla eksportu, podczas gdy Wielka Brytania otrzymuje ograniczoną ulgę w cłach na samochody, stal i aluminium.
• Nadwyżka handlowa Chin w kwietniu wzrosła o 8,1% rok do roku, znacznie więcej niż oczekiwane +2,0%. Nadwyżka za miesiąc wyniosła 96,1 miliarda USD, pomimo wejścia w życie taryf Liberation Day prezydenta Trumpa na początku miesiąca. Eksport Chin do USA spadł o około 17,6 procent w porównaniu do poziomów z marca, z wzrostem do reszty świata.
• Rodziny inwestujące w Azji zmieniają portfele, niektóre całkowicie wychodząc z USA na rzecz Azji i Europy, zwłaszcza Hongkongu i Chin kontynentalnych, powołując się na niepewność i ryzyko recesji. To oznacza zmianę z USA, które kiedyś było czołowym miejscem inwestycji, gdy inwestorzy realizują zyski i szukają lepszych wycen gdzie indziej.
• Skupienie się na umowach handlowych teraz przenosi się na Koreę Południową i Japonię, ale sekretarz handlu Howard Lutnick ostrzega, że te umowy zajmą znacznie więcej czasu niż ramy UK. Widzi również potencjał dla umowy z Indiami, ale ostrzega, że będzie wymagała dużo pracy. Natychmiastowe skupienie przenosi się teraz na rozmowy USA-Chiny w ten weekend, z Trumpem zachęcającym inwestorów do kupowania akcji przed, co prowadzi rynek do spekulacji, że redukcja taryf może być na kartach.
• Produktywność pracy poza rolnictwem spadła o 0,8% w I kwartale, a koszty pracy wzrosły o 5,7%. Oxford Economics przypisuje spadek produktywności nietypowym czynnikom, a nie zmianie trendu, a wzrost kosztów nie sygnalizuje szybszego wzrostu płac.
• Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych spadły do 228 000, poniżej oczekiwań, z kontynuowanymi wnioskami na poziomie 1,879 miliona. Wnioski są stabilne pomimo taryf, a wzrost w zeszłym tygodniu wynikał z wiosennych ferii szkolnych w NY. Trendy na rynku pracy mogą być bardziej klarowne do lipcowego posiedzenia FOMC, co czyni czerwcowe łagodzenie mało prawdopodobnym.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 – Norwegia, CPI za kwiecień
0840 – Przemówienie gubernatora Banku Anglii Bailey'a
1115 – Przemówienie głównego ekonomisty Banku Anglii Pill'a
1230 – Przemówienie Williamsa z amerykańskiego Fed
1230 – Dane o zatrudnieniu w Kanadzie za kwiecień

Publikacje wyników

• Dziś: Enbridge

W przyszłym tygodniu

• Poniedziałek: Constellation Software
• Wtorek: Softbank, Nu Holdings
• Środa: Tencent, Cisco Systems, Sony
• Czwartek: Walmart, Deutsche Telekom, Allianz, Mitsubishi Financial, Deere, Applied Materials
• Piątek: Richemont

