The FX Trader: Czy RBA szykuje podwyżkę stóp procentowych?

Co warto wiedzieć

Rynek JGB się uspokaja, ale jen ponownie słabnie. JPY słabo zareagował na chaotyczną wyprzedaż długoterminowych japońskich obligacji skarbowych  – najsilniej widoczną we wtorek podczas sesji w Azji. Dla przykładu, po poniedziałkowym zejściu poniżej poziomu 182,63 na parze EURJPY, para odbiła do 185,00 w trakcie wyprzedaży JGB. Tymczasem od dwóch dni obserwujemy silne odreagowanie na rynku JGB, a jen wciąż nie odzyskuje siły – w czwartkowe popołudnie w Tokio para EURJPY ustanowiła nowy historyczny szczyt. Łączenie zachowania tych dwóch rynków wydaje się więc na razie fałszywym tropem. Czy silne odbicie JGB to rodzaj nieformalnej interwencji mającej powstrzymać wzrost rentowności, coś na wzór nieoficjalnej kontroli krzywej dochodowości, a przez to stanowi sygnał negatywny dla JPY, który musi łagodzić napięcia? Na razie trudno to ocenić; zobaczmy, co pokaże Bank Japonii – praktycznie zerowe są szanse na podwyżkę stóp na piątkowym posiedzeniu. Docelowo, trwałe i równoczesne uspokojenie na rynku japońskich obligacji oraz umocnienie jena wymagałoby napływu kapitału do Japonii.

Trump, Grenlandia i „TACO”. Nie jest zaskoczeniem, że USA nie zamierzają dokonać „inwazji” na Grenlandię, ale wyraźne wycofanie się Trumpa z zapowiedzi nałożenia ceł na kraje europejskie w odwecie za odmowę sprzedaży Grenlandii Stanom Zjednoczonym sprawiło, że rynek krzyknął „TACO!” (Trump Always Chickens Out – „Trump zawsze wymięka”). Wspomniane przez Trumpa nowe „porozumienie ramowe” mogłoby, jeśli wierzyć jego wpisom w mediach społecznościowych i doniesieniom prasy, przewidywać wydzielenie niewielkich obszarów na Grenlandii uznanych za suwerenne terytorium USA. Tak czy inaczej, poprawiło to nastroje i częściowo stłumiło falę wyprzedaży aktywów amerykańskich, która na początku tygodnia podniosła EURUSD z poziomów poniżej 1,1600 wyraźnie powyżej 1,1700. Mimo to trend powrotu oszczędności Europejczyków do Europy może mieć jeszcze paliwo do kontynuacji, a Niemcy szykują w tym roku wyraźną ekspansję fiskalną. Zwróć uwagę na SEK: pozostaje mocny, a nawet umacnia się do nowych maksimów wobec euro – to może sygnalizować stabilizowanie się perspektyw wzrostu w Europie.

Prawdziwy rajd AUD? Australijski dolar wyraźnie wzrósł podczas czwartkowej sesji w Azji po publikacji mocnych danych z rynku pracy. Te odczyty bywają zmienne z miesiąca na miesiąc i mają tendencję do szybkich odwróceń, a po słabszym listopadzie spodziewano się w grudniu solidnego przyrostu zatrudnienia. Co więcej, stopa bezrobocia spadła o 0,2 pkt proc. do 4,1%, choć oczekiwano stabilizacji. Rynek wycenia teraz ponad 50% szans na podwyżkę stóp na posiedzeniu RBA 3 lutego, AUDUSD wzrósł powyżej poziomów z końcówki 2024 r., a para EURAUD wybiła nowe dołki.

Wykres główny: AUDUSD
Poprzednie wybicie AUDUSD w górę nie doczekało się kontynuacji, ponieważ rajd dolara w pierwszych dwóch tygodniach roku skutecznie je zdusił. Teraz jednak AUDUSD gwałtownie odbił dzięki kombinacji słabszego dolara amerykańskiego i świeżego impulsu dla AUD, związanego z rosnącymi oczekiwaniami, że RBA podniesie stopy procentowe. Sprzyjają temu także dobre nastroje rynkowe i wysokie ceny metali (choć to wsparcie było obecne cały czas – więc dlaczego akurat teraz?). Patrząc wyłącznie na różnicę stóp procentowych między Australią a USA, kurs powinien był już dawno przebić 0,7000, a nawet zbliżać się do 0,8000. Wszystko wygląda tak, jakby rynek bardzo późno odkrył, że AUD powinien być znacznie silniejszy – czy to początek trwalszego trendu umocnienia australijskiej waluty?