The FX Trader: Jeśli JPY nie zdoła teraz wyraźnie się umocnić, to kiedy?

Co warto wiedzieć

Jednocześnie, poza parą USDJPY, amerykański dolar nie chce słabnąć. Według ankiety Bank of America dotyczącej nastrojów na rynku FX i stóp procentowych rynek jest najbardziej negatywnie nastawiony do dolara od 2012 r., czyli od czasu tuż po starcie kilkuletniej hossy dolara z dołków z 2011 r. To nie znaczy, że historia ma się powtórzyć, ale z pewnością oznacza, że jeśli odwrócimy wzrok od USDJPY, brak dalszego osłabienia USD mimo powszechnego przekonania, że waluta ma kłopoty, powinien być sygnałem ostrzegawczym dla niedźwiedzi na dolarze. Na wykresach na razie nie ma jednoznacznych sygnałów, ale jeśli EURUSD przebije wsparcie nieco poniżej 1,1800, a GBPUSD zejdzie poniżej strefy 1,3500, niedźwiedzie na USD mogą znaleźć się w potrzasku i zostać zmuszone do zamykania krótkich pozycji.

Podsumowując: w ostatnich miesiącach kurs USDJPY nie martwił mnie tak bardzo jak pędzące w górę EURJPY i GBPJPY. EURJPY przebił historyczne szczyty powyżej 185,00, a GBPJPY dotarł do poziomów, które rok temu uznałbym za nierealne, znacznie powyżej 200,00. Czy w najbliższych tygodniach możemy wejść w okres jednoczesnego umocnienia dolara amerykańskiego i jeszcze silniejszego jena? Weźmy też pod uwagę kalendarz japońskiego roku fiskalnego, który kończy się pod koniec marca — eksporterzy mogą wkrótce poczuć dodatkową presję, by zabezpieczać ekspozycję walutową na kolejny rok.

Wykres główny: GBPJPY i Ichimoku
Jak wspomniano, GBPJPY to jedna z par z jenem, która wzrosła bardziej niż wcześniej bym przypuszczał; sporą część słabości JPY wiązano z obawami, że Japonia przeżywa coś na kształt „powolnej wersji momentu Truss” w kontekście stabilności rynku JGB. Teraz JGB znalazły mocne wsparcie. Jeśli chodzi o funta, nie zapominajmy o słabej kondycji rządu, gospodarce borykającej się z problemami w nowej rzeczywistości geopolitycznej oraz bliźniaczych deficytach. Gdy rynki akcji poza USA rosną niemal po linii prostej, a brytyjski rynek jest jednym z liderów, te czynniki schodzą z radaru inwestorów. Ale jeśli sentyment do ryzyka się załamie, a jednocześnie zadziałają opisane wyżej „projenowe” siły, GBPJPY może wpaść w dziurę powietrzną. Dla zwolenników chmury Ichimoku kluczowe jest to, że linia opóźniona Chikou (ciemnozielona) przecięła już słupki cenowe; kolejnym krokiem byłoby przebicie i zamknięcie poniżej dziennej chmury (tego jeszcze nie ma — zwróć uwagę, że sama chmura pełniła rolę wsparcia latem i jesienią ubiegłego roku; potrzeba jeszcze ruchu ceny i/lub czasu, by się z nią uporać). Potem uwaga przeniesie się na wykres tygodniowy (tu go nie pokazujemy), gdzie chmura nadal znajduje się poniżej poziomu 200 i pozostanie tam jeszcze przez wiele kolejnych tygodni.