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu Saxo na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Wall Street wzrosło w czwartek, gdy optymizm związany z nową umową handlową UK i nadzieje na postęp w rozmowach z Chinami podniosły sentyment. S&P 500 +0,58%, Nasdaq +1,07%, a Dow +0,62%, na czele z sektorem technologicznym i przemysłowym. Boeing (+3,3%) wzrósł na zamówieniu na samoloty o wartości 10 miliardów USD z UK, podczas gdy Tesla (+3,1%) i Palantir (+7,9%) pomogły podnieść Nasdaq. Małe spółki przewyższyły, z Russell 2000 +1,85%. Po godzinach Affirm i Coinbase spadły po wynikach. Trump potwierdził, że więcej umów handlowych jest prawdopodobnych, sugerując możliwą ulgę taryfową z Chin po weekendowych rozmowach w Szwajcarii.
• Europa: Europejskie akcje zamknęły się wyżej w czwartek i są gotowe do ponownego otwarcia, podbudowane umową handlową USA-UK i spekulacjami o łagodzeniu napięć USA-Chiny. STOXX 50 +1,1%, DAX +1,02%, a CAC 40 +0,89%, z zyskami napędzanymi przez sektor technologiczny, bankowy i motoryzacyjny. UniCredit, ASML i Stellantis odnotowały silne zyski. BoE obniżył stopy do 4,25%, Riksbank i Norges Bank utrzymały stabilność. Straty w szwajcarskich akcjach i brytyjskiej farmacji, w tym Novo Nordisk -4%, i Mercedes Benz -6%, ograniczyły zyski. Inwestorzy zwracają uwagę na dane o produkcji przemysłowej i wyniki Commerzbanku i Mediobanca.
• Wielka Brytania: FTSE 100 -0,32%, nie dorównał rówieśnikom pomimo przełomowej umowy handlowej z USA, ponieważ obniżka stóp BoE i ostrożność ekonomiczna wpłynęły na sentyment. Rolls-Royce i Melrose wzrosły na ulgach taryfowych na stal, ale akcje energetyczne i użyteczności publicznej pozostawały w tyle. BoE obniżył stopę polityczną o 25 punktów bazowych i wskazał na długoterminowe ryzyko związane z globalnymi napięciami handlowymi. Funt nieznacznie osłabł w stosunku do USD. Uwaga inwestorów kieruje się na rozmowy handlowe USA-Chiny i lokalne wyniki za I kwartał od IAG i Rightmove.
• Azja: Rynki azjatyckie były mieszane. Nikkei +1,5%, Hang Seng +0,3%, ale Shanghai -0,3%, gdy optymizm związany z umową USA-UK i możliwymi redukcjami taryf z Chin walczył z ostrożnością przed rozmowami handlowymi. Japonia prowadziła na momentum handlowym i słabości jena. Dane chińskie pokazały eksport +8,1%, znacznie powyżej prognoz, podczas gdy import spadł tylko o -0,2%. Pomimo wsparcia makro, akcje Hongkongu i Chin miały trudności z utrzymaniem zysków. Nazwy półprzewodników ciągnęły Shanghai po słabych wynikach Hua Hong.

Zmienność

Zmienność spadła dalej. VIX -4,54% do 22,48, VIX1D -8,44%, a kontrakty terminowe (VIX1) spadły do 22,10. Pomimo ostatnich szczytów, inwestorzy zlekceważyli niepewność przed rozmowami USA-Chiny. Wolumen opcji VIX przekroczył średnią, z 82,5% w opcjach call. Brak dużych publikacji ekonomicznych dziś. W miarę jak obawy się zmniejszyły, VIX nadal działa bardziej jako wskaźnik niepewności niż niezawodny wskaźnik kierunkowy - podkreślając odporność rynku w obliczu wiadomości o taryfach.

Kryptowaluty

Bitcoin oscylował tuż poniżej 104 tys. USD (-0,21%), odzwierciedlając konsolidację po wcześniejszym wzroście w tym tygodniu na optymizmie handlowym Trumpa. Ethereum +1,6% do 2 243 USD po 20% wzroście na aktualizacji Pectra i wzroście otwartych pozycji. Coinbase spadł po wynikach, ale ogłosił przejęcie Deribit za 2,9 miliarda USD, aby zdominować rynek instrumentów pochodnych kryptowalut. Altcoiny takie jak MARA +7,2%, RIOT +7,65%, i MSTR +5,6% wzrosły. Rynek kryptowalut pozostaje zdecydowanie ryzykowny, podbudowany nadziejami na łagodzenie makroekonomiczne i momentum umów instytucjonalnych.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły wczoraj w związku z silnym sentymentem ryzyka, zanim spadły w nocy podczas sesji azjatyckiej. Aukcja 30-letnich obligacji skarbowych USA wykazała słaby popyt, z rentownością 30-letniego benchmarku wzrastającą o 10 punktów bazowych. Cała krzywa rentowności wzrosła wczoraj, w rzeczywistości, gdy rentowność 2-letniego amerykańskiego benchmarku wzrosła o około 9 punktów bazowych i testuje szczyt ostatniego zakresu w pobliżu 3,87%.
• Rentowności 10-letnich japońskich obligacji rządowych wzrosły ponownie po słabej aukcji 10-letnich JGB z poprzedniego dnia, z rentownością 10-letnią wzrastającą o kolejne 3 punkty bazowe na nowe trzytygodniowe maksima w pobliżu 1,37%.
• Spready rentowności kredytów korporacyjnych gwałtownie się zawęziły wczoraj, z wskaźnikiem spreadu Bloomberg High Yield do amerykańskich obligacji skarbowych, który śledzimy, o około 14 punktów bazowych węższy do 342 punktów bazowych, wczoraj. Dla porównania, wskaźnik wynosił 334 punkty bazowe przed ogłoszeniem taryf Liberation Day, więc prawie wrócił do punktu wyjścia.

