Czy akcje spółek z sektora obronnego mogą być zgodne z kryteriami ESG?

Czym są spółki z sektora obronnego?

Spółki z sektora obronnego to bardzo szeroka kategoria. Część firm produkuje amunicję, pociski i bomby, inne koncentrują się na rozwiązaniach z zakresu bezpieczeństwa (w tym cyberbezpieczeństwa), radarach i systemach nadzoru oraz szeroko rozumianej obronności. Niektóre nadal wytwarzają broń zakazaną, na przykład miny przeciwpiechotne, choć większość z nich tego nie robi. Jedne nie stronią od handlu z dyktaturami, inne zaś konsekwentnie tego unikają.

Tematyczny koszyk Saxo „Obrona” obejmuje m.in. takie spółki jak RTX (dawniej Raytheon), Lockheed Martin, Northrop Grumman, Boeing czy Rolls‑Royce. RTX uchodzi za jednego z kluczowych amerykańskich kontraktorów z sektora obronnego, a Boeing jest powszechnie kojarzony z lotnictwem cywilnym. W ocenach ESG spółki z sektora obronnego zwykle wypadają słabo ze względu na powiązania z naruszeniami praw człowieka, zanieczyszczeniami oraz niedostateczną przejrzystością i rozliczalnością. Spośród 19 spółek w koszyku Saxo „Obrona” jedynie Hensoldt ma najwyższą ocenę ESG; pozostałe plasują się na poziomie przeciętnym lub poniżej przeciętnej, a więc zwykle nie kwalifikują się do strategii ESG.

Imponujące wyniki

Przez lata akcje spółek z sektora obronnego, zwłaszcza europejskich, były tanie i wyceniane z istotnym dyskontem. Atak Rosji na Ukrainę w lutym 2022 r. odwrócił ten trend, a wydatki na obronność wyraźnie wzrosły. Według danych międzynarodowych instytutów badawczych globalne wydatki na obronność osiągnęły w 2023 r. 2,2 bln USD — najwyższy poziom od czasów zimnej wojny. W samej Europie wydatki na obronność w 2023 r. przekroczyły 388 mld USD, a w Wielkiej Brytanii do 2030 r. mają sięgnąć 108 mld USD, co odpowiada 2,5% PKB. Ten wzrost wydatków przełożył się w ostatnim czasie na wyższe przychody i kursy akcji firm z sektora obronnego.

Tematyczny koszyk akcji Saxo „Obrona” w 2023 r. zyskał 33,2% (z uwzględnieniem reinwestycji dywidend), podczas gdy indeks MSCI World, wyrażony w USD, wzrósł o 23,8%. Od momentu utworzenia 31 grudnia 2015 r. koszyk obronny wzrósł o 257% w porównaniu z 139% dla indeksu MSCI World. Pamiętaj jednak, że dobre wyniki spółek z sektora obronnego odnotowano w ostatnim czasie; wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.