Lekcje dla portfela długoterminowych inwestorów: Czego nauczył nas rok 2025?

Kluczowe punkty:

• Dywersyfikacja opłaciła się w 2025 roku: złoto było na czele, akcje spoza USA przewyższyły S&P 500, a szeroki wachlarz surowców, z wyłączeniem energii, osiągnął dobre wyniki.
• Oczekiwani liderzy nie powtórzyli swojego sukcesu: bitcoin stracił na popularności, dolar amerykański osłabł, a sektor energii pozostawał w tyle pomimo ogólnej siły surowców.
• Główna lekcja to nie prognozowanie, lecz strategia budowy portfela: regularnie i z dyscypliną dokonuj rebalansowania, dywersyfikuj w oparciu o różne czynniki wpływające na zwroty, i przeprowadzaj analizy „co jeśli” na rok 2026.

Rok 2025 w skrócie

Rok 2025 przekazał wyraźną wiadomość: przywództwo na rynku może zmieniać się szybko, dlatego portfele muszą być na to przygotowane.

• Największy zwycięzca: Złoto +65% — wyróżniający się aktyw roku.
• Rotacja w przywództwie akcji: Akcje rynków wschodzących +31% oraz rozwiniętych rynków poza USA +28% przewyższyły S&P 500 +16%.
• Rozbieżności na rynku surowców: BCOM bez energii wzrósł o 22%, podczas gdy BCOM energia spadł o 14%.
• Trudny okres dla dolara: Dolar amerykański -9%.
• Ochłodzenie rynku kryptowalut: Bitcoin -6%.

Różne części portfela przyniosły korzyści z różnych powodów — dokładnie o to chodzi w dywersyfikacji.

Czego rok 2025 nauczył długoterminowych inwestorów

1) Zwycięzca z poprzedniego roku nie jest gwarancją sukcesu na kolejny rok.

W latach 2023 i 2024 bitcoin wyróżniał się jako najlepszy aktyw. W 2025 roku jego wartość spadła, podczas gdy złoto wspięło się na szczyt rankingów.

Wnioskiem nie jest dyskusja o tym, który aktyw jest „lepszy”. To przypomnienie, że rynki się zmieniają, a transakcje, które zyskują największą popularność, mogą stać się najbardziej podatne na zmiany warunków.

Lekcja dla portfela: unikaj budowania strategii wokół tego, co właśnie się sprawdziło. Może to narazić Cię na ryzyko, gdy zmienia się dominacja na rynku.

2) Globalna dywersyfikacja się opłaciła.

Przez kilka lat inwestorzy mogli czuć się komfortowo z podejściem skoncentrowanym na rynku amerykańskim. W 2025 roku zyski się rozszerzyły: akcje rynków wschodzących (+31%) oraz rozwiniętych rynków poza USA (+28%) przewyższyły S&P 500 (+16%).

To nie oznacza, że rynek amerykański przestał być atrakcyjny. Oznacza to jednak, że poleganie na jednym regionie może prowadzić do niepotrzebnej zależności od pojedynczego zestawu czynników, takich jak polityka, wzrost, wyniki finansowe czy trendy wycen.

Lekcja dla portfela: globalne zróżnicowanie nie polega na „równoważeniu dla zasady”. Chodzi o gotowość na sytuację, gdy dominacja rynku odchodzi od tych samych zwycięzców.

3) Dywersyfikatory spełniły swoją rolę.

Złoto oraz szeroki zakres surowców z wyłączeniem energii osiągnęły dobre wyniki w 2025 roku. Dla długoterminowych inwestorów jest to istotne, ponieważ te aktywa często pełnią inną rolę niż akcje: mogą być pomocne, gdy otoczenie makroekonomiczne jest niepewne, gdy na nowo pojawiają się obawy dotyczące inflacji, lub gdy inwestorzy szukają ochrony przed ryzykiem geopolitycznym.

Dywersyfikatory rzadko cieszą się popularnością na spokojnych rynkach. Ich wartość staje się bardziej oczywista, gdy portfel potrzebuje źródeł zwrotu, które nie są związane wyłącznie z wynikami akcji.

Lekcja dla portfela: dobry portfel nie opiera się na jednym mechanizmie. Ma więcej niż jeden sposób na generowanie zysków.

4) Zmiany kursów walut mogą dyskretnie wpływać na wyniki.

Dolar amerykański spadł o 9% w 2025 roku. To istotne, ponieważ zmiany kursów walut mogą zwiększać lub zmniejszać zwroty, nawet gdy bazowe aktywa osiągają oczekiwane wyniki.

Wielu inwestorów jest bardziej narażonych na wpływ dolara, niż sobie zdają sprawę, ponieważ ich portfele są zdominowane przez amerykańskie aktywa lub instrumenty oparte na USD. Gdy kurs dolara się zmienia, może to znacząco wpłynąć na wyniki inwestycji.

Lekcja dla portfela: Zrozum, czy nieświadomie nie dokonujesz dużego zakładu na określoną walutę — i upewnij się, czy jesteś z tym komfortowy.

5) „Surowce” to nie jest jednolita inwestycja

Kluczową cechą roku 2025 była rozbieżność w sektorze surowców: indeks BCOM bez energii wzrósł o 22%, podczas gdy BCOM energia spadł o 14%.

To przydatne przypomnienie, że ceny energii są kształtowane przez własny zestaw czynników — decyzje dotyczące podaży, poziomy zapasów, wrażliwość popytu i kwestie geopolityczne — podczas gdy inne grupy surowców mogą zachowywać się zupełnie inaczej.

Lekcja dla portfela: Szerokie kategorie mogą ukrywać istotne różnice. Inwestorzy powinni dokładnie wiedzieć, co posiadają i dlaczego.

Podsumowanie

Rok 2025 przypomniał, że inwestowanie długoterminowe to mniej kwestia szukania kolejnego lidera, a bardziej budowania portfela, który potrafi wytrzymać zmiany w przywództwie rynkowym.

• Zwycięstwo złota nie oznacza, że będzie ono nadal wygrywać.
  
• Lepsze wyniki rynków poza USA nie oznaczają, że rynek amerykański jest „skończony”.
  
• Ochłodzenie pozycji Bitcoina nie oznacza, że kryptowaluty stały się nieistotne.

To po prostu oznacza, że rynki się zmieniają, narracje przemijają, a dyscyplina z czasem zazwyczaj przewyższa prognozy.