FOMO kontra fundamenty: Inwestorzy detaliczni kupują spadki, inwestorzy instytucjonalni zachowują ostrożność

Kluczowe punkty:

• Optymizm w handlu detalicznym rośnie, ale instytucje nadal zachowują ostrożność w obliczu utrzymujących się ryzyk makroekonomicznych i związanych z zyskami.
• Niepewność polityczna i fiskalna pozostaje wysoka, a napięcia handlowe, obawy związane z długiem USA oraz ostrożna postawa Fedu dominują w tle.
• Inwestorzy muszą pozostać selektywni i zdywersyfikowani, ponieważ zmienia się przywództwo sektorowe, a ryzyka związane z wyceną utrzymują się — szczególnie w technologii.

Ten materiał jest treścią marketingową

Rynek akcji szybko przeszedł obok obaw związanych z taryfami i recesją. S&P 500 wzrósł o ponad 6% w maju i od początku roku również odnotowuje zyski. 

Rajd jest głównie prowadzony przez inwestorów detalicznych, którzy zostali zachęceni przez niedawne spadki, przerwy w taryfach, odporne wyniki technologiczne i malejące obawy związane z recesją. Jednak inwestorzy instytucjonalni pozostają na uboczu — a rosnąca rozbieżność między nimi sugeruje, że nadszedł czas na ostrożność, a nie samozadowolenie.

Według majowego Globalnego Badania Zarządzających Funduszami Banku Ameryki w 2025 roku, inwestorzy instytucjonalni zmniejszyli swoje niedoważone pozycje w amerykańskich akcjach do netto 13%, z 17% w kwietniu. Ta zmiana wskazuje na ostrożny optymizm wśród profesjonalistów, kontrastując z bardziej agresywnym zachowaniem zakupowym obserwowanym wśród handlowców detalicznych.

Kluczowe ryzyka, które mogą być pomijane przez inwestorów detalicznych

Napięcia handlowe utrzymują się

Pomimo tymczasowego zawieszenia taryf między USA a Chinami, podstawowe napięcia pozostają nierozwiązane. Niedawne frustracje prezydenta Trumpa związane z negocjacjami oraz ponowna kontrola chińskich zasad eksportu do USA sugerują, że niepewności handlowe mogą powrócić, potencjalnie wpływając na sentyment rynkowy. Narracja wojny handlowej mogła zniknąć z nagłówków, ale ryzyko pozostaje realne — szczególnie dla globalnych łańcuchów dostaw i technologii.

Stan fiskalny USA pozostaje pod znakiem zapytania

Degradacja długu USA została zignorowana przez rynki akcji, ale podstawowa historia jest niepokojąca. USA prowadzą rekordowe deficyty bez wiarygodnego planu konsolidacji fiskalnej. Bloomberg twierdzi, że najnowszy plan budżetowy Izby Reprezentantów zwiększyłby dług USA do 125% PKB do 2034 roku, nawet przy optymistycznych założeniach. Opiera się na sztuczkach budżetowych — oznaczając cięcia podatkowe jako „tymczasowe”, aby ominąć zasady księgowe, tylko po to, by przedłużyć je później. Wraz z rosnącym długiem i brakiem priorytetowych realnych rozwiązań, ryzyko rośnie, że rynki ostatecznie zażądają znacznie wyższej premii za finansowanie deficytów USA.

Globalny popyt na obligacje USA może się zmniejszyć

Zagraniczny apetyt na obligacje skarbowe maleje. Rosnące rentowności obligacji w Japonii mogą zachęcać do repatriacji kapitału z USA, podczas gdy chińskie posiadania obligacji skarbowych spadły do najniższego poziomu od 14 lat, teraz poniżej poziomu Wielkiej Brytanii. Ta zmiana sygnalizuje strukturalną dywersyfikację od długu USA — w czasie, gdy podaż gwałtownie rośnie.

Niepewności geopolityczne

Trwające konflikty, takie jak napięcia między Izraelem a Iranem, stanowią zagrożenia dla globalnej stabilności. Każda eskalacja może prowadzić do zwiększonej zmienności rynku i wpływać na zaufanie inwestorów.

Przekształcenia łańcuchów dostaw

Geopolityczna fragmentacja nadal zmusza firmy do dywersyfikacji źródeł zaopatrzenia. Te przejścia są kosztowne i zakłócające. Zyski mogą być narażone na ryzyko, jeśli te zmiany w łańcuchach dostaw będą trwały dłużej niż oczekiwano.

