Szybki przegląd rynków globalnych: Europa - 18 września 2024 r.

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

• akcje: Płaskie kontrakty terminowe przed kluczową decyzją FOMC w sprawie stóp procentowych
• Waluty: Umiarkowane zyski dolara
• Towary: Złoto niżej w wyniku realizacji zysków; ropa naftowa skupia się na akcjach i napięciach na Bliskim Wschodzie
• stały dochód: Rentowności skarbowe rosną po solidnej sprzedaży detalicznej i słabszej aukcji 20-letniej
• Dane ekonomiczne: Decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

W wiadomościach: Bilans handlowy Japonii skurczył się mniej niż oczekiwano w sierpniu; Import, eksport w tyle (Investing), Microsoft, Blackrock planują $30 miliardowy fundusz na infrastrukturę AI (Investing), Gospodarka USA na solidnych podstawach, ponieważ sprzedaż detaliczna zaskakuje na plus (Reuters), Fed pójdzie na całość przy pierwszej obniżce stóp procentowych, inwestorzy obstawiają (Reuters), Dolar amerykański umacnia się przed oczekiwaną obniżką stóp procentowych Fed (Reuters), 2% stopa inflacji w Kanadzie w sierpniu budzi nadzieje na dużą obniżkę stóp procentowych (http://Reuters)Izrael podłożył ładunki wybuchowe w 5000 pagerów Hezbollahu, twierdzą źródła (Reuters)

Makro:

• Sprzedaż detaliczna w USA przewyższyła oczekiwania, osiągając wzrost o 0,1% w sierpniu w porównaniu do poprzedniego miesiąca. -0,2%, a poprzednią zrewidowano w górę do 1,1% z 1,0%. Wskaźniki bazowe były jednak poniżej oczekiwań. Z wyłączeniem samochodów, wskaźnik ten wzrósł o 0,1%, odbiegając od prognozy na poziomie 0,2% i spadając w porównaniu z poprzednim odczytem o 0,4%. Super core, z wyłączeniem gazu i samochodów, wzrósł o 0,2%, w porównaniu z poprzednim wzrostem o 0,4%.Atlanta Fed GDPNow (Q3) został zrewidowany w górę do 3% (poprzednio 2,5%). Raport podkreślił ciągłą wyjątkowość Stanów Zjednoczonych, ale nie zmienił kursu, który pozostał na poziomie 65% szans na obniżkę stóp procentowych o 50 pb przez Fed w dniu dzisiejszym.
• Zaufanie niemieckich inwestorów spadło do najniższego poziomu od prawie roku, sygnalizując ryzyko twardego lądowania dla niemieckiej gospodarki, ponieważ sektor produkcyjny boryka się z trudnościami. Wskaźnik oczekiwań instytutu ZEW spadł we wrześniu do 3,6 z 19,2 w poprzednim miesiącu (konsensus 17,0). Jest to poniżej 10-letniej średniej wynoszącej około 13. Indeks bieżących warunków spadł do -84,5 z -77,3 w sierpniu. Średnia z 10 lat wynosi około 3,8.
• Inflacja w Kanadzie spadła w sierpniu do ujemnego poziomu, co stanowi wyraźny argument za obniżką stóp procentowych o 50 pb przez Bank Kanady w październiku. Główny wskaźnik CPI spadł o 0,2% m/m, a w ujęciu rocznym powrócił do celu 2%. Wskaźniki bazowe również nadal sygnalizowały silne tempo dezinflacji.