Towary

• Indeks towarowy Bloomberga zmierza do małego tygodniowego zysku, pomimo silniejszego dolara, ponieważ optymizm handlowy daje sektorowi energii impuls, podczas gdy metale szlachetne, w tym srebro, nadal przyciągają popyt. W innych miejscach, metale przemysłowe handlują niżej, na czele z miedzią HG, ponieważ premia taryfowa nad Londynem spada do 6,5% z około 15% w zeszłym tygodniu. Sektor rolny odnotowuje szerokie straty, z amerykańskimi uprawami spadającymi na przyjazną dla upraw pogodę.
• Ropa wzrosła do centrum swojego ostatniego 10-dolarowego zakresu, z WTI handlującym wokół 60 USD i Brent 63. Wspierana przez zatrzymanie wzrostu produkcji w USA, optymizm rozmów handlowych i dalsze pośrednie sankcje USA i UK przeciwko eksportowi ropy z Iranu i Rosji.
• Złoto wygląda na ograniczone w zakresie na razie po trudności z utrzymaniem się powyżej 3400 USD wcześniej w tygodniu w odpowiedzi na poprawiony sentyment ryzyka w związku z łagodzeniem napięć handlowych, co dało rynkowi akcji impuls, jednocześnie wzmacniając USD i rentowności amerykańskich obligacji skarbowych.

Waluty

• Dolar amerykański umocnił się do lokalnych maksimów w miejscach w związku z silnym sentymentem ryzyka i nadziejami, że umowa handlowa UK-USA wskazuje na bardziej przyjazne niż obawiano się umowy handlowe z resztą świata. EURUSD testował kluczowy obszar 1,1200 (główne maksimum 2024 roku wynosiło 1,1214), podczas gdy USDJPY przebił się powyżej 146,00 w nocy, osiągając szczyt na 146,19, zanim spadł z powrotem w kierunku 145,50 na początku handlu europejskiego. Poziom 146,54 w USDJPY jest ważny jako znaczące minimum w marcu na drodze do testowania 140,00.
• Przed rozmowami handlowymi USA-Chiny w weekend, USDCNH cofnął się dobrze powyżej 7,22, sugerując niewielką presję.
• GBP odnotował niewielką zmienność na spotkaniu Banku Anglii wczoraj, które przyniosło niewielkie wsparcie, ponieważ dwóch głosujących zaskakująco sprzeciwiło się po stronie jastrzębiej, opowiadając się za brakiem cięcia. Ogłoszenie umowy handlowej UK-USA wydaje się być już uwzględnione, ponieważ EURGBP utknął w kluczowym obszarze 0,8450-0,8500.
• Riksbank Szwecji i Norges Bank Norwegii wywołały niewielką zmienność w SEK i NOK. Riksbank był nieco bardziej ostrożny i gołębi, sugerując więcej łagodzenia później w tym roku, co spowodowało spadek krótkoterminowych szwedzkich stóp o kilka punktów bazowych, co kontrastowało ze wzrostem krótkoterminowych europejskich stóp wczoraj. Norges Bank powtórzył wcześniejszą język wskazujący na cięcia, które mogą rozpocząć się później w tym roku.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.