Komentarze Trumpa przeciwko pozwoleniu detalistom takim jak Walmart na przenoszenie kosztów taryf budzą niepokój. Jeśli firmy będą absorbować te koszty, marże zysku mogą się zmniejszyć — a obecne szacunki zysków mogą tego jeszcze nie odzwierciedlać.

Fed pozostaje w trybie obserwacji

Fed obserwuje, ale nie działa. Chociaż inflacja się ochłodziła, niepewność pozostaje wysoka. Oznacza to, że obniżki stóp procentowych mogą nie nastąpić szybko, a nadzieje rynku na złagodzenie mogą okazać się przedwczesne. Wyższe przez dłuższy czas stopy procentowe będą stanowić wyzwanie dla rozciągniętych wycen — szczególnie w technologii.

Obawy dotyczące wyceny w dużej technologii

Pomimo niedawnych spadków, główne akcje technologiczne pozostają drogie. Pojawiają się pytania dotyczące trwałości wzrostu napędzanego przez AI, z firmami takimi jak Alphabet, które napotykają wyzwania dla swojej dominacji w wyszukiwaniu, Apple radzi sobie z ryzykiem w łańcuchu dostaw w Chinach i Indiach, a Meta mocno polega na przychodach z reklam.

Zmiana przywództwa w S&P 500

Przemysłowe zyskują na znaczeniu, wyprzedzając niektóre z dużych technologii. Tradycyjnie cykliczne, przemysłowe często radzą sobie dobrze we wczesnych fazach ekspansji — ale także osiągają szczyt przed spadkami. Ta zmiana może odzwierciedlać optymizm związany z miękkim lądowaniem, ale ten pogląd jest podatny na zagrożenia. Jeśli wzrost spowolni, a Fed pozostanie w trybie obserwacji, cykliczne mogą znaleźć się pod presją.

Co mogą zrobić różni inwestorzy?

Młodzi lub długoterminowi inwestorzy

Inwestorzy z długim horyzontem czasowym powinni kontynuować uśrednianie kosztów w globalnie zdywersyfikowanych portfelach. Tematy strukturalnego wzrostu, takie jak sztuczna inteligencja, półprzewodniki i infrastruktura cyfrowa, pozostają atrakcyjne pomimo zmienności rynku. Dodanie niewielkiej alokacji do złota lub aktywów związanych z inflacją może pomóc w zabezpieczeniu przed geopolitycznymi lub fiskalnymi wstrząsami. Nadmierna alokacja do amerykańskich akcji powinna być starannie monitorowana, a dywersyfikacja geograficzna powinna być rozważana, szczególnie w niedowartościowanych regionach, takich jak Chiny i Europa, gdzie bodźce i względne wyceny mogą oferować długoterminowe korzyści.

Inwestorzy ostrożni lub bliscy przejścia na emeryturę

Zachowanie kapitału przy jednoczesnym utrzymaniu pewnej ekspozycji na wzrost jest kluczowe dla inwestorów zbliżających się do emerytury. Rebalansowanie w kierunku aktywów generujących dochód, defensywnych i o niższej zmienności może pomóc w zarządzaniu ryzykiem spadku.

Aktywni inwestorzy i taktyczni alokatorzy

W środowisku zmieniającego się przywództwa sektorowego i niepewności makroekonomicznej, inwestorzy taktyczni powinni obserwować rotacje, utrzymywać bufory gotówkowe i rozważać aktywa, które mogą zabezpieczyć ryzyko ogonowe. Złoto i aktywa związane z zmiennością mogą pomóc w zabezpieczeniu scenariuszy spadkowych. Niedawne przesunięcia w kierunku przemysłowych mogą stworzyć możliwości wartości względnej, podczas gdy defensywne sektory, takie jak usługi komunalne, opieka zdrowotna czy artykuły konsumpcyjne, mogą być w centrum uwagi, jeśli obawy związane z recesją wzrosną. Wraz z zawężającym się przywództwem amerykańskich akcji i wysoką niepewnością polityczną, aktywni inwestorzy mogą również eksplorować rotację w kierunku europejskich i chińskich akcji, gdzie katalizatory makroekonomiczne lub polityczne mogą oferować możliwości.

Podsumowanie

Handlowcy detaliczni mogą skłaniać się ku optymizmowi, ale inwestorzy instytucjonalni dostrzegają zbyt wiele nierozwiązanych ryzyk. Napięcia handlowe, podatności związane z zyskami, punkty zapalne geopolityczne, zakłócenia w łańcuchach dostaw, drogie wyceny i niepewność banku centralnego sugerują, że jeszcze nie nadszedł czas, aby obniżyć czujność.