Wydarzenia makroekonomiczne (godziny w GMT): CPI, PPI i RPI w Wielkiej Brytanii (0600), CPI w strefie euro (finalny sierpień) exp 2.2% vs 2.2% poprzednio (0900), liczba rozpoczętych budów domów w USA (sierpień) exp 1318k vs 1238k poprzednio (1230), decyzja FOMC w sprawie stóp procentowych (1800), konferencja prasowa Powella (1830)

Wydarzenia zysk: Amerykańska spółka Ferguson Enterprises produkująca artykuły gospodarstwa domowego wzrosła wczoraj o 5% dzięki lepszemu niż oczekiwano zysk, ale prognoza był nieco wyciszony. Dzisiejsze zysk koncentruje się na General Mills, który przedstawi raport za I kwartał FY25 zysk (kończący się 31 sierpnia) przed godzinami handlu w USA. Analitycy spodziewają się spadku przychodów o 2% r/r, ale utrzymania stabilnych marż. Kluczowym problemem pozostaje poziom zadłużenia spółki w stosunku do przychodów operacyjnych.

• Wtorek: Ferguson Enterprises
• Środa: Vantage Towers, General Mills
• Czwartek: FedEx, Lennar, Darden Restaurants, Next, FactSet Research Systems

Wszystkie wydarzenia makro, zysk i dywidendowe można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

akcje: Kontrakty terminowe są płaskie przed dzisiejszą decyzją FOMC w sprawie stóp procentowych, która jest największym wydarzeniem tygodnia. Rynek wycenia około 2/3 prawdopodobieństwa obniżenia stopy procentowej przez Fed o 50 punktów bazowych i 1/3 prawdopodobieństwa cięcia o 25 punktów bazowych. To, czy Fed dokona cięć o 25 czy 50 punktów bazowych, ma mniejszy sens w porównaniu z ich prognozami i oceną gospodarki. Od 1957 roku miało miejsce około 20 cykli obniżek stóp procentowych, z których tylko trzy (1963, 2000 i 2007) zakończyły się ujemnymi stopami zwrotu akcje w kolejnych 24 miesiącach. Innymi słowy, prognoza niekoniecznie jest zły w cyklu obniżek stóp procentowych, więc dla inwestorów długoterminowych pytanie dotyczy raczej zastanowienia się, czy masz odpowiednie rzeczy w portfelu, gdy stopy procentowe spadają. Wczorajszy sondaż ZEW był słaby, podkreślając trudności w niemieckiej gospodarce. Jednymi z najczęściej notowanych amerykańskich spółek akcje były wczoraj Accenture (-4,8%) i Schlumberger (+2,7%), przy czym ta ostatnia ogłosiła nową platformę opartą na sztucznej inteligencji o nazwie Lumi, która ma wspierać przepływy pracy klientów w lokalach. Najbardziej aktywnymi spółkami akcje w Europie były wczoraj SKF (+5,1%) i Kongsberg Gruppen (-8%), ponieważ inwestorzy realizowali zyski z Kongsberg Gruppen i SKF ogłaszając wydzielenie działu motoryzacyjnego w pierwszej połowie 2026 roku.

stały dochód: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły dzięki lepszej sprzedaży detalicznej i słabej aukcji obligacji 20-letnich, która wyniosła WI o 2 punkty bazowe. Aukcja odnotowała również spadek popytu ze strony oferentów pośrednich do 65,1% z 71% na poprzedniej aukcji. Rosnące ceny ropy zwiększyły presję na ceny papierów skarbowych. Pod koniec sesji 10-letnia rentowność wzrosła do około 3,64%, a dwuletnia rentowność wzrosła o 5 pb do 3,6%, spłaszczając amerykańską krzywą dochodowości. Pomimo tych ruchów, oczekiwania rynków na obniżki stóp procentowych pozostały względnie stabilne przed decyzją Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych. Europejskie krzywe rentowności obligacji skarbowych spłaszczyły się, ponieważ inwestorzy zmniejszyli oczekiwania na agresywne cięcia stóp procentowych przez EBC i BOE. Inwestorzy zmniejszyli oczekiwania dotyczące cięcia stóp procentowych na 2024 r. o 7 punktów bazowych dla EBC i ograniczyli cięcia stóp procentowych BOE przed danymi o inflacji w Wielkiej Brytanii. Rentowności Bundów i 10-letnich BTP wzrosły o 2 punkty bazowe do odpowiednio 2,14% i 3,50%, utrzymując rentowność BTP spread na stabilnym poziomie 136 punktów bazowych.

