Spekulacje dotyczące słabego Powella dodatkowo uderzają w USD

Ten materiał jest treścią marketingową

Wall Street Journal opublikował ekskluzywny artykuł, który nasila spekulacje, że prezydent Trump nominuje następnego przewodniczącego Fed, który zastąpi Powella na długo przed zakończeniem jego kadencji w maju przyszłego roku. Wśród kandydatów znajdują się były prezes Fed Kevin Warsh, obecny prezes Fed Christopher Waller, były dyrektor NEC Kevin Hassett, a nawet sekretarz skarbu USA Scott Bessent. Osobiście skłaniam się ku Warshowi (polymarket.com daje mu 23% szans na nominację) lub komuś innemu zamiast Bessenta. Przypuszczalnie zmierzamy w kierunku całkowitej dominacji fiskalnej, przy czym Fed będzie coraz bardziej podporządkowany priorytetom i programowi Departamentu Skarbu. W tym świetle stanowisko Sekretarza Skarbu jest o wiele ważniejsze i prawdopodobnie będzie napędzać kreatywne rozwiązania potrzebne do uporania się z rosnącym problemem deficytu i rosnącego długu publicznego.

Z innych ważnych wiadomości, Bloomberg opublikował artykuł wskazujący na zamiary Fed dotyczące obniżenia wskaźnika SLR dla banków, aby umożliwić im utrzymywanie większej ilości obligacji skarbowych – coś, na co zwracaliśmy uwagę i co było szeroko oczekiwane, ale pomaga dalej wspierać rynek obligacji skarbowych USA. Kolejnym krokiem, który był omawiany, jest obniżenie odsetek od rezerw bankowych przechowywanych w Fed, co przewodniczący Fed Powell wyraźnie odrzucił jako zły pomysł, argumentując, że Fed miałby trudności z kontrolowaniem wdrożenia stopy polityki.

Idealna kombinacja dla dalszej słabości USD to najprawdopodobniej ciągły spadek rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i przedłużenie obecnego, bardzo łagodnego sentymentu ryzyka, klasyczny środek „uśmiechu dolara”. Mniej pewności co do tego, jak zachowa się USD, jeśli nastąpi odwrót od ryzyka z powodu złych wiadomości, tj. jeśli dane z USA pogorszą się bardziej gwałtownie i rynki akcji spanikują. To z dużym prawdopodobieństwem wspierałoby szeroką siłę JPY – przy czym GBPJPY jest coraz częściej postrzegany jako "błędnie wyceniony" w stosunku do większości scenariuszy, a zwłaszcza do każdego scenariusza zakładającego awersję do ryzyka. Najmocniejszym potencjalnym źródłem nowej zmienności na walutach byłby jakikolwiek silny sygnał z Chin wskazujący, że chcą one mocniej przesunąć juana w górę w stosunku do dolara amerykańskiego. USDCNH wkroczył dziś na nowe terytorium na rok poniżej 7,17, ale nie ma dużego impetu w tym ruchu.

Wykres: USDJPY

USDJPY kontynuuje spadek poniżej lokalnego wsparcia, które rozwinęło się w pobliżu 144,50, co kieruje uwagę na większą strefę wsparcia poniżej 142,50. Kolejnymi ważnymi danymi z USA będą jutrzejsze dane o kwietniowej inflacji PCE, które mogą sprawić, że rynek wyceni wyższe szanse na lipcową obniżkę, jeśli bazowy odczyt miesiąc do miesiąca spadnie poniżej oczekiwanych 0,1%.