Makro/FX Watch: Fed utrzymuje jastrzębie, ale gołębie nastawienie, AUD wzrósł, JPY odetchnął z ulgą Makro/FX Watch: Fed utrzymuje jastrzębie, ale gołębie nastawienie, AUD wzrósł, JPY odetchnął z ulgą Makro/FX Watch: Fed utrzymuje jastrzębie, ale gołębie nastawienie, AUD wzrósł, JPY odetchnął z ulgą

Makro/FX Watch: Fed utrzymuje jastrzębie, ale gołębie nastawienie, AUD wzrósł, JPY odetchnął z ulgą

Forex 5 min na przeczytanie
Charu Chanana

Kierownik Działu Strategii Walutowej

Podsumowanie:  Przerwa Fed była zgodna z oczekiwaniami, ale ton był bardziej gołębi niż oczekiwano. Chociaż ponownie oznacza to, że wzrost dolara staje się ograniczony, nie wystarczy to, aby zasugerować zwrot dolara w dół. AUD pozostaje bardzo wrażliwy na rentowności obligacji skarbowych, a wybicie w górę AUDUSD może przynieść test 0,65 z podwyżką stóp RBA w grze. Ale poprzeczka dla RBA, aby zaskoczyć jastrzębio, jest wysoka. JPY również odetchnie po ogłoszeniu przez Fed, ale fundamenty oznaczają, że USDJPY może jeszcze wzrosnąć, zanim spadnie.


Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

  • Prezes Fed Powell próbował przedstawić jastrzębie stanowisko, ale rynek dostrzegł gołębi wydźwięk.
  • Wzrosty dolara stają się ograniczone, ponieważ podwyżki stóp procentowych Fed dobiegają końca, a pozycjonowanie jest coraz bardziej napięte, ale nadal nie ma alternatywy.
  • Słabe dane gospodarcze z USA są prekursorem zmiany trendu dolara na niższy
  • AUDUSD może przetestować 0,65 z impetem, a podwyżka stóp RBA wciąż w grze
  • Ale RBA ma niewiele miejsca, by zaskoczyć jastrzębim nastawieniem, a AUD stoi w obliczu strukturalnych przeciwności.
  • JPY odczuł ulgę po gołębim komunikacie Fed, ale USDJPY może jeszcze wzrosnąć, zanim spadnie.

Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie 5.25-5.50%, zgodnie z oczekiwaniami i wyceną rynkową. W oświadczeniu FOMC zaszły jedynie niewielkie zmiany, a drzwi do dalszych podwyżek stóp pozostały otwarte. Urzędnicy zauważyli, że nie są jeszcze pewni, czy stawki są "wystarczająco restrykcyjne". Podczas gdy Powell próbował zasygnalizować jastrzębie stanowisko, można było odnieść wrażenie, że Fed dobiegł końca cyklu podwyżek stóp procentowych, a raport o PKB za III kwartał lub rewelacyjne wrześniowe dane o zatrudnieniu nie zostały odczytane jako bardzo mocne i uzasadniające dalsze podwyżki stóp.

Powell nadal podkreślał zależność od danych, a przed kolejnym posiedzeniem w grudniu pozostały jeszcze dwa raporty o inflacji i dwa raporty o zatrudnieniu. Oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego zostały jednak zmienione z "solidnego" na "silny", a także potwierdzono wyższe rentowności na dłuższych terminach, przy czym wspomniano o zaostrzonych warunkach finansowych wraz z zaostrzonymi warunkami kredytowymi. Biorąc pod uwagę słabnące trendy zaufania konsumentów i przedsiębiorstw oraz rosnące ryzyko opóźnień w spłacie kredytów, szanse nadal sugerują, że osiągnęliśmy koniec cyklu zacieśniania Fed. Powell dał jednak jasno do zrozumienia, że Fed nie myśli jeszcze o obniżkach stóp.

Na spotkaniu nie było wykresu kropkowego, który mógłby jasno wskazać, czy urzędnicy widzą kolejną podwyżkę stóp, czy też nie, ale kluczowym sygnałem był komentarz Powella, w którym powiedział, że wykres kropkowy z września - który zakładał kolejną podwyżkę stóp - jest już nieaktualny.

Ogólnie rzecz biorąc, rynki zinterpretowały spotkanie jako gołębie. Rentowności obligacji skarbowych spadły, przy czym 10-letnia rentowność spadła o blisko 20 pb do poniżej 4,75%, a 2-letnia rentowność spadła o 14 pb i spadła do 4,92% we wczesnych godzinach azjatyckich.

Co to oznacza dla ścieżki dolara?

Posiedzenie Fed było tylko potwierdzeniem tego, o czym pisaliśmy wcześniej. Wzrost wartości dolara amerykańskiego staje się ograniczony, ponieważ podwyżki stóp zbliżają się do końca, a pozycjonowanie jest coraz bardziej napięte. Jednak w tym momencie nie ma wyraźnych alternatyw dla dolara, a USD prawdopodobnie pozostanie wspierany, dopóki dane gospodarcze z USA nie zaczną słabnąć.

AUD: Większa wrażliwość na rentowności w USA, przed nami RBA

AUD był ostatnio jedną z najbardziej wrażliwych walut na rentowności w USA, bardziej niż JPY. Spadek rentowności obligacji skarbowych w ciągu nocy dodatkowo wzmocnił AUD, który przekroczył 50DMA i 23,6% zniesienia, sugerując krótkoterminowy trend wzrostowy. Para przebiła się powyżej 0,64 i kolejnym poziomem może być 0,6519, gdzie zbiegają się poziomy 100DMA i 38,2% zniesienia.

Źródło: Bloomberg, Saxo

Opublikowane dziś rano dane o handlu australijskim pokazały jednak, że eksport stał się ujemny, a bilans handlowy poniżej oczekiwań. Potwierdza to naszą tezę, że warunki handlowe są potencjalnie niekorzystne dla AUD w porównaniu z NZD. Jednak biorąc pod uwagę, że podwyżka stóp procentowych RBA wciąż jest w grze na przyszłotygodniowe posiedzenie, AUD może jeszcze zyskać. Rynek wycenia 50% szans na podwyżkę stóp procentowych na posiedzeniu 7 listopada, a więcej niż pełna podwyżka stóp jest wyceniana do lutego. Może to oznaczać znaczne ryzyko, że RBA zaskoczy w gołębim tonie, podczas gdy niewielki wzrost może przynieść jastrzębi wydźwięk.

Rynek na wynos: AUDUSD może mieć trochę miejsca na wzrosty, ponieważ rynki absorbują gołębi komunikat Fed, ale posiedzenie RBA w przyszłym tygodniu ma wysoką poprzeczkę, aby wysłać jastrzębie sygnały, a strukturalnie AUD pozostaje na minusie z powodu warunków handlowych, słabych wyników Chin, obaw geopolitycznych i ryzyka globalnej recesji.

JPY: Fed zdejmuje presję

Na razie Fed zdjął część presji na japońskiego jena po tym, jak Bank Japonii ponownie zaskoczył gołębim nastawieniem na początku tego tygodnia. USDJPY wzrósł do 151,50+, jak oczekiwaliśmy, biorąc pod uwagę, że 150 nie było już linią na piasku, ale teraz powrócił poniżej 150,50 po gołębim zwrocie Fed.

Od tego momentu dane z USA prawdopodobnie pozostaną kluczowym czynnikiem wpływającym na JPY. Wszelkie lepsze wyniki w danych o zatrudnieniu lub pozytywne niespodzianki w inflacji mogą nadal doprowadzić USDJPY z powrotem do 152. Jednak dane o wysokiej częstotliwości sugerują, że po dłuższych opóźnieniach zaostrzenie polityki może teraz filtrować realną gospodarkę. Jeśli dane z USA zaczną wykazywać poważne spowolnienie, może pojawić się potencjał wzrostowy dla jena, ale na razie fundamenty nadal sprzyjają dalszemu osłabieniu jena. Rentowności obligacji skarbowych mogą nadal rosnąć, biorąc pod uwagę QT Fed i ogromną podaż obligacji skarbowych, a carry nadal sprzyja niedźwiedziemu poglądowi na jena.

Rynek na wynos: USDJPY może jeszcze wzrosnąć do testu 152, zanim dane gospodarcze z USA zaczną słabnąć, a wycena obniżek stóp Fed stanie się bardziej agresywna.

GBP: BOE na porządku dziennym

Bank Anglii będzie dziś prawdopodobnie próbował przybrać jastrzębi ton, ponieważ inflacja w usługach i płace nadal pozostają bardzo wysokie, ale rynek zwraca uwagę na przeciwności dla wzrostu, a zdolność do dalszego utrudniania głównym bankom centralnym pozostaje ograniczona.

Kluczową rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę podczas dzisiejszego posiedzenia BOE, będzie podział głosów. Jeden z członków, który głosował za podwyżką stóp procentowych na ostatnim posiedzeniu, został zastąpiony, a od nowego członka oczekuje się, że będzie głosował zgodnie z konsensusem. Ten zmieniający się podział głosów w kierunku gołębiej strony może spowodować spadek GBP. Jednak GBPUSD ostatnio odnotował wysoką dodatnią korelację z amerykańskimi akcjami, a gołębi zwrot Fed może w tym pomóc. Jednak ogólnie rzecz biorąc, akcje mogą odczuwać presję spadkową w związku z wysokimi stopami procentowymi i mieszanymi zyskami, co oznacza dalsze spadki dla funta szterlinga.

Zastrzeżenia

Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)


Philip Heymans Alle 15
2900 Hellerup
Dania

Skontaktuj się z Saxo

Wybierz region

Polska
Polska

Poznaj ryzyko
Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.