Towary: Złoto notuje spadki po osiągnięciu nowego rekordu w poniedziałek, a inwestorzy rezerwują zyski w obliczu niepewności co do wyniku dzisiejszego posiedzenia FOMC i po tym, jak sprzedaż detaliczna w USA przekroczyła oczekiwania. Rozmiar dzisiejszej oczekiwanej obniżki stóp procentowych i późniejsze komentarze powinny dostarczyć rynkowi więcej informacji, ponieważ może to zwiększyć lub zmniejszyć obawy przed recesją. Należy zauważyć, że rynki obligacji wyceniają agresywne cięcia o 250 punktów bazowych (pb) w trakcie cyklu, co wymagałoby jedynie recesji na pełną skalę. Notowania ropy naftowej spadły po cotygodniowym wzroście amerykańskiej ropy i paliw akcje, zgłoszonym przez API, co pomogło zrównoważyć utrzymujące się napięcia na Bliskim Wschodzie. Ropa naftowa odbiła się po zeszłotygodniowym spadku, dzięki pokryciu krótkich pozycji po tym, jak fundusze utrzymywały pierwszą w historii krótką pozycję netto na Brent, ale perspektywa przełamania kluczowego oporu w obszarze 75 dolarów pozostaje pod znakiem zapytania ze względu na słabe marże rafineryjne na całym świecie, sygnalizujące słaby popyt.

FX: Dolar amerykański odnotował we wtorek umiarkowane wzrosty, wspierany przez silną sprzedaż detaliczną i krótkie pokrycie przed dzisiejszą decyzją w sprawie stóp procentowych w USA, podczas gdy dane gospodarcze z Niemiec i Kanady sygnalizowały obawy o recesję. Rynki nadal są podzielone co do tego, czy Fed obniży dziś stopy o 25 czy 50 pb, przy czym szanse na większe cięcie wynoszą 65%. Japoński jen radził sobie najsłabiej wśród głównych walut w obliczu rosnących rentowności w USA, a uwaga skupia się na dzisiejszej decyzji Fed. Funt brytyjski i dolar Kiwi również spadły, a oba mają kluczowe dane, na które należy zwrócić uwagę w nadchodzącym dniu. Dziś poznamy dane o inflacji w Wielkiej Brytanii, a lepkość inflacji usługowej będzie kluczowym czynnikiem wpływającym na tempo luzowania przez Bank Anglii, a PKB Nowej Zelandii za IV kwartał może wysyłać sygnały recesji. Dolar australijski zamknął się na niewielkich plusach pomimo siły dolara amerykańskiego.

Zmienność: Zmienność ponownie rośnie, a indeks VIX wzrósł o 2,74%, osiągając obecnie poziom 17,61. Odzwierciedlając jeszcze większą krótkoterminową niepewność, VIX1D jest znacznie wyższy niż sam VIX, wzrastając dziś o oszałamiające 75,76%, sygnalizując wysokie oczekiwania i niepewność co do decyzji Fed. Rynek uważnie obserwuje, czy obniżka stóp wyniesie 25 punktów bazowych lub więcej, ponieważ może to znacząco wpłynąć na nastroje inwestorów. Oczekiwane ruchy, oparte na wycenie opcje, pokazują potencjalny ruch w górę lub w dół o około 58 punktów (1,03%) dla S&P 500 i prawie 266 punktów (1,37%) dla Nasdaq 100. Sugeruje to możliwość znacznych wahań na rynku, w zależności od tego, jak zostanie odebrane ogłoszenie Fed. Najwięcej akcji akcja opcje wczoraj były Nvidia, Tesla, Intel, Apple, Palantir, Advanced Micro Devices (AMD), Amazon, Microsoft, Meta Platforms i SoFi Technologies. Wszystkie oczy zwrócone są na dzisiejsze oświadczenie i konferencję prasową Fed. Czy rynki będą kontynuować swój ostatni trend wzrostowy, czy też zmienność wzrośnie jeszcze bardziej po tych wiadomościach?

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiration.